RISK TAKERS TRENDS. ВЫПУСК 2. КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ В НОВЫХ РЕАЛИЯХ.

Подкаст

Бюро непрерывного развития МФЦА совместно с Risk Takers продолжают выпуск серии подкастов.

Эксперты обсудят вызовы текущего рынка и возможности в посткоронавирусный период.

Эксперты:
▪️Гульшат Сариева, руководитель и партнер подразделения Cushman&Wakefield в Казахстане
▪️ Семен Юрченко, Директор ADG Group, действующий участник общества сертифицированных оценщиков RICS
▪️ Лукаш Сковроньски, Директор Global Development, управление портфелем собственных активов  коммерческой недвижимости общей площадью 100.000кв.м

Выпуск состоится в воскресенье (19 апреля) с 12:00 до 14:00.

Регистрация по ссылке

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ЭКОНОМИКА И ЗАРПЛАТЫ РАСТУТ

Согласно данным комитета по статистике МНЭ РК среднемесячная зарплата в марте составила 196 716 тенге (без учета малых предприятий), а уровень безработицы в марте достиг 4.8%. Темпы роста экономики составили 4.3%.

Краткосрочный экономический индикатор:

▪️Промышленность 5.8%
▪️Строительство 11.7%
▪️Транспорт -1.3%
▪️Сельское, лесное и рыбное хозяйство 2.5%
▪️Торговля 1%
▪️Связь 10.5%

5 из 6 отраслей сохраняют положительную динамику. Лидером является строительство. Следом идет связь. Но в глаза бросается «Транспорт», который показал снижение. Снижение показателя является не столь существенным, учитывая, что в феврале транзит снизился на 39%. Помимо прочего, пострадали авиакомпании. Они вынуждены были остановить практически все перелеты. Мы понимаем, что транспортная отрасль просядет значительно больше и текущие показатели отражают только начало проблем.

В следующем месяце мы не ожидаем что хоть один из показателей останется на текущем уровне. Все отрасли покажут ухудшение показателей.

Игнорируя коронавирус, среднемесячная заработная плата показала рост на 17.3% с 167.7тыс. в феврале до 196.7 тыс в марте. Даже с учетом того, что заработные платы игнорируют показатели малых предприятий, мы ожидаем резкое снижение. Не менее 30%. Напомним, что 10 апреля Президент сообщил, что за выплатой пособия обратилось 1.7 млн человек. Это значит, что безработица может приблизиться к  20%.

Несмотря на наши пессимистичные оценки, страна может позволить продолжить карантин до 1 мая. Ситуация кардинально отличается в Иране. В стране было инфицировано около 75 тысяч человек, а количество смертей превышает 4.6 тысячи. Несмотря на ужасающие показатели Иран снижает ограничения и возобновляет экономическую деятельность. Государственные учреждения вне Тегерана возобновили работу в субботу. Одной из главных причин столь отчаянного поступка является негативный экономический эффект в следствии карантина.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Друзья, хотим порекомендовать вам казахстанский телеграм-канал о финансовой грамотности и инвестициях.

На канале @INVESTORDIARY@INVESTORDIARY парень из Алматы пишет о финграмотности, а также рассказывает, как он инвестирует небольшие суммы и делится своим опытом инвестирования в реальном времени.

T.me/investordiaryT.me/investordiary

​​ПРОГНОЗ ЧИСЛА ИНФИЦИРОВАННЫХ: BACKTESTING

7 дней назад мы уточнили прогноз по количеству инфицированных людей в Казахстане. На момент составления прогноза количество больных составляло 727 человек.  Сегодня 16 апреля, и самое время провести Backtesting.
’’Backtesting – сравнение прогнозных значений с фактическими.

Согласно прогнозным данным, которые мы описали в посте, рост инфицированных в Казахстане замедлился. Особенно, на момент написания прошлого поста в Алматы и Нур-Султане. Однако неожиданно для нас, количество инфицированных резко начало расти в двух крупнейших городах. Мы не будем комментировать причины столь резкого роста. Для этого у нас есть Минздрав, который каждый день отбивается от информационных атак в свой адрес. В своём прошлом прогнозе мы считали, что количество инфицированных не должно превысить 1300 человек. По последним имеющимся данным 15 апреля количество инфицированных составило 1295 человек.  То есть полностью соответствует нашему прогнозу.

