❗️Глава ФРС США Джером Пауэлл, основные моменты пресс-конференции
(по материалам Reuters)

•  ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ ЗА ОКЕАНОМ ЗАМЕДЛИЛСЯ, ВЫРОСЛА НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ, СВЯЗАННАЯ С ПОЛИТИКОЙ ВЛАСТЕЙ США
•  FOMC РЕШИЛ ТЕРПЕЛИВО ПОДОЖДАТЬ И ВЫБРАТЬ НАИБОЛЕЕ ПОДХОДЯЩИЙ ПОДХОД
•  НЕОБХОДИМОСТЬ ПОДНЯТИЯ СТАВОК НЕМНОГО ОСЛАБЛА
•  РИСКИ СЛИШКОМ ВЫСОКОЙ ИНФЛЯЦИИ УМЕНЬШИЛИСЬ
• ИЗМЕНЕНИЕ ПОЛИТИКИ ФРС НЕ ВЫЗВАНО СИЛЬНЫМИ ИЗМЕНЕНИЯМИ БАЗОВОГО ПРОГНОЗА ДЛЯ ЭКОНОМИКИ
• НЕДАВНЕЕ СНИЖЕНИЕ ЦЕН НА НЕФТЬ, ВЕРОЯТНО, ОТПРАВИТ ИНФЛЯЦИЮ НИЖЕ
• ФРС ФИНАЛИЗИРУЕТ ПЛАН ОТНОСИТЕЛЬНО АКТИВОВ НА БАЛАНСЕ НА БЛИЖАЙШИХ ЗАСЕДАНИЯХ
• ФРС ЛУЧШЕ ВСЕГО ПОДДЕРЖИТ ЭКОНОМИКУ, БУДУЧИ ТЕРПЕЛИВОЙ
• В БОЛЬШОЙ СТЕПЕНИ БУДУЩИЕ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ МОГУТ БЫТЬ ВЫЗВАНЫ ИНФЛЯЦИЕЙ
• ВРЕМЕННАЯ ПРИОСТАНОВКА РАБОТЫ ПРАВИТЕЛЬСТВА США СКАЖЕТСЯ НА ВВП В 1КВ 19Г
• ДЛЯ БОРЬБЫ С ВОЗМОЖНЫМ СПАДОМ В ЭКОНОМИКЕ ФРС МОЖЕТ ЗАДЕЙСТВОВАТЬ СВОЙ БАЛАНС ПОСЛЕ МЕХАНИЗМА ИЗМЕНЕНИЯ СТАВОК
• ТОРГОВЫЕ ПЕРЕГОВОРЫ США И КИТАЯ МОГУТ ОТРАЗИТЬСЯ НА ДЕЛОВОЙ УВЕРЕННОСТИ
• КОРПОРАТИВНЫЙ ДОЛГ - БОЛЬШЕ МАКРОЭКОНОМИЧЕСКИЙ РИСК, ЧЕМ РИСК ДЛЯ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ

===============
Ралли на рынках продолжается...

СИТУАЦИЯ В ЭКОНОМИКЕ КИТАЯ В НАЧАЛЕ ГОДА УЛУЧШИЛАСЬ!
PMI в Китае в январе:
•  Промышленность – 49.5 vs 49.4 в декабре
•  Сектор услуг – 54.7 vs 53.8
•  Композит (промышленность + услуги) – 53.2 vs 52.6

РЫНОК ОДНОЗНАЧНО ВОСПРИНЯЛ ВЧЕРАШНИЕ СИГНАЛЫ ОТ ФРС.
Исходя из динамики фьючерсов на Fed Funds Rate, вероятность повышения ставки в ближайшие 12 месяцев снизилась. Вероятность того, что повысят в марте, нулевая. Вероятность повышения через год – менее 10%. При этом снижения ставки в течение года больше, чем вероятность повышения

Оцените, пожалуйста, как изменилась общая экономическая ситуация в России за последние 12 месяцев?
anonymous poll

Ухудшилась – 2K
👍👍👍👍👍👍👍 79%

Не изменилась – 293
👍 14%

Улучшилась – 127
👍 6%

👥 2033 people voted so far.

