ОЧЕРЕДНЫЕ МАКСИМАЛЬНЫЕ УРОВНИ ПО СУТОЧНОЙ СМЕРТНОСТИ

РОССИЯ:
• 39 160 заболевших за сутки vs 39 400 и 39 165 в предыдущие пару дней.
• 1 211 умерших vs 1 190 и 1 179 в последние два дня.

МОСКВА:
• 5 287 вчера vs и 4 982 и 4 975 за предыдущие двое суток.
• 95 умерших vs 97 и 96 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 400К (до этого – 600К)

НАСКОЛЬКО БУДЕТ ЭФФЕКТИВЕН ОЧЕРЕДНОЙ НЕОДНОЗНАЧНЫЙ ШАГ ТУРЕЦКОГО ЦБ?

Турецкий регулятор предпринял очередную попытку в плане девалютизации национальной экономики, подняв нормативы обязательных резервов для валютных депозитов на 200 бп (15 сентября они уже были подняты на аналогичную величину) и снизил верхний предел для хранения стандартного золота в лирах с 15% до 10%. ЦБ будет постепенно снижать верхний предел для хранения стандартного золота за лиры до тех пор, пока он не будет полностью утилизирован, без указания временных рамок.

Формально в своем сообщении ЦБ сообщает, что “….в соответствии со своей основной целью обеспечения стабильности цен резервные требования повышаются, чтобы повысить эффективность механизма передачи ДКП..”

По сути, регулятор еще больше усложняет для валютных депозитов, подтверждая свой курс на максимальную дедолларизацию экономики. Сейчас это идет в определенный разрез с усилившимися покупками населением валюты и золота. Лира, тем временем обновляет минимумы…

Сегодня СПБ Биржа официально анонсировала IPO. Компания собирается разместить 12,5% капитала на собственной торговой площадке. Ценовой диапазон определен как $10,5-11,5 за акцию, что соответствует рыночной капитализации $1,2-1,3 млрд. Компания намерена привлечь порядка $150 млн, которые пойдут на развитие бизнеса.  

После размещения в России СПБ Биржа намерена выйти на NASDAQ, что по задумке компании должно произойти уже в первой половине 2022 г. Таким образом, российские инвесторы получают возможность вложиться в площадку еще до международных институционалов.

Интересно, что для российской части сделки компания сознательно поставила оценку в $1,2-1,3 млрд, вероятно, чтобы оставить апсайд для розничных инвесторов, в то время как рынок оценивает СПБ Биржу в $1,5 млрд.
СПБ Биржа стала бенефициаром бума розничных инвесторов в России, и этот тренд только набирает обороты. Это подтверждается ростом объема торгов СПБ Биржи: за 10 месяцев 2021 года он вырос на 192% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а рост объема торгов октября 2021 года к октябрю 2020 года составил 79%.

СПБ Биржа изначально создавалась с фокусом на розничного инвестора. Площадка сформировала ликвидный рынок, позволяет торговать 1800 ценными бумагами международных компаний маленькими лотами почти круглосуточно, а также обеспечивает исполнение сделок для инвесторов на наилучших условиях (принцип best execution) между ценами локального и глобального рынков. Благодаря своим технологическим и операционным решениям Биржа исполняет 78% сделок  именно за счет внутреннего пула ликвидности.

ГЕРМАНИЯ: ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАСТРОЕНИЯ В НОЯБРЕ ОПРЕДЕЛЕННО УЛУЧШИЛИСЬ

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в ноябре довольно уверенно развернулся вверх и составил  31.7 пунктов vs 22.3 пунктов месяцем ранее, и это сильно лучшее ожиданий рынка в 20 п., но показатель все еще сильно ниже майских максимумов в 84.4 пунктов

В то же время, индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце также продолжил движение вниз: всего 12.5 пунктов (ожидалось: 18) vs 21.6 в октябре.

