ТЕМПЫ ПРИРОСТА ЗАБОЛЕВАЕМОСТИ В МОСКВЕ СОХРАНЯЮТСЯ БОЛЕЕ ВЫСОКИМИ, ЧЕМ В ЦЕЛОМ ПО РОССИИ

РОССИЯ:
• 31 252 заболевших за сутки vs 30 726 и 29 230 в предыдущие пару дней.
•  688 умерших vs 670 и 686 в последние два дня.

МОСКВА:
•  8 342 вчера vs 7 529 и 6 480 за предыдущие двое суток.
•  69 умерших vs 67 и 70 в последние два дня.

ФНБ РОССИИ В ДЕКАБРЕ: ВТОРОЕ СОКРАЩЕНИЕ ПОДРЯД ИЗ-ЗА СНИЖЕНИЯ КУРСА РУБЛЯ, А ТАКЖЕ СТОИМОСТИ СБЕРА И АЭРОФЛОТА

Размер ФНБ на 1 января составил 13 565 млрд руб (182.6$ млрд vs $185.2 месяцем ранее, это примерно 11.7% прогнозируемого ВВП за 2021 год), из которых ликвидная часть равнялась 8 434 млрд руб ($113.5 млрд), это 7.3% прогнозируемого ВВП за 2021 год.  

ФНБ в декабре снизился на $2.6 млрд, что связано с курсом рубля (в рублевые активы вложено чуть более 30% активов фонда – по сути, это и есть его неликвидная часть).

Неликвидная часть активов ФНБ выглядит следующим образом:

•  пакет акций Сбера – 3 312 млрд рублей vs 3 568 месяцем ранее

•  пакет акций Аэрофлота – 49.1 млрд vs 50.1 месяцем ранее

•  привилегированные акции госбанков – 279 млрд

•  депозиты в ВЭБе – 531.5 млрд

•  облигации, связанные с реализацией инфраструктурных проектов 295 млрд. ($4.1 млрд)

•  субординированные депозиты в ВТБ и ГПБ – 138.4 млрд

•  евробонды Украины – $3 млрд (в моменте - дефолт)

ГЕРМАНИЯ: РЕЗКИЙ РОСТ ЭКОНОМИЧЕСКИХ НАСТРОЕНИЙ БИЗНЕСА В ЯНВАРЕ

Рассчитываемый ZEW индекс экономических настроений пунктов в январе значительно улучшил свою динамику и составил 51.7 пунктов vs 29.9 пунктов месяцем ранее, и это лучшее ожиданий рынка (32 пункта), но показатель все еще ниже майских максимумов в 84.4 пунктов

В то же время, индекс текущих экономических условий в Германии в этом месяце продолжил движение вниз: всего -10.2 пункта (ожидалось: -8.5) vs -7.4 в ноябре.

По словам главы ZEW А.Вамбаха,”…экономические прогнозы бизнеса определенно улучшились, ожидается, что в ближайшие полгода немецкая экономика будет демонстрировать хорошие темпы, а рост пандемии, вероятно, сильно снизится к лету. Лучше будут смотреться отрасли как ориентированные на экспорт, так и на внутреннее потребление.… “

МИНФИН ОТМЕНЯЕТ АУКЦИОНЫ ПО РАЗМЕЩЕНИЮ ОФЗ НА ЭТОЙ НЕДЕЛЕ

Рынок ОФЗ продолжает движение вниз, и в этих условиях Минфин принимает обоснованное решение не проводить завтра размещение ОФЗ: "Минфин России в связи с возросшей волатильностью на финансовых рынках информирует о непроведении 19 января 2022 года аукционов по размещению ОФЗ в целях содействия стабилизации рыночной ситуации".

ПОДРОБНЕЕ О РАЗВИТИИ КАТАСТРОФЫ НА ФИНАНСОВЫХ РЫНКАХ В СВЯЗИ С ОЖИДАНИЯМИ ВОЙНЫ ЧИТАЙТЕ ВЕЧЕРОМ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index https://t.me/mmi_msi

ОПЕК СОХРАНИЛА ПРОГНОЗ РОСТА СПРОСА НА НЕФТЬ В 2022 ГОДУ, ОЖИДАНИЯ ПО ДОБЫЧЕ В РОССИИ В ЭТОМ ГОДУ ВИДЯТСЯ ОПТИМИСТИЧНЫМИ

ОПЕК в своем январском ежемесячном обзоре https://momr.opec.org/pdf-download/ , оставила прогноз роста мирового спроса на нефть в 2022 году без изменений на уровне в 100.79 млн. баррелей в сутки (в 2021: 96.63 млн бс)

