БАНК ЯПОНИИ – ОТРИЦАТЕЛЬНАЯ СТАВКА И ОБЪЕМ СТИМУЛОВ СОХРАНЕНЫ НА ПРЕЖНЕМ УРОВНЕ, НО УХУДШЕН ПРОГНОЗ ПО ВВП НА ЭТОТ ГОД

Как и ожидалось, ЦБ Японии сохранил свои принципы ДКП на прежнем уровне, включая целевой показатель -0.1% для краткосрочных процентных ставок и обещание поддерживать долгосрочные ставки на уровне около 0%.

Существующие массивные меры антикризисных стимулов сохранены без изменений. Механизм контроля долгосрочных рыночных ставок (yield control) пока не рассматривается. Регулятор понизил прогноз на текущий финансовый год, заканчивающийся в марте 2021 года (-5.5% vs -4.7% ранее), но улучшил ожидания на следующий (+3.6% vs +3.3%)

ГОДОВАЯ ИНФЛЯЦИЯ ВПЛОТНУЮ ПОДОШЛА К ТАРГЕТУ ЦБ

По данным Росстата, потребительские цены за неделю с 20 по 26 октября включительно выросли на 0.11% vs 0.12% за предыдущую неделю и 0.08% неделей ранее. С начала месяца цены выросли на 0.39%.
По итогам октября, по-видимому, будем иметь 0.4% мм и 3.9-4.0% гг.
Новая волна резкого падения рубля, начавшаяся накануне https://t.me/russianmacro/8979, не оставляет шансов на существенное замедление инфляционных процессов в ближайшие месяцы, даже несмотря на ослабление спроса из-за пандемии. По итогам года вряд ли уйдем заметно выше таргета ЦБ, но к верхней границе его прогноза (3.9-4.2%) можем доползти.
Наблюдаемая траектория инфляции пока не снимает с повестки дня вопрос о снижении ключевой ставки ЦБ в декабре. Всё будет зависеть от рисков финансовой стабильности. Иными словами, успокоятся к тому времени рынки или нет.

КОЛИЧЕСТВО ЗАРАЗИВШИХСЯ ЗА СУТКИ В СТРАНЕ ПРЕВЫСИЛО 17 ТЫСЯЧ ЧЕЛОВЕК

РОССИЯ:  17 717 заболевших за сутки vs 16 202 и 16 550 в предыдущие пару дней.  366 умерших vs 346 и 320 в последние два дня. Прирост новых случаев - более 1.5К за сутки!

МОСКВА: 4 906 заболевших вчера vs 3 670 и 4 312 за предыдущие двое суток. 66  умерших vs 75 и 61 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.2% от общего числа выявленных в России случаев и 24.3% зарегистрированных от коронавируса смертей.

МАГНИТ: РУКОВОДСТВО КОМПАНИИ ВИДИТ ВОЗМОЖНОСТЬ РОСТА ДИВИДЕНДОВ В 2021 ГОДУ

Ритейлер представил довольно неплохую отчетность по итогам 9М2020, где при росте выручки на 14.6% гг и EBITDA на 28% гг, чистая прибыль увеличилась на 103.6% гг до 26.7 млрд. рублей. Хорошие показатели обусловлены минимальным негативным влиянием пандемии на сегмент продуктовых магазинов первой необходимости, на которые карантинные ограничения не распространялись.

По словам менеджмента, Магнит намерен существенно сократить CAPEX в 2020 году до 35-40 млрд с первоначально запланированных 45-50 млрд. , в связи с чем рассматривается возможность увеличения выплат акционеров в 2021 году. Напомним, что по итогам 2019 годы дивиденды составили 157 рублей за акцию (доходность – около 5% на тот момент)

ТЕМПЫ РОСТА КОРПОРАТИВНОГО КРЕДИТНОГО ПОРТФЕЛЯ НА МАКСИМУМЕ С КОНЦА 2015 ГОДА

В сентябре портфель кредитов нефинансовым организациям вырос на 700 млрд рублей (1.9% мм и 12.3% гг), при этом годовые темпы роста достигли максимального значения с декабря 2015 года. Ускорение роста кредитного портфеля во многом связано с ослабление рубля (валютные кредиты в структуре корпоративного портфеля составляют около одной трети).
Просрочка по корпоративным кредитам снижается второй месяц подряд, в сентябре этот показатель опустился до 8.0%.
Расширение кредита, простимулированное смягчением ДКП, выступает очень важным фактором, поддерживающим спрос в экономике. Это особенно важно в условиях наметившегося ухудшение мировой и внутрироссийской экономической конъюнктуры.

