•  ГЛАВНОЕ СОБЫТИЕ В ПЯТНИЦУ – ИНФЛЯЦИЯ В США https://t.me/mmi_msi/645. Рыночный консенсус за ноябрь: 0.7% mm sa / 6.8% yy. Обновление многолетних хаёв может вновь шокировать рынки

•  РЫНОК ОФЗ ПОЛНОСТЬЮ ПОЗИТИВНО ВОСПРИНЯЛ ПОСЛЕДНИЕ ДАННЫЕ ПО ИНФЛЯЦИИ В РОССИИ https://t.me/mmi_msi/646.

•  СНИЖЕНИЕ РИСКОВ НА РОССИЮ ПРИОСТАНОВИЛОСЬ https://t.me/mmi_msi/647. Но может вновь ускориться, если сегодня, как обещал Байден, будет объявлено о встрече РФ-НАТО

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

УСИЛЕНИЕ РОСТА НАБЛЮДАЕТСЯ И В НЕКОТОРЫХ АЗИАТСКИХ СТРАНАХ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 605К vs 666К накануне. Смертность: 7.4К vs 7.9К двумя днями ранее

Помимо Европы, где многие страны по количеству заболевших находятся вблизи, или обновляют максимумы, новый очаг пандемии фиксируется в государствах Азии. Наиболее заметный рост наблюдается в Южной Корее и Вьетнаме, но пока он не затронул ведущие экономики Юго-Восточной Азии – Индонезию и Малайзию

🔴🟢 - небольшое снижение заокеанских индексов, в плюсе были бумаги защитных секторов - здравоохранения, нецикличных товаров и коммуналки. Сегодня ключевое событие - цифры по потребительской инфляции в США, ожидается 0.7%мм, и 6.7%гг. Также увеличился индекс страха VIX, который прибавил более восьми процентов

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - снижение валют ЕМ к доллару, и преимущественно рост рисков. В то же время, хороший спрос в сегменте локального госдолга

MMI Market Sentiment Index

АНАЛИТИКИ JPM – ПОЗИТИВНЫЕ ПРОГНОЗЫ НА 2022 ГОД

•  Рост мировой экономики – по всем основным регионам выше потенциала
•  Рынок акций – слабый рост в США, сильный – на EM и особенно в Китае
•  Госдолг – рост доходности UST10 до 2.25%, повышение доходностей на 0.5-0.6 пп в Еврозоне и UK
•  Кредитный риск – сужение спрэдов HY в США, EM, небольшое расширение в Еврозоне
•  Валюты – доллар – символическое укрепление
•  Commodities – резкий рост цен на нефть ($90), пшеницу, падение цен на золото
==========

Картинка на обложке – очень символична) Но прогнозы явно этому не соответствует. Мы считаем, что если ФРС осуществит быстрый тейперинг и начнет повышать ставку уже во 2-м кв, рынкам акций может не поздоровиться.

Расширение спрэдов HY, особенно на EM, на наш взгляд также неизбежно при ужесточении ДКП в США. А вот росту цен на нефть мы совсем не удивимся, как и обвалу цен на золото.

КОЛИЧЕСТВО  ЗАРАЗИВШИХСЯ В РФ НЕСКОЛЬКО СТАБИЛИЗИРОВАЛОСЬ

РОССИЯ:
• 30 873 заболевших за сутки vs 30 209 и 30 572 в предыдущие пару дней.
• 1 186 умерших vs 1 181 и 1 179 в последние два дня.

МОСКВА:
•  3 477 вчера vs и 2 948 и 3 004 за предыдущие двое суток.
• 89 умерших vs 92 и 90 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 600К (до этого – 400К)

ШОК СЫРЬЕВЫХ ИЗДЕРЖЕК ДЛЯ РОССИЙСКИХ ПРОИЗВОДИТЕЛЕЙ В 2021г БЫЛ МАКСИМАЛЬНЫМ С 1999г!

Приведенный слева график показывает динамику среднегодовых значений индекса PMI Rus Input Prices. Это диффузный индекс, рассчитываемый по опросам российских производителей (обрабатывающая промышленность) и показывающий изменение закупочных цен. Среднее значение этого индекса в 2021г - 71.1 – это max с 1999г и второе max значение за всю историю российского PMI с 1997г.

На наш взгляд, этот индекс очень хорошо показывает масштаб ценового шока, с которым в этом году столкнулись производители промышленных товаров.

То, что в этих условиях мы получили весьма ограниченный рост цен (в 1999г инфляция в РФ была 37% и 20% в 2020г) – это и следствие ДКП, и результат начавшегося ужесточения бюджетной политики.

Сейчас ценовое давление издержек несколько ослабло (как показывает таблицу снизу), но индексы пока остаются выше средне-исторических значений.

