#анализ_сектора
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. ПЕРЕОЦЕНКА КОМПАНИЙ МЕДСЕКТОРА.

Из-за поиска лекарства от коронавируса происходит переоценка компаний медсектора, которые могли бы стать поставщиками этого лекарства.

С начала этой недели акции ИСКЧ (Институт Стволовых Клеток Человека, MOEX: ISKJ) +223%.

Однако именно Гемабанк (MOEX: GEMA), дочка ИСКЧ, является главным бенефициаром возможного лечения коронавируса с помощью стволовых клеток.

@AK47pfl

​​#глубокий_анализ #RUAL
🔬 ГЛУБОКИЙ АНАЛИЗ: КАК РУСАЛ ВЫИГРАЕТ ОТ ОСЛАБЛЕНИЯ РУБЛЯ

Из-за падения курса рубля долларовая себестоимость продукции Русала сократилась на 17%. Большая часть затрат Русала (MOEX: RUAL) номинирована в рублях, при этом выручка компании в валюте. Это позволяет компании выглядеть лучше аналогов.

Большая часть себестоимости продукции Русала номинирована в рублях: затраты на электроэнергию, персонал, транспорт и т.д. В апреле в долларовом выражении все эти траты упадут минимум на 18% по сравнению с 4кв 2019. Также Русалу помогут снизить себестоимость цены на глинозём, которые находятся на 4-летнем минимуме.

Себестоимость продукции Русала упала до $1320/t при цене на алюминий $1520/t. Русал выигрывает на фоне конкурентов в период снижения цен на алюминий. Низкая себестоимость позволит Русалу поддерживать добычу на стабильном в уровне, в то время как некоторые конкуренты задумываются о снижении добычи.

Русал сохранит добычу и получит прибыль благодаря ослаблению рубля во время сокращения добычи конкурентами.

@AK47pfl

#анализ_сектора
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА: ДЕВЕЛОПЕРЫ ПОД ДВОЙНЫМ УДАРОМ

Остановка строительства в Москве и области увеличит расходы девелоперов, тогда как режим изоляции урежет их выручку.

Приостановка строительства на неделю – фактически остановка на месяц. Стройки не могут остановиться только на неделю из-за сложного технологического процесса. Застройщики также опасаются продления запрета на неопределённый срок.

Расходы строителей увеличатся из-за остановки. Простой техники, охрана объектов, оплата выходных и жилья рабочим дорого обходятся девелоперам. Пострадают и предприятия, которые сотрудничают с застройщиками: транспортные компании, производители стройматериалов.

Спрос на недвижимость упадет до 15% до конца года. В моменте спрос на покупку квартир падает на 60% на фоне карантина и резкого сокращения доходов населения. По данным опроса, 40% россиян отложили бы покупку недвижимости на неопределенный срок. Всего в 2020 будет введено на 12 – 18% меньше жилья, чем в прошлом году.
• Застройщики переносят продажи в онлайн, однако доля таких продаж не превышает 10%.

Девелоперы одновременно получат рост костов и падение спроса, что приведет к падению прибыли. В свою очередь это спровоцирует неплатежи и просрочки контрагентам и дефолты по кредитам.

@AK47pfl

#анализ_сектора #SBER #VTBR
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА: БАНКИ ПРИМУТ ПРОБЛЕМЫ ДЕВЕЛОПЕРОВ ЧАСТИЧНО НА СЕБЯ.

От падения доходов девелоперов пострадают их крупнейшие кредиторы – Сбербанк (MOEX: SBER) и ВТБ (MOEX: VTBR). Банки рискуют получить проблемы с капиталом.

Недвижимость и девелопмент составляют наибольшие доли корпоративных кредитных портфелей у Сбербанка и ВТБ. Строительство занимает 18% совокупного корпоративного кредитного портфеля крупнейших банков. Правительство уже предлагает субсидирование ставок по проектному финансированию. Однако это не поможет – так считают девелоперы.

ВТБ и ПИК уже за свой счёт удешевляют ипотеку. ВТБ и ПИК запустили программу, по которой фактически даётся скидка на проценты по ипотеке за счёт банка и девелопера.

Банковский сектор пострадает из-за снижения выручки застройщиков. Трудности в строительном секторе вызовут волну просрочек, неплатежей и дефолтов по кредитам. Это, в свою очередь, отразится на капитале банков.

@AK47pfl

​​#глубокий_анализ
🔬 ГЛУБОКИЙ АНАЛИЗ. РУСАЛ — КАЧЕСТВЕННЫЙ АКТИВ СО СКИДКОЙ $4.6 МЛРД.

Текущая капитализация Русала (MOEX: RUAL) $5.1 млрд. Вот, что получает инвестор за эти деньги:
• 27.8% акций Норникеля, рыночная цена на Мосбирже $11.8 млрд
• Кэш на балансе в размере $1.9 млрд
• Прибыльный алюминиевый бизнес оценкой минимум $4.2 млрд (столько стоит, например, убыточный бизнес американского аналога - Alcoa).

