Субботняя колонка Ихъ Сиятельства как обычно с глубоким и вдумчивым анализом

#поменяйте_керенки
Узнаваемо, не правда ли?
Инфляция официально 4,1%, но базовые товары подорожали на треть или вообще в разы. Но это индивидуальная инфляция, на которую нельзя опираться. И вообще "ваши ожидания - это ваши проблемы" (с) в том числе и инфляционнные.

Пока что ситуация развивается по лекалам СССР 1990-1991 годов - резкий ценовой шок, потом затишье на пару месяцев, а далее следующий рывок.
Причём в отличии от прошлых лет амортизаторы в виде фондового рынка  крипты уже не срабатываеют. Рынки эти тоже растут, но при этом меньше инфляции. Внешняя причина - это неуверенность инвесторов в перспективах эмитентов из-за деглобализации или ковида, но по простому можно сформулировать так: через край "ведра" уже переливается.

В общем, если все так и пойдёт дальше, то основной выбор у отдельных стран будет следующим: либо сравнительно медленно загниваем как США в 1970-е с долгой но стабильной инфляцией в 10%+ весь текущий "жугляровский" цикл (до 2028 года или до 2032) либо за пару лет "даём стране угля" как в последние годы СССР в масштабе 100-300%+ и дальше уже как получится. Может быть даже вернёмся к 2-3%, хотя на самом деле ни одна из постсоветских республик (кроме, по-моему, Прибалтики) быстро с гипером не справилась,  даже введя национальные валюты.

#вестисполейАрмагеддонщины
Косвенным признаком того, что острая фаза кризиса на пороге является активизация инфоцыган катастрофических прогнозов.
Например, Нуриэль наш Рубини обещает страшное в течении 3-5 лет. Научненный горьким опытом (после удачного для него прогноза про кризис 2008 года ни один следующий прогноз не сбылся) старик стал осторожным: горизонт расширил.
Не отстаёт и Роберт Киосаки: он обещает уже в октябре самый большой крах рынков в истории.

СМИ, правду сказать такое любят. Вернее, они иного формата не воспринимают. Поговорить про структурные проблемы, про сбалансированное развитие - не, это скучно. Дайте прогноз, желательно в стиле жёлтой прессы. Так хочет наш читатель. Забавно то, что читатель может и не хочет но чем кормят, то и потребляет.

#гонки_на_порфтелях
Третий квартал завершился и это точно совпало с датой пит-стопа.
Что можно отметить:
1) По сравнению с полугодовым результатом с доходностью стало повеселее, но и инфляция не дремала. На круг у инвестора будет разве что моральное оправдание: "я сделал все что мог", а не только накатил вискаря и помолился.
2) Пассивные и валютные стратегии увы себя не оправдывают. Очевидное становится документированным

Портфели как обычно тут.

#угар_киберпанка
Мы уже по меньшей мере год вещаем о том же самом, но приятно осознать что у мало знакомых людей мысли сходятся: нынешний праздник в крипте и единорогах - не что иное как вытряхивание пассажиров из действительно ценных активов.
Цитато:
-----
«зеленые» страшилки, обещания углеродных налогов и санкций, заставляющие лохторат сбрасывать на низах акции реального сектора, скупаемые теми же банкстерами и инсайдерами самих компаний. Например, бегство западных инвесторов из российских «голубых фишек» вполне себе на руку инсайдерам Газпрома или Лукойла. Потому и поддерживают на уровне правительства все эти климатические тусовки.
‐-‐--
Не знаю насчёт инсайдеров, но интуитивно я полностью согласен с данной точкой зрения.
Именно поэтому стратегически Газпром лучше Теслы
Хотя спекулятивно долго было наоборот. Но тут как раз и надо проявить мастерство и вовремя соскочить. Впрочем, это везде так.

Уже совсем скоро конференция Русбондс. Ихъ Сиятельство выступят с докладом о том что такое дебют и что такое теория краудлендинге. Ибо это последнее прибежище для подлинных ценителей High Yield. Будем по возможности вести репортаж в чате.

#продвижение
Рекомендуем канал наших коллег @nebrexnya. 

Актуальная аналитика, инсайды из банковской сферы и собственные  расследования о ключевых фигурах рынка.

