В ДИНАМИКЕ РАБОЧЕЙ СИЛЫ НАМЕТИЛИСЬ ПОЛОЖИТЕЛЬНЫЕ ТЕНДЕНЦИИ

•  Экономически-активное население в феврале: 0.70% vs 0.34% гг в январе
•  Численность занятых в экономике в феврале: -0.43% vs -0.82% гг в январе

Не возьмёмся судить, с чем связано улучшение в динамике численности рабочей силы, здесь вопрос к демографам (возможно, начинают проявляться последствия повышения пенсионного возраста). А вот тот факт, что численность занятых в экономике восстанавливается, не может не радовать. И это ещё один индикатор того, что в экономике сейчас преобладают позитивные тенденции.

СМЕРТНОСТЬ ОТ COVID-19 ПРОДОЛЖАЕТ СНИЖАТЬСЯ, В ПРОТИВОХОД МИРОВОМУ ТРЕНДУ

РОССИЯ:
•  9 284 заболевших за сутки vs 9 299  и 9 632 в предыдущие пару дней
•  361 умерших vs 371 и 392 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 586 вчера vs 1 511 и 1 728 за предыдущие двое суток.
•  56 умерших vs 50  и 54 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 300 тысяч (позавчера – 300К).

УХУДШЕНИЕ В ГОДОВОЙ ДИНАМИКЕ ОТДЕЛЬНЫХ ПОКАЗАТЕЛЕЙ НЕ ДОЛЖНО ВВОДИТЬ В ЗАБЛУЖДЕНИЕ

Статистика за февраль свидетельствует о продолжающемся восстановлении экономики.

Ряд базовых отраслей показали ухудшение годовой динамики в (промышленность, розница), но во многом это эффект лишнего дня в феврале 2020г. Но несмотря на этот эффект в ряде отраслей годовая динамика улучшалась (услуги, грузооборот транспорта, пассажироперевозки).

Особое внимание мы обращаем на услуги. Если товарная розница практически вернулась на докризисные уровни, то в услугах гэп ещё большой. Но похоже, он начал быстро закрываться, и это может усилить  инфляционное давление с этой стороны.

Минэк оценил ВВП в феврале на уровне -2.8% vs -2.2% гг в январе. В марте начнет сказываться эффект базы (обвал в 2020г начался во 2-й половине марта), поэтому годовые показатели должны вырасти. По итогам квартала мы можем получить ВВП около -2% гг. А во 2-м кв рост «год к году» должен превысить 8%

СУВЕРЕННЫЕ РЕЙТИНГОВЫЕ ДЕЙСТВИЯ ЗА ПОСЛЕДНЮЮ НЕДЕЛЮ

S&P
•  Испания - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне А, прогноз “негативный”
•  США - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА+, прогноз “стабильный”
•  Аруба - ⬇️ рейтинг понижен до уровня ВВВ, прогноз “стабильный”
•  Ботсвана - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВВ+, прогноз “негативный”

FITCH
•  Сербия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне ВВ+, прогноз “стабильный”
•  Польша - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
•  Эстония - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне АА-, прогноз “стабильный”
•  Латвия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне А-, прогноз “стабильный”
•  Нигерия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “стабильный”
•  Ямайка - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В+, прогноз “стабильный”
•  Коста-Рика - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В, прогноз “негативный”

MOODY’S
•  Сен-Мартен - ⬇️ рейтинг понижен до уровня Ва2, ⬇️ прогноз понижен до “негативного”
•  Вьетнам - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне Ва3, ⬆️ прогноз повышен до “позитивного”
•  Панама - ⬇️ рейтинг понижен до уровня Ва2, прогноз “стабильный”
•  Монголия - ↔️ рейтинг подтвержден на уровне В3, ⬆️ прогноз повышен до “стабильного”

Суверенные рейтинги ранее
https://t.me/russianmacro/10412

РОССИЙСКИЕ РЫНКИ – РИСКИ ВЫРОСЛИ

🔴 Рубль сегодня под давлением из-за ситуации в Турции и находится в группе аутсайдеров, где вместе с нами ещё бразильский реал и мексиканский песо – все теряют примерно по 0.7%

🔴 Российские CDS подскочили более чем на 10 бп – до 108-113 бп – это максимальные значения аж с октября 2020 года!

🔴 На фоне роста страновой премии и упавшего рубля сохраняется давление в ОФЗ

🟢🔴 На рынке акций смешанные настроения. В аутсайдерах – Газпром. Не исключено, что и это реакция на Турцию, которая, являясь важным рынком для нашего газового монополиста, сделала решительный шаг в сторону полномасштабного кризиса

ТУРЦИЯ – САМЫЙ ЭПИЧЕСКИЙ ОБВАЛ ЗА ПОСЛЕДНИЙ ГОД

Падение лиры в моменте около 9%, в пределах 10% теряют акции, спрэды CDS расширились в полтора (!) раза – с 300 до 460. Суверенная кривая евробондов сдвинулась вверх по доходности примерно на 1-1.2 пп в длинном конце и 1.5-1.7 пп в среднем.

