🇺🇸Пауэлл сообщил, что недавняя волатильность на рынках облигаций привлекла его внимание, а тем временем доходность 10-летних казначейских вырвалась опять за 1.5%

Доходность казначейских бумаг сильно коррелирует последнее время с VIX(индекс волатильности S&P500), а значит рост доходности означает падение Фондового рынка США (а S&P500 коррелирует последнее время сильно с Bitcoin, а значит падение S&P500 означает падение и Bitcoin).

🇸🇦Министр энергетики Саудовской Аравии, отвечая на критику индии в связи с высокими ценами на нефть, заявил, что она должна использовать дешевую нефть, купленную в прошлом году

Министр энергетики Саудовской Аравии у меня в канале сидит?🤣

🎙Вечерний Новостной Брифинг от 04.03

🤫Главные Темы:
▪️Обзор встречи ОПЕК+
▪️Обзор выступления главы ФРС
И другое...

⚡️🇷🇺🇺🇸Bloomberg: США и Великобритания взвешивают дополнительные санкции против России за использование химического оружия, с вариантами, варьирующимися от санкций против олигархов до крайних мер по борьбе с суверенным долгом страны.

Британские официальные лица планируют настаивать на том, чтобы Организация по запрещению химического оружия продолжала оказывать давление на Россию, чтобы она предоставила ответы по поводу использования ею запрещенных веществ, и в ближайшие недели будут обсуждать возможные меры с ключевыми европейскими союзниками, включая Францию   и Германию

США могут усилить давление на Россию санкциями в отношении олигархов, наделенных полномочиями в соответствии с Законом Магнитского, который уполномочивает президента наказывать отдельных лиц за нарушения прав человека или коррупцию.

Но если Россия снова будет признана виновной в серьезном нарушении международного запрета на химическое оружие, президент Джо Байден рассмотрит вопрос о введении санкций в отношении суверенного долга страны, если это будет сделано в сотрудничестве с Европой

Министерство финансов под руководством бывшего министра Стивена Мнучина в 2018 году предупредило о потрясениях на мировом финансовом рынке, если российский рынок суверенных долгов будет подвергнут санкциям, заявив, что это может дестабилизировать рынки из-за того, насколько глубоко российский рынок связан с мировыми индексами.

Россия отошла от покупки деноминированного в США долга в сторону евро, а это означает, что негативные побочные эффекты могут быть меньше, чем ожидалось ранее. Эту точку зрения разделяет Дэйлип Сингх, бывший чиновник казначейства времен Обамы, который теперь является заместителем в Совете национальной безопасности Байдена.

Ключевое из этого кошмаринга России мы имеем то, что введение санкций против суверенного долга является крайней мерой, так как вероятность дестабилизировать рынки есть. Но значит введение санкций против олигархов уже рассматривается как мера более слабая, а значит российские олигархи сейчас очень напряглись.

Если мы будем рассматривать крайнюю меру в виде санкций на суверенный долг, то там говорится, что ЕСЛИ США ДОКАЖУТ ЧТО РОССИЯ ИСПОЛЬЗОВАЛА ХИМИЧЕСКОЕ ОРУЖИЕ, то тогда введут, но разве последние санкции введённые против ФСБ и химинститутов не говорят о том, что всё уже доказано?

На Байдена последнее время сильно давили обе партии за то что он придерживается мягкой политики в отношение России и вводит беззубые санкции. Вероятно Байден может разом реабилитироваться.
Россия же крича про зеркальный ответ и так далее, ещё больше обостряет ситуацию с США и ЕС, так как сейчас политика России с Западом дошла до самого дна, вероятно даже хуже времён холодной войны.

Что будет с рублём?
Только я обрадовался успехам России в ОПЕК+, так тут тебе раз! Про рубль попробую подробнее описать уже днём, так как нужно чтобы улеглась пыль. Слишком много событий в один день. Но коротко: рост цен на нефть будет поддержкой для рубля и не давать ему сильно падать, так как в пятницу негатива будет хватать. 76 будет сильным сопротивлением. (не рекомендация, а мнение автора)
По среднесрочной и долгосрочной перспективе чуть позже выскажусь. Держитесь!

☝🏻Среднесрочные перспективы рубля:

Пару дней назад Bloomberg писал: Россия готовится сократить свой план заимствования на 2021 год на 500 млрд рублей из-за роста цен на нефть – но это было до того, как ОПЕК оставили добычу без изменений разрешив России и Казахстану в виде исключения ещё нарастить добычу. Исходя из этого можно сделать вывод что у Российской экономики, а значит и у рубля благоприятное будущее. Рост цен на нефть и спрос, который будет расти в связи с расширением вакцинации и восстановлением экономической активности, позволит России расширять производство снижая безработицу и улучшать условия на внутреннем рынке.
Кроме цен на нефть, в мире растут цены совершенно на всё сырьё, так что тут у России всё в порядке.