По нашему мнению, в ближайшие несколько недель ситуация должна стабилизироваться, то есть прирост новых должен сократиться по сравнению с результатом последних дней. Мы не рассчитываем, что 1 мая количество инфицированных не  превысит 3 тысячи человек. Хотя, вполне реалистично, что количество может удвоиться от значений 15 апреля.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ВЛИЯНИЕ НЕФТИ НА КУРС ТЕНГЕ

В моменты резкого падения курса тенге, граждане задаются вопросом, почему курс тенге к доллару при одной и той же цене на нефть, в разный момент времени имеет отличное значение. Попробуем объяснить простым языком.

Стоимость нефти имеет опосредованное влияние
По сути своей, текущая стоимость нефти имеет опосредованное влияние на тенге. Несмотря на опосредованность, при изменении цен на Brent, курс моментально реагирует. Особенно в момент резкого падения.

Опосредованное влияние
Опосредованное влияние означает, что несмотря на падение цен на нефть, в определенный момент времени, курс может не отреагировать однонаправленно. Если, например, цена на нефть упала на 10%, но в этот же период объём добычи вырастит более чем на 10%, то курс может окрепнуть.

Почему нефть влияет на курс?
Нефть - это основной экспортный товар. Из совокупного объема экспорта, выраженного в долларах, экспорт нефти составляет 58.1% (нефть и газовый конденсат). Хотя в математическом смысле влияние нефти может быть более 80%, в виду корреляции экспортных цен.

Приток и отток валюты
Благодаря экспорту товаров и услуг, страна получает доллары. То есть страна что-то продает за границу. Импорт в свою очередь - это покупка иностранных товаров и услуг, или отток валюты из страны. Текущая цена нефть, показывает насколько может упасть или повыситься будущий приток валюты. Разница между экспортом и импортом составляет чистый приток от торговых операций страны.

Помимо покупки или продажи товаров и услуг, есть другие пути притока/оттока валюты. Например, если Правительство или компания берет деньги в долг на внешних рынках или расплачивается по обязательствам в иностранной валюте.

Помимо долга есть резервы национального банка и Нацфонда, который он может использовать для поддержания курса. Если национальный банк продаёт валюту, то это - приток валюты в экономику, а если откупает на рынке, то это - отток.

Ещё одним видом поступлений долларов в экономику являются инвестиции, которые делают в страну нерезиденты. Инвестиции, которые делают наши резиденты в другие страны будут оттоком. Иностранные гранты, которые получает страна тоже являются притоками валюты.

Помимо притока и оттока валюты, на курс влияет объём национальной валюты в экономике. Если объём национальной валюты растет, а объём иностранной валюты сохраняется, то курс будет обесцениваться.

Денежные агрегаты
Можно не собирать статистику в разрезе всех притоков и оттоков валюты. Все полученные нетто притоки в результате отражаются в денежных агрегатах. Для этого мы можем использовать денежный агрегат М3 (денежная масса) за минусом показателя М0 (наличность в обращении).

Пример Казахстана
Курс доллара в январе 2016 года, при цене на нефть $27.9 за баррель, достиг отметки 383.9 тенге. Сейчас, при аналогичных ценах на нефть, курс доллара превышает 425 тенге за доллар. Чтобы понять, почему так происходит, необходимо рассчитать, как за 4 года (2016-2020) изменился объём долларов и тенге в экономике.

С января 2016 года по март 2020 года очищенный от наличности М3 вырос на 113% или на 2.1 трлн тенге. Показатель в феврале составил 18.6 трлн тенге. Объём тенге из совокупного объёма вырос с 7.4 трлн в январе 2016 года до 13.3 трлн в феврале 2020 года. Прирост составил 80%, что эквивалентно 5.9 трлн тенге. Объём долларов в экономике сократился за аналогичный период с $24.75 млрд до $14 млрд. Сокращение составило $5 млрд или 57%.

В виду долларовых нетто оттоков и нетто притоков в тенге курс национальной валюты ослаб за 4 года. Чтобы укрепить курс Казахстану необходимо больше экспортировать и меньше импортировать. Если мы не сможем заместить импорт, а текущий тренд на отток долларов сохранится, курс тенге так и будет постоянно обесцениваться.

Прочитав данный пост, надеемся вы теперь понимаете, роль Правительства и Нацбанка в курсовой политике.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ЧТО ОЗНАЧАЕТ ПЕРЕЕЗД НАЦБАНКА?