По словам главы ZEW А.Вамбаха,”… Бизнес ожидает более уверенного роста экономики в ближайшие полгода, прогнозы о возможных новых ограничениях пока минимальные, а темпы роста инфляции, скорее всего снизятся … “

Опубликованная ранее статистика по индексам PMI: цифры по Германии, хоть и выше отметки в 50 пунктов, но продолжают снижаться с исторических максимумов, достигнутых в июле
https://t.me/russianmacro/12879

ИНФЛЯЦИОННЫЕ ОЖИДАНИЯ В США ПРОДОЛЖАЮТ РАСТИ

Ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка https://www.newyorkfed.org/microeconomics/sce#/inflexp-1 зафиксировал дальнейший рост инфляционных ожиданий. На год вперед американцы ждут инфляцию 5.65% (5.31% месяц назад), на три года вперёд – 4.21% (4.19%).

Инфляция в США по итогам этого года, скорее всего, превысит 6%.

Длительное нахождение ИО на повышенных уровнях создает вторичные эффекты и, как правило, требует в дальнейшем проведения более жёсткой ДКП для возвращения инфляции к цели. Риторика ФРС последнего времени свидетельствует о том, что пока монетарные власти не видят угроз ценовой стабильности из-за роста ИО.

МОДЕЛЬ ВИДИТ ПИК ИНФЛЯЦИИ В НОЯБРЕ НА УРОВНЕ 8.5-8.6% гг И СНИЖЕНИЕ В 1-М КВАРТАЛЕ ДО 7%

В октябре мы представили Вам обновленную экспериментальную модель для расчета краткосрочного прогноза инфляции https://t.me/russianmacro/12591, включив в неё фактор инфляционных ожиданий. Именно этот фактор смог объяснить всплеск инфляции, который мы наблюдаем осенью (без ИО модель не видит инфляцию выше 7%).

С учетом последней октябрьской точки мы уточнили коэффициенты регрессии и получили следующие результаты:

•  Ноябрь – 8.5-8.6% гг
•  Декабрь – 8.1-8.2% гг
•  Март 2022 – 6.9-7.0% гг

Честно говоря, прогноз на март интуитивно выглядит заниженным. Но что есть, то есть. Без модели мы бы, скорее, говорили об инфляции на конец 1-го квартала ближе к 7.5% гг

•  ФРС ОПАСАЕТСЯ, ЧТО КИТАЙ МОЖЕТ СОЗДАТЬ УГРОЗУ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛЬНОСТИ АМЕРИКИ https://t.me/mmi_msi/539

•  РОСТ ГЛОБАЛЬНЫХ РИСКОВ УСИЛИЛСЯ https://t.me/mmi_msi/540

•  РАЛЛИ НА РЫНКЕ ОФЗ https://t.me/mmi_msi/538 и РАЗНОНАПРАВЛЕННЫЕ ТЕНДЕНЦИИ В ОСТАЛЬНЫХ СЕГМЕНТАХ РОССИЙСКИХ РЫНКОВ https://t.me/mmi_msi/541

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

КИТАЙ: ПРОИЗВОДСТВЕННАЯ ИНФЛЯЦИЯ ОБНОВИЛА 26-ЛЕТНИЙ МАКСИМУМ, ТАКЖЕ ВЕРНУЛИСЬ К РОСТУ И ПОТРЕБИТЕЛЬСКИЕ ЦЕНЫ

По данным Национального бюро статистики Китая, по итогам октября рост розничных цен в годовом сопоставлении увеличился и составил 1.5% гг (прогноз: 1.4% гг) vs 0.7% гг месяцем ранее. Помесячный показатель: 0.7% мм (как и ожидалось) vs 0.0% в сентябре.

Рост производственных цен достиг рекордных отметок: 13.5% гг (ожидалось 12.4%) vs 10.7% в сентябре. Цены производителей выросли из-за сокращения объемов производства, вызванного нехваткой электроэнергии в стране и продолжающимся несколько месяцев ростом мировых цен на сырьевые товары. Но китайские компании неохотно перекладывают более высокие затраты на местных клиентов из-за и без того заметно сократившихся заказов. Напомним, что именно PPI служит основным ориентиром для Банка Китая для формирования ДКП.