Перейдём к санкциям:
Санкции против российского бизнеса, как мне кажется, будут даже более страшными, чем санкции на суверенный долг, так как Россия не сможет не ответить из-за чрезмерных амбиций и любой ответ России на санкции будет только ухудшать отношения с Западом, что может привести к более худшим последствиям. Например, Европа будет ещё сильнее объединятся с США, что как мне кажется намного страшнее, чем какие-то санкции.
Почему санкции против суверенного долга меня не страшат в среднесрочной перспективе? Доля нерезидентов в российском долге ~23%, а Россию с 2017 года пугают санкциями на долг, в основном поэтому кредитный рейтинг у России не АА, а всего лишь BBB. В целом долг России один из самых низких в мире, хотя если бы не санкции и не направленная экономическая политика России на снижение национальной валюты для увеличения доходов в случае падения цен на сырьё, то долг России был бы самым желанным в мире с такими большими ставками и надёжностью.
Учитывая всё это, то можно сделать вывод, что те кто находятся в Российском долге уже давно учитываю все риски и особого шока в краткосрочной перспективе я не вижу. Но в долгосрочной перспективе санкции против долга сильно будут сказываться на экономическом росте России, то есть нужно понимать, что у России нет проблем с Бюджетом, но санкции против долга лишат Россию возможности заимствовать средства и вкладывать их в развитие, проще говоря инвестировать. Поэтому России в будущем будет сложно развиваться и к сожалению, экономика России будет ещё долго ориентирована на продажу ресурсов.
Ну и давайте в цифрах, чтобы все убедились, что санкции против долга не очень страшные как слышаться:
В пятерку крупнейших иностранных держателей ОФЗ, согласно данным Bloomberg, которые приводит State Street, входят BlackRock, GAM, Stone Harbor Investment Partners, Nikko Asset Management и Legg Mason. Самый крупный из них, BlackRock, составляет 1,53 процента от общего объема по рыночной стоимости в долларах США – максимум у BlackRock и то ~1.53%

На данный момент больше беспокоит рост доходности гособлигаций развитых рынков (США, ЕС, особенно США), так как это снижает интерес к облигациям развивающихся стран, а при сценарии введения санкций против российского долга, может сильно снизить ликвидность России уже в более краткосрочной перспективе.

Рост на сырьевые товары должен был улучшить перспективы Российской экономки и с точки зрения инфляции, и с точки зрения стабильности финансового рынка, но санкции могут вызвать дисбаланс, что заставит ЦБ включить ястребиную политику и увеличивать ставку, тем самым снизив дисбаланс, но в более долгосрочной перспективе снизить рост страны.

продолжение поста выше

⬆️
🤔Не вижу больших потрясений для рубля в среднесрочной перспективе, так как Минфин будет выкупать иностранную валюту при укреплении рубля к 70 и снижению покупок при рубле у 80. Пугает сужающийся диапазон пары USDRUB на графике и то, что мы не можем закрепится под 200-ой скользящей. По сути, если смотреть на 50 и 200 скользящие, то USDRUB либо рисует мёртвый крест с возможностью краткосрочной тенденцией к 66 (но основной диапазон останется в районе 70-80, до следующей “намеренной” девальвации), либо USDRUB вернётся к 82 (но сильного/большего обесценивания я не жду, так как для Российской экономики максимально благоприятное время). По моим ожиданиям рост развитых рынков для Рубля будет большей проблемой, чем санкции в среднесрочной перспективе (на краткосрочные я не обращаю внимание из-за бесконечной волатильности рубля), поэтому кроме покупок Минфина у 70 сильные развитые рынки не дадут рублю сильно укрепляться, но санкций всё таки против суверенного долга я не жду (вероятно будут очередные ограничения против долга – это максимум) и если не будет мега жёстких санкций, то это даст сильный подъём рублю и в краткосрочной перспективе мы можем выйти даже к 66-68 (но быстро вернёмся обратно в диапазон 70-80) в мае-июне.

🇺🇸Количество рабочих мест в США увеличилось на 379 000 после пересмотренного в сторону повышения на 166 000 в январе и безработица в феврале составила 6.2% при прогнозе 6.3%.