Нацбанк переедет в столицу до 1 июля 2020 года. Озвученная вчера информация в СМИ ни для кого не стала сенсацией, ведь решение о переезде было озвучено 9 декабря прошлого года. Тогда, Председатель НБРК сообщил, что Нацбанк планирует переехать весной 2020 года. Теперь мы ожидаем НБРК до 1 июля ткущего года.

Стоит вспомнить, как в 2015 года бывший глава НБРК уже пытался перевезти регулятор в столицу, но тогда решение удалось изменить. Тогда было озвучено, что НБРК переедет до 1 января 2017 года. В этот раз перевести Нацбанк, вероятно, удастся.

Несомненно переезд принесет свои плоды столице, но также станет большим упущением для Алматы. В первую очередь – это кадровый потенциал. Из Южной столицы уедет много высококвалифицированных специалистов. Но из-за переезда НБРК потеряет ряд имеющихся кадров. Заменить специалистов будет гораздо сложнее. В Алматы много центральных офисов банков и располагаются головные офисы компаний из "большой четверки". Также, в Алматы большое количество университетов, которые качественно обучают по финансовым и экономическим специальностям. В столице подходящего образования для НБРК нет. Это стало проблемой, после того как НБРК решил закрыть собственную программу магистратуры, передав гранты в Назарбаев Университет. Когда у НБРК была своя программа магистратуры, студенты получали знания от работников Нацбанка. Поэтому поток качественных кадров был обеспечен.

Теперь, когда НБРК будет в столице, работникам министерств и других центральных органов будет легче контактировать с работниками Нацбанка. Но, это может негативно сказаться на автономии НБРК. Раньше, учитывая своё удаленное от столицы расположение, центральный банк мог жестко отстаивать свою позиция по ряду вопросам. Теперь, когда расстояние сократится, НБРК не сможет бюрократически отбиваться от государственных служащих.

Одним из плюсов можно назвать горизонтальное сближение аналитиков Правительства и НБРК. Если будет выстроен систематический обмен опытом, то возможно прогнозы и аналитика у Правительства повысится.

По нашему мнению, больше всех получит выгоду от переезда Администрация Президента и Председатель НБРК. АП сможет получать ответы на вопросы быстрее, и теперь можно будет лично задать вопросы авторам документов. В моделировании и анализе личный контакт может сократить время и непонимание. Если рассматривать с точки зрения Председателя Нацбанка, ему больше не придется постоянно летать между городами и тратить кучу времени на перелёты и ожидание в аэропорту. Теперь будет больше времени для работы, хотя может увеличиться количество ненужных встреч с «центром».

P.S.
В подобных ситуациях обычно составляют карту рисков и делают план мероприятий по их минимизации. Почему-то нам кажется, что плана мероприятий ещё нет, но мы можем ошибаться.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​МВФ ПОМОГ 36 СТРАНАМ

Министр финансов Белоруссии заявил, что страна подала заявку на получение финансовой помощи от Международного валютного Фонда. Объём потенциальной помощи варьируется от 500 до 900 млн долларов США.  Ранее мы писали, что МВФ планирует предоставить финансовую помощь странам Центрально Азии.

Последние несколько дней, кредитный комитет МВФ принял множество одобрительных решений. Всего было одобрено 36 заявок на сумму $6662.4 млн.

•  Африка к югу от Сахары: 22 страны на сумму $2726.2 млн
•  Ближний Восток и Центральная Азия: 6 стран на $2471.7 млн
•  Западное полушарие: 3 страны $986.37 млн
•  Европа: 3 страны $473.8 млн
•  Азия и Тихий океан: 2 страны $4.3 млн

Помощь делятся на три вида. Некоторые страны получили несколько видов финансовой помощи.

1)  Rapid Credit Facility (RCF) - предоставляется быстрая финансовая помощь на льготных условиях с ограниченными условиями странам с низкими доходами.
2)  Rapid Financing Instrument (RFI) - предоставляется быстрая финансовая помощь, которая доступна всем странам-членам, испытывающим острую потребность в платежном балансе.
3)  Catastrophe Containment and Relief Trust (CCRT) предоставляется грант самым бедным и наиболее уязвимым членам для покрытия их долговых обязательств перед МВФ на начальном этапе в течение следующих шести месяцев.