В НЕКОТОРЫХ СТРАНАХ ОТМЕЧАЕТСЯ УСИЛЕНИЕ АНТИКОВИДНЫХ МЕР

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 462К vs 380К накануне. Смертность: 7.7К vs 5.6К двумя днями ранее

Появившиеся вчера сообщения, что на ж/д и авиа-сообщении в России может появиться практика проверки QR-кодов пока носят противоречивый характер. Тем не менее, сейчас профильные министерства и транспортные компании обсуждают технические возможности проверки QR-кодов в случае ухудшения эпидемиологической ситуации.

В одном из крупнейших мегаполисов США, Лос-Анжелесе, будет действовать система ковид-паспортов, наличие которых необходимо для посещения большинства общественных мест. Власти объясняют это довольно заметным недельным ростом заболеваемости в городе, хотя, в целом, в США серьезного всплеска пока не наблюдается. В стране сохраняется высокий уровень смертности, хотя тренд по этому показателю сейчас понижательный.

🔴🟢 -  заокеанские индексы, равно как и фьючерсы на них - в красной зоне, коррекция была обусловлена ускорением помесячного роста производственной инфляции в США. Лучше всего вчера торговались защитные сектора - нециклические товары, коммуналка и недвижимость. Китай сегодня также в минусе, там также фиксируется рост цен, но внимание рынков сейчас вновь переключается на девелоперов - в среду Evergrande должен произвести купонный платеж суммой $148 млн. В случае его прохождения, ситуация должна несколько разрядиться, т.к. ближайший платеж по бондам застройщика (на $255 млн) запланирован только на 28 декабря. Нефть прибавляет порядка полпроцента на данных API о сокращении запасов топлива в США

MMI Market Sentiment Index

🔴🟢 -  умеренный рост доллара к валютам ЕМ на сегодняшних торгах, также преимущественно увеличение рисков стран. Накануне неплохой спрос отмечен в сегменте локального госдолга, где хорошую динамику показали Бразилия, Россия и Турция.

MMI Market Sentiment Index

ДИНАМИКА ПРОДАЖ АЛРОСЫ В ОКТЯБРЕ – ЗАМЕТНОЕ СЕНТЯБРЬСКОЕ ЗАМЕДЛЕНИЕ ГОДОВЫХ ТЕМПОВ ВОЗМОЖНО БЫЛО ЕДИНИЧНЫМ СЛУЧАЕМ

По итогам октября алмазной продукции было продано на $308 млн (-0.6% гг, +3.4% мм) vs $298 млн в сентябре. Выручка от продажи сырья составила $293 млн., бриллиантов - $15 млн.

Сентябрьское снижение (-11.3% гг) практически преодолено.
В пресс-релизе отмечается, что “… Спрос на ювелирные украшения на основных рынках сбыта продолжает расти двузначными темпами относительно высоких уровней 2018-2019 годов. И ритейлеры, и огранщики оптимистично оценивают динамику спроса до конца года. Достаточное предложение бриллиантов ранее поддерживалось за счёт высоких продаж алмазного сырья в предыдущие месяцы, когда добывающие компании выводили на рынок накопленные за время кризиса запасы. В последние несколько месяцев на рынке алмазного сырья наблюдается дефицит предложения на фоне структурного снижения добычи на 20% с доковидного уровня …”

БКС открыл квалифицированным инвесторам доступ к покупке ETF на биткоин

Стоимость и капитализация криптовалют постоянно растет, и на этой неделе впервые превысила 3 трлн долларов. При этом стоимость самих цифровых монет – того же биткоина, вновь стремится к историческим максимумам. Недавно цена BTC превысила $67 тыс.
На фоне сильной волатильности и непредсказуемости котировок биткоина на биржевом рынке появляются цивилизованные инструменты для инвестирования в этот актив. Недавно, впервые на Нью-Йоркской бирже (NYSE) начались торги фондом ProShares Bitcoin Strategy ETF, инвестирующем во фьючерсы на биткоин.