При таких драматичных движениях первая мысль любого опытного инвестора – надо покупать! Нам тоже очень хочется нажать кнопку buy, прежде всего, в евробондах – где ещё можно найти 7% годовых в 5-7-летнем суверенном долге B+/BB-? Но, наверное, воздержимся.

На наш взгляд, произошло всё-таки нерядовое событие. Назначение Агбала главой ЦБ в начале ноября было воспринято, как признание ошибок. Была вера, что в отношение ДКП здравый смысл возвращается, и Агбал имеет карт-бланш, как минимум, на год-два (быстрее результатов невозможно добиться). Но оказалось, что это не так. Доверие подорвано окончательно, а резервы за время кризиса были истощены. Это создает у хедж-фондов большое искушение протестировать ЦБ на прочность...

ТУРЕЦКАЯ ЛИРА ОТЫГРАЛА ПОЛОВИНУ УТРЕННЕГО ОБВАЛА

Курс турецкой лиры заметно укрепился после утреннего обвала. Фактически турецкая валюта отыграла половину утреннего падения.

А российский рубль ожидаемо оказался самым слабым среди валют EM. В моменте курс доллар/рубль поднимался до 75.08.

После некоторой паузы мы ждём продолжения неприятностей в Турции и считаем, что это может усилить давление рубль, который и без того находится не в лучшей форме из-за ожиданий санкций. Пресс-секретарь российского президента подогрел сегодня эту тему не исключив, что Россию могут даже отключить от свифта. Это он, конечно, хватил)) но иллюстрация очень неплохая...

ВО ВСЕХ ФЕДЕРАЛЬНЫХ ОКРУГАХ ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ ПРЕВЫСИЛА 5%

•  В феврале разброс инфляции по регионам стал ещё более широким – от 2.5% гг на Чукотке до 9.7% гг в Дагестане

•  Если брать по федеральным округам, то самые низкие показатели инфляции на Урале (5.15% гг) и Дальнем востоке (5.05% гг), а самая высокая инфляция – на Юге (6.13% гг) и в Поволжье (5.93% гг)

•  В Москве инфляция остается существенно ниже среднероссийской – 4.7% гг

Комментарии ЦБ: http://cbr.ru/press/event/?id=9667

Инфляция в регионах: http://cbr.ru/dkp/analytic/regInflation/

ДИНАМИКА РАСХОДОВ НАСЕЛЕНИЯ НА УСЛУГИ ВЫШЛА В ПЛЮС «ГОД К ГОДУ»

Недельные данные по Сбериндексу зафиксировали резкое изменение в годовой динамике спроса на услуги. Это связано с тем, что в прошлом году именно в это время начался всплеск заболеваемости, и со второй половины марта многие предприятия сферы услуг столкнулись с масштабным падением спроса. А в конце марта страна уже ушла на локдаун.

По итогам недели с 15 марта:

•  Все товары и услуги: 2.9% гг vs 2.3% гг неделей ранее
•  Товары: 2.7% гг vs 5.5% гг
•  Услуги: 4.0% гг vs -11.1% гг

СУТОЧНАЯ ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ ОБНОВИЛА МИНИМУМЫ СЕНТЯБРЯ ПРОШЛОГО ГОДА

РОССИЯ:
•  8 457 заболевших за сутки vs 9 284 и 9 299 в предыдущие пару дней
•  427 умерших vs 361 и 371 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 042 вчера vs 1 586 и 1 511 за предыдущие двое суток.
•  51 умерших vs 56  и 50 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200 тысяч (позавчера – 300К).

#AlgoTrading_news  
MMI совместно с Алго Капитал

Согласно данным десятого недельного рейтинга HSBC, средняя эффективность хедж фондов в сегменте управляемых фьючерсов составила 1,94% с начала 2021 года

Управляемые фьючерсы - это инвестиционные стратегии, в которых портфелем фьючерсных контрактов активно управляют профессионалы. Это две разновидности алготрейдинга, которые подразделяются на краткосрочные и долгосрочные стратегии в зависимости от горизонта инвестирования.

Управляемые фьючерсы считаются альтернативными инвестициями и часто используются фондами и институциональными инвесторами для обеспечения как портфельной, так и рыночной диверсификации.

Наилучший результат по параметру средней годовой доходности - 14,58 % - показал Gresham Quant Acar Fund, одноименной Gresham Investment Management. Под управлением фонда $592 млн, с момента основания в 2017 году ежегодно фонд заканчивает с прибылью.

