AD
💰Облигации Telegram стали доступны на Санкт-Петербургской бирже
Наш любимый мессенджер привлек в марте $1 млрд через конвертируемые облигации под 7% годовых с погашением в 2026 году. Со вчерашнего дня торги бумагами начались на Санкт-Петербургской бирже. Правда доступны они только квалифицированным инвесторам. Минимальный торговый лот составляет $500 тысяч, но некоторые брокеры дают покупать по $250 тыс.
Зачем Telegram столько денег? Из того, что мы знаем, Telegram Group - компания без выручки, но с большими расходами на серверы, необходимыми для поддержки активности 550 млн пользователей. После неудачной попытки запустить свою криптовалютную платежную систему перед Павлом Дуровым встал вопрос покрытия издержек.
Монетизация Telegram пойдет через рекламу и возможность создания платных аккаунтов с дополнительными функциями. Деньги нужны, чтобы расплатиться со старыми кредиторами и финансировать разработку новых сервисов. РБК писал, что общая сумма обязательств группы по открытым кредитным линиям составляет $625,7 млн.
Адекватны ли риск/доходность? Дать в долг под 7% бизнесу без готовой модели монетизации, большим долгом и растущими расходами на сервера кажется не лучшим сочетанием риска и доходности. Правда некоторых инвесторов в покупке облигаций может привлекать дальнейший дисконт при проведении IPO. VTimes сообщает, что, если оно пройдет в течение 3 лет, облигации конвертируются в акции с дисконтом к цене размещения в 10%, на 4-й год - 15%, позже -20%.
Во сколько оценивается Telegram? Ранее VTimes со ссылкой на «ВТБ капитал» опубликовало оценку мессенджера со смешным диапазоном в $2,2–124 млрд.
Инвестбанк сравнил Telegram с пятью компаниями-аналогами в сфере соцсетей и интернет-рекламы (Google, Facebook, Twitter, Snap и Slack), пользуясь различными рыночными мультипликаторами, в том числе EV/Sales (отношение стоимости компании к ее продажам, по нему оценка компании в 2022 году составила $2,2 млрд) и EV/DAU (отношение стоимости компании к количеству активных пользователей ежедневно, оценка — $124 млрд).
«ВТБ Капитал» позже опроверг такую оценку бизнеса.
Облигации Telegram в портфеле. Минимальный лот делает ценные бумаги недоступными для подавляющего большинства инвесторов. Учитывая риск бумаг, вряд ли их доля в общем портфеле может превышать 1%. То есть адекватной их покупка может быть лишь при общем объеме портфеля в десятки $млн.
👉В целом считаю, что серьезный входной порог это скорее плюс, чем минус. Можно представить, как многие неопытные инвесторы, соблазняясь вывеской "7% в долларах" и громким именем Telegram, закрывают депозиты и несут деньги в такое рискованное дело.
Вы бы добавили в портфель облигации Telegram? 💵/🙅
Наш любимый мессенджер привлек в марте $1 млрд через конвертируемые облигации под 7% годовых с погашением в 2026 году. Со вчерашнего дня торги бумагами начались на Санкт-Петербургской бирже. Правда доступны они только квалифицированным инвесторам. Минимальный торговый лот составляет $500 тысяч, но некоторые брокеры дают покупать по $250 тыс.
Зачем Telegram столько денег? Из того, что мы знаем, Telegram Group - компания без выручки, но с большими расходами на серверы, необходимыми для поддержки активности 550 млн пользователей. После неудачной попытки запустить свою криптовалютную платежную систему перед Павлом Дуровым встал вопрос покрытия издержек.
Монетизация Telegram пойдет через рекламу и возможность создания платных аккаунтов с дополнительными функциями. Деньги нужны, чтобы расплатиться со старыми кредиторами и финансировать разработку новых сервисов. РБК писал, что общая сумма обязательств группы по открытым кредитным линиям составляет $625,7 млн.
Адекватны ли риск/доходность? Дать в долг под 7% бизнесу без готовой модели монетизации, большим долгом и растущими расходами на сервера кажется не лучшим сочетанием риска и доходности. Правда некоторых инвесторов в покупке облигаций может привлекать дальнейший дисконт при проведении IPO. VTimes сообщает, что, если оно пройдет в течение 3 лет, облигации конвертируются в акции с дисконтом к цене размещения в 10%, на 4-й год - 15%, позже -20%.
Во сколько оценивается Telegram? Ранее VTimes со ссылкой на «ВТБ капитал» опубликовало оценку мессенджера со смешным диапазоном в $2,2–124 млрд.
Инвестбанк сравнил Telegram с пятью компаниями-аналогами в сфере соцсетей и интернет-рекламы (Google, Facebook, Twitter, Snap и Slack), пользуясь различными рыночными мультипликаторами, в том числе EV/Sales (отношение стоимости компании к ее продажам, по нему оценка компании в 2022 году составила $2,2 млрд) и EV/DAU (отношение стоимости компании к количеству активных пользователей ежедневно, оценка — $124 млрд).
«ВТБ Капитал» позже опроверг такую оценку бизнеса.
Облигации Telegram в портфеле. Минимальный лот делает ценные бумаги недоступными для подавляющего большинства инвесторов. Учитывая риск бумаг, вряд ли их доля в общем портфеле может превышать 1%. То есть адекватной их покупка может быть лишь при общем объеме портфеля в десятки $млн.
👉В целом считаю, что серьезный входной порог это скорее плюс, чем минус. Можно представить, как многие неопытные инвесторы, соблазняясь вывеской "7% в долларах" и громким именем Telegram, закрывают депозиты и несут деньги в такое рискованное дело.
Вы бы добавили в портфель облигации Telegram? 💵/🙅