Оценки объемов добычи России на 2021 год: 10.80 млн., а прогноз на 2022 год: 11.78 млн. бс (существенный рост в 1 и 2кв2022), и это довольно неплохой вью на потенциал добычи в РФ, с учетом того на рынке присутствуют некоторые сомнения относительно технических возможностей нашей страны обновить максимумы апреля 2020 года (11.4 млн. бс)

🔴 - очередные жесткие проливы, особенно в акциях, и есть мнения, что ниже уровня в 250 рублей в бумагах того-же Сбера сработали стопы. Мосбиржа днем понизила границу ценового коридора и диапазона оценки рыночных рисков по ГДР X5 RetailGroup, VK и TCS, акциям Яндекса, Алросы, Распадской, Магнита, Аэрофлота, М.Видео, ММК, Россетей из-за сильного падения на торгах. Менее интенсивные, чем вчера, но сохраняются продажи в ОФЗ. Просвета пока не видно, хотя, конечно по многим позициям текущие уровни могут казаться вполне привлекательными. Рубль относительно стабилен, а 1-месячная волатильность российской валюты даже понизилась.

MMI Market Sentiment Index

BofA: GLOBAL FUND MANAGERS SURVEY – ПРАЗДНИК НА “УЛИЦЕ ТЕХОВ” ЗАКАНЧИВАЕТСЯ?

Итог январского опроса управляющих (Global FMS):

•  Макро: 3 поднятия ставки Федрезервом. Большинство управляющих (56%) считают инфляцию «временной», а 48% прогнозируют более низкую инфляцию (максимум голосов с 2009 г.)

•  Основные риски (в порядке убывания): ястребиная риторика мировых ЦБ, инфляция, пузыри активов, а COVID – за пределами ТОП-3.

•  Лидер предпочтений для инвестиций – теперь это акции банков, техи – минимальный уровень аллокации с 2008 года.  

•  Перекладываться из health care в industrials/materials, избегать - utilities/telecoms/staples, снижать аллокацию в американские акции (предпочтение – европейские), избегать акций ЕМ, облигаций и защитных активов.

Делаю так первый и последний раз. Покажу авторский канал, идеями которого пользуется половина Телеграма.

Да, это реклама. Но реклама не абы кого, это важно понимать☝️

Предсказал падение РФ рынка в начале декабря. Еще раз напомнил в начале января. Писал о продажах тогда, когда другие покупали. Важно то, что помимо прогнозов на 3-4 недели он прописывает сразу все возможные сценарии движения цены на полгода, на год и даже на 2-3 года вперед. Мыслит очень масштабно, это реально поражает👍

Рекомендую подписаться, вот ссылка:

👉https://t.me/joinchat/5sLDA4NktLY0YzQy

Лучше быть подписанным на один хороший канал, чем на 10 посредственных.

P.S. Автор ведет YouTube-канал, делает более подробные обзоры рынка. Недавно сделал хорошее обучающее видео по теме облигаций (клик).

•  РОССИЙСКИЕ ЕВРОБОНДЫ ПРОДОЛЖИЛИ ПАДЕНИЕ https://t.me/mmi_msi/753. А ВОТ ЕВРОБОНДЫ УКРАИНЫ СКОРРЕКТИРОВАЛИСЬ ПОСЛЕ ОБВАЛА НАКАНУНЕ https://t.me/mmi_msi/754. Фактор поддержки Украины мировым сообществом делает идею покупку украинских еврооблигаций не столь уж и авантюрной.

•  КРОВАВАЯ БАНЯ НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ АКЦИЙ https://t.me/mmi_msi/755. Рынок ведёт себя так, как будто не сомневается в скором вторжении РФ на Украину. Рынки могут ошибаться, но очень редко они ошибаются столь кардинально… как это ни прискорбно…

•  НЕФТЬ НА МАКСИМУМЕ С ОКТЯБРЯ 2014г https://t.me/mmi_msi/756. Но инвесторам в Россию до этого нет никакого дела.

•  ИНДЕКСЫ ВМЕНЕННОЙ ВОЛАТИЛЬНОСТИ НА ПАРУ ДОЛЛАР/РУБЛЬ ПРОДОЛЖАЮТ РАСТИ https://t.me/mmi_msi/757. После завершения налоговых платежей доллар может рвануть к 80. И здесь возможно вмешательство ЦБ

•  КАТАСТРОФЕ НА РОССИЙСКИХ РЫНКАХ В КАКОЙ-ТО СТЕПЕНИ СПОСОБСТВУЕТ ВОЗОБНОВИВШИЙСЯ ГЛОБАЛЬНЫЙ RISK-OFF https://t.me/mmi_msi/758. Доходности на рынке госдолга США уверенно растут, инвесторы всерьёз обсуждают возможность повышения ставки в США сразу на 50 бп в марте.


