Растёт геополитическая напряженность. На этом фоне рынки США - лучшая защита от рисков. Штаты продолжат рост свего благополучия за счёт других стран.

@AK47pfl

👇

Погода на рынках капитала

- Американские рынки торговались в плюсе, Азия немного снижается. Нефть сейчас $79.43/bl.

- На этой неделе заседания ФРС и ЕЦБ. Ждём подробности об инфляции в США и росте процентных ставок.

Политика и геополитика

- США закручивают санкционные гайки. Трамп запретил операции гражданам и компаниям США все операции с госдолгом Венесуэлы. Помпео пообещал Ирану "беспрецедентное финансовое давление". США пригрозили Северной Корее ливийский сценарием, если Ким Чен Ын откажется от мирного процесса. Штаты не идут на компромиссы со странами третьего мира. России нужно быть готовой к очередному витку санкционных качелей.

- На этом фоне США вспомнили о Грузии. Вчера Майк Помпео встречался с премьером Грузии и поднял тему российских войск на территории страны. Помпео осудил "русскую оккупацию грузинской земли" и пообещал Грузии членство в НАТО. Вот и новый камень преткновения между Россией и США.

@AK47pfl

Переговоры США-Китай начали приносить результаты - но пока небольшие. Рынки пугает новая неопределеннность по Северной Корее. На рынке США это скажется не так сильно, как на других.

@AK47pfl

Погода на рынках капитала

- S&P рос в начале торгов, но к концу ушёл в минус на фоне Северной Кореи - с ней разбираемся ниже. Азиатские индексы снижаются, нефть потеряла 1.7% со вчерашнего максимума и торгуется по $79.11/bl.

Политика и геополитика

- Торговые переговоры Китай-США всё же повлекут реальные изменения в мировой торговле. Китай снизит пошлины на импорт автомобилей с текущих 25% до 15% в июле. В Китае продаётся 24 млн авто в год и в последние годы этот рынок замедлился. >80% авто производится в Китае, он - самый большой производитель в мире. Открытие рынка авто для западных стран не навредит Китаю, зато Трампу приятно.

- Вчера президент Южной Кореи приезжал в Вашингтон обсудить тему Северной Кореи. После встречи Трамп подтвердил опасения рынков. Есть вероятность, что встреча с Ким Чен Ыном не состоится. Но работа по Северной Корее продолжится.

- Путин, Макрон, Лагард и Абэ примут участие в дискуссии в рамках ПМЭФ в пятницу. Будет интересно послушать риторику мировых лидеров и их мнение по поводу дальнейшей судьбы экономики России и мира.

@AK47pfl

«Футляр от виолончели» коллекционирует банкиров-убийц, любовниц и внебрачных детей президента Путина, педофилов Минфина и экс-проституток в списках Forbes. Успейте подписаться, пока авторов «Футляра» не нашли его герои: https://t.me/rospres

QIWI: переоценён на 42%

Вчера на Seeking Alpha вышла статья о Киви.

Мы почитали комментарии. Нас съедало любопытство: почему американцы покупают Киви? Не хедж-фонды, не банки, а обычные частные инвесторы, как многие наши читатели. Ведь рядовой американец не знает, что это за компания и не имеет доступа к инсайдам и объективной аналитике.

Их взгляд нас развеселил, заставил погрустить и задуматься.

Делимся с вами мнениями наших американских оппонентов, инвесторов в Киви:

Об Открытии и Киви
"Банк Открытие заплатил за Киви $28 за акцию. Я думаю, они могут правильно оценить компанию, которую хотят купить."
А ещё, Открытие покупало алмазный бизнес Лукойла и Росгосстрах. После этого туда ввели временную администрацию. Не говорим об этом западным инвесторам, а то они будут в шоке и никогда не вернут в Россию деньги, которые забрали 9 апреля. У новой администрации Киви сейчас в списке на продажу.

Об обещаниях правительства
"Несколько высокопоставленных лиц заявили, что в России будет крипторубль. Значит, он будет."
На Западе не верят, что сказанное на высшем уровне может не осуществиться. Обстоятельства меняются, хайп прошёл, нам больше не нужен крипторубль.

О русском финтехе
"Я думаю, что условный Мистер Саша, который 5 лет использует Киви для оплаты азартных игр, не будет учиться пользоваться другой системой." (об обилии конкурентов Киви)
Один из наших редакторов путешествовал по Европе и не мог рассчитаться Apple Pay в магазинах и кафе. По какой-то неведомой причине, на Западе финтех развит меньше, чем в России. У нас можно оплатить покупку в интернете со счёта телефона, просто отправив смс. Switching costs в России минимальны. Ни один банк не может привязать клиента к себе. И это серьёзная угроза для Киви. В банках и на мобильниках люди хотя бы хранят деньги.

О законодательстве
"Риск запрета анонимных платежей сильно переоценён, и он касается также и конкурентов Киви. Телеграм был заблокирован по совершенно другим причинам."
Месседж комментатора - "закон для всех един". С нами плакала половина акционеров Системы.

