СУТОЧНЫЙ ПРИРОСТ В РОССИИ УЖЕ МЕНЬШЕ 19 ТЫСЯЧ, НО СМЕРТНОСТЬ ПО-ПРЕЖНЕМУ ВЫСОКАЯ

РОССИЯ:
•  18 833 заболевших за сутки vs 19 454 и 20 564 в предыдущие пару дней.
•  794 умерших vs 776 и 762 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 105 вчера vs и 1 458 и 1 661 за предыдущие двое суток.
•  56 умерших vs 53 и 51 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 200К (2 дня назад – 400К).

ВЕНГРИЯ: ТРЕТЬЕ ПОДРЯД ПОДНЯТИЕ СТАВКИ В ЕВРОСОЮЗЕ

ЦБ Венгрии был первым регулятором Евросоюза, начавший цикл ужесточения, и теперь в очередной раз поднял ключевую ставку на 30 бп до 1.5% годовых. ЦБ намерен активно реагировать на инфляционные риски, несмотря на то, что общая инфляция, как ожидается, замедлится до уровня ниже 4% летом с пиков апреля-мая. Сейчас рост цен: 4.6% vs  5.3% в июне. Текущий таргет: 3% +-1%)

Регулятор отмечает, что  экономика быстро оправилась от третьей волны пандемии, инфляция также превысила ожидания, в то время как расширенный бюджет, принятый на предвыборный год 2022 года, усугубил опасения ЦБ по поводу инфляции.

🟢🔴 - несмотря на рост URALS, на рынке акций, очевидно, техническая коррекция, из тяжеловесных фишек наибольшие продаже в Сбере, "прокси на Россию". Акции Газпрома превышали в моменте 300 рублей за акцию, и это максимум за последние годы. Больше геополитический фактор, но сегодня МИД РФ заявил, что Газпром в будущем может обойтись без транзита газа через Украину.

MMI Market Sentiment Index

РАЗОВУЮ ДОБАВКУ К ПЕНСИИ ВЫПЛАТЯТ УЖЕ В СЕНТЯБРЕ

Путин сегодня подписал указ о выплате 10 тыс пенсионерам уже в сентябре http://kremlin.ru/events/president/news/66440. В отношении обещанных 15 тыс военным соответствующего указа мы пока не видели, но, скорее всего, и им дадут до выборов.

Таким образом, уже в первые дни сентября внутренний спрос будет подогрет на 500 млрд рублей.

Мы уже обращали Ваше внимание на то, как мощно в последние месяцы пошли вверх цены на непродовольственные товары https://t.me/russianmacro/11993, как неожиданно взлетели цены на смартфоны https://t.me/russianmacro/12037. Агрегаторы платежных данных, в частности, Сбер, отмечают, что 200 млрд рублей на школьников сильно подогрели потребительский спрос в последние недели https://t.me/russianmacro/12032. А тут домохозяйствам капнет одномоментно еще полтриллиона!

ВЫПЛАТЫ В ТАКОМ МАСШТАБЕ ОДНОЗНАЧНО БУДУТ ИМЕТЬ КРАТКОСРОЧНЫЕ ИНФЛЯЦИОННЫЕ ЭФФЕКТЫ. Скорее всего, речь может идти о прибавке 0.1-0.2% к сентябрьской инфляции.

Мы не думаем, что это будет решающим аргументом для ЦБ в принятии решения по ставке 10 сентября. Но это может немного усилить ястребиный настрой монетарных властей.

ВАЖНО, что выплаты укладываются в допдоходы бюджета этого года. Их в этом году было много: штраф Норникеля, пошлины на экспортёров зерна и металлов, и самое важное – дополнительные доходы, возникшие из-за более быстрого восстановления экономики и более высокой инфляции. Так что параметры бюджета на этот год не нарушаются, и стратегическая цель Минфина вернуться в докризисные рамки бюджетного правила в 2022г сохраняются. Это позволит ЦБ более спокойно оценить последствия данных выплат.    

