AK47rdv@protonmail.com Впереди брокеров и инвестбанков.

​​Ключевое событие недели - выборы на Украине. Выборы предопределят, будут ли в ближайшее время новые санкции против РФ. Они состоятся в воскресенье, 31 марта. Но в этот день может ничего не решиться, считает политический эксперт РДВ.

Похоже, что будет второй тур. Пока всё тихо, выборы проходят на фоне санкционной паузы и без обострения военного конфликта на Донбассе. Задача действующего президента Порошенко  - выйти во второй тур. Для этого нужно обогнать Юлию Тимошенко. С текущим рейтингом это несложно сделать.

Перед вторым туром Порошенко будет действовать агрессивнее. Второй тур может быть проведён через 3 недели после первого - так было в 2010 году. Для российского инвестора это будет 3 недели неопределённости.
• Порошенко необходимо будет заручиться поддержкой населения и западных лидеров.
• Решить оба этих вопроса ему поможет активная конфронтация с Россией.
• Западные политики могут вспомнить о санкциях против РФ, пока отложенных в долгий ящик.

Порошенко имеет все шансы победить во втором туре. Он действующий президент, и у него есть для этого все ресурсы.

Если тема конфликта России и Украины выйдет на повестку дня, на западе заговорят о санкциях.

@AK47pfl

​​RTSI +1.23%, DAX -0.15%, S&P500 -0.08%, NASDAQ -0.07%, CSI -1.65%, UST 10y 2.430, нефть $67.33/bl, 1$=64.10р. Доходность по десятилетним облигациям США упала ниже ставки ФРС. Отсутствие доказательств связей Трампа с Россией поддержало российский рынок. США признали суверенитет Израиля над Голанами. Российские банки снижают ставки по вкладам. В Венесуэлу прибыли российские военные. Что означает картинка.

@AK47pfl

Расследование Мюллера показало отсутствие связи между Трампом и вмешательством России в выборы 2016 года.
• Содержание двухлетнего расследования известно пока только из 4-страничного резюме.
• Именно во время этого расследования к президенту появились вопросы о женщинах и чистоте бизнеса.
• Но по политической части Трамп теперь в безопасности - нет доказательств сговора и препятствования расследованию с его стороны. Угроза импичмента отдаляется.
• Проблемы для России остались: попытки вмешательства в выборы все же подтвердились. Подтверждены «дезинформация и операции в соцсетях» российского Агентства интернет-исследований и взлом компьютеров и почты демпартии США «правительственными акторами».
• Санкции привязывались не к участию президента, а к самому факту вмешательства. Так что Россия остается под ударом.
• Тем не менее, снятие обвинений с Трампа - позитивная новость как для российского, так и для глобального рынков.

На рынках
• США и Китай могут заключить торговое соглашение на 3-4 неделе мая.
• Еврокомиссия анализирует возможность увеличить число расчетов в евро в энергетических сделках.
• ОПЕК + отменяет встречу в апреле.

Русский IR
• Русагро выйдет на новый рынок - производство растительных напитков.
• ВТБ подключился к системе быстрых платежей от Банка России.

Политика
• Палата представителей США приняла  законопроект о противодействии энергопоставкам России в Европу. И еще один - против влияния России в Венесуэле.
• США признали суверенитет Израиля над Голанскими высотами.

@AK47pfl

Вчерашняя реакция Сбера и ВТБ на новость об окончании расследования Мюллера — об этом РДВ писал здесь. Сбер снова вырос сильнее ВТБ: Сбер +3%, ВТБ +1.3%.

В начале года источник РДВ, управляющий хедж-фонда из Москвы, рассказывал о том, что покупка Сбера против шорта ВТБ - одна из главных стратегий его фонда на 2019 год.

@AK47pfl

С начала байбека Лукойл обгоняет российский oil&gas на 23%. За полгода Лукойл выкупил собственных акций на $1.5 млрд. Байбек составляет около 20% торгового оборота в Москве и Лондоне.

Благодаря мощнейшему байбеку, рынок даже не заметил продаж Алекперова. Глава компании продал в марте акций на 2.3 млрд рублей. Это копейки - всего 0.054% компании.