ОБ ЭТОМ ЧИТАЙТЕ В КАНАЛЕ MMI Market Sentiment Index: https://t.me/mmi_msi.
И конечно, подписывайтесь на него!

ПРИЗРАК ВАЛЮТНЫХ ИНТЕРВЕНЦИЙ...

Индексы вмененной волатильности на пару доллар/рубль продолжают расти (на графике: желтая линия - 3мес, зелёная - 1 мес). Превышение уровня 20 пунктов может заставить ЦБ отложить покупку валюты по бюджетному правилу (такое действие аналогично валютным интервенциям). Пока поддержку рублю оказывают налоговые платежи, но после их завершения доллар/рубль может обновить годовые максимумы и рвануть на 80. Такое движение, по-видимому, и выведет вмененную волатильность выше 20.

ОТКРЫТИЕ НА МОСБИРЖЕ: вновь сильные продажи и уже на утренней сессии. Очевидно, срабатывают очередные стоп-лоссы...

ОЧЕРЕДНЫЕ ОБНОВЛЕНИЯ МАКСИМАЛЬНЫХ ОТМЕТОК ВО МНОГИХ ЕВРОПЕЙСКИХ СТРАНАХ

За последние сутки число новых выявленных случаев Covid-19 составило 3.028К vs 2.073К накануне. Смертность: 8.1К vs 5.3К двумя днями ранее

Накануне произошло довольно своеобразное пополнение списка ТОП-15, в который попал… заморский Департамент Франции - остров Реюньон (+31К в день), в котором сразу же показатель отношения числа заболевших на 1 млн жителей серьезно вырос.

После длинных выходных статистика по США “входит в привычное русло”, а среди юрисдикций, которые по состоянию на вчера обновили рекорды следует отметить крупные европейские экономики: Францию (резкий рост), Германию, Италию, Нидерланды, а также Данию и Португалию.

🟢🔴 - доходность UST10 уже 1.872%, и  вполне возможено, что поход к отметкам 2% совсем не за горами... Рынки опасаются ускоренных и более решительный действий Федрезерва, впрочем, на вчерашнюю негативную динамику S&P500 повлияли также и плохие корпоративные отчетности, в частности - GoldmanSachs (ЧП: -13% гг), а сегодня отчитываются BofA и MS. Накануне продавали также и техи (Apple, Microsoft,Google, Meta) - сектор, который согласно вчерашнему опросу BofA серьезно подрастерял позиции в портфелях управляющих. Нефть приближается к $90 за баррель на очередных событиях в странах Ближнего Востока

MMI Market Sentiment Index

🔴 - преимущественно понижательные настроения на всех ЕМ, умеренное укрепление доллара к валютам стран, но чувствительные распродажи акций России и Турции. Продолжение роста 5-летних CDS

MMI Market Sentiment Index

ВСЛЕД ЗА МОСКВОЙ УСИЛИВАЕТСЯ РОСТ ОМИКРОНА И В РОССИЙСКИХ РЕГИОНАХ

РОССИЯ:
•  33 899 заболевших за сутки vs 31 252 и 30 726 в предыдущие пару дней.
•  698 умерших vs 688 и 670 в последние два дня.

МОСКВА:
•  8 795 вчера vs 8 342 и 7 529 за предыдущие двое суток.
•  71 умерших vs 69 и 67 в последние два дня.  

Количество тестов за вчера – 400К (до этого – 400К)

ИНФЛЯЦИЯ В КЛЮЧЕВЫХ ЕВРОПЕЙСКИХ ЭКОНОМИКАХ ОБНОВЛЯЕТ ОЧЕРЕДНЫЕ МНОГОЛЕТНИЕ МАКСИМУМЫ, И ЭТО – ОСНОВНОЕ В РИТОРИКЕ РЕГУЛЯТОРОВ

Окончательная оценка роста потребительских цен в ведущих экономиках континента показала сохранение повышательной динамики до рекордных за последние годы отметок.