«БКС Мир инвестиций» дал возможность квалифицированным инвесторам "зайти в эту воду" и начать с небольшой суммы. Стоимость одной акции биржевого фонда значительно ниже цены биткоина, всего около $43.
Что это значит? Инвесторы смогут получить доступ к фонду, связанному с биткоином, напрямую через обычный брокерский счет, им не нужно будет самостоятельно использовать функционал криптобирж и хранить цифровые активы.

Также инвесторы смогут использовать биткоин-ETF для диверсификации своих портфелей.  Поскольку бумага является маржинальной, ее можно купить под обеспечение других валют/инструментов.

В МОСКВЕ НЕДЕЛЬНЫЕ ТЕМПЫ ПРИРОСТА ВЕРНУЛИСЬ НА УРОВНИ КОНЦА ЛЕТА. СМЕРТНОСТЬ В СТРАНЕ ПО-ПРЕЖНЕМУ РЕКОРДНАЯ

РОССИЯ:
• 38 058 заболевших за сутки vs 39 160 и 39 400 в предыдущие пару дней.
• 1 239 умерших vs 1 211 и 1 190 в последние два дня.

МОСКВА:
• 3 927 вчера vs и 5 287 и 4 982 за предыдущие двое суток.
• 98 умерших vs 95 и 97 в последние два дня.

Количество тестов за позавчера – 400К (до этого – 400К)

ЗОЛОТОВАЛЮТНЫЕ РЕЗЕРВЫ РФ В ОКТЯБРЕ ВНОВЬ ДОСТИГЛИ РЕКОРДНЫХ ОТМЕТОК

В октябре золотовалютные резервы Банка России повысились на $10.1 млрд с $614.1 до 624.2$ млрд (vs снижения на $4 млрд в сентябре).

Стоимость находящегося в ЗВР золота увеличилась на $4.2 млрд (со $128.7 до $132.9млрд). Валютная позиция стала больше на $5.6 млрд. (с $456 млрд до $461.6 млрд) из-за роста курса находящихся в ЗВР валют по отношению к доллару, впрочем, возросшие масштабы покупки по бюджетному правилу оказывают более весомое влияние

В рамках бюджетного правила Минфин уже десятый месяц подряд покупает валюту в ФНБ, и в октябре ведомство купило валюты на $4.5 млрд vs $4.5 млрд. в сентябре.

ИНФЛЯЦИЯ В США В ОКТЯБРЕ: СУЩЕСТВЕННО ХУЖЕ ПРОГНОЗОВ

Потребительские цены в США в октябре выросли на 0.83% мм (0.94% мм с устранением сезонности). Годовой показатель подскочил с 5.39 до 6.22% гг. Это всего лишь на 0.07 пп ниже многолетнего максимума, зафиксированного в октябре 1990г (левый граф).  

Базовая инфляция (с устранением влияния цен на энергоносители и продовольствие) составила 0.62% мм (0.60% мм с устранением сезонности). Годовой показатель взлетел с 4.03 до 4.56%% гг.

Месячный рост с устранением сезонности на 0.94% mm sa – это в пересчете на аннуализированные темпы роста 11.93% mm saar. И это абсолютный рекорд с июня 2008г, когда нефть уходила выше $140. Можно констатировать, что октябрьский кризис на рынке энергоносителей разогнал инфляцию по всему миру. В ноябре, скорее всего, будет замедление.

Мы думали, что по итогам года инфляция в США уйдёт выше 6%. Но, похоже, что будет выше 7%. И 5.5-6% в терминах базовой инфляции. Это очень много. Но ФРС, как мы видели, реагировать не собирается

В дополнение к предыдущему посту. Мы неоднократно писали, что лучшим индикатором для понимания текущих инфляционных трендов является сглаженный по 3-м месяцам ряд mm saar (сезонно-сглаженная ежемесячная динамика, аннуализированная). Этот индикатор показывает, какой будет инфляция в следующие 12 месяцев, если темпы роста цен сохранятся на уровне последнего квартала. Этот индикатор показан на графике выше, и его динамика наглядно свидетельствует о том, что замедление, наблюдавшееся в 3-м квартале, в 4-м кв сменилось новой волной ускорения. Текущие темпы роста цен на уровне около 7% 3mm saar – это показатели развивающихся стран. Для США это крайне непривычно. И ещё более непривычно, что ФРС сохраняет «голубиную риторику». Последний раз такое наблюдалось в 70-х годах. И тогда всё закончилось ростом ставок до 20%...