Американцы покупают акции Киви по трём причинам: не верят в риск конкуренции, не верят в изменения законодательства и верят планам в блокчейн.

А мы наоборот.

​​Сегодня Россия может подрасти, но среднесрочная перспектива рынка пока туманна: не хватает драйверов.

Европа и Китай пока продолжают страдать от действий США и дорогой нефти.

Трамп тем временем пытается выжать всё из положения ведущей экономики мира. И пока ему это удаётся.

@AK47pfl

Русский IR

- Магнит: ВТБ продал треть своей доли Marathon Group. Это портфельная инвестиционная компания бывшего топ-менеджера Альфа-Групп. Магнит - их крупнейший актив в ритейле. У Марафона есть активы в фармацевтике, в том числе, совместно с Ростехом. Стоимость сделки неизвестна. ВТБ покупал акции у Галицкого по 4600, сейчас доля банка 17.28%.

- Всё руководство Русала ушло в отставку. Так Русал пытается выйти из-под санкций. Остаётся снизить долю Дерипаски в EN+ с 66.1% ниже 50%.

Погода на рынках капитала

- Рынки США в небольшом плюсе, Азия в минусе. Нефть падала до $78.21/bl на фоне высоких запасов в США, но её выкупили обратно и сейчас $79.49/bl. Российский рынок сможет сегодня подрасти.

- ФРС США заявили, что не будут спешить с агрессивным ужесточением монетарной политики. Это неоднозначное заявление, но инвесторы успокоились и доходность 10-летки упала до 2.99%.

Политика и геополитика

- США введут 25% пошлину на ввоз авто. Трамп недоволен тем, что Германия поставляет много грузовиков. Торговая война переключается на Европу.

- А в это время Меркель проводит переговоры с Си Цзиньпином. США превратились из союзника Германии в оппонента. Меркель это понимает и пытается найти точки соприкосновения с Путиным и Си.

@AK47pfl

⚡️ Трамп отменил встречу с Ким Чен Ыном.

Вот что он написал в письме:

“I was very much looking forward to being there with you,” Trump said in the letter. “Sadly, based on the tremendous anger and open hostility displayed in your most recent statement, I feel it is inappropriate, at this time, to have this long-planned meeting.”

@AK47pfl

​​Инвесторы устали от геополитики и ищут новые поводы для дальнейших движений. В таких условиях рынок, скорее, будет корректироваться. Пока не происходит ничего интересного, поэтому наше мнение на средний срок - HOLD по всем рынкам.

@AK47pfl

​​​​Русский IR

- Лукойл: Вагит Алекперов в интервью РБК на ПМЭФ заявил, что Лукойл "слишком дорого стоит". Так он ответил на вопрос о недружественном поглощении. Надеемся, он имел ввиду не цену акций, а размер компании. Но на будущее попросим Вагита Юсуфовича выражаться точнее.

Погода на рынках капитала

- Рынки Америки закончили день незначительным снижением. Рынок отыграл провал после заявлений Трампа об отмене встречи с Ким Чен Ыном. Азия также торгуется в небольшом минусе.

- ОПЕК+ может смягчить ограничения по добыче нефти. Об этом заявил Александр Новак на полях ПМЭФ. Цена Brent снизилась до $78.50/bl. Встреча министров энергетики ОПЕК состоится в  июне.

Политика и геополитика

- Внизу график: как рынок среагировал на заявление Трампа. Резкий провал был быстро выкуплен. Нам понравилось заявление управляющего фондом из США с активами $24bn: "Трамп отменил переговоры с Северной Кореей - в последнее время мы часто слышим подобные новости. Я просто их игронирую. Это шум и мы продолжаем держать существующие позиции."

- ПМЭФ: Путин встретился с Макроном. Макрон сказал, что Россия "сильный лидер" и что он готов учитывать условия Москвы. Но Россия также должна соблюдать интересы Франции. Макрон понимает, что очень скоро окажется по одну сторону баррикад с ВВП.

@AK47pfl

​​Российскому рынку предстоит сложное время. И без того дешёвые акции могут ещё сильнее упасть на падающей нефти. США продолжают медленный, но верный рост. По Европе и Азии мы меняем индикатор на "BUY" на фоне решения Корейского кризиса и падающей нефти.

@AK47pfl

Русский IR

- На этой неделе 4 крупных компании отчитаются по МСФО за 1q2018: Лукойл (сегодня), Сбербанк, Тинькофф и Аэрофлот (в среду).

- Даже более ожидаемое событие - телеконференация по Лукойлу завтра в 3. На нём ждём подробностей по дивидендам и обратному выкупу акций. Если не следили, подробности тут.

Погода на рынках капитала

- На этой неделе выходят данные по инфляции в ЕС и производству в Китае. В пятницу статистика по рынку труда в США за май.

- Нефть падает, цена уже $75.19/bl, -6% за 3 дня. Россия и арабы ранее дали понять, что дорогая нефть невыгодна ОПЕК. Азиатские рынки по большей части в зелёной зоне.