Несмотря на все сложности, которые мы сейчас испытываем, Казахстан, на данный момент, является относительно финансово-устойчивой страной, что позволяет не обращаться за помощью к МВФ.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ПОЧЕМУ БАНКИ НЕ МОГУТ ОТМЕНИТЬ НАЧИСЛЕНИЕ ПРОЦЕНТОВ?

Вчера в агентстве по регулированию и развитию финансовых рынков прокомментировали начисление процентов по кредитам, получившим отсрочку в период карантина.  

Цитата:
«Предоставление отсрочки не означает прощение кредита. Важно понимать, что любой заем в соответствии с Гражданским кодексом предоставляется на условиях платности, срочности и возвратности. Поэтому за период отсрочки, и поскольку заемщик продолжает пользоваться предметом займа, по кредиту будут начисляться проценты. Вознаграждение подлежит уплате по истечении льготного периода, и платежи по нему могут быть равномерно распределены на оставшийся срок с учетом возможной пролонгации. В этой связи кредитные организации вправе начислять проценты по займам физических лиц и МСБ на период отсрочки»

Попробуем перевести ответ чиновников на более понятный язык.

Основной деятельностью коммерческого банка является покупка и продажа рисков. Под риском мы имеем ввиду потенциальные убытки, которые банк берет на себя, в случае с кредитом/ценной бумагой. Покупкой риска для банка является привлечение депозита. За это банк должен платить проценты. Для простоты понимания, мы не будем описывать прочие доходы, такие как комиссия за переводы, доход с обменных операций и так далее. Доля прочих доходов не является столь существенной.

Для реализации своей деятельности банкам необходимо привлекать депозиты (вклады). Затем БВУ могут взять на себя риск и выдать заёмщикам кредиты, либо инвестировать в ценные бумаги. Но для нашего банковского сектора, учитывая структуру банковских активов, основной доход — это выданные кредиты и инвестиции в ноты НБРК.  

Согласно данным НБРК в феврале среднерыночные ставки по тенговым депозитам составляли 7.1% для юр.лиц и 8.8% для физ.лиц.
Ставки по кредитам составляют для юр.лиц 12%, а физ.лиц 19%, в то время как ставки нотам НБРК варьируются от 8.8% до 12.2%. Для расчета, нельзя напрямую отнимать ставку по кредитам от ставки по депозитам. Это не совсем верно, так как у банков есть резервные требования и другие ограничения. Они не позволяют раздать все привлеченные деньги. Можно использовать процентный спрэд. По итогам февраля процентный спрэд составил 5.35%. Эти средства идут на обслуживание деятельности банка. В них входят потенциальные убытки от кредитов, которые не возвращаются, инвестиции в IT и так далее.

Возвращаясь к поручению об отсрочке платежей, нужно понимать, что отсрочку по депозитным процентам никто не давал. Вкладчики не согласятся отказаться от своих процентов по депозитам, а по кредитам у банков доходов не будет 3 месяца. Здесь возникает процентный гэп (Gap - разрыв). То есть разница между процентными доходами и расходами увеличивается в ущерб банка. Также, нужно ещё сократить будущие поступления, потому как, часть заёмщиков даже после окончания карантина не сможет/не захочет оплачивать по кредиту. Ввиду этого, банки будут вынуждены нести дополнительные расходы. Если запретить банкам начислять проценты по кредитам мы рискуем добить и без того еле дышащий банковский сектор. Это будет означать очередную помощь банкам, а для простых граждан, это обесценение курса национальной валюты.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

REMINDER: RISK TAKERS TRENDS. ВЫПУСК 2. КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ В НОВЫХ РЕАЛИЯХ.
Подкаст

Бюро непрерывного профессионального развития МФЦА совместно с Risk Takers продолжают выпуск серии подкастов.

Эксперты обсудят текущие вызовы и возможности рынка коммерческой недвижимости в посткоронавирусный период, а также рассмотрят вопрос по COVID=Cost Optimization (but) Value In Demand.

Эксперты:
▪️Гульшат Сариева, руководитель и партнер подразделения Cushman&Wakefield в Казахстане
▪️ Семен Юрченко, Директор ADG Group, действующий участник общества сертифицированных оценщиков RICS
▪️ Лукаш Сковроньски, Директор Global Development, управление портфелем собственных активов  коммерческой недвижимости общей площадью 100.000кв.м

Выпуск состоится в завтра (19 апреля) с 12:00 до 14:00.

