#вестисполейАрмегеддонщины
задачка по арифметике: как оценить эффект, который окажет, американский пакет стимулирования в $1,9 трлн. на инфляцию по доллару?
Условия задачи:
1. 37% (грубо можно считать  40%) скорее всего пойдут на фондовый рынок. Так по крайней мере,  полагает Дойчбанк на основе опроса онлайн-брокеров.
2. Денежная масса на январь 2021 года составляла: М0 - $5,2 трлн., M1 - $18,7 трлн. М2 - $19,3 трлн.

Если напечатанные деньги действительно разделятся в пропорции 40/60 между фондовым рынком и реальным сектором, то верхняя граница по инфляции у нас получится ~ 20% (если в знаменатель брать М0: 1,9*0,6/5,2), а нижняя - ~ 10% (если в знаменатель брать М2, но тогда в числителе должно быть 100% стимулирующего пакета 1,9/19,3).
Собственно говоря, в этих условиях крайне важно то, как быстро будут этот самый стимулирующий пакет раздавать.
Голдман  Сакс например считает, что быстро - он прогнозирует нефть по $80 уже к сентябрю. То есть как раз на 20% выше условно "нормального" уровня в  $65 в текущем масштабе цен.  Все что выше - это уже инфляционные ожидания.

Немного поумничал про политику ЦБ и прочие высокие материи в хорошей компании: @nebrexnya, @proeconomics, ну и конечно @mamkinfinansist.

Девушки, с праздником!

#вестисполейАрмегеддонщины
коллеги совершенно правильно расставляют акценты: не ждите ярких признаний от стат. служб, ждите нарисованных цифр.
Соответственно, нет никаких рациональных причин ждать стремительного разворота ДКП где бы то ни было. А также ставок, покрывающих реальную инфляцию. Не для того всё это затевалось, чтобы вы смогли заработать, дорогие инвесторы. Тем более в бумагах с инвестиционным рейтингом)

#гонки_на_порфтелях
У нас большие перемены!
Во-первых, упали акции и портфель ETF Мосбиржи драматически спикировал вниз. В лидерах теперь портфель КО
Во-вторых, мы сократили один их портфелей Ихъ Сиятельства, дабы не умножать сущности и не путать почтенную публику.
Ну и наконец, будет вестись расчет среднего значения по всем портфелям, чтобы было очевидно - есть ли там что пить на брудершафт, или нет. Пока особо нечего)
По ссылке  можно посмотреть все портфели.

Не думал, что так обернется, но писать в облигационном телеграм-канале о размещении облигаций Телеграма же - это восхитительная рекурсия)
Если говорить серьезно:
1) Видимо институционалов в достаточном количестве не набрали. Закрытый клуб пришлось сделать чуть более открытым.
2) 7% в USD - это по нынешним временам много. Настоящее ВДО.
3) Для стартапа все-таки было бы уместнее делать конвертируемые облигации. Как у Теслы в свое время. Хотя понятно, что не в интересах эмитента в случае проблем с выплатой внезапно получить новых акционеров

UPD - коллеги подсказывают, что облигации конвертируемые, но конверсионная привилегия только при IPO в ближайшие три года.

#угар_киберпанка
Коллеги публикуют любопытную аналитику.
№1 - как быстро окупились вложения с учетом инфляции
В таблице указано количество лет, понадобившихся акциям и облигациям каждой страны (прим - видимо в виде индексов), чтобы достичь предыдущего исторического максимума за вычетом инфляции.
№2 - какие реальные (за вычетом инфляции) доходности имели место в разные исторические периоды
Иными словами, если дед мог инвестировать под 10% то внуку можно надеяться только на 1%.

Добавлю 5 коп.: это все посчитано на основе официальных темпов инфляции. Которые безбожно занижались. Вот такая, понимаешь, загогулина с этими инвестициями))

Помнится в начале пандемии ярким медийным событием для песочницы стало открытое письмо директора "Брайт-Фит", которое было полно пессимизма и отчаяния и прочтя которое приличное число инвесторов предпочло за благо ВДО продать, даже по весьма низким ценам.  
Тем интереснее прочесть того же автора через год: совершенно иные оценки и настроение. И дело тут не в новом выпуске, и даже не в оптимизме, который понемногу возвращается в фитнесс-индустрию.
Тут скорее стоит сказать про сегмент малого и среднего бизнеса в принципе. И признать, что он скорее жив, чем мертв, хотя ему до сих пор нелегко. Данное обстоятельство лично меня не может не радовать.

Правда рынка ВДО в прежнем своем виде (образца 2016-2019 годов)  мы уже вряд ли увидим, но про это будет отдельный обстоятельный разговор и, надеюсь, в самое ближайшее время.

#вестисполейАрмегеддонщины
"Когда чистильщик обуви начинает интересоваться акциями, надо срочно уходить с рынка" (Джон П. Морган)
Вопрос поставлю таким образом - это уже вышли чистильщики, или пока только менеджеры низшего звена?)

ЦБ впервые раскрыл сведения о нерезидентах, владеющих российским госдолгом. Иностранные инвесторы на начало года держали 23,3% всех рублевых ОФЗ. Больше половины из них приходится на нескольких крупных игроков из США и Великобритании.