БАНКИ В СЕНТЯБРЕ ПРОДОЛЖАЛИ АКТИВНО КРЕДИТОВАТЬ НАСЕЛЕНИЕ

В сентябре кредит населению вырос на 360 млрд рублей (1.9% мм, 13.6% гг). Темпы роста «год к году» увеличились третий месяц подряд, т.е. кредит растет быстрее, чем в июле-сентябре 2020 года. Это связано прежде всего с ипотекой, которая остается главным драйвером роста кредита населению. Продление программы льготной ипотеки (6.5%) до середины 2021г, по-видимому, поддержит кредитный бум ещё на какое-то время.  
Просрочка после скачка в августе в прошлом месяце снизилась. Многие банки отмечали, что в условиях, когда люди никуда не поехали в отпуск (провал зарубежного туризма https://t.me/russianmacro/8837), они лучше стали обслуживать кредиты

БИЗНЕС НАСТРОЕНИЯ В ЕВРОЗОНЕ – МИНИМАЛЬНЫЕ ИЗМЕНЕНИЯ ЗА МЕСЯЦ, ПОТРЕБИТЕЛЬСКАЯ УВЕРЕННОСТЬ И УСЛУГИ УХУДШАЮТСЯ

Согласно данным Еврокомиссии, общий индекс деловых настроений в Еврозоне составил в октябре 90.9 пунктов (unch с сентябрем), рынок ожидал 89.5 пунктов. Деловые настроения в промышленности наиболее оптимистичны - с сентябрьских -11.4 выросли в октябре до -9.6 (ожидалось -11.0). Услуги: -11.8 (ожидалось: -14.0) vs -11.2 месяцем ранее. Финальная оценка потребительского индекса деловой уверенности вышла в соответствии с ожиданиями:  -15.5 пунктов.

ДО ЭТОГО: IFO в Германии и Flash PMI в Еврозоне

🔴 Волатильность на валютном рынке продолжает увеличиваться, показатель достиг максимума с апреля этого года
🟢 Небольшая , в пределах 1% повышательная коррекция в основных бумагах на фондовом рынке,
🟢 изменения в локальных облигациях - минимальны, но на 1.7 бп снизился 5-летний CDS на Россию

РУБЛЕВЫЕ ДЕПОЗИТЫ НАСЕЛЕНИЯ ПРОДОЛЖАЮТ РАСТИ, НЕСМОТРЯ НА СНИЗИВШИЕСЯ СТАВКИ

В сентябре рост банковских вкладов населения ускорился. По рублевым вкладам физлиц рост составил 0.6% мм и 11.0% гг vs 0.1% мм и 10.6% гг в августе.
В то же время вклады физлиц в валюте сократились на 1.4% мм (13.0% гг) до $87.9 млрд. Всего в сентябре население вынесло с валютных вкладов $1.27 млрд, в августе был отток в размере $0.41 млрд.

Мы уже не первый раз наблюдаем ситуацию, когда население реагирует на резкие скачки доллара не покупкой, а продажей. В то же время снижение курса подталкивает население к покупкам. При этом на длительном интервале валютная структура населения принципиально не меняется: 20% в валюте и 80% в рублях.

ПЕРВАЯ ОЦЕНКА ДИНАМИКИ ВВП США В 3КВ2020 УСТАНОВИЛА РЕКОРД ПО ТЕМПАМ РОСТА В КВАРТАЛЬНОМ ИСЧИСЛЕНИИ

Согласно первой оценке, ВВП США в 3-м квартале вырос на 33.1% (по отношению ко 2-му кварталу с устранением сезонности и в пересчете на годовые темпы), и это рекордные квартальные показатели! Рынок ожидал примерно схожих цифр: +31% квкв SAAR

Основной вклад в рост ВВП внес потребительский спрос, который в 3 квартале вырос на 40.7% vs -33.2% во 2кв2020. Из них - товары длительного пользования: +82.2% vs -1.7%

Частные инвестиции: +59.3% vs -35.6% во 2кв2020

Бизнес-инвестиции: +20.3% vs -27.2% во 2кв2020

Экспорт: +59.7% vs -64.4% во 2кв2020

Импорт: +91.1% vs -54.1% во 2кв2020

PCE Price Index: 1.2% yy vs 0.6% yy во 2кв 2020

Core PCE Price Index: 1.4% yy vs 1.0% yy во 2кв 2020

🟢 волатильность снизилась после значительного роста накануне, но мере приближения выборов в США значительного ее сокращения ожидать не стоит
🟢 S&P500 отыграл часть потерь на публикациях отчетностей компаний технологического сектора
🔴 но фьючерс на S&P500 сегодня торгуется в минусе
🔴 на долговых рынках улучшения пока не наблюдается - спреды как в IG, так и в  HY продолжают расширяться

🟢 снижение CDS большинства стран
🔴 снижение большинства валют ЕМ к доллару,
🟢🔴 фондовые рынки  - разноплановая динамика,
🔴 распродажи локального долга продолжаются

РЕЗКИЙ РОСТ ЧИСЛА НОВЫХ СЛУЧАЕВ В МИРЕ, ОСНОВНОЙ КОНТРИБЬЮТОР - США

За последние сутки  число новых выявленных случаев Covid-19 составило 546К vs 504.4К накануне, очередные максимальные отметки. Смертность: 7.1К в эти два дня.