ИНФЛЯЦИЯ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ ПРОДОЛЖАЕТ УСКОРЯТЬСЯ

В ноябре мы наблюдали увеличение годовых показателей инфляции в большинстве развивающихся экономик. Особенно сильный скачок потребительских цен был зафиксирован в Мексике (1.14% мм / 7.37% гг), сохранились высокие темпы роста в Бразилии (0.95% мм / 10.74% гг) и России (0.96% мм / 8.40% гг). Поднимать голову начинает инфляция в Китае (0.4% мм / 2.3% гг) https://t.me/russianmacro/13235.  

Несмотря на то, что многие Центробанки EM в этом году начали повышение ставок, денежно-кредитная политика далека от жёсткой, более того, во многих случаях её и нейтральной назвать нельзя – она остается мягкой. Как показывает правый столбец в таблице, в большинстве стран реальный ставки глубоко отрицательные. Мы ожидаем, что ужесточение ДКП в развивающихся странах в ближайшие месяцы будет продолжено, хотя такие страны, как России и Бразилия уже близки к пику цикла по ставке.

🔴🟢  В целом настроения на российских рынках в конце недели можно охарактеризовать, как близкие к нейтральным: умеренная коррекция в акциях, без выраженной тенденции в ОФЗ, +/- без изменений в рубле (но заметное снижение волатильности), незначительный рост страновой премии.

При этом внешний фон остается позитивным, рекордно-высокая инфляции в США в ноябре (0.8% mm sa / 6.8% yy) никого не напугала, совпав с прогнозами.

MMI Market Sentiment Index

Аналитика от Чехова -  Управляющий аналитик и эксперт даёт бесплатный доступ к сделкам, которые действительно приносят прибыль. Биржа - его второй дом 🏠

В бесплатном доступе имеется:

➖Торговые и инвестиционные идеи;
➖Консервативные активы и инструменты хэджа;
➖IPO, ETF, товарные рынки и многое другое.

📊 Доход со сделок за 2020 год: +72%
📊 Доход со сделок за день >1.5%

Вы сможете найти многие инсайды по рынку акций США и РФ, а также много полезной информации! Акции, криптовалюта и IPO

@antonchehovanalitk  получайте информацию только с качественных источников и зарабатывайте там, где другие стараются не потерять.

#реклама

ИНФЛЯЦИЯ В США НОЯБРЕ ЗАМЕДЛИЛАСЬ, НО ТЕКУЩИЕ ТЕМПЫ РОСТА ЦЕН, ПО-ПРЕЖНЕМУ, НЕДОПУСТИМО ВЫСОКИЕ

Потребительские цены в США в ноябре выросли на 0.49% мм (0.78% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил с 6.22 до 6.81% гг. Это максимальное значение с июня 1982г (!)

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.40% мм (0.53% мм с устранением сезонности). Годовой показатель взлетел с 4.56 до 4.93%% гг. Это максимум с июня 1991г.

Цифры совпали с прогнозами, зафиксировав некоторое замедление после октябрьского инфляционного шока, когда рост цен превысил 0.9% mm sa. Тем не менее, текущая инфляция остается запредельно высокой. И это серьёзный аргумент для ФРС, чтобы ускорить тейперинг. Ждём, что об этом будет объявлено в среду. Не исключаем, что ФРС начнет готовить рынки к повышению ставки уже во 2-м кв 2022г.

В дополнение к предыдущему посту. Мы неоднократно писали, что лучшим индикатором для понимания текущих инфляционных трендов является сглаженный по 3-м месяцам ряд mm saar (сезонно-сглаженная ежемесячная динамика, аннуализированная). Этот индикатор показывает, какой будет инфляция в следующие 12 месяцев, если темпы роста цен сохранятся на уровне последнего квартала. Этот индикатор показан на графике выше, и его динамика наглядно свидетельствует о том, что замедление, наблюдавшееся в 3-м квартале, в 4-м кв сменилось новой волной ускорения.

Текущие темпы роста цен на уровне 8.9% 3mm saar для общей инфляции и 5.7% 3mm saar для базовой. Это нехарактерные показатели инфляции для развитых стран, что-то подобное мы привыкли наблюдать только в развивающихся странах, и то – не во всех. Для развитых экономик подобная инфляция – это настоящий шок. И далее не реагировать на подобную инфляционную картину ФРС, надеемся, уже не сможет. Ждём в среду ускорения тейперинга и ястребиной риторики.

ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ СКОРО СТАНЕТ ОЧЕВИДНЫМ

ЦБ оценил сезонно-сглаженный рост цен в ноябре в 0.85% vs 1.07% в октябре. Это совпало с нашей оценкой. В пересчете на год получаем в ноябре 10.75% mm saar. Этот же показатель, сглаженный по 3 мес – 12.01%. Последний раз такие темпы роста цен наблюдались весной 2015г.

Основным инфляционным фактором в ноябре были продовольственные цены, прежде всего, мясо-молочка. В то же время плодоовощи показали нехарактерное для ноября снижение. Отчасти это связано со сдвигом в уборке урожая. Ещё в августе были слабыми, но осенью удалось наверстать, и в итоге по году мы умеем урожай по ряду культур выше прошлогоднего.

Наблюдается устойчивое снижение инфляции в непродах (за исключением бензина). Здесь показатели на минимуме с марта, хотя ещё очень высокие (7.75% mm saar).