Экономика США восстановилась во многих отраслях, но самые чувствительные сейчас – это безработица и инфляция, так как безработица и инфляция основные показатели, на которые опираются в США в монетарной и фискальной политике. Грубо говоря, отталкиваясь от этих показателей мы можем прогнозировать движение рынков, которое завязано на денежной ликвидности. Правительство США вливает тонны денег в экономику только по одной простой причине, что они не хотят повторения восстановления безработицы после кризиса в 2008 году, поэтому Правительство США будут давить на денежную педаль газа до устойчивого тренда в восстановление рабочих мест.

Инфляционные ожидания в США сильно выросли, а безработица хоть и прибавила сегодня больше ожиданий рабочих мест, но всё же остаётся высокой. Часто, сокращение безработицы/рост рабочих мест, сопровождается ростом инфляции, учитывая то, что инфляционные ожидания уже высокие и данные по инфляции будут выше 2%, то ФРС придётся начать ранее сворачивание стимулирующих мер, что приведёт к лопанью небольших образовавшихся пузырей на рынках.

Данные по безработице за март, которые будут опубликованы в апреле, будут ещё лучше и сильнее, а значит времени для работы стимулов остаётся всё меньше. Исходя из этого, ФРС придётся ускорить программу скупки облигаций, до тех пор, пока инфляция не вышла из-под контроля, чтобы начать контролировать кривую доходности. Поэтому в ближайшем будущем (думаю уже в марте) нас ждёт последняя волна стимулов от ФРС, прежде чем ФРС перейдёт на ястребиную сторону и начать изымать ликвидность, чтобы загасить рост инфляции.  

☝🏻Опубликованные данные продолжат давить повышательно на кривую доходности, пока ФРС не начнёт действовать, а значит негативно влиять на рисковые активы.
Всё больше отдаю предпочтения циклическому сектору.

🎙Вечерний Новостной Брифинг от 05.03

🤫Главные Темы:
▪️Санкции
▪️Фондовые рынки
▪️Безработица в США
▪️Инфляция в России
И другое...

😊Доброе утро. Всем хороших выходных! Дорогие дамы с 8 марта 😳 вас, мы равны пока вы боретесь за равенство. Считаю, что 8 марта каждый мужчина должен открыть данные института РАН или Росстата и посмотреть, что практически во всех отраслях зарплата мужчин по какой-то фантастической причине всегда выше чем у женщин.

❗️А начнём мы с кошмаринга:
Bloomberg: Выпуск цифрового юаня может стать проблемой для Биткоина и других криптовалют, так как Китай может ужесточить правила в отношение стейблкоинов для того, чтобы уничтожить конкурентов.

Сейчас в Китае действует запрет на конвертацию юаня в криптоваоюты, но инвесторы продолжают продолжаю нарушать запрет. Полный и жёсткий запрет на Tether может вызвать проблемы с ликвидностью в криптовалютах.

☝🏻А вот теперь представьте, как сильно пострадает крипта, когда все страны перейдут на свою цифровую валюту. Представьте, что вероятно Биткоин не запретят, а просто будут торговать им за цифровую валюту, что сразу уничтожит его анонимность либо, запрет стейблкоинов и ввод цифровых валют создаст огромные проблемы для ликвидности.

😖Пара доллар/юань продолжает движение на север - упав до самого слабого значения с декабря 2020.

Более того, на дневном графике мы видим, что пара доллар/юань превысив 50-ую скользящую отдаляется от неё, что говорит в пользу продолжения тенденции.

🤭Таким образом пара подтверждает падение аппетита к риску (☝🏻как один из сигналов).

В 2018 году рост пары доллар/юань был одним из сигналов к коррекции на рынках акций и криптовалют.

🇪🇺Экономисты по всему миру гадают: Как ЕЦБ будет решать проблему роста доходности гособлигаций?

На данный момент скупка активов ЕЦБ замедлилась, но если доходность продолжит расти, то у ЕЦБ есть практически лишний триллион евро, чтобы попытаться повлиять на кривую доходности.

🤔Если ЕЦБ на заседание в четверг объявят о решение ускорить PEPP (или для простоты понимания скупку активов/печатный станок), то для нас с вами это будет означать приток новых денег на рынки, но в итоге может вызвать ещё большее укрепление доллара, если ФРС не будут действовать и ещё большую коррекцию на рынках акций.

🥶На этой неделе состоится аукцион по продажи казначейских облигаций США на сумму 120 млрд долларов, начиная со вторника, продав трехлетние облигации на 58 млрд долларов, 10-летний долг на 38 млрд долларов и 30-летний долг на 24 млрд долларов.

Если продажи провалятся как и на прошлой неделе, то нас ждёт новый сильный слив, так как это будет означать то, что инвесторам мало той доходности, которая выросла рекордными темпами.

