‼️ УХ ТЫ!!! ТАК ВОТ, ОКАЗЫВАЕТСЯ, ЧЕГО ОПАСАЕТСЯ ЦБ!

Уважаемые читатели, извините, что мы сразу не догадались и выше дали неправильную версию о сигнале-брошке.
Blue wave – голубая волна – так обычно в англоязычных СМИ называют убедительную победу демократов (победа республиканцев – red wave).
Победы Байдена боятся в ЦБ! Поэтому, похоже, и не стали снижать ставку в условиях второй волны пандемии и очевидного ухудшения экономической ситуации…
Эльвире Набиуллиной – респект! Очень круто!

ПРОДАЖИ ВАЛЮТЫ ЦЕНТРОБАНКОМ УВЕЛИЧАТСЯ С ПОНЕДЕЛЬНИКА. НЕБОЛЬШОЙ ПОЗИТИВЧИК ДЛЯ РУБЛЯ

Сегодня, помимо очень важного сигнала от ЦБ, есть ещё одна серьёзная тема, касающаяся ДКП и валютного курса.
ЦБ объявил о «зеркалировании» операций с ФНБ в рамках сделки с акциями Аэрофлота.
Этим термином ЦБ называет очень простую операцию: ФНБ продал ЦБ валюту (чтобы получить рубли и за них приобрести акции Аэрофлота) – ЦБ продал эту валюту на рынке.
Если бы ЦБ не продавал полученную от ФНБ валюту на рынке, то экономический смысл операции был бы таким, как будто правительство приобрело акции Аэрофлота за счет рублевой эмиссии (к чему приводят бесконтрольные денежные эмиссии, мы проходили в 90-х). Если же ЦБ продает валюту на рынке, то экономический смысл меняется: правительство замещает валютные активы в ФНБ на акции Аэрофлота. Такая операция – монетарно-нейтральна, т.е. не оказывает никакого влияния ни на макропоказатели, ни на денежные агрегаты.
ЦБ также сообщил, что в целях минимизации влияния этих операций на рынок объем ежедневной купли-продажи валюты ограничивается 4.0 млрд рублей в день. Напомним, что с 1 октября ЦБ продает примерно $37 млн в день (то, что осталось от сделки с акциями Сбербанка). Аэрофлот даст добавку примерно $15 млн в день. Таким образом, до конца года в дополнение к регулярным продажам валюты из ФНБ по бюджетному правилу ($73 млн в день в октябре) ЦБ будет продавать ещё примерно $52 млн в день для «зеркалирования» сделок ФНБ с акциями Сбербанка и Аэрофлота. Это небольшой довесок, чтобы оказать сколь либо заметное влияние на валютный курс; рубль, конечно, получает поддержку, но минимальную.
И сегодня же Минфин сообщил о том, что ФНБ увеличил свои вложения в Аэрофлот (похоже, со стороны частных инвесторов спроса вообще не было). В результате, заплатив 50 млрд рублей из ФНБ, государство увеличило свою долю в Аэрофлоте с 51.17% до 57.34%.
===========
Мы приветствуем прозрачность ЦБ в операциях на валютном рынке. Это безусловно повышает доверие как к его политике, так и к национальной валюте.

ПРЕДВАРИТЕЛЬНЫЕ ИНДЕКСЫ PMI (MARKIT) ВНОВЬ ПОКАЗЫВАЮТ РАЗЛИЧИЕ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ В США И ЕВРОПЕЙСКИХ СТРАН  

Вот уже третий месяц подряд индексы деловой активности в странах Еврозоны и США показывают различные тренды. Утренняя статистика продемонстрировала продолжение ухудшения в сфере услуг в Европе, но в США сервисы выросли с сентябрьских 54.6 до 56 п.
Деловая конъюнктура в обрабатывающих отраслях вышла несколько лучше показателя прошлого месяца (53.3 vs 53.2). Композитный PMI увеличился с 54.3 до 55.5 пунктов

НЕРЕЗИДЕНТЫ ПРОДОЛЖАЮТ СОКРАЩАТЬ СВОИ ПОЗИЦИИ В ОФЗ

По данным ЦБ в сентябре чистый отток средств нерезидентов в ОФЗ составил 48 млрд рублей ($0.7 млрд).
Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 октября составила 26.8% vs 29.4% на 1 сентября и 32.2% на 1 января. Сокращение позиций иностранных инвесторов в российском госдолге в минувшем месяце - второе по величине оттока в этом году

КОЛЛАПС В ЕВРОПЕ. ЛОКДАУНЫ НЕИЗБЕЖНЫ

В отличие от нашего предыдущего обзора 3-х недельной давности по ситуации с COVID-19 в Европе, нынешний комментарий более однозначный – пандемия в Старом Свете приобретает довольно угрожающий масштаб.