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ОТСУТСТВИЕ ПРЕМИИ МОЖЕТ СВИДЕТЕЛЬСТВОВАТЬ ОБ ОПРЕДЕЛЕННОМ ПОТЕНЦИАЛЕ ДАЛЬНЕЙШЕГО РОСТА

Сегодня Минфин размещал классические выпуски ОФЗ-26239 и 26240 (каждую – на 20 млрд.), погашением в 2031 и 2036 гг, соответственно.

В 10-лентей бумаге спрос составил внушительные 87.66 млрд., а в рынок ушли также все 20 млрд., под средневзвес в 8.01% годовых.

В длинной 26240 было размещено также 20 млрд при спросе в 34.57 млрд, под средневзвешенную доходность в 8.01% годовых

Довольно удачный аукцион для Минфина, который после перерыва вновь предложил две классические бумаги, и в условиях улучшившегося в последние дни рынка (присутствуют заявки со стороны нерезидентов) удалось разместить их без премии и с хорошим спросом.

•  EVERGRANDE ПРОИЗВЕЛА 2 ИЗ 3 ПРОПУЩЕННЫХ ПЛАТЕЖА ПО СВОИМ БОНДАМ https://t.me/mmi_msi/543. Тем не менее, отдельные инвесторы призывают начать процедуру банкротства китайского гиганта https://t.me/mmi_msi/542

•  После данных по инфляции в США за октябрь РЫНОК СТАЛ ПРАЙСИТЬ 3 (!!!) ПОВЫШЕНИЯ КЛЮЧЕВОЙ СТАВКИ до конца 2022г https://t.me/mmi_msi/544

•  РАЛЛИ В ОФЗ МОЖЕТ ЗАХЛЕБНУТЬСЯ на фоне изменившейся глобальной конъюнктуры https://t.me/mmi_msi/547

•  Если глобальные рынки продолжат сейчас отыгрывать идею с более ранним и сильным повышением ставки ФРС, то ДАВЛЕНИЕ НА EMERGING MARKETS И РОССИЮ МОЖЕТ ВОЗРАСТИ https://t.me/mmi_msi/548  

ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В НАШЕМ НОВОМ КАНАЛЕ: https://t.me/mmi_msi

КРАТКОСРОЧНЫЙ ЛОКДАУН ОКАЗАЛ ДЕЗИНФЛЯЦИОННЫЙ ЭФФЕКТ НА ЭКОНОМИКУ – ИНФЛЯЦИЯ ЗАМЕДЛИЛАСЬ

С 2 по 8 ноября инфляция составила 0.09% vs 0.21% и 0.28% в предыдущие пару недель. Рост цен с начала ноября – 0.12%, с начала года – 6.62%. Годовой показатель – 8.07%. Недельный рост цен оказался минимальным за последние 8 недель.

Замедление инфляции было вызвано паузой в росте цен на мясо, небольшим снижением цен по ряду непродовольственных позиций, в частности, одежду, смартфоны. Снижение цен на непроды – крайне нехарактерное явление для этого времени года и, по-видимому, ничем кроме влияния локдауна не объясняется. В то же время в продовольственной части корзины, по-прежнему, сильную озабоченность вызывает рост цен по широкому кругу товаров – молочная продукция, крупы, макароны, хлеб, сахар. Продолжают дорожать куры и яйца.

Наблюдаемая картина в продовольствии не позволяет сделать вывод о развороте инфляционных трендов. Уже на этой неделе инфляция вновь может ускориться.