Так как у Минфина после этих выплат не остается никакого пространства для маневра, то ему, скорее всего, придется более агрессивно занимать на ОФЗ. Отчасти это и объясняет наблюдаемое в последние дни давление в длинном конце кривой ОФЗ.

ЦЕНОВЫЕ ОЖИДАНИЯ ПРЕДПРИЯТИЙ В РОЗНИЧНОЙ ТОРГОВЛЕ СНИЖАЮТСЯ 2-Й МЕСЯЦ ПОДРЯД

Банк России уже 20 лет проводит опросы предприятий по всей стране, но никогда особо их не пиарил. Хотя, как мы понимаем, результаты этих опросов учитываются при анализе экономической ситуации и принятия решений по ставке. Один из наиболее любопытных моментов этих опросов – ценовые ожидания предприятий. ЦБ публикует эту статистику ежемесячно. Результаты опроса с итогами июля были опубликованы вчера.

Из них складывается умеренно-оптимистичная картина – мы видим, что в рознице ценовые ожидания предприятий снижаются второй месяц подряд, тоже самое наблюдается и в секторе обрабатывающей промышленности; вниз пошли ценовые ожидания сельхозпроизводителей. В то же время в услугах и в строительстве индексы обновили многолетние максимумы. Отметим, что эти индексы – сезонно-сглаженные.

Об инфляционных ожиданиях населения узнаем завтра – отчет инФОМ ЦБ должен опубликовать в четверг

В МАКСИМАЛЬНО ВАКЦИНИРОВАННОМ ИЗРАИЛЕ - РЕЗКИЙ СКАЧОК ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 657К vs 516К накануне. Смертность: 10.4К vs 7.6К двумя днями ранее.

Довольно неординарная ситуация наблюдается в Израиле – стране, где процент привитых граждан один из самых высоких в мире. Там вновь скачок заболеваемости до уровня 10 тысяч, и это максимальные уровни, которые уже достигались в первые волны пандемии – в феврале этого, и сентябре прошлого года.

Количество умерших за последние сутки в мире, увы, вновь выше 10 тысяч, и в двух странах это количество превысило тысячу человек – это Индонезия и США, причем у последних подобные уровни смертности фиксировались еще в марте.

🟢🔴 - небольшие ценовые изменения накануне, и очередное закрытие в, плюс S&P500. Нефть вновь выше $70 за баррель, данные от API зафиксировали снижение запасов. Неплохие настроения сегодня и в Китае

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - некоторое укрепление доллара против большинства валют ЕМ, в то же время снижение рисков стран. Наиболее  примечательный момент - прекращение распродаж на бразильских площадках.

MMI Market Sentiment Index

БИЗНЕС КЛИМАТ В ГЕРМАНИИ – СЕНТИМЕНТ УХУДШАЕТСЯ ВТОРОЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

Индекс делового климата IFO, рассчитываемый на основании опроса немецких компаний, в августе вышел хуже прогноза, уменьшившись с июльских 100.7 до 99.4 пунктов (ожидалось 100.4). В то же время, оценка текущей ситуации - 101.4 (ожидалось 100.8) vs 100.4 в июле. Бизнес-ожидания за месяц понизились до 97.5 пунктов (прогноз - 100) vs 101.0 месяцем ранее.  “… сокращение вновь обусловлено продолжающимися опасениями по поводу цепочки поставок, а также некоторым ростом числа коронавирусных инфекций», - говорится в заявлении президента IFO Клеменса Фуэста.

IFO в августе коррелирует с вышедшим недавно индексом Germany Flash PMI где все три страновых индекса продемонстрировали динамику хуже июльской. https://t.me/russianmacro/12070

СМЕРТНОСТЬ В РФ ПРОДОЛЖАЕТ ОСТАВАТЬСЯ ВЫСОКОЙ

РОССИЯ:
•  19 536 заболевших за сутки vs 18 833 и 19 454 в предыдущие пару дней.
•  809 умерших vs 794 и 776 в последние два дня.