@nebrexnya читают, чтобы понять, как и кем устроена российская экономика на самом деле, по каналу сверяют часы бизнесмены и топ-менеджеры госкомпаний. Не принимайте решений, не посоветовавшись с @nebrexnya
https://t.me/nebrexnya

#газ
По моему повышенный дивиденд у Газпрома в следующем году отменяется - сверхдоходы пойдут на газификацию. С одной стороны - дело нужное, а с другой хочется дивиденд хотя бы в 40 рублей. Хотя если ценник на газ В Европе всю зиму простоит на $1500 - в этом нет ничего невозможного). Он уже собственно подбирается к $1300

#краудлендинг
#всадник_без_головы
Не под влиянием статей Ихъ Сиятельства, а токмо повинуясь зову шила  в заднице, открыл счет на краудлендинговой площадке (в моем случае это "Поток", но я так понимаю они все более или менее одинаково устроены).
Решил попробовать на практике, что получится, а то эти высоколобые рассуждения про кредитное качество и  дюрацию порядком достали: есть у меня подозрение, что кто много про это говорит, по факту ничего не делает.
А я завел 11 тысяч рублей и решил протестировать стратегию "Всадник без головы" (признайтесь, что многие именно так и торгуют, что бы они там не рассказывали в чатиках)
Посмотрел предлагаемое меню, ничего читать не стал, но исключил предложения с меткой "повышенный риск"
Нашел два займа под 19% и один под 16,75% -  все сроком на 9 месяцев. Сказал сам себе "хочу" и клацнул.
Но деньги еще пока только зарезервированы, так как займ не собран. Будем наблюдать, одним словом. А потом сравним с портфелями ВДО))
Полноценных гонок тут не получится (ликвидности в займах нет, ессно), но о результатах будем информировать

#газ #нефть
Ну и о цене на газ и нефть.
Откровенно говоря, обсуждать тут практически нечего: все уже проговорили по сто раз.
Вопрос только один - до какого предела возможен рост цен?
Я полагал что тонна условного топлива может дойти на пике до $1200.  
Что равносильно $1370 за 1000 куб.м. газа и $115 за баррель по нефти.
По газу мы уже "норматив" выполнили, по нефти до него ещё далеко. Это вовсе не значит, что газ завтра же перестанет дорожать а нефть немедленно ринется догонять, но факт в том, что надежным сигналом успокоения на рынке должно как раз быть соотношение между ценой газа и ценой нефти равное примерно 12 (точнее, 11,9). Это будет означать, что за энергию получаемую из нефти и из газа мы платим примерно одинаково.
Пока оно 1350/82 = 16,5 на фоне дефицита газа и перекосов в топливном балансе стран ЕС. Именно поэтому ОПЕК и не торопится  повышать добычу - если отталкиваться от цены газа, нефть должна быть дороже
Да и вообще судя по настрою добывающих стран, потребителей в Европе решили наказать за многолетние издевательства.

Правда не очень понятно к чему это приведет в конечном итоге: к расцвету ВИЭ-генерации на фоне высоких цен на энергоносители или к окончательному отказу от неё ввиду суровой зимы (кстати, хоть об этом все и говорят, но долгосрочный прогноз погоды - шутка еще более зыбкая чем теханализ. Время покажет у кого будет холодно и насколько) .
Я днем даже запилил опрос про перспективы "зеленой" энергетики в двух профильных каналах: экологическом и нефтегазовом.
Результаты предсказуемо оказались полярными: аудитория экологического канала голосовала 33% на 67%, а нефтегазового 60% на 40%. Чтобы уже поставить точки над Ё дублирую опрос ниже. 👇👇👇👇

​​#газ #нефть
#вестисполейАрмагеддонщины

В продолжение темы: вчера увлекся пересчетом всего на свете в тонны условного топлива и забыл  о самом главном: собственно каково наиболее вероятное развитие нынешнего газового кризиса и каковы его основные последствия.
Чтобы не было иллюзий: дополнительному предложению взяться неоткуда. Поэтому минимум до февраля текущее положение дел сохранится.  Сходит ли цена на газ $2000 или нет - я не могу судить (если постараться то может и на $3000 сгонять - сегодня мы все немного крипта), но успокоение рынка произойдет на значительно более высоких уровнях, нежели до начала ралли.
Я как раз думаю, что через год тонна условного топлива где то и будет $900-1000. То есть газ будет $1000-1100 а нефть соответственно $85-92
То есть примерно как сейчас)) и на 40-60% выше чем  начале года.

Что это означает? Это можно назвать "структурный шок" - обрабатывающие производства и сфера услуг останутся без прибыли и там начнутся банкротства и каннибализм. К декабрю думаю в  полный рост заявит о себе инфляция: счета за отопление опустошат кошельки потребителей (лаг примерно квартал, соответственно, действительно дорогой сентябрьский газ европейский потребитель в полной мере почувствует в декабре)  и новогоднего подъёма спроса не будет. Да тут еще и ковид опять обещают. Одним словом, к новому году ни о каком восстановлении речи уже не будет. Поэтому пойдет эмиссия с новой силой. Правительства еще будут рассказывать про то, что инфляция "времена" (вон смотрите древесина в США упала же обратно, а рынок газа это особая история, виноваты злые Путин и Китай),  но полагаю к весне 2022 года уже одну и ту же шарманку заводить будет невозможно, и дискурс постепенно сменится. Монетаристы и особенно ММТ тактично свалят с авансцены, наступит яркое но недолгое покаяние и затем последний парад кейнсианцев: давайте стимулировать экономику через госрасходы. Это кстати не уменьшит эмиссию, но еще надует госдолги. До собственно говоря логичного предела, когда только ФРС тержеря и покупает, больше просто никого не осталось.  
Рынки по этой причине не упадут, но заработать так, чтобы обогнать инфляцию на них у большинства не получится.

