Офигеть)

Думал пару дней прошло, а пролетело уже 2 недели.
Вот так вот уезжай в отпуск, дни ускоряются 😂

Ну а теперь серьезно. Про Фикс прайс обещал же?

Постараюсь коротко, но все равно будет лонгрид.
Далее в тексте  ФиксПрайс = ФП

Начнем с простого.

На текущий момент капитализация ФП  как у  Магнита.
У Магнита 571 млрд. рублей, у ФП -  579.

Чтобы было понятнее. Представьте на секунду, что у вас есть почти 600 млрд. рублей.

Вы выбираете себе бизнес к покупке.

И вы можете купить целиком ФП или Магнит (который, например, генерит в 7 раз больше выручки)

Именно с идеей покупки бизнеса и надо подходить к выбору акций. Вы же не просто какую -  то huinu покупаете, а часть бизнеса.

Тогда вопрос.
Почему ФП стоит как Магнит, хотя у того выручка больше в 7 раз?

Вообще в целом ФП самый дорогой (в плане оценки) по сектору.
Он всего на 11% млрд дешевле X5, которая генерит в 10(!) раз больше выручки)

Что - то же должно быть, почему люди готовы переплачивать?

С машинами, например, легко понятно, почему люди переплачивают за премиум марки.

А что есть тут, в компаниях?

Два ключевых момента.
1. Рентабельность
2. Темпы роста

Возьмем рентабельность по ebitda. Да, часть из вас знать не знает, что это такое, просто смотрите на цифры.

У ФП это 19,8%
У X5 -  12,5%
У Магнита -  7%

При этом выручка у этой троицы растет следующими темпами:
ФП - на  33% в год (последние 2 года)
X5 - на 20% (последние 5 лет)
Магнит  - на 10% (последние 5 лет)

Еще не поняли?

Зная рентабельность ФП, ей чтобы догнать Магнит по ebitda, нужно вырасти в 3 раза по выручке.
Учитывая как растет ФП на это уйдет примерно 4 года (при текущих цифрах)

Вот за это и готовы платить.
Покупая Фикс Прайс сейчас -  люди покупают не текущий ФП, а ФП будущего, который также растет по выручке, расширяется и не теряет в рентабельности.

Ну и остается последний вопрос.

Почему акции то не растут, если все шоколадно радужно?

Да, жирная рентабельность. Да,  сеть растет быстро.

Но текущая стоимость акций это все учитывает.

Чтобы они росли надо:

▪️Либо чтобы был хайп со стороны инвесторов частных (которые любят залезать во всякие модные темы)
▪️Либо чтобы например выручка росла еще быстрее, чем сейчас (причем без снижения рентабельности по ebitda).
Короче говоря должно происходить что - то, что является более позитивным, чем даже текущие результаты.

А теперь для тех, кому адски лень читать и не хочется шевелить мозгами.

Я не покупаю FixPrice и в ближайшем будущем не буду.
Потому - что лично я люблю истории, где есть недооценка, некая дешевизна.

Это минимизирует риски.
А покупать игрока на рынке, который сейчас уже стоит явно дорого -  не мой подход)

​​Есть тут любители «Миллиардов»?

Вчера вышла новая серия (8-я в 5 сезоне) сериала.

Долгожданная история.
Спойлерить особо не буду, но я слегка офигел.

Посмотрите, как изменился Чак Роадс.
И ощущения от персонажа теперь вообще другие

Цена на газ (в Европе) пробила 800 бачей за тыс.куб.

И это еще даже не начало отопительного сезона.

Вообще конечно все сырье с прошлого года прям поражает.

И оно и понятно.
Инфляционные ожидания во всем мире = ядреный рост сырья по всем фронтам

Я вчера сидел, писал отчет для клиентов (те, что у меня в доверительном управлении).

В целом все, как обычно.
Рассказал про результаты сентября.
Что планирую на октябрь по действиям (докупки, продажи)

И вот опять поймал себя на мысли, что покупать вообще почти ничего не хочу.

С одной стороны, дешевых историй почти уже нет.
Я РФ рынок имею в виду.

Таких, где ты смотришь и понимаешь -  ага.
Вот тут прям явная недооценка.

Сразу  вспоминаются истории 20 и 19 годов, куда я залазил.

Детский Мир (прям целая эпопея была в канале, помните?),  Алроса, Московская биржа, Таттелеком. Да много кто еще.

А сейчас все более  -  менее стоит нормально, справедливо, как это модно называть.
Практически в любом секторе. А в сырье, особенно.

С другой стороны, может мы уже в новой реальности?
Когда Российский рынок уже не будет дешев?

Помните я хотел рубрику сделать вопрос/ответ?

https://t.me/financemonster/868

Кароче, почему бы не сделать ее сейчас?
Да, вот прям сейчас.

Итак, условия просты)

Вы пишите свой вопрос в комментарии под постом (кроме вопросов, что купить, как и говорил)

Я отвечаю. Да, даже на личные вопросы)

Погнали 👇

Блин, какое же ВТБ говно.

Открывал дистанционно счет брокерский - в итоге ни слуху ни духу.

Через 4 дня звоню, говорят - а там ошибку выдало, поэтому вас СМС не пришли.

Вам надо в офис придти.
Прихожу в офис - сказали, что надо сначала открыть карту.