Довольно значительное увеличение прироста в США: (91.5К vs 81.6К), сильный рост во Франции, где с сегодняшнего дня введен карантин – 47.6К vs 37.8К. Дальнейшее ухудшение ситуации в Испании, Италии, Германии.

БАЛАНС ФРС: СКУПКА АКТИВОВ ПРОДОЛЖАЕТСЯ, НО ТЕМПЫ ЗАМЕДЛИЛИСЬ

Рост Баланса Федерального Резерва за последнюю неделю продолжил увеличиваться и составил +$14 млрд. (на прошлой неделе: +$66 млрд).  

Несколько меньшие темпы роста баланса обусловлены сокращением объемов скупки ценных бумаг всех категорий (+$14 млрд vs $62 неделей ранее), в разрезе которых основное уменьшение – у ипотечных бумаг (MBS): (-$8 млрд vs $43.5 млрд).
Свопы сократились на -$0.652млрд.

Ранее на этой неделе: Баланс ЕЦБ

💡Сегодня в еженедельной рубрике «Газпромбанк.Мнение» рассказываем о перспективах акций Ростелекома после покупки Tele2 в этом году.  

📍О целевых ценах акций компании и факторах, которые влияют на их стоимость читайте по ссылке.

16, 17, 18 ТЫСЯЧ – ТЕМП РОСТА НОВЫХ СЛУЧАЕВ В РОССИИ В ПОСЛЕДНИЕ 3 ДНЯ…

РОССИЯ:  18 283 заболевших за сутки vs 17 717 и 16 202 в предыдущие пару дней, очередной рекорд. 355 умерших vs 366 и 346 в последние два дня.

МОСКВА: 5 268 заболевших вчера vs 4 906 и 3 670 за предыдущие двое суток. 69 умерших vs 66 и 75 в предыдущие два дня. На Москву приходится 26.2% от общего числа выявленных в России случаев и 24.3% зарегистрированных от коронавируса смертей.

ТОРГОВЫЙ ДЕФИЦИТ ТУРЦИИ – НЕБОЛЬШОЕ УЛУЧШЕНИЕ В РАМКАХ НЕГАТИВНОГО ТРЕНДА

Торговый дефицит Турции в сентябре несколько сократился до $4.83 млрд. vs $6.28 млрд в августе, но он на +190% выше уровня сентября 2019 года. Тренд увеличения дефицита торгового баланса, по сути, идет с конца 2018 года.

Экспорт Турции вырос на 4.8%, а импорт - на 23% по сравнению с сентябрем 2019 года. Спрос населения на золото и твердые валюты продолжается, импорт золота после достижения в августе рекордных уровней (более $4 млрд) сохраняется в сопоставимых объемах. Бедственное положение счета текущих ситуаций (СТО) и продолжающаяся девальвация лиры  - наглядные подтверждения сложившейся ситуации

ПОВЫШАТЕЛЬНАЯ ДИНАМИКА ТРЕТЬЕГО КВАРТАЛА СУЩЕСТВЕННО УЛУЧШИЛА ГОДОВЫЕ ОЦЕНКИ ОТЧИТАВШИХСЯ СТРАН

Сегодня вышла статистика по динамике ВВП за прошлый квартал по ряду государств, и цифры заметно улучшили перспективы всего 2020 года, которые по итогам второго квартала казались довольно драматичными (в ряде стран ожидалось годовое падение более 20%).

Выход статистики на следующей неделе будет продолжаться, но в свете складывающейся ситуации с пандемией COVID-19 можно предположить, что третий квартал, скорее всего, может продемонстрировать максимальные темпы восстановления, в то время, как перспективы четвертого квартала ввиду повторного разрастания пандемии и все больших анонсов локдаунов в ряде стран видятся довольно мрачными. Но, пока вторую волну в свои прогнозы не закладывают ни МВФ, ни Мировой Банк, ни, даже Минэк

🔴 снижение рубля по отношению к доллару и евро, 1-месячная волатильность продолжает увеличиваться, растет 5-летний CDS
🔴 фондовые рынки  - умеренное снижение продолжается
🟢 в локальном долге наблюдается небольшой спрос, неплохо выглядят и еврооблигации (RUS47)
🟢 небольшой рост в нефти

Инвестаналитики из Merrill Lynch, подразделения банка Bank of America, ставят на «Роснефть». Они выпустили отчет об акциях российских компаний под заголовком «Осторожно! Голодный бюджет». В этом документе анализируется возможность роста налоговой нагрузки и источники пополнения бюджета — в первую очередь это секторы добычи и переработки природных ресурсов.

Не смотря на возможность роста НДФЛ и НДС, а также акцизов на топливо, алкоголь и табак, инвестаналитики высказывают оптимизм относительно будущего ценных бумаг некоторых компаний и, в первую очередь, «Роснефти».

Акции нефтяной компании имеют потенциал к росту благодаря макроэкономическому восстановлению, переоценке прибыли (аналитики настроены оптимистично в отношении доходности в 2021 году), а также по-прежнему очень привлекательным дивидендам
@banksta