Российские банки скупают гособлигации на аукционах и открытом рынке, закладывают их в ЦБ, а на полученные кредиты снова покупают госбумаги.
Процесс начался в марте, когда рынок госдолга пережил бегство иностранных инвесторов. По данным ЦБ, нерезиденты избавились от ОФЗ на рекордные 293 млрд рублей. Весь объем выкупили крупные российские банки, отнесенных к категории системно значимых.
Более 80% этих сделок банки профинансировали за счет денег ЦБ: объем ОФЗ на балансах, свободных от репо, сократился на 239 млрд рублей, отмечают аналитики Райффайзенбанка.
«Получая у ЦБ ликвидность с помощью сделок РЕПО в рублях по цене около 6% годовых, банки размещали эту ликвидность в длинные ОФЗ, доходность по которым тогда превышала 8% годовых, и вновь получали ликвидность ЦБ уже под эти бумаги - вновь под 6%», - описывает схему начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий.
Так 22 апреля покупка банками ОФЗ на деньги центробанка, похоже, переместилась на аукционы. Минфин возобновил размещение гособлигаций и встретил неожиданно высокий спрос, несмотря на то, что новых денег от клиентов у банков не появилось: чистый отток ликвидности по кредитно-депозитным операциям составил 665 млрд рублей за март.
22 апреля Минфин разметил ОФЗ на 86 млрд рублей при спросе в 141,2 млрд рублей, а 29 апреля - на рекордные за год 134 млрд рублей, при том что спрос достигал 190 млрд.
Деньги банкам снова предоставил ЦБ. В конце месяца он залил 500 млрд рублей в банковскую систему через операции репо «тонкой настройки», а 6 мая планирует увеличить лимит до 1 трлн рублей. Еще 700 млрд рублей регулятор предоставил через репо по фиксированной ставке.
Фактически финансирование дефицита бюджета происходит за счет наращивания чистого долга банковского сектора перед ЦБ РФ, констатирует аналитик Райффайзенбанка Денис Порывай.
Пока кредиты репо, которые предоставляет ЦБ, краткосрочные: их срок - не более одной недели. Но центробанк рассматривает возможность запустить механизм долгосрочного репо (вплоть до года).
Этот механизм будет равносилен запуску печатного станка: крупные госбанки будут покупать дополнительные объемы облигаций федерального займа на аукционе, Центробанк будет принимать эти облигации в залог по репо с пониженными ставками, предоставляя банкам деньги, чтобы снова купить бумаги.
В условиях снижения бюджетных доходов правительство в этом году увеличит план заимствований на 1-1,5 трлн рублей. По оценкам Минфина, выпадающие доходы в этом году составят 3-4 трлн рублей. Около 2 трлн покроют средства Фонда национального благосостояния.
@banksta