Условно европейские страны можно разделить на две группы - где-то продолжается первая волна эпидемии, где-то, гораздо более сильная - вторая. Некоторым особняком стоит Сербия, где наблюдается уже третий всплеск роста заболеваемости коронарирусом.

ОЧЕРЕДНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ В ЕВРОПЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 452.9К vs 490.7К накануне. Смертность: 5.6К vs 6.5К двумя днями ранее.
США, похоже, довольно прочно вернули себе первую строчку “рейтинга”, их прирост составляет основную часть увеличения новых случаев COVID-19 в мире. 7-дневная средняя превысила отметку в 400К заразившихся, и тренд уверенно идет вверх.

В европейских странах, где эпидемия продолжает расширяться, вводятся новые ограничения – после Франции о введении комендантского часа объявила Испания, одновременно анонсировав о чрезвычайном положении. Италия заявила о скором закрытии большинства досуговых и спортивных заведений. Также комендантский час может быть введен в Бельгии и Люксембурге.

ЦБ представил обновленный макропрогноз
1.  Прогноз инфляции на 2020г повышен с 3.7-4.2% до 3.9.-4.2%. Прогноз на 2021г без изменений - 3.5-4.0%
2.  Прогноз ВВП на 2020г повышен с -(4.5-5.5)% до -(4-5)%. Прогноз на 2021г снижен с 3.5-4.5% до 3-4%

В структуре ВВП произошли серьёзные изменения. ЦБ  ухудшил оценку потребления домохозяйств, ожидая 10% провал в 2020г. После потрясений 2014г расходы домохозяйств рухнули на 12%, но тот спад растянулся на 2 года. Такого обвала как сейчас мы ещё не видели.
Ухудшена и оценка инвестиций – падение на 8-10% (в 2014-16гг они падали на 14%).
Главным фактором, вытаскивающим экономику вверх, является чистый экспорт. Сокращение расходов россиян коснулось в основном импорта, прежде всего, услуг. А обвал экспорта удалось сдержать за счет золота (ЦБ перестал покупать его в марте, и этот объём ушел на экспорт).
Главный риск прогноза – коронавирус. Если сравнить итоги 9 месяцев с годовым прогнозом, то видно, что ЦБ ждёт спада экономики в 4-м квартале

ЧТО СЛЕДУЕТ ИЗ ПРОГНОЗА ЦБ?

В дополнение к предыдущему посту. Из представленных цифр видно, что ожидания аналитиков ЦБ по экономике на 4-й квартал весьма пессимистичны. В то же время, оценки инфляции не изменились. Отсюда вроде бы автоматически должен напрашиваться вывод о необходимости дальнейшего снижения ставки. Но ЦБ продлил паузу. Ответ на вопрос почему он это сделал, был изящно представлен Председателем ЦБ на пресс-конференции в пятницу https://t.me/russianmacro/8940. Очевидно, что ЦБ опасается увеличения волатильности рынков после выборов в США. При этом победа Байдена трактуется, как потенциально негативный фактор для России, увеличивающий санкционные риски.
Мы разделяем эти опасения, считая, что победа Байдена, действительно, будет негативно воспринята инвесторами на российских рынках. Но реакция, скорее всего, будет краткосрочной. Новый пакет санкций вряд ли будет имплементирован ранее весны 2021г.
При этом главным риском мы сейчас видим эпидемиологическую ситуацию. Если про российский локдаун речи пока не идет, то жесткие ограничения в Европе становятся всё более реалистичным сценарием. И реализация этого сценария может вновь опрокинуть все рынки.

Х5: ВПЕЧАТЛЯЮЩИЙ РОСТ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ ЗА 9М2020, НЕ ИСКЛЮЧЕНО ЗНАЧИТЕЛЬНОЕ УВЕЛИЧЕНИЕ ДИВИДЕНДОВ

Ритейлер представил довольно неплохую отчетность по МСФО, согласно которой чистая прибыль по итогам 9М2020 увеличилась в 5.3 раза до 11.949 млрд рублей vs 2.238 в годовом сопоставлении.

