Сегодня во многих СМИ прошла новость о проекте НРД, Райффайзенбанка и Мегафона, что впервые осуществили сделку по размещению рублевых облигаций на блокчейне, разместив выпуск коммерческих дисконтных облигаций на 500 млн рублей.
Наш канал на прошлой неделе выпустил карту блокчейн-проектов с Российской юрисдикцией в газете «Ъ», в котором этот проект фигурировал у ФК «Открытие», который был и эмитентом и инвестором в проекте.
Мы решили узнать почему ФК Открытие вышел из проекта?
Оказалось что этот проект невыгодный, точки зрения, экономики, по мнению Алексея Благирева, директора по инновациям Банка Открытие: «Мы пробовали сделать этот проект, но вынуждены были остановиться и выйти из него ввиду отсутствия явных экономических ценностей. Мы ушли из проекта, когда не было Мегафона и Райффайзенбанка в этом проекте. Ключевые проблемы запуска такого проекта в том, что в процессе работы с процессом выпуска облигации есть как минимум две роли:
а) Эмитент, организация, которая является эмитентом того или иного финансового инструмента.
б) Инвестор, организация которая покупает финансовый инструмент. Важно понимать, что у каждой трансформации должна быть ценность без нее это очередной хайп.
Одна из таких ценностей может быть найдена в оптимизации стоимости операции выпуска финансового инструмента.
В традиционном процессе выпуска облигаций, например объемом 500 млн.руб может составлять до 500 тыс.руб, которые в форме комисси уплачиваются эмитентом.
Если допустить выпуск такого инструмента в децентрализованном пространстве, где доверие определяется результатом работы смарт-контракта, то можно уменьшить стоимость подобной операции.
Но на текущий момент стоимость работ существенно выше, чем получаемая выгода. Практически в несколько раз.
Сюда входит поиск и найм специалистов по разработке на блокчейне, время внутренних ресурсов кто учавствует в существующем процессе и тд.
Таким образом, ставить выпуск финансовых инструментов на поток эмитенту не выгодно, т.к. это не такое частое явление, и достигаемый объем экономии просто не покрывает понесенных издержек. Тем самым проект себя не окупает должным образом.
С другой стороны регистратор, должен понимать что ему придется отказаться от части существующего традиционного дохода при переходе регистрации финансовых инструментов на блокчейне.
Выстрелить себе в ногу возможно только в случае, если это не является основным бизнесом, или если есть достаточно ясное понимание, что через несколько лет основной бизнес перестанет приносить прибыль.
Стоит отметить что выигрышная ситуация возможно только в том случае когда много крупных игроков учавствуют финансово в построение такой новой инфраструктуры на принципиально иных принципах работы.
Возьмите в качестве примера запуск биржи Investor Exchange, которая своей целью ставила нейтрализовать HFT торговлю, предоставив инвесторам возможность управлять рынком.
Если говорить для инвестора тут речь пойдет про оптимизацию времени и затрат на учет и хранение ценных бумаг. Объем таких затрат сложно сейчас определить.»
Следует отметить, что проект делают на платформе Hyperledger 1.0, в котором существует централизованный ордеринг, т.е. это не настоящая децентрализованная система
