Взгляд институционального инвестора на криптоактивы — Часть 3
Сегодня представляем вашему вниманию третью, и заключительную, часть научной работы профессионального инвестора и предпринимателя Джона Пфеффера. Если вы пропустили первую и вторую части, то обязательно ознакомьтесь с ними, прежде чем начать читать.
Платёжное средство
Платёжное средство, если рассматривать его изолированно от функции средства сбережения, – это всё тот же платёжный протокол, чья стоимость не может расходиться с вычислительными ресурсами, идущими на поддержание блокчейна. Платежи в целом должны быть экономически эффективными. Чтобы криптоактив, выступающий также средством сбережения, был эффективным платёжным средством, эти две его функции должны быть экономически независимыми. Этого можно достичь с помощью таких механизмов, как GAS Эфириума, с помощью решений масштабирования, таких как обработка транзакций вне блокчейна, или путём акцентирования компенсации со стороны сети майнерам не в виде вознаграждений за блоки, а комиссиями за транзакции.
Платёжные системы на блокчейне будут стоить (для держателей токенов) намного меньше, чем сегодняшние централизованные аналоги, такие как Visa, Apple/Google Pay и PayPal. Неправильно думать, что если криптоактив будет выступать платёжным средством, то владельцы его токенов будут иметь нечто сопоставимое с рыночной капитализацией, например, Visa, разделённой на число выпущенных токенов. При зрелом равновесии сетевая стоимость такого токена будет равна M = PQ/V, где PQ – всего лишь совокупные издержки на вычислительные ресурсы, а V – скорость обращения. Вытекающая отсюда стоимость намного меньше, чем капитализация существующих систем. Платежи на блокчейне могут вытеснить существующие системы, дав большое преимущество пользователям, но стоимость этих протоколов будет намного ниже, чем стоимость вытесненных предприятий.
Стоит также учесть то, в какой степени компании и физические лица предпочтут рассматривать платёжные токены как оборотный капитал. Компании и физические лица держат очень мало наличных. Когда они держат эквиваленты наличных для защиты от неопределённости, они держат их в той же валюте, какую расходуют, что играет на руку государственным цифровым валютам и существующим платёжным системам, если только продавцы не станут непосредственно устанавливать цены в криптовалюте. Держать большое количество негосударственной платёжной криптовалюты выгодно лишь тем, кто совершает много международных платежей, занимается международной торговлей или действует в экономике со слабой национальной валютой. В криптовалютном мире будет легко конвертировать одну криптовалюту в другую. Так зачем держать запасы платёжного криптоактива?
Читайте далее на Вitnovosti
https://bitnovosti.com/2018/06/11/vzglyad-institutsionalnogo-investora-na-kriptoaktivy-3/#биткойн #биткоин #bitcoin #криптовалюта #блокчейн #JohnPfeffer #криптоактивы