Итого активов на сумму $17.9 млрд. Из них вычитаем долги в размере $8.2 млрд и получаем фундаментальную капитализацию в $9.7 млрд.

То есть справедливая капитализация Русала $9.7 млрд при текущей капитализации $5.1 млрд. Скидка $4.6 млрд — это больше, чем стоимость алюминиевого бизнеса Русала.

На графике - оценка стоимости алюминиевого бизнеса Русала (рыночная капитализация без учёта кэша, стоимости доли в Норникеле и долгов). До санкций алюминиевый бизнес оценивался в $9 млрд.

@AK47pfl

#morning
☀ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 17.04.2020

RTSI +1.91%, S&P500 index +0.58%, S&P500 futures +2.81%, CSI +0.08%, UST 10y 0.658, нефть $28.58/bl, золото $1707.75/унцию, 1$ = 73.5590 рублей, 1$ = 7.0813 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

#morning
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 17.04.2020

Макроэкономика
• В Индии автомобильный трафик упал на 80% по сравнению с началом января.
• S&P изменило прогноз по мировой экономике на 2020. Агенство ожидает падение мирового ВВП на 2.4%.
• Дональд Трамп объявил план по снятию карантина в США.
• ВВП Китая снизился на 6.8% г/г впервые с 1992.

Что было вчера
• До 450 тысяч работников стройсектора в России могут потерять работу
• Минфин забрал из госбанков 520 млрд рублей бюджетных денег.
• Центробанк ждет дальнейшего сжатия импорта России из-за карантина и перебоев с поставками.
• Сбербанк реструктуризировал кредиты МСП на 30 млрд рублей.
• Яндекс начал доставку тестов на коронавирус в Москве.
• В марте по отношению к февралю доля просроченных кредитов выросла почти по всем категориям заимствований.
• Veon запускает среднесрочную программу облигаций на $6.5 млрд.

Что будет сегодня
• Интер РАО: СД об утверждении годового отчета.
• ЕС: ИПЦ в марте (12:00 мск).

@AK47pfl

💾 ОПРОС:
Какой акции больше всего в Вашем портфеле?

Ответить можно всего один раз. В опрос включены 26 акций. Результаты будут обработаны в 18:45.

#молния #TRNFP
⚡️ МОЛНИЯ. ТРАНСНЕФТЬ ПРЕФ — ВОЗМОЖНОСТЬ АРБИТРАЖА НА ИНДЕКСЕ MSCI RUSSIA.

Транснефть (MOEX: TRNFP) с сегодня по 30 апреля вынуждена нарастить капитализацию минимум на 10%. Такой рост нужен, чтобы компания осталась в индексе MSCI Russia.

Транснефти необходимо, чтобы преф остался в индексе MSCI Russia для избежания оттока институциональных инвесторов. Их в префе Транснефти очень много - от Vanguard и Blackrock до РФПИ, японского банка JBIC, китайского фонда CIC и нацфонда СА PIF.

Чтобы надежно закрепиться в индексе MSCI Russia, цена префа должен вырасти на 10% до 175 000 руб. Компания уже работает над ростом котировок: за вчера и сегодня цена префов выросла на 9.5%.
• Пересмотр индекса состоится в третей декаде апреля.

@AK47pfl

#глубокий_анализ #TRNFP
🔬 ГЛУБОКИЙ АНАЛИЗ. ТРАНСНЕФТЬ ПРЕФ — ВОЗМОЖНОСТЬ АРБИТРАЖА НА ИНДЕКСЕ MSCI RUSSIA.

Вчера Мосбиржа повысила значение free-float Транснефти (MOEX: TRNFP) с 32% до 37%. Газпромбанк считает, что это может вызвать приток пассивных инвестиций в акцию.
👉 https://t.me/cbrstocks/4872

@AK47pfl

#сравнительный_анализ #RUAL
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. С НАЧАЛА КОРОНАВИРУСА АКЦИИ РУСАЛА ОТСТАЮТ И ОТ ЦЕН НА АЛЮМИНИЙ, И ОТ НОРНИКЕЛЯ.

Справедливая цена акций Русала (MOEX: RUAL) складывается из двух компонентов: цены на алюминий и стоимости акций Норникеля. С начала коронавирусного кризиса за пределами Китая Русал сильно отстаёт от обеих ценообразующих составляющих. И это несмотря на то, что алюминиевый бизнес Русала находится в лучшей форме, чем у конкурентов, а компания может платить высокие дивиденды.

На графике - стоимость алюминия в рублях (синяя линия), стоимость акций Норникеля (белая линия) и стоимость акций Русала (красная линия) с 19.02.2020.

