- Яша, что вы будете делать, если получите миллион долларов?
- Ничего!
- Почему?
- А зачем?Но господин Лай не скромничал, а обзавелся «тремя сотнями» хороших вещей, приобретя более сотни апартаментов, сто любовниц и столько же качественных авто. Чтобы хватало на содержание всех и вся, Лай Сяоминь усердно работал. Его China Huarong Asset Management выдавал кредиты ненадежным заемщикам, которым отказывали все остальные организации. А еще Huarong масштабно занимал деньги на внутреннем и внешнем рынках. К слову, такой уважаемой государственной компании деньги давали в долг с удовольствием и под низкий процент.
Озвученный в январе этого года приговор Лай Сяоминю был предельно суров – смертная казнь. Казнили Лая тоже удивительно быстро – меньше, чем через месяц после оглашения приговора. Наказание выглядит слишком жестким за взятки в $277 млн в течение 10 лет, но это четкий сигнал «своим»: борьба с коррупцией под руководством Си Цзиньпина не признает компромиссов.
В настоящее время China Huarong Asset Management должен держателям своих бондов порядка $42 млрд, из них более половины – внешний долг. По разным оценкам, от $3,6 до $7,4 млрд подлежит к выплате в текущем году. Судя по промежуточному отчету, на 30 июня 2020 г. Huarong не располагал достаточным кэшем для погашения ближайших долгов. Более свежие данные по итогам 2020 г. компания не опубликовала в срок; в результате Гонконгская биржа приостановила торги акциями Huarong с 1 апреля 2021 г.
Инвесторы забеспокоились.
В прессе циркулировали разные предположения: от реструктуризации до скорого банкротства Huarong. Еще больше все занервничали, когда стало известно, что Минфин КНР, которому принадлежит более 60% акций China Huarong Asset Management, думает передать свой пакет государственной Central Huijin Investment. По данным Bloomberg, доходность долларовых бондов Huarong с погашением в ноябре в четверг приблизилась к 100%, скорректировавшись в итоге до 39%. Рынки всерьез опасались, что крупная управляющая компания может лишиться государственной поддержки.
Наконец, в пятницу и регулятор, и Huarong дали свои комментарии. Huarong заверил своих кредиторов, что вовремя проведет ближайшие выплаты по долгам 18 и 27 апреля. Банковский регулятор заявил, что у Huarong достаточно ликвидности, все четыре государственные управляющие компании работают стабильно и финансовые показатели у них в норме. По
сообщению Reuters, китайский регулятор попросил банки не отказывать Huarong в выдаче кредитов (ведь «у Huarong достаточно ликвидности» 😉).
Похоже, в этот раз обошлось: Большой брат не позволит рухнуть системно важной компании. Однако ситуация с Huarong, вслед за дефолтами в прошлом году, ведет к
пересмотру рисков государственных корпораций Китая. Если правительство перестанет поддерживать госкомпании, то инвестиции в них уже не кажутся безопасными. После интенсивной борьбы с распространением коронавируса и в результате усилий для восстановления экономики, в Китае скопилось рекордное количество долгов. Китайские власти призвали бороться с долгами как местные правительства, так и корпоративный сектор. Вполне возможно, что увидим в этом году новые дефолты китайских госкомпаний. К слову, международные агентства присваивали Huarong, как и другим госкомпаниям, высокие инвестиционные рейтинги, которые попали под пересмотр лишь на этой неделе.
Чему учит эта история? Не покупать сто автомобилей (шучу 😁). Не полагаться на рейтинги. Видеть риски там, где их игнорируют остальные. Не рассчитывать на государство. И, конечно, тщательно анализировать компании перед тем, как в них инвестировать.
Как анализировать? Как снижать риски? Об этом я регулярно рассказываю во время своих обучающих
лекций и марафонов, а также на этом канале. Stay tuned 😉
_______
Источник:
https://t.me/bitkogan/11947 