За ним следует BROAD REACH EXPLORER FUND LTD из Лондона под управлением Paulo Remaio, с показателем 14,22%. Однако активов под управлением стратегии пока  гораздо меньше ($62 млн), и история фонда всего два года.

Замыкает тройку лидеров старейший фонд MILLBURN DIVERSIFIED PROGRAM управляемый Millburn Ridgefield Corporation c 1977 года. За последние пять лет среднегодовая доходность фонда составила 13,49%, однако в 2020 году фонд показал убыток 9,52 %. Под управлением фонда более $3 млрд.

В России в отрасли краткосрочных управляемых фьючерсов работает инвесткомпания «Алго Капитал». По итогам 2020 года компания входит в топ 10 рейтинга доходности торговых систем по данным исследовательского агентства Barclay Hedge:

Долларовая стратегия NC3816 вошла в топ 10 в двух категориях:

▪️7 место в категории «Трейдеры с диверсифицированным портфелем с объемом средств под управлением более $10 млн»;

▪️10 место в категории «Краткосрочные торговые стратегии».

Стратегия «Энергия» входит в топ 10 наиболее эффективных торговых стратегий в трёх категориях:

▪️2 место в категории «Трейдеры на финансовом рынке и рынке драгоценных металлов с объёмом средств под управлением более $10 млн»;

▪️8 место в категории «Краткосрочные торговые стратегии»;

▪️10 место в категории «Алгоритмические торговые системы».

«Алго Капитал» входит в топ 15 Лидеров рынка фьючерсов и опционов на Московской бирже (по состоянию на февраль 2021 года оборот компании на Мосбирже составил 176 127 695 218 рублей, что соответствует 12 позиции рейтинга).

Инвестируйте с Алго Капитал. Оставьте заявку на консультацию на официальном сайте. Для новых клиентов действуют специальные условия - уточняйте у менеджеров.

❗️РЫНОК ОФЗ КАПИТУЛИРОВАЛ!

В ОФЗ сегодня кровавая баня! Если вчера давление на российские активы оказывала Турция, то сегодня это исключительно наша собственная история (Турция корректируется). Похоже, что вчерашние заявления Кремля о возможности самых жёстких санкций стали триггером для усиления продаж на российских рынках.

Длинный конец ОФЗ подошел к 7.5%. Исторически во времена паники интерес иностранцев появлялся на уровнях около 8% годовых в длине. Возможно, также будет и сейчас. Но прежде участники рынка предпочтут дождаться объявления анонсированных санкций.

🔴🟢 - Минфин отменил завтрашние аукционы по ОФЗ, с формулировкой о ..."возросшей волатильности на финансовых рынках", распродажи в ОФЗ - одни из самых существенных за последнее время. В акциях большинство бумаг также в красной зоне, увеличилась стоимость 5-летней CDS...

ДОЛЛАР ВЫШЕ 76. ДАВЛЕНИЕ НА ВАЛЮТЫ РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАН УСИЛИВАЕТСЯ

На фоне раздачи госдолга https://t.me/russianmacro/10497 давление на рубль нарастает. Российская валюта сегодня вновь аутсайдер среди всех emerging markets. Доллар/рубль торгуется выше 76.

Сегодня падают практически все валюты развивающихся стран. При этом турецкая лира, пытавшаяся с утра скорректироваться, вновь перешла к снижению.

Обращаем Ваше внимание на правый график. Это вмененная волатильность – аналог VIX, только для валютной пары. Подробнее об этом индексе здесь: https://t.me/russianmacro/8796. Исторически настроения, близкие к паническим, начинались при приближении этого индекса к отметке 20 пунктов.

ТУРЦИЯ – КАТАСТРОФА ПРИБЛИЖАЕТСЯ


Очень хорошая статья в Reuters про Турцию. Мы никогда не публикуем в MMI чужие тексты, но здесь сделаем исключением, так как всё сказанное авторами данной статьи полностью соответствует нашему пониманию текущей ситуации. Мы думаем, что после смены главы ЦБ Турция взяла уверенный курс к новому валютному кризису, и других вариантов кроме Capital Control может уже не быть
======================