☝🏻Так что готовьтесь к турбулентности и запасайтесь одновременно попкорном.

👉🏻На данный момент ФРС остаётся крупнейшим покупателем казначейских облигаций.

🌍Глобальная доходность гособлигаций

Оцените доходность: Сегодня, месяц назад, и год назад.

Проблема с ростом доходности охватывает весь мир, но ничего супер-критичного пока - НЕТ! Центробанки скоро начнут расширять скупку активов.

😊Доброго дня всем и начнём с ломания умов:

☝🏻На графике видим, как Индекс Доллара США, чётко следует за Доходностью казначейских облигаций США (10-летние) и более того, движение доходности работает как опережающий индикатор роста Индекса Доллара США.
Таким образом мы имеем: чем выше доходность, тем сильнее доллар, тем сильнее падает аппетит к риску.

В последнее время, очень много разговоров о вероятной, будущей гиперинфляции в США из-за того, что правительство США вливает туда слишком много денег и таким образом, может перегреть экономику (то есть инфляция ожидается очень высокой).
❗️Но, раз кривая доходности реагирует на будущие ожидания в экономике и чем выше она будет расти, тем и сильнее будет становится доллар. Рост доллара приведёт к тому, что цены на импорт в США, неизбежно начнут снижаться, что потянет за собой вниз инфляцию.

Таким образом, мы имеем то, что рынок на данный момент сам себя регулирует и приводит в равновесие, правда в равновесие постоянно вмешиваются. Но ещё нужно помнить, что правительство США будет пытаться удерживать стимулы до последнего, а рост доходности будет мешать восстановлению/росту экономики, поэтому ФРС уже увеличил более чем на 10% скупку казначейских облигаций за последние 4 недели😖

👉🏻Повторю главный тезис: рынки пытаются уйти обратно в равновесие, а значит безумное и бездумное ралли в рисковых активах уже закончилось, а значит тренд на долларе уже появился (вверх). Если ФРС уже увеличили скупку казначейских облигаций, а доходность продолжает расти, то ФРС понимает, что экономика восстановилась раньше, чем все думали.

🌍Обновлённый прогноз ОЭСР по мировой экономике.

Посмотрите на динамику пересмотренных прогнозов! Нас ждёт какой-то фантастический рост.

Кстати про фантастический рост от ОЭСР:

🤔Если количество денег и кредитов в экономике увеличится, увеличится и ВВП, таким образом если мы посмотрим на ВВП США под другим углом и вычтем из него напечатанные деньги М3, то увидим, что ВВП упало глубже чем в 2008 году и серьёзность падения была скрыта новым притоком денежной массы.

Понятное дело, что смотреть под таким углом тоже спорно, но учитывая работу денежных станков по всему миру, то экономика сильно исказилась и К-образное восстановление, то с чем нам придётся жить долгое время.

ОЭСР о Фискальной и Денежно-Кредитной политике:

▪️Поддержка фискальной политики должна зависеть от состояния экономики и темпов вакцинации, при этом новые меры политики должны осуществляться быстро и в полном объеме, если это необходимо. Следует избегать преждевременного ужесточения фискальной политики.
▪️Нынешняя весьма адаптивная денежно-кредитная политика должна быть сохранена и позволить временно превысить уровень инфляции при условии, что базовое ценовое давление останется хорошо сдержанным, а макропруденциальная политика будет развернута там, где это необходимо для обеспечения финансовой стабильности.

🤔Таким образом мы видим, что разного рода экономические организации, политики и так далее, пытаются нам внушить, что резкий всплеск инфляции в будущем – это нормально. Поэтому рост инфляции неизбежен. На этом фоне появляется море вопросов:
У кого первого сдадут нервы и кто первый начнёт ястребиную политику? Как будет выглядеть рост инфляции на фоне роста доходностей казначейских облигаций? Что будет с развивающимися странами? Что будет с заимствованиями развивающихся стран, учитывая рост инфляции, который будет неизбежно приводить к росту доходности в развитых странах, таким образом делая долг развивающихся стран невостребованным? Как рост инфляции в развитых странах отразится на валюты развивающихся стран и не приведёт ли это к тому, что развивающимся странам придётся в два раза быстрее ужесточать монетарную и фискальную политику, снижая перспективы роста своей экономики? Как рост инфляции в мире отразится на общественных настроениях? Будут ли Центробанки менять инфляционные таргеты? И многие другие вопросы….

❗️Пандемия изменила мир и пока у меня больше вопросов, чем ответов, а экономисты, политики, инвестдома, аналитические агентства и так далее – не дают ответов, кроме бесконечного изменения прогнозов.