Действующая дивидендная политика X5, принятая в 2017 г., предполагает целевой уровень выплаты дивидендов на уровне не менее 25% от прибыли по стандартам МСФО при условии, что финансовое состояние компании позволяет осуществить выплаты. При принятии решения наблюдательный совет руководствуется целевым показателем долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA ниже 2х (сейчас: 1.53). Менеджмент компании заявлял, что существует возможность роста дивидендов по итогам 2020 г. до 50% от уровня 30 млрд руб. По итогам 2019 г. компания выплатила в качестве дивидендов около 30 млрд руб. или 110.47 руб. на одну ГДР. Если по итогам 2020 г. дивиденды вырастут на 50%, то инвесторы могут рассчитывать на 45 млрд руб. или примерно 165.7 руб. на одну ГДР.

ОЧЕРЕДНОЕ ОБНОВЛЕНИЕ РЕКОРДА ПО РОССИИ, В МОСКВЕ – ВНОВЬ БОЛЬШЕ 5 ТЫСЯЧ НОВЫХ СЛУЧАЕВ ЗА ДЕНЬ

РОССИЯ: 17 347 заболевших за сутки vs 16 710 и 16521 в предыдущие пару дней. 219 умерших vs 229 и 296 в последние два дня.

МОСКВА: 5 224 заболевших вчера vs 4 455 и 4 453 за предыдущие двое суток. 62 умерших vs 68 и 63 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.2% от общего числа выявленных в России случаев и 24.5% зарегистрированных от коронавируса смертей.

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

S&P
•  ↔️ Греция - рейтинг подтвержден на уровне ВВ-, прогноз “стабильный”
•  ↔️ Мозамбик - рейтинг подтвержден на уровне ССС+, прогноз “стабильный”
•  ↔️ Азербайджан - рейтинг подтвержден на уровне BB+, прогноз понижен до “негативного”
•  ↔️ UK - рейтинг подтвержден на уровне АА, прогноз “стабильный”
•  ↔️ Италия - рейтинг подтвержден на уровне ВВВ, прогноз повышен до “стабильного”
•  ↔️ Австралия - рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “негативный”

FITCH
•  ↔️ Нидерланды - рейтинг подтвержден на уровне ААА, прогноз “стабильный”
•  ↔️ Испания - рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “негативный”
•  ⬇️ Марокко - рейтинг понижен до уровня ВВ+, прогноз “стабильный”

MOODY’S
•  ⬇️ Остров Мэн - рейтинг понижен до уровня Аа3, прогноз “стабильный”
•  ↔️ Панама - рейтинг подтвержден на уровне Ваа1, прогноз понижен до “негативного”

Суверенные рейтинги неделей ранее
https://t.me/russianmacro/8891

ГЕРМАНИЯ – НЕКОТОРОЕ УХУДШЕНИЕ ДЕЛОВЫХ НАСТРОЕНИЙ В БИЗНЕСЕ ВВИДУ ПОВТОРНЫХ КАРАНТИННЫХ МЕР

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в октябре вышел хуже прогноза и снизился с сентябрьских 93.4 до 92.7 пунктов (ожидалось 93.0 пункта). Оценка текущей ситуации вышла чуть лучше прогноза – 90.3 (ожидалось 89.8) vs 89.2 в сентябре. Бизнес-ожидания за месяц несколько понизились до 95.0 пунктов (ниже прогноза в 96.5 пунктов) vs 97.7 месяцем ранее.

До этого, индекс Germany Flash PMI зафиксировал второе подряд снижение деловой активности в секторе услуг https://t.me/russianmacro/8935

ЦБ КАЗАХСТАНА СОХРАНИЛ КЛЮЧЕВУЮ СТАВКУ НА УРОВНЕ 9.0% ГОДОВЫХ, ВОЗМОЖНОЕ ЕЕ СНИЖЕНИЕ – РАССМАТРИВАЕТСЯ В ЧИСЛЕ ВАРИАНТОВ

По итогам своего заседания Национальный Банк Казахстана в соответствии с ожиданиями, принял решение сохранить базовую ставку на уровне 9.0% годовых.

Дальнейшая ДКП регулятора будет основана на обновленных прогнозах по инфляции и других макропоказателей в зависимости от складывающейся динамики и продолжения пандемии коронавируса, что позволит проанализировать соответствие монетарных условий ожидаемой и фактически складывающейся ситуации в экономике (прогноз МВФ по ВВП страны: в 2020 году падение на 2.7%, в 2021 году рост на 3.0%), а также оценить потенциальное наличие пространства для снижения ставки, с учетом достижения цели по инфляции в 2021 году (таргет НБК: 4-6% годовых).

ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ ТУРЦИИ – РИСК ПО ВСЕМ ФРОНТАМ

Очередные минимумы турецкой валюты (уже свыше 8 лир за доллар) и рост доходности 10-летнего бенчмарка страны. Несколько дней назад вопреки ожиданиям рынка турецкий ЦБ не стал поднимать учетную ставку, оставив ее на уровне 10.25% годовых, хотя ситуация, скорее подсказывала об обратном…  
На данный момент Турция прямо вовлечена в несколько военных (Карабах и Ливия) и экономических (геологоразведка на спорных территориях в Средиземном море) конфликтах. Резко возросло противостояние с Евросоюзом, где в свете призывов Эрдогана бойкотировать французские товары речь может идти о полномасштабной торговой войне.  

Тезис прежний – Турция один из наиболее проблемных кейсов на ЕМ.

Сбор заявок на IPO одного из крупнейших российских девелоперов ГК «Самолет» заканчивается уже 28 октября.
Компания БрокерКредитСервис выступает в роли букраннера.
Для участия в IPO необходимо подать поручение не позднее 28 октября 2020 г.
По прогнозам аналитиков, дивидендная доходность по акциям «Самолета» может  находиться на уровне 9%, при учете нижней границы размещения в 950 рублей за бумагу. Это дает неплохую доходность, как и на старте, так и в долгосрочной перспективе.
Кроме того, по мнению экспертов, вследствие позитивной динамики на рынке недвижимости общий потенциал роста бумаг компании на горизонте 5-7 лет может превысить 30%.
Все это также подтверждается позитивной динамикой фин. резов девелопера: портфель компании стабильно растет, прогнозы аналитиков обещают уже в следующем году рост выручки компании до 70 млрд, EBITDA – до 14 млрд, а чистой прибыли – до 8,5 млрд рублей.
Помимо этого, ГК «Самолет» обладает одним из крупнейших земельных банков среди всех отечественных девелоперов, а рынок недвижимости поддерживается падением ставок и ростом доступности ипотеки.
Учитывая столь благоприятный прогноз, и короткий дедлайн в 2 дня до окончания сбора заявок, уже завтра ожидается очередной всплеск спроса инвесторов на участие в IPO, поэтому еще не определившимся в вопросе участия читателям советуем сделать это как можно скорее. @banksta

В ТОП-15 ПОЯВЛЯЮТСЯ НОВЫЕ ЕВРОПЕЙСКИЕ СТРАНЫ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 411.4К vs 452.9К накануне. Смертность: 5.1К vs 5.6К двумя днями ранее.

Германия планирует ввести повторный, но “легкий локдаун”, что для ведущей европейской экономики станет довольно тревожным знаком ввиду уже понизившейся деловой конъюнктуры в стране (IFO, Flash PMI).
Накануне в ТОП-15 стран впервые появилась Швейцария, где довольно радиально достигнут максимум заразившихся (17.4К vs 6.1К)

РУСАЛ: КЛЮЧЕВАЯ ТЕМА – ВОПРОС ДИВИДЕНДОВ ОТ НОРНИКЕЛЯ

РУСАЛ представил производственные результаты по итогам 9М2020, согласно которым в основном сегменте бизнеса - производстве алюминия, зафиксировано снижение на 0.1% в годовом сопоставлении. Продажи алюминия за этот же период снизились на 5.6% гг до 2.805 млн. тонн.

Антикарантинные ограничения и снижение биржевых цен на алюминий оказали заметный негативный эффект на бизнес Русала. В этих условиях компания становится крайне зависимой от дивидендных выплат Норникеля (доля в нем: 27.82%), окончательный размер выплат которых сейчас все еще обсуждается с Интерросом, чье актуальное предложение  - ограничить выплаты акционерам общей суммой $1 млрд.
В 2019 году дивиденды, полученные от Норникеля ($1.1 млрд) полностью покрыли расходы РУСАЛа по кредитам ($600 млн), и вероятность их сокращения может сильно повлиять на финансовое состояние алюминиевого гиганта.

В РОССИИ С ЗАВТРАШНЕГО ДНЯ ВВОДИТСЯ МАСОЧНЫЙ РЕЖИМ ПРИ НАХОЖДЕНИИ В ОБЩЕСТВЕННЫХ МЕСТАХ

РОССИЯ:  16 550 заболевших за сутки vs 17 347 и 16 710 в предыдущие пару дней. 320 (РЕКОРД!) умерших vs 219 и 229 в последние два дня.