Регистрация по ссылке https://forms.gle/vDLmqqUABXFuSK9dAhttps://forms.gle/vDLmqqUABXFuSK9dA

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

ДЕПУТАТСКИЕ ЗАПРОСЫ С 13 ПО 17 АПРЕЛЯ

После месячного перерыва депутаты Мажилиса вновь стали направлять свои запросы. Это значит, что по традиции, мы начинаем анализировать запросы “народных избранников” и давать свои комментарии. Так, 15-16 апреля депутаты Мажилиса сделали 4 запроса.

▪️Nur Otan
Тема: О проблемах небанковского кредитования

Депутаты возмущены комиссиями “быстрых” кредитов, указывая на то, что ставки по кредитам на соответствуют закону и превышает 100% годовых.

Цитата:
"Могу привести пример из реальных правил договоров кредитных компаний. Компания «Кредит 24» взимает, цитирую: «платеж в пользу третьего лица за осуществление им проверки сведений о заемщике», который составляет до 56% от суммы займа. Это плата за так называемую «Быструю выдачу». Есть реальный пример из жизни, когда при сумме займа в 100 000 тенге, дополнительная услуга «Быстрая выдача» обошлась в 27 150 тенге.
При этом в этом же договоре установлена разовая комиссия за каждый выход на просрочку в сумме 3 000 тенге, за каждый случай нарушения сроков и затраты по возврату займа в размере 1% от суммы просроченного платежа по уплате основного долга и вознаграждения за каждый день просрочки."

Комментарий RT:
Если отпустить, что у депутатов есть проблемы с отсутствием стиля деловой переписки, то по сути они правы. Постоянные замечания со стороны депутатов об одних и тех же ошибках, могут привести к смене ответственного руководителя структурного подразделения в Регуляторе. Это очень важное направление в АРРФР, которое может привести к риску повышения протестных настроений. Регулятору нужно показать участникам рынка и депутатам свой серьезный настрой. Если Регулятор не сможет справиться с онлайн кредиторами, то это, также, подорвёт его авторитет среди банков.

Депутаты
Тема: Ауыл шаурашылық өнімдерін тасымалдау мәселелері

Цитата
"Мой депутатский запрос касается сложившейся непростой ситуации в сельском хозяйстве в период весенне-полевых работ по передвижению субъектов агропромышленного комплекса, дислокации техники, работников сельского хозяйства и перевозке, и реализации товаров сельхозтоваропроизводителей в связи с введением чрезвычайного положения в Республике Казахстан."

Комментарий RT:
Несмотря на то, что под запросом подписали 13 депутатов, запрос начинается с уточнения, что запрос одного человек. Мы понимаем желание каждого депутата показать СВОЙ личный вклад в развитие страны, ведь скоро выборы.
По сути самого запроса мы согласны, и как понимаем, вопрос отчасти уже решен.

▪️Народные коммунисты
Тема: Касательно нового экономического курса

Цитата 1:
"Фракция «Народные коммунисты» считает, чтобы преодолеть кризис, нам нужны гораздо более высокие темпы роста экономики. Как показывает наш собственный опыт позапрошлого десятилетия - это не менее 7%. Настала пора перестать гадать о стоимости барреля, а при планировании макроэкономических показателей и бюджета переходить к прогнозу не нефтяного ВВП."

Комментарий RT:
Народный коммунисты, делая подобные выводы должны знать о потенциальном росте экономики. Потенциальный рост, это рост, который не будет создавать инфляционного давления или перегрева в экономике.

Цитата 2:
"Фракция «Народные коммунисты» считает необходимым выработку национального плана спасения экономики, где приоритет - ускоренная модернизация экономики. Основой плана должны стать новые: промышленная, инвестиционная, амортизационная политики с ориентированием на отечественных инвесторов и несырьевые сектора."

Комментарий RT:
Депутаты несомненно правы, в том, что необходимо делать упор на модернизацию, но нам непонятно где были депутаты, когда принимали бюджет. По нашим оценкам программа модернизации на следующие 5 лет будет провалена, так как на программу ГПИИР-3 заложено меньше менее 1 трлн тенге. Но мы поддерживаем необходимость пересмотра акцентов правительства и ускорения модернизации. Продолжение ниже⬇️

Начало выше⬆️

▪️Ак Жол
Тема: Касательно поддержки бизнеса во время кризиса

Депутаты предлагают внести поправку о пониженных ставках НДС для приоритетных и социально-значимых товаров.
Во-второй части запроса депутаты выражают недовольство банками, из-за невозможности получить такую отсрочку без санкций.