Руководство Лукойла выходит в кэш и разгоняет акцию для себя. Доля менеджмента 40% — выходить предстоит долго. Поэтому памп Лукойла будет продолжаться.

@AK47pfl

РДВ интервью: новый выпуск уже на YouTube! В гостях Кирилл Тремасов - автор главного телеграм-канала о российской экономике MMI @russianmacro. Авторитетный экономист, который отлично разбирается в финансовых рынках.

Интервью получилось жёстким, но честным. Кирилл Тремасов рассказал, что на самом деле мешает развитию российской финансовой системы и в какие развивающиеся рынки стоит вкладывать сейчас.

И абсолютный эксклюзив: реальная история создания канала MMI.

Смотреть:
https://youtu.be/rxVbnBBIKF0

@AK47pfl

​​RTSI +0.13%, DAX +0.64%, S&P500 +0.72%, NASDAQ +0.71%, CSI +0.31%, UST 10y 2.414, нефть $68.01/bl, 1$=64.40р. Сегодня британский парламент рассмотрит альтернативные пути выхода из ЕС. Нефть растет на фоне замедления буровой активности в США и напряженности в Венесуэле. В Венесуэлу прибыли российские специалисты по кибербезопасности. США расширили санкции против Ирана. Что означает картинка.

@AK47pfl

В Венесуэле ситуация снова обостряется - прибытие российских военных вызвало протесты со стороны США.
• 24 марта в Венесуэлу прибыли два самолета с почти 100 российских военных "для участия в двусторонних консультациях".
• США обвинили Россию в "попытке репрессивного устрашения в контексте демократического перехода власти" в руки оппозиции Гуайдо.

Ставки по 3-месячным облигациям Минфина США обогнали по доходности 10-летние.
• С одной стороны это признак рецессии.
• С другой стороны, низкая доходность Treasuries делает привлекательными акции.
• Некоторые инвесторы в США продолжают ожидать снижения ставки ФРС.

На рынках
• Прибыль крупных промышленных предприятий КНР за два месяца снизилась на 14%.

Русский IR
• Татнефть отчиталась по РСБУ за 2018 г. Чистая прибыль увеличилась почти в два раза, до 197,5 млрд рублей.
• Топ-менеджеры Полюса получили 0.36% акций в рамках программы мотивации.

Политика
• Конгрессмены от Пенсильвании призвали отменить пошлины для «дочек» НЛМК.
• Сирия попросила созвать заседание Совбеза ООН из-за ситуации вокруг Голанских высот.
• Сенат США отложил слушания о ситуации на Украине и влиянии России в регионе.

@AK47pfl

Татнефть внезапно отчиталась по РСБУ и объявила об удвоении чистой прибыли. Судя по отчётности, компания заплатит не менее 63.68 рубля дивидендов по итогам года.
• Выручка выросла на 36% до 793 млрд руб.
• Валовая прибыль выросла на 50% до 319 млрд руб.
• Чистая прибыль выросла на 97% до 197 млрд руб.
• Результаты мощные и поддерживают высокие ожидания от отчетности МСФО.

Дивиденды за 2018 год принесут доходность 11.5% по префам и 8.4% по обычке.
• По дивполитике Татнефть платит 50% прибыли либо по МСФО, либо по РСБУ, в зависимости от того, какая больше.
• По факту Татнефть платит 75% чистой прибыли. Чистая прибыль на акцию по РСБУ составила 84.90 рубля, значит дивиденд на акцию за год будет не менее 63.68 руб.
• Рынок воспринял отчётность позитивно: на открытии акция прибавляла 1.55%.

В пятницу ожидаются результаты по МСФО и, возможно, конференц-звонок.

@AK47pfl

Завтра IPO Lyft — драйвер переоценки акций Яндекса. На IPO впервые выходит служба заказа такси и сегмент такси получит точную оценку рынка. Это позитив для Яндекс.Такси, которое планирует IPO на NASDAQ в 2019-2020.

Ввиду IPO Lyft, справедливая цена Яндекса составляет $46 или 2984 рубля на акцию, апсайд 32%.