МОСКВА: 4 312 заболевших вчера vs 5 224 и 4 455 за предыдущие двое суток.61  умерших vs 62 и 68 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.2% от общего числа выявленных в России случаев и 24.5% зарегистрированных от коронавируса смертей.

Согласно сегодняшнему распоряжению Роспотребнадзора, на всей территории России в общественных местах, в транспорте, в лифтах и на парковках граждане должны носить защитные маски. Также запрещаются зрелищно-развлекательные мероприятия и оказание услуг общественного питания в ночное время.

#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Новые стратегии доверительного управления для частных клиентов «Алго Капитал»

ИК «Алго Капитал» расширяет инвестиционные возможности клиентов и предлагает новые стратегии индивидуального доверительного управления на российском рынке. Стратегии построены на базе алгоритмической стратегии «Энергия» (средняя доходность за последние 3 года составляет 75,5% годовых), но отличаются по уровню допустимого риска и минимальной сумме инвестирования:

Стратегия «Сбалансированная» подойдет консервативным инвесторам: ожидаемая доходность стратегии составляет 20% годовых, при максимальном допустимом риске 15%. Портфель стратегии на 70% состоит из Государственных ценных бумаг – выпусков облигаций федерального займа сроком погашения не более 3 лет. Оставшиеся 30% портфеля размещаются в алгоритмическую стратегию «Энергия». Минимальная сумма инвестирования в стратегию «Сбалансированная» составляет 400 000 рублей.  Стратегия может быть открыта как в рамках стандартного счета доверительного управления сроком инвестирования на 1 год, так и в рамках ИИС - на 3 года, с возможностью получения дополнительной доходности за счет налогового вычета 1 или 2 типа.

Стратегия «Накопительная» относится к высокодоходным и высокорисковым  инвестиционным продуктам и на 100% состоит из стратегии «Энергия» - одной из лучших стратегий доверительного управления в России по версии Рэнкинга управляющих Московской биржи. Ожидаемая доходность стратегии составляет 70% при допустимом риске 40%. Отличие «Накопительной» от «Энергии» заключается в условиях и минимальной сумме инвестирования: стратегия рассчитана на срок инвестиций 5 лет и подразумевает дополнительные комиссии за досрочный вывод активов, минимальная сумма инвестирования в «Накопительную» составляет 1 млн рублей. Стратегия нацелена на получение абсолютной доходности в любых рыночных условиях на российском фондовом, валютном и товарном рынках за счет инвестирования во фьючерсные контракты срочного рынка Московской биржи.

Стратегия «Оптимальная» относится у классу умеренно-агрессивных инвестиционных продуктов: ожидаемая доходность стратегии 40% годовых, при допустимом риске 20%. Портфель стратегии «Оптимальная» состоит в равной пропорции из 2 частей: агрессивной и защитной. 50% портфеля формируется из ОФЗ сроком погашения до 3 лет. Агрессивная часть портфеля размещается в алгоритмическую стратегию «Энергия» и нацелена на получение дополнительного дохода за счет операций с фьючерсными контрактами срочного рынка Московской биржи. Сумма инвестирования в стратегию начинается от 3 млн рублей, инвестиционный горизонт – 1 год.

Оставьте заявку на консультацию на официальном сайте Алго Капитал. Возможно открытие счета онлайн с помощью учётной записи на портале госуслуг (ЕСИА).

ДОЛЯ РОССИИ В МИРОВОЙ ЭКОНОМИКЕ СОКРАТИТСЯ В ЭТОМ ГОДУ С 1.94 ДО 1.75%

Прогнозы МВФ, опубликованные пару недель назад, показывают, что Россия в этом году удержится на 11 месте среди крупнейших экономик мира. Мы пропустим вперёд Корею, но обойдем Бразилию, которая в прошлом году была выше нас.
Номинальный размер российского ВВП составит в этом году $1 464 млрд vs $1 702 млрд годом ранее. Напомним, что в 2013г размер нашей экономики приближался к $ 2.3 трлн, а уровня $1.4 трлн мы достигли первый раз в 2007 году (13 лет застоя и деградации).
В 2013 году размер российской экономики достигал 13.6% от размера американской. В этом году российский ВВП будет равен лишь 7.0% американского ВВП и к 2025 году увеличится до 7.3%.
Наша доля в мировом ВВП составит в этом году 1.75% и к 2025 году сократится до 1.67%.

Ряды МВФ в очень удобном формате находятся здесь https://www.imf.org/external/datamapper/datasets/WEO