Ждём более выраженного разворота инфляционных трендов. ДКП действует на инфляцию с лагом (3-6 кв), поэтому повышение ставок в 2021г весь 2022г будет оказывать всё возрастающее влияние

COVID-19: ЗАБОЛЕВАЕМОСТЬ В МОСКВЕ ВНОВЬ ПОШЛА ВНИЗ

За неделю в Москве:

•  Заболевших – 21.1 тыс (-7.1%)
•  Умерших – 630 (-4.0%)
•  Госпитализированных – 5.7 тыс (-4.9%)
•  На ИВЛ – 569 (+1.4%)
•  Активные случаи – 136.5 тыс (-1.3%)

За пределами Москвы:

•  Заболевших – 194.1 тыс (-6.9%)
•  Умерших – 7575 (-3.7%)
•  Активные случаи – 849.5 тыс (-3.4%)

Начало декабре в Москве выглядело тревожным, показатели заболеваемости вновь пошли вверх. Однако минувшая неделя показала, что это был краткосрочный слабый всплеск. За последние 7 дней мы опять увидели уверенное снижение заболеваемости.

Ускорилось снижение заболеваемости и в регионах. Случаи появления Омикрона в стране пока единичны. Но подтверждается крайне высокая контагиозность этого штамма. Поэтому появление его в России – лишь вопрос времени.

•  15 ДЕКАБРЯ – FOMC. ОБЪЯВЛЕНИЕ ОБ УСКОРЕНИИ ТЕЙПЕРИНГА НЕ ДОЛЖНО НАПУГАТЬ РЫНКИ https://t.me/mmi_msi/648

•  S&P СНИЖАЕТ ПРОГНОЗ РЕЙТИНГА ТУРЦИИ, ПРОГНОЗИРУЯ ДАЛЬНЕЙШЕЕ УСКОРЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ

•  16 ДЕКАБРЯ – ЗАСЕДАНИЕ БАНКА ТУРЦИИ. РЫНОК ЖДЁТ СНИЖЕНИЯ СТАВКИ С 15 ДО 14%. ЕСЛИ ЭТО ПРОИЗОЙДЁТ, ДАЛЬНЕЙШИЙ ОБВАЛ ЛИРЫ НЕМИНУЕМ https://t.me/mmi_msi/649

•  17 ДЕКАБРЯ – ЗАСЕДАНИЕ БАНКА РОССИИ https://t.me/mmi_msi/650. ЖДЁМ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ НА 100 БП И СМГЯЧЕНИЯ СИГНАЛА

•  РОССИЙСКИЕ АКЦИИ ОСТАЮТСЯ ПОД ДАВЛЕНИЕМ https://t.me/mmi_msi/651. МЫ ВИДИМ В ЭТОМ ВОЗРОСШИЕ ГЕОПОЛИТИЧЕСКИЕ РИСКИ, КОТОРЫЕ ЗАСТАВЛЯЮТ ИНОСТРАННЫХ ИНВЕСТОРОВ СОКРАЩАТЬ EXPOSURE НА РОССИЮ

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

ЗАКОНОПРОЕКТ О QR-КОДАХ НА ТРАНСПОРТЕ В РОССИИ СНЯТ С ГОЛОСОВАНИЯ В ГОСДУМЕ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 436К vs 510К накануне. Смертность: 4.2К vs 5.8К двумя днями ранее

Из последних страновых тенденций можно выделить следующе: исторические максимумы в ЮАР, омикрон заметно набирает силу, причем умеренная смертность там по-прежнему сохраняется, усиление роста в UK (первое место в ТОП-15), Франции, Италии, Польше, Корее, и Вьетнаме.

Вызвавший немалые дебаты среди населения проект введения с февраля QR-кодов для поездок на транспорте не будет обсуждаться в Госдуме. Объясняется это “…учетом мнения граждан”, но по-сути это несколько совпало с замечанием Президента о “…необходимости воздержаться от необдуманных решений”…

🟢 - высокая ноябрьская инфляция в США не стала помехой для очередного роста заокеанских индексов, на закрытии недели среди секторов наилучшую динамику продемонстрировали техи (особенно Apple), а также нециклические товары. Возможно, мнения о том, что инвесторы в условиях высокой волатильности предпочитают BigCaps выглядят вполне обоснованно. Сегодня неплохо торгуется Азия на продолжающих снижаться страхах относительно омикрона. Около полутора процентов роста показывает и нефть (сегодня - декабрьские прогнозы ОПЕК). Основное внимание рынков на этой неделе - заседания многочисленных мировых ЦБ, как с развитых, так и с  развивающихся рынков

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 - Снижение большинства валют ЕМ к доллару сегодня. Доллар/лира обновил исторический максимум, поднявшись выше 14. Минувшая неделя закрывалась умеренным ростом рисков, разнонаправленными движениями в акциях и преимущественно покупками локальном госдолге, в последнем отмечается заметный спрос в бондах Бразилии.

MMI Market Sentiment Index