Как, на Ваш взгляд, изменится общая экономическая ситуация в России в следующие 12 месяцев?
anonymous poll

Ухудшится – 2K
👍👍👍👍👍👍👍 70%

Не изменится – 443
👍👍 19%

Улучшится – 258
👍 11%

👥 2319 people voted so far.

Отток средств нерезидентов из ОФЗ в декабре продолжался. На конец года средства нерезидентов в ОФЗ составляли 1 790 млрд ($25.8 млрд). Начиная с апреля (после введения санкций на Русал) нерезиденты сократили позицию в ОФЗ на 561 млрд руб, их доля снизилась с 34.5 до 24.4%.
В январе тренд, скорее всего, развернулся. На фоне общего ажиотажа в отношении EM иностранные инвесторы, по-видимому, активно заходили в ОФЗ

В январе индекс Russia PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в секторе обрабатывающей промышленности, снизился с 51.7 до 50.9. В пресс-релизе отмечается, что несмотря на снижение индекса, «рост новых заказов в целом был устойчивым, и компании, по-прежнему, настроены оптимистично в отношении роста объемов производства в ближайшем году»

ЦБ опубликовал обзор по инфляционным ожиданиям, правда, почему-то прикрепил к нему старый отчёт инФОМ с данными опроса, который проводился в начале декабря. Про этот отчёт MMI уже писал: https://t.me/russianmacro/4128. Скорее всего, техническая ошибка, надеюсь, ЦБ её исправит.
Судя по данным, представленным в таблице, в январе всплеска инфляционных ожиданий не произошло. Они выросли, но незначительно – с 10.2 до 10.4%. В то же время оценка наблюдаемой инфляции, напротив, снизилась – с 10.2 до 10.1%. Впервые с января 2015г ожидаемая инфляция превысила наблюдаемую. Это плохой знак. Но умеренный рост ожиданий – это аргумент в пользу неизменности ставок на ближайшем заседании ЦБ, 8 февраля.

СИЛЬНЫЕ ДАННЫЕ ПО РЫНКУ ТРУДА США! 296 тысяч новых рабочих мест в частном секторе. Правда, данные за декабрь были сильно скорректированы вниз – с 301 до 206 тыс. Но общий тренд (см. график накопленным итогом), по-прежнему, уверенно движется вверх, свидетельствуя о том, что с экономикой США всё в полном порядке, ни о какой рецессии в этом году говорить не стоит.
Рост зарплат в соответствии с прогнозом (3.2% гг). Норма безработицы немного выросла – с 3.9 до 4.0%
Доллар и акции реагируют ростом, бонды – падением.
На фоне таких цифр рассчитывать на реальное смягчение кредитно-денежной политики ФРС не приходится

❗️• ГОССЕКРЕТАРЬ США ПОМПЕО СКАЗАЛ, ЧТО США ПРИОСТАНОВЯТ ВЫПОЛНЕНИЕ СВОИХ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ В РАМКАХ ДРСМД НАЧИНАЯ С СУББОТЫ
• ПОМПЕО СКАЗАЛ, ЧТО ЕСЛИ РФ НЕ НАЧНЕТ СНОВА ВЫПОЛНЯТЬ УСЛОВИЯ СОГЛАШЕНИЯ, ДОГОВОР БУДЕТ РАСТОРГНУТ
Reuters news

Индекс Global PMI mfg, характеризующий деловую конъюнктуру в мировой промышленности, опустился в январе с 51.4 до 50.7 – это минимальное значение с августа 2016г. Компонента новых экспортных заказов 5-й месяц подряд находится ниже 50 пунктов (в январе она снизилась с 49.7 до 49.4), что указывает на сокращение объёмов мировой торговли.
Я думаю, не стоит драматизировать эти данные. На фоне улучшившихся финансовых кондиций глобальный промышленный рост в ближайшие месяцы должен начать ускоряться

