Депрессии — это нечто иное

Что такое рецессии и депрессии? Что такое парадокс бережливости и гибкости? Почему государственный долг не опасен ни для настоящего, ни для будущих поколений? Как бороться с депрессией?

Экономист Пол Кругман дает ответы на все эти вопросы в своей прекрасной статье.

Статья в свободном доступе.

https://www.patreon.com/posts/39287674

​​Ъ: Бюджет полугодия закрыт с примерным дефицитом в 2% ВВП

Около 5,4 миллиона американцев потеряли медицинскую страховку во время пандемии, больше, чем когда-либо потеряли страховое покрытие в связи с потерей работы за год

https://nyti.ms/2WiN6kB

На самом деле размер дефицита с учетом масштабов падения российской экономики небольшой. Исполнение доходов бюджета составило 44,1%, а расходов — 51,1%.

​​Угроза мировой экономике исходит не от государственных долгов, а корпоративных.

В 2019 г. долг 900 крупнейших мировых компаний вырос на 8% до $8,3 трлн.

Согласно прогнозу Janus Henderson, из-за рецессии «Великого локдауна» задолженность компаний увеличится на $1 трлн к концу этого года.

Кризис неплатежей уже стал большой проблемой из-за медленного восстановления экономики.

​​В августе в Альпина Нон Фикшн выходит эта прелесть

https://www.alpinabook.ru/catalog/book-612954/

​​Монетарная инфляция в России снижается второй месяц подряд

В июне монетарная инфляция снизилась на 2,9 % м/м SAAR после 3,6% м/м SAAR в мае и 4,8 % м/м SAAR в апреле.

Примечание:

Монетарная инфляция – показатель, очищенный от волатильных
компонентов, то есть за исключением продовольствия, регулируемых цен и тарифов и подакцизной продукции.

SAAR — сезонно очищенный показатель, приведенный к годовым темпам (Seasonally Adjusted Annualized Rate).

Для каких целей вы хотите зарабатывать на инвестициях?

— Создать подушку безопасности

— Получить пассивный доход

— Обеспечить себе достойную пенсию

При любом выборе вам понадобится опытный финансовый советник.

MOEX Partner’s — телеграм-канал, где обучаются инвестициям с нуля, а опытные игроки находят актуальное о фондовом рынке.

Когда подпишетесь на MOEX Partner’s, вы окажетесь на передовой инвестиционного фронта и начнёте наращивать доходы

Telegram
MOEX Partner’s | Финансовый советник
Ваш надежный финансовый советник в мире инвестиций и бизнеса.

Вместе мы сильнее Коронавируса и нефти ниже 30$.

Консультация: @moex_partner_bot

#реклама

Спрос россиян на кредиты вырос

В июне число заявок россиян на получение розничных кредитов достигло докризисных показателей: объем обращений составил 105% от уровня января 2020 года, оценило бюро кредитных историй «Эквифакс».

Речь идет о деньгах, которые клиенты направляют «в основном на потребление, повышение уровня жизни — ремонт, покупка бытовой техники, автомобилей, лечение и прочее».

Растущая потребность в кредитах объясняется падением реальных доходов населения.

​​​​​​Макроэкономическое тождество и MMT

Как вы уже знаете, MMT опирается на макроэкономическое тождество, из которого следует, что профицит (чистые сбережения) частного сектора (S–I) равен дефициту государственного бюджета (G–T) плюс дефицит внешнего сектора (X–M):

(S – I) = (G – T) + (X – M)

Сумма всех секторов равна нулю:

(S – I) + (T – G ) + (M – X) = 0

То есть ММТ как макроэкономическая теория опирается на принципы балансовой механики, не прибегая к поведенческим уравнениям экономических агентов.

Конференция ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД) составила на основе системы национальных счетов (СНС) график финансовых балансов государственного и частного секторов мировой экономики за 1971-2011 годы. Мы видим зеркальное изменение балансов, то есть соблюдение макроэкономического тождества. За этот период в мировой экономике наблюдался стабильный дефицит государственного бюджета и профицит частного сектора на уровне около 3,5% мирового ВВП.

Следует отметить, что краху доткомов в 2001 г. и Великой рецессии в 2008 г. предшествовали периоды сокращения дефицитов государственного сектора.

Вывод тут может быть только один: для устойчивого развития мировой экономики необходим устойчивый государственный дефицит.

В очерёдном активно цитируемом лоялистскими СМИ выступлении обнулившийся президент Путин преподнёс гражданам долгожданный подарок за хорошие результаты "голосования".