Так, на крупнейшего держателя из США приходится 83,1% американских инвестиций в российские ОФЗ, или 784,5 млрд рублей. Три крупнейших нерезидента в сумме владеют госдолгом на 1,579 трлн рублей, или $21,3 млрд.

Всего американские резиденты владеют облигациями на 944 млрд рублей, британские - на 947 млрд. Еще 3% рынка (410 млрд рублей) держат инвесторы из Бельгии; 1,5% (205 млрд рублей) – из Сингапура.

Концентрация госдолга в руках узкого круга нерезидентов не идёт на пользу российскому рынку, особенно, на фоне эскалации геополитических конфликтов и угроз США ввести санкции против госдолга РФ. Последнее может обрушить рубль и рынок облигаций, возобновить бегство капитала и привести к другим тяжелим последствиям для экономики страны.

Напомним, ранее администрация президента Байдена дала понять, что готова вводить такие ограничения, особенно, если ее в этом поддержит ЕС. Нерезиденты активно покидают рынок ОФЗ: по итогам февраля они сократили вложения на 74 млрд рублей, за неделю марта – еще на 5,8 млрд рублей.

С 2022 года у нас похоже будет цифровой рубль. По аналогии с платёжной системой Мир реально заработает он с 2024 в столицах и с 2025-го везде. Раньше вряд ли. Но тут есть интересный аспект, напрямую связанный с нашими скромными проблемами. Это депозитарий. Собственно, сделав цифровой рубль ничто не мешает по образу и подобию изготовить и цифровые счета депо в единой системе, тем самым отправить на свалку истории нынешние технологии НРД, которые кроме мата никаких других эмоций у прогресивной общественности давно не вызывают. И векселя тогда можно будет вернуть обратно уже в цифровом обличии, да и много чего ещё.

#дело_Ломастера
Коллеги сделали большую статью про Ломастер. Из нового - погашать облигации компания начнет не ранее 15 мая, а весь процесс может растянуться до полугода.
—————-
Я добавлю 5 коп. от себя лично как инвестора: в настоящее время, на мой взгляд, тормозит ситуацию не столько сам эмитент, сколько полное непонимание регулятора о том, как именно проводить ликвидацию компании с большим публичным долгом. Решение было принято почти полгода назад, но НРД до сих пор "не знает" как можно/нужно гасить бумаги, у организатора нет инструкций можно ли в этом случае делать ДКП, надо ли объявлять оферту и т.д. и.т.п.  
Неужели на решение этих вопросов нужно столько времени? И зачем тогда было так торопиться с ликвидацией, задним числом выпуская предупреждения эмитенту и, по сути, нарушая закон? Может стоило сначала подумать, а потом махать шашкой?
История с Ломастером показала, что  в нынешней системе регулирования существуют огромные проблемы: без начальственного пинка сверху там ничего не делается, а внутренние механизмы взаимодействия настолько не отлажены, что любая мало-мальски нетривиальная ситуация гарантировано вводит систему в ступор.
Так что похоже  прав Жванецкий: менять надо прежде всего "в консерватории".

На ночь глядя заговорили о том, почему нефть растёт а рубль нет.
Спойлер (он же секрет Полишинеля) - во всем виноват Минфин.  Он в январе купил $1,4 млрд., в феврале - $0,6 млрд., в марте намерен купить почти $2 млрд. Итого $4 за первый  квартал
Как тут курс может укрепиться?
Здравый смысл в действиях Минфина искать как правило бесполезно (зачем он, если есть бюджетное правило), но мы все же попробуем.
Внешний долг РФ на 1 января составлял $470,1 млрд
ЗВР на ту же дату были $595 млрд., в том числе золото $138 млрд., а валюта $457 млрд.  

Если представить, что в действиях Минфина логика всё же какая то есть, то можно предположить, что стоит задача довести до паритета валютные резервы и внешний долг, а золото оставить как заначку на черный день. Тогда ещё надо купить примерно $13 млрд. (470-457), из них 4 уже считай купили, осталось 9.
Так что ещё минимум второй квартал, а то и весь третий Минфин будет тарить баксы и мешать укрепляться рублю. Как то вот так получается)
Но это, повторюсь, если считать что в валютной политике есть логика и здравый смысл. А если царит бюджетное правило, то покупать баксы можно вечно 😜
Но всё-таки я думаю, что обменному курсу бакса в этом году дорога все же вниз. Просто без закупок Минфина он уже сейчас был бы по 65 руб., а так 65 руб. будет хорошо если к концу года. Потому что печатный станок в США никто не останавливал и похоже не собирается.