Lyft оценивают в $20-25 млрд. IPO вызвало настоящий ажиотаж.
• Lyft - самая убыточная компания, когда-либо выходившая на IPO.
• Её убыток за 2018 год составляет $911 млн.
• Оценка компании составляет 9-11 годовых выручек.
• 28 марта будет объявлена цена размещения Lyft, а 31 марта акции начнут торговаться на NASDAQ.

Бизнес Яндекс.Такси сильнее, чем бизнес Lyft. Вот данные за 2018 год:
• Рост выручки: +163% у Яндекса против +103% у Lyft.
• Число поездок: 0.9 млрд у Яндекса против 1 млрд у Lyft.
• Доля рынка в своей стране: 56% в РФ у Яндекса против 39% в США у Lyft.
• Убыток: окупаемость в РФ и СНГ у Яндекса против убытка $0.911 млрд у Lyft.

Если оценить Яндекс.Такси по мультипликаторам Lyft, то Такси должно стоить $2.98 млрд. Однако Яндекс.Такси заслуживает более высокой оценки, чем Lyft, считает источник РДВ, менеджер хедж-фонда из Москвы.
• $2.98 млрд — это $9.18 на акцию Яндекса.
• Выручка Яндекс.Такси за 2018 год 19.2 млрд руб.
• Это 15% выручки Яндекса.
• Текущая цена акции Яндекса составляет $35.34.
• Переоценка сегмента такси - сильный триггер для переоценки головной компании в целом.

@AK47pfl

Результаты наших подписчиков в 2018 году, в % годовых:
Фосагро +177%
Газпромнефть +54%
Алроса +456%
Татнефть +141%
QIWI +120%
Полюс +74%
Лукойл +74%

Хотите так в ваших инвестициях?
РДВ владеет контактами светлейших специалистов в биржевых инвестициях на российском и международном рынке, которые помогают создавать наши с вами зарабатывающие «стреляющие» точно в цель инвестидеи. Вам нужны спецы высшего качества для стабильного приумножения вашего капитала, пишите руководителю РДВ на @dragonwoo

​​RTSI -1.85%, DAX -0.01%, S&P500 -0.46%, NASDAQ -0.63%, CSI -0.10%, UST 10y 2.358, нефть $67.83/bl, 1$=64.83р. Свопы на покупку лиры подорожали до 1300%. Оппозиция Венесуэлы начнёт свержение Мадуро 6 апреля. США хочет принять меры против России вместе с НАТО. Сегодня Lyft выходит на IPO. Что означает картинка.

@AK47pfl

На рынках риск-офф:
• Турецкие власти приказали банкам приостановить проведения аукционов РЕПО, чтобы ограничить денежную массу и приток средств в лирах.
• Ставка заимствований в лирах взлетела в 55 раз.
• Мэй готова уйти в отставку если Парламент поддержит ее вариант сделки по Brexit.
• Индекс потребительского доверия в США оказался ниже прогнозов.
• Инвесторы переходят в надежные инструменты - облигации.
• Ставки по 10-летним облигациям США упали до минимума за 15 месяцев.
•  Германия впервые за 3 года разместила 10-летние облигации по отрицательной ставке.
•  Доходность 10-летних облигаций Японии уменьшилась до минимума с августа 2016.

На рынках
• Ford останавливает производство и импорт легковых автомобилей в России и закрывает три завода.
• ЕЦБ беспокоится из-за негативных последствий отрицательных процентных ставок.
• Перед IPO Lyft повысила цену размещения ещё раз - оценка компании смещается к $23 млрд.

Русский IR
• Владельцы Норникеля начнут переговоры о снижении дивидендов из-за необходимости в инвестициях.
• Севергрупп Алексея Мордашова может купить 41.5% акций Ленты - доли TPG Group (34.13%) и ЕБРР (7.4%).
• Дания предложила новый маршрут для "Северного потока-2", что затянет строительство.

Политика
• Гуаидо объявил о начале операции по свержению Мадуро 6 апреля.
• Помпео хочет принять новые меры против России вместе с союзниками по НАТО.

@AK47pfl

РДВ на Мехмате и ВМК МГУ для студентов!

Уважаемые коллеги!
В канале есть студенты МГУ? Информация только для вас.

Наши друзья и источники Канала — PFL Advisors запустили программу подготовки трейдеров-математиков в Университете.