- Рынки США и Англии сегодня закрыты. Поэтому на российском рынке в понедельник будет тихо. Будем отыгрывать падение нефти.

Политика и геополитика

- Трамп всё-таки встретится с Ким Чен Ыном. Сначала Washington Post сообщила, что делегация США прибыла в КНДР, позднее это подтвердил Трамп. Конечно, в Твиттере. После всего, что мы пережили за последние 2 месяца, пора запомнить: влияние политики на рынки сильно преувеличено.

- Президент Италии отверг кандидатуру министра финансов-евроскептика. Держатели европейских бондов могут быть спокойны: Италия не планирует принимать курс на дезинтеграцию.

@AK47pfl

​​Каждое утро мы описываем рынки одной картинкой.
Мы делаем это, чтобы вы поняли настроение рынка за 3 секунды. Картинка для тех, кто занят и не успевает прочитать наш утренний брифинг.

Вот что значат иконки на картинке:

Weather
Общее настроение на российском рынке. Бывает солнечно, но случаются и грозы.

Russia
Наш прогноз sell/hold/buy по российскому рынку на следующие 1-3 месяца.

Sanctions
Санкционные качели, показывают вероятность ввода новых санкций против России. Наклонены влево - будут санкции, наклонены вправо - пока не будут.

Political tension
Градусник политической напряженности в мире. 0 - мир во всем мире, 100 - война.

America, Asia, Europe
Наш прогноз sell/hold/buy по соответствующему рынку на следующие 1-3 месяца.

Если есть вопросы, идеи или желание обсудить новости - welcome в наш чат.

@AK47pfl

​​На рынках глобальный Risk-off. Европа теряет свой авторитет из-за популистов - на этом фоне мы ставим ей рейтинг sell.

Что означает картинка.

@AK47pfl

Русский IR

- Лукойл отчитался примерно по консенсусу аналитиков. Напомним, сегодня в 15:00 МСК телеконференция, на которой ждём подробности по байбеку.

- Ещё сегодня Аэрофлот обсудит дивиденды, а Газпромнефть отчитается за 1q2018.

Погода на рынках капитала

- Азия снижается на полпроцента, Америка вчера не торговалась. Нефть 75.62 (+0.42%), USDRUB 62.32. На рынках активирован режим Risk-off на новостях из Европы. Падает евро.

Политика и геополитика

- В Европе всё хуже и хуже. Лидер популистов Луиджи Ди Маио пытается сформировать правительство в Италии. Позавчера президент отказался утвердить министра финансов. Вчера Ди Маио призвал население к демонстрациям.

- Рейтинги популистов растут и они намерены провести перевыборы  в сентябре. Их уже поддерживают более 50% населения, а чтобы полностью сформировать правительство, нужно 40%. На выборах в марте они набрали 37%.

- Инвесторы во главе с ЕЦБ не любят итальянских популистов, потому что те хотят нарастить дефицит бюджета.

- Конечно, дурной пример заразителен: в Испании назревает похожая ситуация.

- Почти весь долг Италии принадлежит ЕЦБ. Благодаря этому кризис не будет иметь катастрофических последствий для рынков. Но репутация Евросоюза снова пошатнулась.

@AK47pfl

​​Рынки зарылись в риск-офф, нефть падает, индексы в минусе. Бурного роста на российском рынке не ожидается. Из интересного - только отчёты компаний.

Что означает картинка.

@AK47pfl

Русский IR

- Сегодня ждём 6 отчётов за 1q18: Сбербанк, Аэрофлот, Тинькофф, Полюс, Газпром, Фосагро.

- Лукойл: на телеконференции менеджмент подтвердил, что выкуп и погашение акций идут по плану. Но деталей не предоставил.

- En+: США снимут санкции, если Дерипаска снизит долю до 40%. Сейчас у него 66%.

- Аэрофлот выплатит 12.8р. дивидендов на акцию. Это 50% чистой прибыли по РСБУ 2017. В прошлом году было 17.48р.

Погода на рынках капитала

- Risk-off продолжается. S&P500 -1.16%, DAX -1.53%, HSI -1.58%, нефть $75.10/bl, 1$=62.81р.

Политика и геополитика

- Ким Чен Ын впустит одну сеть фастфуда в КНДР. Говорят, Ким не готов к большим уступкам, и даже не собирается проводить реальную денуклеаризацию. Но Макдоналдс в Северной Корее положит начало дружбе - и обратной дороги не будет. Нельзя просто взять и закрыть единственный мак в стране. Арсенал инструментов американской пропаганды воистину поражает.

- Досрочные выборы в Италии могут пройти уже в июле. Американские СМИ как могут раскачивают лодку по будущему ЕС. Трамп может "добить" Европу, объявив торговую войну. Из всех политических центров - США, ЕС, Россия, Китай - Европа сейчас в наименее выгодном положении.

@AK47pfl

Уважаемые читатели, наши партнеры PFL Advisors разыскивают коллегу - инвестиционного аналитика.