Без проблем, думаю я.
Заказал карту.

Привезли на следующий день.
Курьер все сфоткал, уехал.

Говорит через час будет смска с паролем временным.

Нет смски даже через 3.

Пробую восстановить пароль по номеру договора - говорит ошибка, не зарегистрирован такой номер)

Звоню в поддержку и что говорят?
Приходите в офис говорят, лучше вы там активируйте все)

Ну нахуя?)
Нахуя я заказываю онлайн (раз такая возможность имеется)

Чтобы потом очередной раз гонять в офис?)

Боюсь представить что ждет дальше.

«Ой, мы вашу заявку на продажу акций не исполнили. Вам надо в офис приехать, там подать заявку!»

Перечитал и вот чего подумал)

Хочу, чтобы моя компания (Финмонстр тобишь и еще несколько проектов) были меньше всего похожи на ВТБ

Еще лет 5-6 назад, я бы вообще глазом не повел, так как договор онлайн заключить вообще никак было.

А тут ишь как нас избаловали разные плюшки удобные, в плане клиентского обслуживания.

И счет тебе по одной смсочке.
И чтобы не лагало ничего 😂

Так, тут подвалили вопросы, буду ли участвовать в IPO Ренессанса и Вкусвилла.

Начнем с Ренессанса.
Там оценка 67,2-73,3 млрд.

Участвовать не буду, лучше куплю себе для своей автоколлекции что - то.
Это хотя бы удовольствие принесет)

IPO Ренесанса те же бабки на ветер, только без удовольствия.

Второе это Вкусвилл)
Вот его я прям хотел.

Пока говорят, что оценка может составить от 3 до 5 млрд. $

Это не дешево.
Прям точно не дешево (да и опять же смысл продавать бизнес дешево?)

Но там есть еще куда расти + высокая маржинальность + у них сильная доставка.

Короче посмотрим.
Жду фактических цифр

Ну епта, теперь еще и по IPO Софтлайна подвалили вопросы 😂

Вы же знаете, я вообще не очень люблю участвовать в IPO.

Тем не менее, вопросы у вас есть. Значит надо разобраться)

Но давайте так.
Начну с опроса вас.

Softline это IT компания?

Ну что, продолжаем по Софтлайну?

Я вот что хочу сказать.
Очень многие в интернетах говорят - да нахуй мне обучаться?

Зачем мне учиться оценке акций?
Оценке бизнесу?

Это все не нужно, скучно, непонятно и так далее.

И при этом 64% ответили, что Софтлайн, это IT компания)

Вот поэтому и нужно. Нужно грызть гранит науки этой, нужно следить за решениями тех, кто шарит и за их мозгами.

Потому - что большинство частных инвесторов не шарит.
Не понимает, что есть на самом деле.

Что говорят цифры, а не заявления брокеров или публичных лиц)

Выше результаты из отчета Софтлайна (прямая ссылка на весь файл)

Финансовые данные в разрезе по продуктам.

Это последняя подсказка.
Покумекайте, подумайте, посмотрите цифры.

А я в 21:00 по Москве напишу разбор этой картинки выше)

А пока передаю вам пламенный привет от всей команды.

Мы сейчас в Питере, на очередном  слете нашем.

Велком в семью Финмонстра)

Тэкс, слегка отвлеклись.

Давайте разбираться.
Картинка выше с результатами Софтлайн.

53,69% выручка от продажи продуктов Microsoft + его же облака Azure

Т.е это перепродажа софта.
Маржинальность жутко низкая,
Не превышает 10%

Собственные разработки дают 5% выручки.

Фактически это именно ресейл, торговля.
При этом положение у них тоже не супер, потому что приход норвегов (Crayon получили статус LSP) понизит маржинальность еще.

И это можно увидеть за пару часов разбора.
А там если копнуть в структуру капитала, уровень долговой нагрузки и прочее - там вообще все весело)

Короче говоря IPO Софтлайн это выход в кеш + погашение долгов (кредитные линии и облигации)

Аэрофлот показал результаты по 3-му кварталу.

Уже видели их?
Угадаете, что там?

👍Прибыль
👎Убыток

А вот и не угадали. Квартал к кварталу получилась прибыль)

«АЭРОФЛОТ: ЧП В III КВ. 2021г. СОСТАВИЛА 2,9 МЛРД РУБ.  ПО РСБУ ПРОТИВ УБЫТКА ГОДОМ РАНЕЕ»

За 9 месяцев 2021 года, конечно, все равно убыток, но по сравнению с предыдущим годом он, конечно меньше.

23,4 млрд в этом году, против 65,55 в прошлом.

Но даже несмотря на этот маленький росточек позитива - глобально проблемы Аэрофлота не исчезли.

А еще более дорогое топливо тоже добавляет своего привкуса в результаты.

Короче не дешево и грустновато. Пока что.

А, ну и Софтлайн начал торговаться.
Ожидаемо никакой феерии

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ В РФ В ОКТЯБРЕ ВЫРОСЛА ДО 8,13% (МАКСИМУМ С ФЕВРАЛЯ 2016 Г.) С 7,40% В СЕНТЯБРЕ - РОССТАТ - ИНТЕРФАКС

Ну что. Заседание по ставке будет в декабре. Привет + 0,5 или больше к ставочке?