МОСКВА:
•  1 402 вчера vs и 1 105 и 1 458 за предыдущие двое суток.
•  52 умерших vs 56 и 53 в последние два дня.

Количество тестов за вчера – 400К (2 дня назад – 200К).

БАНКОВСКАЯ СИСТЕМА США – РАЗМЕЩЕНИЯ СВОБОДНЫХ ДЕНЕГ С ФРС ПОСТУПАТЕЛЬНО ОБНОВЛЯЮТ МАКСИМУМЫ

Тема обратного РЕПО коммерческих банков с ФРС стала довольно значимым индикатором в последние месяцы. Ликвидности в системе – с избытком, и ФРС осуществляет стерилизацию этой ликвидности. По состоянию на вчера было размещено в ФРС $1.13 трлн. Банкам сейчас невыгодно и дорого надувать баланс за счет низкодоходных операций, и денежные фонды вынуждены “парковать” ликвидность в Федрезерве, который некоторое время назад поднял ставки с 0 до 0.05%, чтобы ставки на денежном рынке не ушли в минус.

На самом деле, это хорошие новости. Чем выше сейчас сформируется объём избыточной ликвидности в системе, тем проще (с меньшими рисками) будет проводить потом тейперинг

🟢🔴 - рост нефти (пожар на мексиканской платформе PEMEX, сокращение заболеваемости COVID-19 в Китае, что обусловит рост спроса на сырье) пока что не способствует росту на российской фондовой секции. Негатив в обновившем накануне многолетние максимумы Газпроме - проигрыш суда в ЕС, касательно объемов заполняемости Северного Потока-2. В то же время небольшой спрос фиксируется в сегменте локального госдолга.

MMI Market Sentiment Index

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ЦЕНЫ РАЗМЕЩЕНИЯ – ХУЖЕ ВЧЕРАШНЕГО ЗАКРЫТИЯ

Сегодня Минфин разместил (без установления лимитов) классические выпуски ОФЗ-26237 и 26240, погашением в 2029 и 2036 гг, соответственно, и эти бумаги относительно новые – первые их выпуски появились только в этом июне.

В 9-лентей бумаге спрос составил 128 млрд., а в рынок ушло около половины объема – 57.7 млрд., под средневзвес в 7.11% годовых (вчерашнее закрытие в 7.09%). В длинной 26240 было размещено  49.3 млрд при спросе в 57.5 млрд, под средневзвешенную доходность в 7.39% годовых (вчерашнее закрытие – 7.13%)

Не самое идеальное размещение по цене по отношению к закрытию предыдущих торгов, хотя спрос остается повышенным, ведомству удалось привлечь более 100 млрд. рублей.

ДОЛЯ НЕРЕЗИДЕНТОВ В ОФЗ В ИЮЛЕ ВНОВЬ ПРЕВЫСИЛА 20 ПРОЦЕНТОВ

Согласно оценке Банка России в июле чистый приток средств нерезидентов в ОФЗ составил 172 млрд рублей ($2.3 млрд) vs притока в прошлом месяце на 67 млрд рублей. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ на 1 июня составила 20.6% vs 19.7% на 1 июля и 23.3% на 1 января 2021 года.

Оживление в сегменте ОФЗ продолжается, и спрос нерезидентов за последние два месяца определенно оживился. Сигналы от Банка России не предполагают однозначное поднятие ставки на сентябрьском заседании, и регулятор будет “…оценивать целесообразность дальнейшего повышения ключевой ставки на ближайших заседаниях…”

❗️ИНФЛЯЦИЯ – КАТАСТРОФА!!!

Недельные данные по инфляции оказались шокирующими! С 17 по 23 августа ИПЦ вырос на 0,10% (в предыдущие 5 недель было: -0.01%, 0.00%, -0.06%, 0.00% и -0.01%). Рост цен с начала августа - 0.07%. Годовой показатель – 6.67%.