Речь, конечно, идёт про очередные обещания и цели, которых теперь предполагается достигнуть уже к 2030-му году. Перед этим ещё 2-3 года уйдёт на достижение уровня 2019-го, а там и правда, чем чёрт не шутит, может и 2013-й когда-нибудь догоним!

Самые цитируемые части касаются борьбы с бедностью (плавали, знаем), создания рабочих мест (помним 20 млн высокопроизводительных вакансий!) и окончательного решения болезненного жилищного вопроса.

Пути его решения не имеют ничего общего с поголовным субсидированием ипотечных кредитов, государственным строительством жилплощади для людей социально полезных профессий и тем более — обобществлением элитных "метров", купленных на непонятно откуда взявшиеся у безработных граждан миллиарды.

Рецепт прост: нужно следить за неоправданным повышением издержек, заодно поддерживая застройщиков. Даже странно, что раньше об этом никто не задумывался, глупые люди, что с них взять?

Отдельную радость в ходе обсуждения вызвало падение ипотечных ставок до смешных 7 с половиной процентов. Не совсем понятно как семьи, оформившие ипотеку, платежи по которой могут составлять в районе половины всего месячного бюджета, буду обеспечивать планируемый экономический рост и сокращение бедности, но кому важны эти детали?

Главное, что застройщики получат свежесозданные кредитные деньги сию минуту, направив их на ещё большее снижение издержек при строительстве просторных 12-метровых студий!

https://russian.rt.com/business/article/763893-putin-ekonomika-nacionalnye-celi/amp

#комментарий #НовыйКурс

​​По данным Росстата, после роста на 5,9% г/г в марте реальные зарплаты в апреле сократились на 2% г/г. В свою очередь, результаты опросов ООО «ИнФОМ» указывают на рост доли респондентов, заявивших о снижении зарплаты и ухудшении материального положения в течение апреля–мая.

Меня задержали на Петровке 15. Никого не трогал, даже лозунгов не выкрикивал. Пока неизвестно, куда везут. Протесты в Москве - день первый.

Европейский центробанк выпустил банкноту в честь 150-летия Владимира Ленина

​​ЦБ: Контрциклическая бюджетная политика смягчила негативное влияние ограничительных мер на экономику

1. В мае ускорилось падение нефтегазовых поступлений в годовом выражении вслед за сокращением цен сырьевых товаров и объемов добычи и экспорта. При этом замедлилось снижение ненефтегазовых доходов в условиях некоторого восстановления экономической активности.

2. Годовой рост расходов расширенного бюджета в реальном выражении ускорился до 23% г/г. Необходимость финансирования антикризисных мер привела к изменению структуры расходов. Ускорение роста расходов на конечное потребление и социальные выплаты сопровождалось замедлением роста инвестиционных расходов и расходов на оплату труда.

3. Скользящие за 12 месяцев совокупное сальдо и ненефтегазовое первичное сальдо продолжили снижаться, смягчая негативное влияние пандемии на рост ВВП.

Доходы. В мае ускорилось снижение совокупных доходов расширенного бюджета в годовом выражении (здесь и далее мы очищаем апрельские данные от поступлений в бюджет доходов от сделки с акциями ПАО Сбербанк). Нефтегазовые доходы упали на 67% г/г в реальном выражении (в апреле – на 38% г/г)22 вследствие снижения цен сырьевых товаров, а также объемов добычи и экспорта в условиях падения мирового потребления.
Снижение ненефтегазовых доходов в реальном выражении в мае замедлилось до 10% г/г (в апреле – 19% г/г), что можно связать с некоторым восстановлением экономической активности в стране по мере снятия ограничительных мер, на которое указывала динамика большого количества оперативных индикаторов. Уменьшение поступлений страховых взносов отражает в том числе решение властей о снижении ставки взносов для малого и среднего бизнеса. Годовой рост поступлений от НДС объясняется сроками уплаты налога: в II квартале происходят выплаты по итогам деятельности в I квартале.

Расходы. В мае годовой рост расходов расширенного бюджета в реальном выражении ускорился до 23% г/г (в апреле 13% г/г). При этом необходимость финансирования антикризисных мер меняет структуру расходов. Выделяется сильный рост расходов на конечное потребление, что можно связать, в частности, с закупкой лекарств, материалов и оборудования для борьбы с распространением коронавируса. Значительный рост показали расходы на социальное обеспечение в условиях увеличения поддержки из бюджета наименее защищенных слоев общества. Вместе с тем реализация масштабных антикризисных мер, по всей видимости, вынудила отложить реализацию части инвестиционных проектов: рост капитальных расходов по сравнению с январем–апрелем снизился примерно в два раза.