Во всей этой ситуации меня беспокоит в основном монетарная политика нашего ЦБ. Ибо она мягко скажем, не соответствует не то, что национальным интересам, но и здравому смыслу тоже:  ЦБ привязал рубль (и значит всех нас) к токсичному и стремительно обесценивающемуся активу. И вместо разумного макроэкономического регулирования занят рейдерством и бюрократическим мелкотемьем. Как говорил капитал Зелёный: всё это добром не кончится!

Как говорил печально известный генпрокурор СССР А.Я. Вышинский "Главное в ходе расследования не выйти на самого себя".
Или на более высокое начальство в лице Еврокомиссии или США например. А вообще это хорошая тема для опроса 👇

#продвижение
💼❓Инвестируете в облигации?

Подписывайтесь на Telegram-канал Cbonds. Канал, который давно стал must-read для профессионалов инвестиционно-банковской отрасли в России.

Здесь информация о новых размещениях, важных для отрасли событиях, дефолтах (тьфу-тьфу-тьфу, но и они иногда бывают), а самое главное – инвестиционные идеи в рублевых облигациях и евробондах от ведущих российских инвестиционных домов.

⚡️Подписывайтесь на Cbonds и будьте в одном информационном поле с профессионалами рынка!

#Octothorpe
#дело_Ломастера, #Ноймарк
Новостей по эмитентам Octothorpe стало довольно много, поэтому придется вводить отдельный тэг.
1) Начнем с Ломастера. Там по-прежнему все сложно. Коллеги из АВО запросили у эмитента некоторые разъяснения по поводу залогов, ответ эмитента можно посмотреть по ссылке. До завершения процесса ликвидации ещё к сожалению далеко.
2) Если говорить о Ноймарке, то он потихоньку превращается из проектной компании и полноценный фонд недвижимости. Кадрово укрепили, активы,  насколько я могу судить, также приобретаются. Будет ли этот фонд публичным или нет - пока не понятно, но модель управления точно будет аналогичная уже созданному экологическому фонду, куда из публичных компаний вошли "ЭБИС" и "ТЭК Салават"
3) Кстати КО2 "ТЭК Салавата" еще по моему остались. Но это не точно)

Эпиграф:
"Система работы позорная, — признал он, — грубая, прискорбно коммерческая. Он не упомянул лишь, что сам ее создал"
Ф.С. Фитцджеральд "Последний магнат"

Эпиграф:
"Система работы позорная, — признал он, — грубая, прискорбно коммерческая. Он не упомянул лишь, что сам ее создал"
Ф.С. Фитцджеральд "Последний магнат"

——————————-
Еще одна тема от АВО - они разместили пост
о том, что ЦБ намерен всерьез взяться за защиту прав облигационеров. Я абсолютно поддерживаю коллег в стремлении сделать мир лучше. Я очень рад, что ЦБ наконец-то, пусть и  неявно, признал, что напорол косяков в 2016 году и готов их исправлять.
Но мне не дает покоя одна мысль - а может быть просто вернуть все как было до 2016 года: если облигационер не согласен с рестрактом, то эмитент у него просто должен выкупить бумаги и всё.
Это бы решило многие вопросы: и института ПВО, который не ясно зачем нужен, и целесообразности манипуляций результатами голосования на ОСВО и вообще существенно упростило бы жизнь.
А если добавить к этому всякие полезные нововведения по результатам казусов, которые имели место за последние годы (то же прохождение оферт, когда документы волшебным образом "не дошли" и т.д.), то и административной суеты было бы меньше и пользы кратно больше.
Интересно услышать ваше мнение на сей счет. Опрос ниже👇

#угар_киберпанка
Коварный Газпром хочет добывать литий на Ковыкте и там самым похоронить мечту всей прогрессивной общественности о свободной демократической энергетике. Вообразите, вы столько лет переходили на ВИЭ чтобы уйти о  тоталитарного российского газа, а в итоге мало того, что платите втридорога за мегаваты, так ещё никуда от газа не делись, и литий покупаете тоже газпромовский.
Ну куда это годится?
Одна надежда на то, что непрофильные инвестиции в нефтегазе традиционно не особо удачные и литий не покорится газовым наймитам тирана Путина. Правда могут прислать не газовых а каких то других. ИгорьИваныча например. Тогда будет ещё дороже) В общем, хоть от ВИЭ отказывайся 😂