Интересно, что наша модель показывала выход инфляции в августе-сентябре на 6.8-6.9% гг. Но мы сами не верили в это!)) Наш прогноз на август был -0.15% мм / 6.35% гг. Теперь же получается, не меньше, чем 0.1-0.2% мм / 6.6-6.7% гг.

Мы базировали наш прогноз на том, что разовые факторы (борщевой набор, стройматериалы, туризм), выведшие инфляцию на пик в мае-июне, уйдут. Они, действительно, уходят. Но всплеск спроса по непродам, подогретый выплатами на школьников, перекрыл все дезинфляционные эффекты. А в сентябре в топку подбросят ещё полтриллиона.

Похоже, что платой за предвыборный популизм может стать рост инфляции до 7%.

ЦБ ничего не остается, как ещё раз повысить ставку: +25 или + 50 бп – это будет зависеть от окончательных данных по инфляции за август

•  Что ждать от начинающегося симпозиума монетарных властей в Джексон Хоуле? https://t.me/mmi_msi/340

•  Что ждать от заседания Банка России 10 сентября, и как это повлияет на рынки? https://t.me/mmi_msi/341

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

ПРОМЫШЛЕННОЕ ПРОИЗВОДСТВО В ИЮЛЕ – СТАГНАЦИЯ В ОБРАБОТКЕ ПРОДОЛЖАЕТСЯ ИЗ-ЗА ПРОБЛЕМ С ПРЕДЛОЖЕНИЕМ

Росстат пересмотрел данные по промпроизводству, повысив показатели прошлого года, и (что несколько удивительно) – ухудшив цифры по 1П2021.

Промпроизводство в июле увеличилось на 6.8% гг. Рост к июлю 2019г составил 0.7% vs 2.9% в июне. Это позволяет утверждать, что динамика производства в июле ухудшилась по сравнению с июнем.

Добыча: 11.6% гг; к июлю 2019: -3.9% vs -1.0% в июне.

Обработка: 3.4% гг; к июлю 2019: 3.6% vs 5.2% в июне

Росстат оценил июльский сезонно-сглаженный рост в -0.1% mm sa (в июне было -0.2%, в мае 0.9%, в апреле 0.0%), что также подтверждает остановившийся рост.  

Определенное ухудшение динамики обрабатывающей промышленности сохраняется, и, судя по всему, это проблемы предложения (которое по ряду позиций просто уткнулось в потолок) , а не спроса, который сохраняется высоким.

ТЕМПЫ ПРИРОСТА ПАНДЕМИИ В США СОХРАНЯЮТСЯ ДОВОЛЬНО ВЫСОКИМИ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 719К vs 657К накануне. Смертность: 11.3К vs 10.4К двумя днями ранее.

В США растущий тренд в моменте сохраняется, и суточный прирост накануне составил 172К vs 148К накануне, смертность также высокая. “Лидирует” по прежнему Флорида, где накануне был обновлен исторический максимум по количеству заболевших, далее идут Техас и Калифорния. Напомним, что по оценкам американских эпидемиологов, пик нынешнего всплеска может быть ближе к концу сентября.

🟢🔴 - умеренный, но, тем не менее, рост на Wall Street, хороший спрос наблюдался в акциях банков и в нефтегаза. Многие инвестдома сейчас пересматривают прогнозы по рынку США в сторону повышения. Нефть в моменте торгуется выше $72 на данных EIA о снижении запасов сырья. Снижается  и индекс страха VIX

MMI Market Sentiment Index

🟢🔴 - восстановление бразильских активов продолжилось и накануне после довольно заметных распродаж до этого. Валюты стран ЕМ умеренно снижаются против доллара, вчера отмечалось снижение суверенных рисков, и, преимущественно, покупки в акциях и бондах

MMI Market Sentiment Index