Комментарий RT:
Касательно ставок НДС, ситуация неоднозначная, и чтобы предлагать данную меру, нужно проводить детальные расчеты, поэтому мы не будем комментировать данный пункт. Касательно второй части запроса, мы полагаем, что после карантина регулятор проведёт расследование, по данным жалобам, и примет необходимые меры в отношении банков.

P.S.
Стилистика последнего запроса очень грамотная. Всем депутатам стоит научиться писать свои запросы в подобном стиле.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Нелюбимый телеграм канал сотрудников КНБ, депутатов, акимов.
Лучший анонимный телеграм-канал Казахстана 2019 года.
Подпишись! У нас очень интересно!

t.me/telega01kz

​​РЕЗКОЕ ПАДЕНИЕ ЭКОНОМИКИ ИЛИ ОШИБКИ КОМСТАТА

Мы уже привыкли, что Комитет по статистике МНЭ РК систематически допускает ошибки. Мы неоднократно писали об этом, но также были случаи, когда мы искали данные из других источников. За последние несколько лет качество данных сильно упало. Количество ошибок постоянно увеличивается. Особенно в последний год. В очередной раз пользуясь информационно-аналитической системой Талдау мы обратили внимание на краткосрочный экономический индикатор.

Краткосрочный экономический индикатор (КЭИ) представляет изменение индексов выпуска по базовым отраслям (более 60% от ВВП): сельское хозяйство, промышленность, строительство, торговля, транспорт и связь.

Если не учитывать, что система работает очень медленно, первое на что мы обратили внимание, в Талдау отсутствует КЭИ за февраль 2020 года в месячном выражении. Также в январе 2019 года КЭИ показал невероятное снижение составив 67.1%. Это значит что экономика Казахстана в месячном выражении просела на 32.9%.

МНЭ стоит всерьез задуматься о качестве данных и предпринять меры для их улучшения. Для анализа и прогнозирования макроэкономических показателей важно иметь нормальные данные. Если входные данные будут низкого качество, прогнозы Правительства будут на низком уровне.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

Уважаемые подписчики, по техническим причинам и атакой хакеров мы продолжаем эфир  Risk Takers Trends без зрителей.
Запись выложим отдельно.

РЕПУТАЦИОННЫЕ РИСКИ КАЗАХСТАНА

С точки зрения репутационных рисков, за последнюю неделю Казахстан нанёс себе серьёзный урон. В результате ареста политических активистов, глобальные СМИ, которыми пользуются практически все международные инвесторы, опубликовали статьи, связанные с данными происшествиями. Например, информационное агентство Reuters опубликовало статью - “Казахстан задерживает правительственного критика за «распространение ложной информации»”.

Репутационный риск в значительной степени коррелируют с риском снижения инвестиционной привлекательности страны. Каждый заключенный под стражу, который считается политическим, будет негативно влиять на рейтинги страны. Без либерализации законов и усиления роли Парламента страна не сможет привлекать международных инвесторов, а отток из страны талантливых людей будет продолжаться.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

RISK TAKERS TRENDS. ВЫПУСК 2.
КОММЕРЧЕСКАЯ НЕДВИЖИМОСТЬ В НОВЫХ РЕАЛИЯХ.

Выпуск доступен по ссылке
Также доступна презентация

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​КАК ВЛИЯЕТ СМЕНА УПРАВЛЯЮЩЕГО?

Представьте себе ситуацию, в которой у вас есть компания, но она убыточная. Вы никак не можете её сделать прибыльной, хотя вложили немалые деньги. В какой-то момент вы отчаиваетесь и решаете передать компанию под управление более профессиональным специалистам, чтобы они сделали компанию прибыльной. Нечто похожее вы могли наблюдать в прошлом году в КТЖ. АО “Пассажирские перевозки” передали немецким специалистам. Мы надеемся, что этот эксперимент удастся и Казахстан сможет каскадировать данный подход на другие гос.компании.

Теперь давайте помечтаем и представим, что немцам удалось за определенный период времени вернуть компанию в положительную зону и сделать её привлекательной для инвесторов. Также представьте, что компанию решат вернуть под управление КТЖ. Несомненно, новые стандарты сохранятся на какое-то время, но в дальнейшем они начнут затухать. Вернется наш  ̶у̶ж̶а̶с̶н̶ы̶й̶ любимый стиль управления. Вместе с тем, вернутся и остальные проблемы, которые привели когда-то компанию в убыток.