Подробности здесь: @mathmoney

​​Итоги по российским нефтяникам за 1 квартал 2019. Цифры в долларах США и ультракороткие обзоры компаний.
• Нефть Brent +25%
• Лукойл +26%
• Татнефть преф +11%
• Татнефть обычка +10%
• Сургут преф +8%
• Роснефть +0%
• Газпром нефть -1%
• Сургут обычка -2%

Лукойл. По информации РДВ, компания выкупит акций ещё на $1.1 млрд к ГОСА в июне - и там объявит о новом байбеке. Дивполитику пересмотрят, дивиденд на акцию вырастет.

Татнефть. Продолжает окешивать менеджмент и Республику, направляя почти весь FCF на дивиденды. Компания - чемпион по операционной эффективности, маржа EBITDA 35%.

Сургутнефтегаз. Непрозрачность, разочарование миноритариев, отсутствие стратегии и драйверов. При текущей нефти в рублях сказочного дивиденда по префу может не быть.

Роснефть. Риск санкций и Венесуэлы. Апсайда по дивидендам нет, 50% прибыли МСФО - уже предел. Триггеров роста прибыли тоже нет, а долг выше, чем у других.

Газпром нефть. В 1 квартале акции продавали зарубежные фонды из-за риска санкций, низкой ликвидности и копеечного фри-флоута. Если увеличат дивиденды - потенциал выше рынка.

@AK47pfl

Лукойл и Татнефть превратились в защитные активы на российском рынке. Они будут показывать динамику лучше при любой нефти.

Стабильные дивиденды и уважение к миноритариям создают фундаментальную стоимость компании. Инвесторы уверены, что Лукойл и Татнефть будут платить дивиденды даже при нефти $40 и ниже.

На фото - чувствительность дивидендной доходности российских нефтяников к цене на нефть, VTB Capital Research

@AK47pfl

Две важные и сложные сделки: шорт рубля и лонг американских индексов.

Фёдор Наумов, управляющий партнёр PFL Advisors, рассказывает, как он долго думал над этими сделками — и решил не совершать ни одну из них.

Вот, как принимать такие решения:

http://pfladvisors.com/analytics/to-be-or-not-to-be/

​​RTSI +0.01%, DAX +0.08%, S&P500 +0.36%, NASDAQ +0.34%, CSI +2.38%, UST 10y 2.403, нефть $67.28/bl, 1$=64.94р. США угрожают нефтекомпаниям санкциями за сделки с Венесуэлой. США и Китай близки к договоренности - рынки реагируют позитивно. Бразилия потребовала от России покинуть Венесуэлу. Сегодня речь представителя ФРС Куорлса о стратегических подходах ФРС к балансу и коммуникациям. Что означает картинка.

@AK47pfl

Газпром выкупит двух своих крупнейших подрядчиков: Стройгазмонтаж Аркадия Ротенберга и Стройтранснефтегаз Геннадия Тимченко.
• За 2015-2018 гг. компании получили подряды Газпрома на 1.5 трлн рублей.
• Обе сделки могут быть закрыты до конца года, окончательные решения уже приняты.
• По мнению РБК, выкупая подрядчиков, Газпром снижает санкционные риски.
• Источник РДВ считает, что выкуп знаменует скорое завершение крупнейших строек.
• Это означает, что в ближайшие несколько лет Газпром либо начнёт платить дивиденды, либо консолидировать под собой энергетические активы.

На рынках
• США угрожают нефтекомпаниям санкциями за сделки с Венесуэлой.
• США и Китай приближаются к договоренности, но при необходимости могут продлить переговоры на месяцы.

Русский IR
• Консультант по санкциям против РФ призывает США и ЕС лишить ВТБ прав на обслуживание валютных счетов.
• Норникель расширит производство: 45 млн руб вложений позволят увеличить добычу металлов на 20 тонн к 2027 г.  Это происходит на фоне обсуждений о снижении дивидендов и увеличения капзатрат.

Политика
• Бразилия потребовала от России вывода военных из Венесуэлы.
• США считают, что Россия не сможет вернуть выданные Венесуэле деньги, пока страной правит Мадуро.
• Сенат США предложил запретить поставки Турции истребителей F-35, если она не откажется от покупок российских систем ПВО С-400.

@AK47pfl