ЛОНДОН, 23 мар (Рейтер) - После скоропостижной отставки главы центрального банка Турция, возможно, потеряла доверие инвесторов, давно уставших от цикла странной политики, говорят аналитики.
Решение президента Турции Тайипа Эрдогана заменить "ястреба" Наджи Агбала Шахапом Кавджиоглу, единомышленником, критикующим высокие процентные ставки, привело к тому, что лира упала почти на 10%, а доходность гособлигаций взлетела.
Такой шаг вывел доверие аналитиков к стране "за точку невозврата" и, скорее всего, заставит турок снова спешно конвертировать лиру в доллары или евро, считает Societe Generale.
"Наше настроение в отношении TRY (лиры) НИКОГДА не станет бычьим, во всяком случае, пока Эрдоган фактически управляет центральным банком", - написал в твиттере Андреас Стено Ларсен из Nordea.
Инвестиционные банки, включая Goldman Sachs, JPMorgan и Deutsche Bank, предупредили о трудном будущем, а аналитики Amundi сказали, что не удивятся снижению процентных ставок в следующем месяце.
Турецкий центральный банк не предоставил комментариев, кроме заявления о назначении Кавджиоглу, в котором говорится, что главной целью центробанка является достижение "постоянного снижения инфляции" для укрепления макроэкономической стабильности.
Большую тревогу среди инвесторов вызывает то, что в центральном банке осталось не так уж много валютных резервов, если учесть "свопы". Аналитики Societe Generale и других банков подсчитали, что чистые валютные резервы отрицательны на сумму около $40 миллиардов.
"При неправильном обращении изменения ЦБ Турции могут спровоцировать новый валютный кризис и кризис платежного баланса, вызванный опасениями по поводу краткосрочного пролонгирования долга и очень ограниченных валютных резервов",- сказал Ник Эйзингер из Vanguard.
"Турция, возможно, скоро столкнется с очередным валютным кризисом", - сказал Феникс Кален из Societe Generale.
Так что главная битва - впереди.

ТЕМПЫ РОСТА ТРЕТЬЕЙ ВОЛНЫ COVID-19 В МИРЕ УСИЛИВАЮТСЯ, ГЛАВНЫЙ “КОНТРИБЬЮТОР” - БРАЗИЛИЯ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 486.2К vs 407.5К накануне. Смертность: 10.2К vs 7.1К двумя днями ранее.

Третья волна набирает ход, но динамика тренда заболеваемости вверху списка определенно разная. Первое место продолжает удерживать Бразилия, где темпы роста пандемии не сокращаются, также фиксируется заметный рост и в густонаселенной Индии. В США – пока плато, но в некоторых странах Старого Света ситуация ухудшается – возобновление роста идет в Германии, Франции, Италии, Польше. Регулярно в последние дни обновляются максимумы этого года в Турции.

Из европейских стран карантин на национальном уровне действует в Германии, Великобритании, Дании, Португалии, Польше, Нидерландах и странах Балтии.

БАНК КАНАДЫ АНОНСИРОВАЛ СВОРАЧИВАНИЕ QE

Регулятор неожиданно объявил о сворачивании действующих программ выкупа корпоративных бумаг с рынка (Commercial Paper Purchase Program, CPPP), бумаг регионального долга (Provincial Bond Purchase Program, PBPP), а также выпусков корпоративного долга (Corporate Bond Purchase Program, CBPP). Также будут сокращены операции репо (Contingent Term Repo Facility)

Это - первый анонс окончания действия стимулов от одной из ключевых экономических стран. Завершение действия программ намечено на апрель-май этого года. Таким образом, для инвесторов одним из ключевых моментов теперь будут возможные ожидания относительно того, кто из следующих мировых регуляторов объявит об аналогичных шагах.

ПРЕСС-РЕЛИЗ

🔴 - сдержанные настроения на рынках сохраняются, усиление карантинных мер во многих странах поставило под сомнение вероятность оперативного восстановления экономик в этом году. Опасения сокращения спроса вкупе с ростом запасов топлива в США накануне предопределили снижение котировок нефти в район $60 за баррель.

🔴 - распродажи на ЕМ проходят как в сегменте локального госдолга, так и в акциях. Увеличиваются и риски, основный аутсайдер, вполне логично -Турция, хотя, падение российских ОФЗ совсем ненамного отстает по темпам от турецких бумаг на выросших рисках санкционной повестки.

ТАЙСКИЙ ЦБ СЕДЬМОЙ РАЗ ПОДРЯД ОСТАВИЛ СТАВКУ НА МИНИМУМЕ, ПРОГНОЗ ПО РОСТУ ЭКОНОМИКИ В ЭТОМ ГОДУ ПОНИЖЕН

Регулятор Таиланда (ВОТ), как ожидалось, вновь принял решение оставить ключевую ставку без изменений на отметке 0.5% годовых – историческом минимуме.  ЦБ считает, что из-за низких темпов восстановления экономика продолжит нуждаться в поддержке со стороны сохраняющейся низкой ключевой ставки.  Отсутствие заметного восстановления спроса вновь обуславливает усиление дефляции.

Из-за сохраняющихся ограничений на туристическую отрасль регулятор не ожидает заметного восстановления в сегменте. Число иностранных туристов по итогам 2020 года составило менее 7 млн. человек, vs рекордного числа 39.8 млн в 2019, когда туристы потратили сумму эквивалентную 12% ВВП страны.

Регулятор ожидает, что экономика вырастет на 3.0% гг в этом году, по сравнению с предыдущим прогнозом на 3.2%.