Для примера давайте рассмотрим страну. Только страну нельзя передать консультантам. Например, как в случае с Гонконгом, её захватили в 1842 году Британцы. Мы не одобряем захват стран или территорий, но давайте посмотрим результаты демократии в стране.

Гонконг:
•  Индекс восприятия коррупции - 15 место,
•  ВВП на душу населения – $48675,
•  Индекс верховенства закона – 16 место из 128.

Китай
•  Индекс восприятия коррупции – 30 место,
•  ВВП на душу населения – $9770,
•  Индекс верховенства закона – 88 место из 128.

Китайская Народная Республика обрела суверенитет над территорией Гонконга в 1997 году, однако не всё так просто. Согласно совместной китайско-британской декларации и Основному закону Гонконга, до 2047 года территории предоставлена широкая автономия. С приближением срока окончания автономии, в текущем виде, давление со стороны материкового Китая увеличивается. Так, в прошлом году весь мир наблюдал за массовыми митингами в Гонконге из-за законопроекта об экстрадиции, предложенного правительством. Волнения были вызваны опасениями, что законопроект поставит жителей Гонконга и приезжих под юрисдикцию материкового Китая, что подорвёт автономию региона и права граждан.

В продолжение темы, Reuters выпустило расследование, в котором говорится что судебная система Гонконга подвергается все большему давлению со стороны Китая. Три высокопоставленных судьи сообщили агентству, что независимость судебной власти сейчас находится под угрозой.

Мы привели пример того, что даже отлаженный механизм может начать изменяться при смене менеджмента. Мы считаем, что передача казахстанских гос.компаний в частные руки может принести хороший результат. Но здесь есть одно условие. Частные руки, это не сделка для своих, а передача под управления профессионалам или приватизация на фондовой бирже.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​У БВУ ЕСТЬ СРЕДСТВА ДЛЯ СНИЖЕНИЯ NPL

Дорогие подписчики, вы могли заметить, что мы периодически обращаемся, через наш телеграм-канал (и не только), с предложениями в адрес Регулятора. Иногда персонально к Мадине Ерасыловне. Раньше такого не было, но в последнее время Регулятор нас стал удивлять. Первый раз когда коллеги из АРРФР по нашей просьбе провели оценку влияния коронавируса на банковскую систему. Более того, коллеги с нами первыми поделились результатами. Так наши советы стали доходить до нового руководства Регулятора и приниматься во внимание. Вот вчера, АРРФР очередной раз сделал взвешенный и правильный шаг. Напомним, ранее мы писали про Регулятора Великобритании, который любезно рекомендовал банкам не выплачивать дивиденды, также не выпаливать премии старшим сотрудникам. Наш, регулятор оценив ситуацию решил не стоять в стороне.

Цитата:
“Распространение пандемии коронавирусной инфекции (COVID-19) оказывает негативное влияние на казахстанские предприятия, в частности через снижение выручки и доходов реального сектора экономики.
В условиях растущих рисков ухудшения качества активов и снижения прибыльности финансовым организациям необходимо использовать запас капитала для покрытия данных рисков и кредитования экономики.
В этой связи, финансовый регулятор рекомендовал банкам и страховым организациям не распределять накопленную чистую прибыль для выплаты дивидендов в текущем году и не осуществлять обратный выкуп акций.”

Чтобы коллеги из БВУ и наши читатели понимали серьезность происходящего и почему мы так относимся к банковскому сектору, давайте рассмотрим оценку неработающих кредитов и доходность банков.

По состоянию на 1 января 2016 года ссудный портфель составлял 15.5 трлн тенге. Январь 2016 года, является началом, когда размещение в НБРК стало привлекать участников финансового рынка. Тогда, открытая позиция НБРК составляла менее 400 млрд тенге (принятые обязательства). Объём неработающих кредитов (NPL) составлял 1.2 трлн тенге или 7.95% от ссудного портфеля.