#как_нам_реорганизовать_РАБКРИН
На днях обсуждали с коллегами перспективы дальнейшей квалификации частных инвесторов. Общее мнение было таково:
1) Рубить хвост будут по частям. Сначала ограничат ВДО неквалам, потом когда точно станет понятно, что народ не пошел перекрывать Неглинную, начнут ужесточать требования для квалов: повышать порог, усложнять экзамены и пр.
2) Параллельно с этим максимально усложнят и так непростой доступ эмитентов МСП к БО. Если только на самом верху не выйдет высочайшее повеление откопать стюардессу возродить идею мирового финансового центра. Тогда придется пускать всех и вся, но пока это выглядит маловероятным.
3) В сложившейся ситуации песочница волей неволей будет потихоньку сжиматься и конструктивное развитие её может быть только в сторону ЗПИФов. Схема примерно следующая: орг набирает в ЗПИФ чего попало БО, КО, прямых займов, дебиторки, прав требований, и этим так или иначе управляет, а квалы (или даже неквалы - в зависимости от связей орга в ЦБ) это покупают и получается почти что как сейчас в ВДО. Опять же взяв такое на ИИС в теории можно откосить от НДФЛ, правда каждый квартал проценты получать не выйдет.

Не сказать, что такая модель  вызывает бурный оптимизм, но в целом она рабочая. Кто хочет - лезет в ЗПИФ, кто не хочет - покупает бумаги с приличном рейтингом и там либо держит до погашения, либо пытается апсайдунствовать.
Я бы только предложил в этой связи по прошедшим строгое сито регулятора БО вернуть законодательные нормы, действовавшие до 2016 года по поводу ОСВО, выкупа облигаций у не согласных с рестрактом и т.д.
Они были точно более дружественные к инвестору, а уж раз регулятор говорит о том, что на открытый рынок пустим только солидных, белых и пушистых, которые в лепешку разобьются но кукана инвесторам не допустят (где-то при этих словах весело засмеялись менеджеры дирекции вокзалов РЖД, СУ-155 и ЮТейр), то в общем и ужесточение закона по ним не ударит особо 😇😇😇😇

Вы наверняка замечали, что большинство информации в телеграме — это обычный копипаст. Поэтому мы решили составить список каналов, чья финансовая повестка наполнена инсайдами и главными трендами в России:

Мамкин финансист — развеет ваши иллюзии о финрынке и научит разбираться в новостях финтех-сектора. Здесь вы найдете самые горячие темы венчурного рынка.

Financial Headlines — Быстрые новости и котировки из мира финансов. Этот канал заменит вам все авторитетные источники в одном канале.

АнтиФинРазведка — дерзкий блог о финансовой системе Российской Федерации.

Старая площадь — осведомит вас о реалиях финансового и политического сектора. Один из старейших каналов телеграма, формирующих повестку своими постами-инсайдами.

🚁 Angry bonds — канал про высокодоходные облигации (ВДО) и высокодоходные вложения вообще.

Белая каска — внимательно следит за индикаторами рынка недвижимости и экономикой страны.

#угар_киберпанка
Время пузырей. Коллеги обращают внимание на хорошую книгу по циклическому анализу. Хорошую в том смысле, что она хорошо иллюстрирует нездоровую тенденцию: не исследовать  реальность, а именно что "покрывать": забалтывать проблему и красить витрину, придавая в целом бесполезным или даже неприглядным явлениям позитивный имидж. Пузыри и рост производительности безусловно связаны, примерно также как мухи и варенье. Но при этом не всё, на что садятся мухи пригодно в пищу: у человека с ними все же немного разные вкусы)
Кстати говоря, с криптой ситуация похожа: в сознании инвестора технологию объединяют с коинами и ты уже покупаешь не "не пойми что с повышенным риском", а модный инновационный продукт.
Правда тут выясняется что кое-где инновационный продукт таки запретят через полгода. И видимо это будет начало заката крипты: за Индией последуют другие крупные игроки. По итогу большинство их тех,  кто инвестировал собственно  в блокчейн будут в большом порядке, а кто в "независисые" криптовалюты - в значительно меньшем. Но Шарлотта Перес про это не напишет. Потому что данный факт ломает всю концепцию.

Что такое ВДО? История Майкла Милкена

#интересно
Кто такой Майкл Милкен и как получилось, что дешёвые облигации малоизвестных компаний стали пользоваться такой популярностью? На каких таких инвестициях разрослась Силиконовая Долина? А главное, как можно захватить гигантскую компанию-конкурента, используя как залог... свои облигации? Короче говоря, это история про весёлые восьмидесятые.

Очередное видео на канале «Yango - Безопасные инвестиции»
Подписывайтесь на наш канал

Блумберг  очередной раз накинул на вентилятор про рост ставок. Как обычно "информированный источник". Полагаю,  облигационеры были бы крайне рады такому повороту событий, поэтому как сказал классик "ах, обмануть меня не трудно, я сам обманываться рад".
А как на самом деле?
Давайте голосовать (следующий пост)

Подметил одну особенность: комментаторы либеральных взглядов с удовольствием пишут про падение рубля и игнорируют его укрепление.
"Державники" поступают строго наоборот - их интересует только падение бакса.
Политические маркеры, что поделать.  Чтобы соответствовать (надо хоть где то быть в тренде, в конце концов) мы решили сопровождать новости по валюте соответствующими визуальными образами. Например, коллеги пишут про то, что рубль пробил 73 и идёт на 68. Мочи зеленого, одним словом. Значит должно играть "Боже царя храни"! Ну чтобы никто не путался))