@AK47pfl

#разбор
❗️ РАЗБОР. ВОЗМОЖНОЕ СНЯТИЕ САНКЦИЙ С ОЛЕГА ДЕРИПАСКИ И ДИВИДЕНДЫ РУСАЛА.

Олег Дерипаска продолжает бороться за выход из-под санкций. Это позитивно для акционеров Русала (MOEX: RUAL). В случае снятия санкций с Олега Дерипаски, компания может начать выплачивать дивиденды.

14 апреля появилась информация о возможном снятии санкций с Олега Дерипаски:
👉 https://t.me/otsuka_bld/7197

Сегодня ТАСС сообщает, что Олег Дерипаска просит полностью раскрыть доказательный меморандум, обосновывающий отказ от снятия санкций. Это происходит в рамках судебного процесса, который Дерипаска начал в марте 2019 против Минфина США для того, чтобы в судебном порядке снять санкции.
👉 https://t.me/cbrstocks/4875

Снятие санкций с Олега Дерипаски позитивно для Русала, так как высока вероятность возврата к выплате дивидендов. Под санкциями Дерипаска получать дивиденды не мог.
• Источники РДВ считают, что, в случае возвращения Русала к дивидендам, дивдоходность может составить около 14%.

@AK47pfl

#мнение #RUAL
💬 Если санкции с Дерипаски снимут, и он вернётся в кресло главы Русала (MOEX: RUAL), то это в любом случае хорошо. Важно, чтобы Русал смог продавать алюминий и не потерять рынки сбыта - тогда и налоги в бюджет РФ будут поступать, и предприятие будет развиваться.
👉 https://t.me/kitchen_chef/1155

@AK47pfl

#анализ_сектора #SBER #VTBR
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ: БАНКИ ОСТАВЯТ АКЦИОНЕРОВ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ.

Банки не смогут выплатить дивиденды по итогам 2020 года из-за снижения прибыли. Государство и физлица сняли деньги с депозитов, что привело к резкому сокращению ликвидности.

Банки потеряли около 10% ликвидности с начала года. Минфин изъял из госбанков 520 млрд рублей – это 37% всех средств ведомства на счетах. Государство забирает деньги из депозитов на реализацию пакетов помощи и скоро дойдет до оставшихся 878 млрд. Всего снятые Минфином средства забрали у всех госбанков около 8 - 10% ликвидности. Кроме того, марте произошёл отток средств со счетов, избыток ликвидности банковского сектора сократился на 40%. Март был не сильно затронут эпидемией, в апреле динамика будет, скорее всего, хуже.

У банков снизится чистая процентная выручка вследствие восполнения ликвидности. Для восполнения ликвидности необходимо привлечь новых вкладчиков. Банкам, скорее всего, придётся увеличивать ставки по вкладам для привлечения средств, и, как следствие, процентные расходы возрастут на 4 - 8% г/г.

Банковский сектор потеряет около 20% комиссионных доходов. По словам Эльвиры Набиуллиной комиссионные доходы банков снизятся на 20% из-за сокращения активности в экономике. В Сбербанке падение только комиссионных доходов снизит общий чистый доход на 6.2%, а в ВТБ – на 4.4%.

Банки испытают падение прибыли в 2020 году из-за снижения в основных статьях дохода: процентных и комиссионных доходов. Банки получат низкую прибыль и либо выплатят мало дивидендов, либо не выплатят вовсе.

@AK47pfl

#анализ_сектора
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА: БАНКИ ОСТАВЯТ АКЦИОНЕРОВ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ 2019 ГОДА.

Банки не смогут выплачивать высокие дивиденды: реструктуризация и списание кредитов ухудшит достаточность капитала, а сокращение ликвидности увеличит расходы. В результате прибыль 2019 года придётся направлять на докапитализацию.

Капитал банков снижается из-за роста просроченных кредитов. В марте по отношению к февралю доля просроченных потребкредитов выросла с ~20% до ~22%. Просрочка по кредиткам и автокредитам выросла на 1 пункт. Данные за апрель будут гораздо хуже. Всё это означает, что банкам в этом году придётся списать в 1.5 – 2 раза больше кредитов, чем обычно. Это уменьшит собственный капитал, который придётся восполнять из прибыли.

Банкам нужно сохранять прибыль у себя для поддержания капитала. Эльвира Набиуллина напомнила, что прибыль может быть источником капитализации банков. Фактически это означает, что прибыль в этом году лучше не тратить на дивиденды, а сохранить для поддержания капитала. Ранее она заявляла, что банки, пользующиеся послаблениями, должны перенести выплату дивидендов.

Банкам придется направить прибыль на капитализацию из-за роста доли плохих кредитов. Это означает, что банки не заплатят высокие дивиденды.