Спустя 4 года и 2 месяца (1 марта последняя отчетная дата) объём ссудного портфеля снизился до 14.5 трл тенге. Даже если не учитывать инфляцию, нужно принять во внимание, что открытая позиция НБРК выросла до 4.6 трлн тенге . Неработающие кредиты также составили 1.2 трлн или 8.37%.  Если очистить ссудный портфель от депозитов и репо с НБРК, по нашим оценкам остаётся порядка 11 трлн тенге. Делим текущий уровень неработающих кредитов на ссудный портфель и получаем NPL 11%. Учитывая, что доходы банковского сектора составляют более 2.2 трлн в год, мы считаем, что необходимо заморозить все дивиденды акционерам и бонусы руководству БВУ пока NPL не будет снижен до 5%. Можно назвать "банковское правило" и применять к каждому БВУ.
Банки не должны мешкаться, а должны быстрее списывать неработающие кредиты и создавать больше провизий. Все мы понимаем, что банки прячут слона в посудной лавке, но очередная помощь банкам может ещё больше обесценить курс.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​КТО ЗАБЕРЕТ WTI ПУСТЬ ПОЛУЧАЕТ 42500

Вчера нефть марки WTI стоила ниже $-35 баррель. Отрицательные цены относились к майским фьючерсам WTI, торги по которым вчера завершились.

В свете последних событий, предлагаем Министру Труда и социальной защиты выдавать всем 42500 тенге, кто заберет нефть марки WTI.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ

​​ЕСЛИ УКЛОНЕНИЕ ОТ РИСКА ОБХОДИТСЯ ДОРОГО, ТО ИМ НУЖНО УПРАВЛЯТЬ

Казахстан является крупной золотоносной провинцией в мире. На нашей территории насчитывается более 2 тысяч месторождений и проявлений золота, из которых около 300 объектов являются разведанными.

Балансовые запасы разведанных месторождений составляют более 2.2 тыс. тонн золота, в то время как прогнозные ресурсы золота на перспективных площадях, требующие разведки и оценки, могут составлять более 12.7 тыс.тонн.

В стране ежегодно наблюдается рост золотодобычи и инвестиций в разведку месторождений золота. Так, в 2018 году рост добычи золотосодержащих руд составил 11.8%, тогда как в 2019 году рост добычи составил 19.3 %. В результате работ недропользователей за 2015-2019 годы впервые поставлены на Государственный баланс полезных ископаемых 26 месторождений золота.

Абсолютный объем добычи золота в стране за пять лет возрос практически вдвое, с 49.2 тонн в 2014 году до 88.5 тонн в 2018 году. Вместе с тем, согласно последних данных Комитета геологии, обеспечение воспроизводства приоритетных видов минерального сырья, в том числе золота, остается низким. Коэффициент восполняемости по золоту, свинцу, цинку за период с 2016 по 2018 годы составлял 0.13. Таким образом, состояние минерально-сырьевой базы золота продолжает оставаться напряженным.

В тоже время, в соответствии с общемировыми тенденциями, государство активно увеличивает объем золота в своих международных резервах. За 2016-2020 годы доля золота в резервах Казахстана выросла от 29.7% до 65.6%, в то время как международные резервы выросли с $26.9 млрд до уровня чуть менее $30 млрд. Объем и структура резервов в будущем может стать спасательной подушкой в случае наступления очередного кризиса. Мы свободно сможем реализовать резервы чтобы поддержать курс национальной валюты.

Восполнение минерально-сырьевой базы напрямую зависит от своевременно проведенных геологоразведочных работ, которые носят сезонный характер, аналогично сельхозработам. Как правило работы начинаются с первым наступлением тепла, то есть сейчас самое время. Период разведки месторождения весьма длительный, и пропуск одного продуктивного сезона геологоразведочных работ несет мультипликативный эффект в увеличении всего срока разведки и снижении достижения конечного результата.

В связи с чем, в условиях карантина, предприятия геологоразведочной отрасли должны иметь преференции, аналогичные сельскохозяйственным организациям, разумеется, с соблюдением строгих стандартов санитарных правил в процессе работ.  Минерально-сырьевой комплекс является важной частью экономики Казахстана и поэтому обеспечение начала работ геологоразведочных организаций в ближайшее время является одной из важнейших задач. Мы понимаем, что имеются риски заражения. Как и любым риском, данным риском можно и нужно управлять. Возможно стоит повысить требования к экипировке работников, которая будет защищать их от вируса. Мы видим успешный опыт работников магазинов, например, Магнум. Работники одевают специальную защиту на лицо и маску.

Уважаемые господа чиновники, мы не призываем сразу снимать карантин со всех. Мы призываем подумать, как можно управлять рисками.

@RiskTakersKZ@RiskTakersKZ