Глобальная промышленная конъюнктура в январе продолжала ухудшаться. Индекс PMI mfg опустился ниже 50 пунктов (водораздел между ростом и сокращением производства) в таких крупных экономиках как Китай, Германия, Италия, Южная Корея, Турция, Индонезия, Польша. Пока что уверенно выглядит ситуация в США, Великобритании, Индии, Бразилии, Канаде, Австралии

ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ НАСТРОЕНИЯ НА МИНИМУМЕ ЗА ДВА С ПОЛОВИНОЙ ГОДА.
Индекс потребительских настроений в январе снизился с 89 до 86 пунктов – это минимальный уровень с июля 2016 года. Наиболее сильно ухудшаются ожидания – соответствующий индекс упал до минимума с февраля 2016 года. Оценка текущей ситуации также ухудшается, но пока выглядит не столь драматично - 79 пунктов – это минимум с июля 2017 года

В отличие от опроса инФОМ https://t.me/russianmacro/4409, опрос на канале MMI, проводившийся на этой неделе, зафиксировал улучшение экономических настроения в январе. Индекс MMI ESI вырос с 11.1 до 17.1 (максимум за последние 4 месяца), прежде всего, за счёт улучшение ожиданий. Компонента, характеризующая текущее состояние, выросла в меньше степени.
Причин для оптимизма в январе, действительно, было много. На мой взгляд, главное, что могло позитивно повлиять на потребительские настроения, это рост цен на нефть и укрепление рубля, а также снижение накала санкционной риторики

Оценка текущей ситуации в опросах MMI последние полгода остаётся на очень низком уровне и в январе принципиально не изменилась (небольшое улучшение). А вот ожидания в январе улучшились достаточно значимо. Количество оптимистов (тех, кто ждёт улучшения в экономике в следующие 12 месяцев), по-прежнему, невысокого, но вот доля пессимистов резко сократилась до минимальных значений с апреля прошлого года.

РОССИЯ СОКРАТИЛА ДОБЫЧУ НЕФТИ В ЯНВАРЕ
По информации Reuters со ссылкой на данные Минэнерго в январе российские нефтяные компании сократили добычу нефти с газовым конденсатом – с 11.45 до 11.38 млн баррелей в сутки.
В начале декабря Россия и ОПЕК заключили новое соглашение о сокращении добычи на 1.2 млн б/c, в рамках которого Россия взяла на себя обязательство снизить добычу на 2% или на 230 тыс б/c от уровней октября 2018г.

По информации Reuters со ссылкой на данные Минэнерго добыча газа в России в январе составила 67.4 млрд кубометров, увеличившись на 3.2% гг. В 2018 году рост добычи газа составил 5%.

Согласно оценкам Reuters в январе страны ОПЕК сократили добычу на 890 тыс баррелей в сутки до 30.98 млн б/с, при этом 11 стран, участвующих в сделке ОПЕК+ (ограничения добычи не распространяется на Иран, Ливию, Венесуэлу) снизили добычу на 740 тыс б/с.
По сравнению с октябрём 2018 года, который взят за базу для сокращения, страны ОПЕК-11 уменьшили добычу на 569 тыс б/с. Таким образом, соглашение ОПЕК+ выполнено со стороны картеля на 70% (ОПЕК-11 должен сократить добычу от того уровня на 812 тыс б/с).
Эти данные показывают, что выполнение соглашения идёт успешно. А с учётом начавшегося сокращения добычи Россией  https://t.me/russianmacro/4413, появляются надежды на то, что серьёзного дисбаланса рынка в этом году удастся избежать.
Это хорошая поддержка для нефтяных цен, которые с начала года уже прибавили 17% (Brent) и 22% (WTI)