@AK47pfl

#сравнительный_анализ #GEMA #ISKJ #LIFE
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. ИСТОЧНИКИ РДВ СЧИТАЮТ ГЕМАБАНК СИЛЬНЕЙШЕЙ КОМПАНИЕЙ В СЕКТОРЕ "КОРОНАВИРУС" ПО ФИНАНСОВЫМ ПОКАЗАТЕЛЯМ

Сравнение финансовых показателей фармкомпаний в сегменте "Коронавирус".

@AK47pfl

#цифры
ЦИФРЫ: ПЕРФОМАНС АКЦИЙ КРУПНЕЙШИХ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ С НАЧАЛА ОТСКОКА. Изменение долларовой стоимости акции с 18 марта по 17 апреля 2020 года.

ТМК +57.5%
Новатэк +46.9%
Россети преф +45.9%
X5 Retail Group +44.9%
Россети обычка +41.9%
Полиметалл +40.4%
Полюс +39.8%
Мосбиржа +39.5%
ТГК-1 +39.4%
ОГК-2 +38.9%
Сургутнефтегаз +38.3%
Татнефть преф +35.1%
Татнефть +34.4%
Башнефть +33.9%
Роснефть +33.1%
Башнефть преф +30.7%
Аэрофлот +29.9%
Газпромнефть +29.4%
Норникель +27.8%
Русгидро +26.8%
МТС +26.1%
Русал +26.1%
НЛМК +25.2%
Фосагро +23.9%
Система +23.1%
Энел +22.7%
Лукойл +22.6%
ММК +22.3%
ВТБ +21.7%
Mail +21.6%
ВСМПО-АВИСМА +21.1%
Яндекс +20.9%
Интер РАО +20.4%
Магнит +16.5%
Юнипро+16.1%
Транснефть +15.0%
Евраз +13.5%
Алроса +12.7%
Северсталь +11.3%
Газпром +11.3%
Лента +10.6%
Эталон +9.6%
Сбербанк +9.5%
ТГК-2 +8.1%
Сбербанк преф +6.7%
TCS +6.6%
En+ +4.8%
Сургутнефтегаз преф +2.3%

@AK47pfl

#молния #GEMA
⚡️ МОЛНИЯ. Сегодня в 20:50 руководство Гемабанка даст комментарии Россия 24 по поводу возможного использования стволовых клеток для лечения коронавируса.
https://t.me/ntnzn/1833

Будет интересно узнать подробности в дополнение к тому, что в марте говорил директор Гемабанка Александр Приходько в комментарии Российской Газете.

Вот, что сказал директор Гемабанка в комментарии РГ:
«Мезенхимальные клетки пупочного канатика обладают свойством эффективно восстанавливать поврежденные ткани и модулировать необходимый иммунный ответ. Известно, что коронавирус COVID-19 вызывает серьезные повреждения легких, а также полиорганную недостаточность, может вызвать гиперреактивность иммунной системы. В таких случаях логично использовать терапию стволовыми клетками.»

👉 https://rg.ru/2020/03/05/pacientku-s-koronavirusom-vylechili-s-pomoshchiu-kletok-pupoviny.html

@AK47pfl

#молния #GEMA
⚡️ МОЛНИЯ. Медицинский директор банка пуповинной крови Гемабанк Иван Потапов дал комментарий России 24. Вот, что он сказал:

Ведущий Станислав Натанзон: «Действительно ли стволовые клетки могут как-то помочь при лечении коронавирусной инфекции?»

Иван Потапов: «Дело в том, что на сегодняшний день опубликовано 2 статьи, они все родом из Китая, там изучалась эффективность мезенхимальных стволовых клеток (МСК) полученных из пупочного канатика в лечении пациентов с COVID-19. Пока данных пациентов всего было 8 в сумме. Эти исследования показали, что все пациенты поправились, выздоровели. Побочных эффектов также не наблюдалось, но само количество (8 человек), конечно, пока не даёт каких-то далеко идущих выводов.»

Ведущий: «Вы разработками занимаетесь в сфере борьбы с коронавирусом?»

Иван Потапов: «Мы занимаемся вопросами биострахования, так называемого, и имеем все компетенции, чтобы работать с этими клетками. Мы умеем это делать, в России много кто умеет это делать. Соответственно, этот продукт, клеточная культура, полученная из пупочного канатика, она действительно достойна того, чтобы её более пристально изучать в этом ключе.»

@AK47pfl

#RDVweekly
📌 САМОЕ ВАЖНОЕ ЗА НЕДЕЛЮ:

1. Как изменилась инвестпривлекательность секторов из-за падения добычи нефти.  
2. Банки могут оставить акционеров без дивидендов.
3. Сколько дивидендов может заплатить Русал?
4. Гемабанк – сильнейшая компания в секторе «коронавирус».
5. Владелец крупнейших бизнес-центров Москвы O1 Properties объявил дефолт.

@AK47pfl