Сальдо бюджета и источники финансирования. По итогам исполнения расширенного бюджета в мае был зафиксирован умеренный дефицит. Скользящие за 12 месяцев совокупное сальдо и ненефтегазовое первичное сальдо продолжили снижаться. Контрциклическое влияние бюджета способствует смягчению негативного эффекта от связанных с пандемией ограничительных мер на динамику экономической активности.

​​Каждый десятый рабочий в России – иностранный трудовой мигрант. В стране их более 8,7 млн (12% рабочей в стране), что во многом покрывает нарастающий дефицит рабочей силы, а вклад в ВВП составляет около 8%. Из-за кризиса более 30% мигрантов остались без работы, причем у половины безработных нет денег на самое необходимое, следует из данных исследования ВШЭ и Института социологии РАН.

Россия по числу мигрантов занимает 4-е место в мире, и они не самые трудоустроенные: безработицу среди приезжих в США ОЭСР оценивает в 3,5%, в Германии – в 6%, в России в обычное время она была около 10%, по данным опроса Центра этнополитических и региональных исследований (ЦЭПРИ) и ВШЭ.

Источник: Ведомости

​​Президенты США и их войны

Дональд Трамп оказался самым миролюбивым президентом за последние 40 лет — не начал ни одной войны за рубежом.

У президента Обамы, лауреата Нобелевской премии мира, весьма внушительный список войн.

​​Процент стран, одновременно переживающих рецессию, выше, чем когда-либо в человеческой истории — 92,3%.

В 1931 году в период Великой депрессии процент доходил до 83,8%. В 2009 — 61,2%.

Хорошее интервью зампреда главы ЦБ Алексея Заботкина. Подтверждает предыдущие ожидания, что ставку в базовом сценарии снизят до 3,5-4%, но потом могут повысить до ориентира нейтральной ставки (пока ориентир - не меньше 5%). Скорее всего, рынок длинных ОФЗ не будет сейчас сильно реагировать на изменение ключевой ставки. Но в течение года жду существенного роста цен и снижения доходности с ~6% до ~5,5%. Драйвером будет либо возобновление притока иностранцев в ОФЗ, либо замедление годовой инфляции (пока она технически растет и достигла 3,3%).

Прокомментирую ряд моментов в интервью, которые плохо связаны с пониманием работы современной денежной системы:

⛔️НОВЫЙ НЕЙТРАЛЬНЫЙ ДИАПАЗОН СТАВКИ, КОТОРЫЙ БУДЕТ ПРЕДЛОЖЕН РЕГУЛЯТОРОМ К ОБСУЖДЕНИЮ – ЭТО 5-6% ВМЕСТО 6-7%?
“В первом приближении о долгосрочной нейтральной ставке можно думать как о сумме нейтральной реальной мировой ставки, премии за страновой риск и цели по инфляции. В качестве оценки страновой премии можно взять премию CDS на российский суверенный долг. Для пятилетних CDS эта величина сейчас составляет около 100 базисных пунктов, для десятилетних – около 150 базисных пунктов. Цель по инфляции – 4%."
[Здесь смешение и разных валют, и сроков. CDS показывают премию за риск по долгу в иностранной валюте, а не в рублях. 5 или 10 лет не имеют отношения к короткой ключевой ставке]

⛔️О РИСКАХ НАРАЩИВАНИЯ ГОСДОЛГА ЗА СЧЕТ ОФЗ, КОТОРЫЕ ВЫКУПАЮТ В ОСНОВНОМ ГОСБАНКИ, РИСКАХ ПИРАМИДЫ: "Тема пирамиды даже гипотетически может возникать, когда нужно все время наращивать заимствования для обслуживания предыдущих долгов. Это возникает при принципиально другом уровне госдолга."
[госдолг в национальной валюте можно погасить только новой национальной валютой или новыми заимствованиями - "пирамида" в этом смысле будет при любом уровне долга, потому что с другой стороны долг - это чьи-то активы и сбережения]

⛔️О РИСКАХ ЯПОНСКОГО СЦЕНАРИЯ И ВОЗМОЖНОЙ ДЕФЛЯЦИИ:
"Проблемы и Японии, и других стран, где инфляция устойчиво складывается значительно ниже цели в течение продолжительного времени, во многом связаны со значительной долей проблемных активов на балансах финансовых институтов."
[нет, дефляция - это недостаток совокупного спроса, связанный с недостаточным дефицитом бюджета, а не проблемами банков. Закредитованный частный сектор не может постоянно увеличивать спрос за счет своего долга, в отличие от суверенного государства]

В России с 1 августа повысят цены на газ. Индексация составит 3%.