В Германии рост потребительских цен в годовом сопоставлении уже на уровне 5.3% гг (в соответствии с прогнозом) vs 5.2% в ноябре, а в UK: 5.4% гг (ожидалось 5.2%) vs 5.1% до этого. Помесячная дефляция в Германии прекратилась: 0.5%мм vs -0.2%мм месяцем ранее, в UK: 0.5%мм vs 0.7%мм в ноябре.

Банк Англии в декабре уже повысил ключевую ставку с минимального уровня на 15 бп до уровня 0.25% годовых, став первым из стран G-7, сделавшим данный шаг, и сигнализировал о возможном дальнейшем ужесточении ДКП из-за роста цен. ЕЦБ пока держит ставки на минимуме, но считает инфляцию чрезмерной, и на рынке уже появились мнения, что регулятор может поднять ставку на 10 бп уже осенью этого года

ИНВЕСТОРЫ ДОВОЛЬНО РАДИКАЛЬНО ИЗМЕНИЛИ СВОЕ ОТНОШЕНИЕ К НЕКОГДА ПОПУЛЯРНОМУ СЕГМЕНТУ РЫНКА

На рынках существенно усилился негативный сентимент в отношении бумаг сектора “зеленой энергетики”.

Рыночную динамику можно наблюдать в ценах на ETF Invesco WinderHill Clean Energy (на графике выше) и S&P Global Clean Energy Index. Относительно пиковых значений прошлого года, первый уже потерял порядка 55%, второй - около 40%, и все это сопровождается значительными оттоками средств из фондов, ориентированных на "чистую энергию".

Факторами повлиявшими на столь резкое измерение мнения инвесторов стало некоторое переосмысление глобальными акторами рынка, в частности OPEC, перспектив перехода на чистую энергетику части потребляющих нефть стран с Еmerging Мarkets, так и серьезная пробуксовка инфраструктурной программы в США, вылившаяся в сильное сокращение субсидий на использование солнечных батарей. Ну и к тому же, технологический сектор – один из наиболее подверженных риску во периоды роста процентных ставок.

🟢 - уровни принудительных закрытий позиций сегодня утром в моменте оказываются локальными минимумами по большинству акций. Довольно уверенный (надеемся, что не краткосрочный) отскок во всех активах, обусловленный также и определенно позитивной риторикой представителей российского МИДа. Неплохой спрос и в ОФЗ, а 5-летние CDS заметно снизились с отметок вблизи 200 пунктов. Внешняя конъюнктура также хорошая - нефть прибавляет более процента, а в США лучше прогноза отчитались Bank of America и MorganStanley (в отличии от вчерашних слабых цифр GoldmanSachs)

MMI Market Sentiment Index

REUTERS POLL: ЭКОНОМИСТЫ НЕ ЖДУТ ПОВЫШЕНИЯ СТАВКИ ЕЦБ В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ

Согласно январскому опросу, ожидания роста инфляции на 2022 год повысились, что может усилить давление на ЕЦБ в плане ужесточения дальнейшей ДКП: прогнозы инфляции на этот год увеличились седьмой раз кряду -  до 4.1% в 1кв22 и 3.7% во 2кв22 соответственно. CPI достиг рекордного уровня в 5% в декабре.

Но ЕЦБ сопротивляется призывам к ужесточению политики, придерживаясь мнения, что в этом году ценовое давление ослабнет. Текущие результаты опроса подтверждают эту точку зрения: инфляция в четвертом квартале должна снизиться до 1.9%, что чуть ниже целевого показателя, и потом удерживаться в среднем ниже 2%.

Таким образом, почти каждый из опрошенных экономистов ожидает, что ЕЦБ не будет менять процентные ставки в 2023 году. Напомним, что из-за нынешней повышательной динамики потребительских цен, недавно на рынке появились мнения о возможных  опережающих сроках поднятия ставки регулятором (+10 бп) уже осенью этого года.

В ЯНВАРЕ МЫ МОЖЕМ УВИДЕТЬ ЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

С 11 по 14 январяЗАМЕДЛЕНИЕ ИНФЛЯЦИИ ТРЕТИЙ МЕСЯЦ ПОДРЯД

С 11 по 14 января инфляция составила 0.10% (0.66% YtD). Годовой показатель -  8.6%гг.

Главный драйвер инфляции в январе – плодоовощи – капуста, огурцы, помидоры подорожали на 8-8.9%. Бурно дорожают макароны (1.72% YtD), мука (1.17% YtD) и гречка (1.19% YtD). Повышенная инфляция в молочке. В то же время уверенная коррекция в свинине (-0.40% YtD) и курице (-0.52% YtD), а в яйцах усиливается обвал (-1.06%).  

В непродах главные возмутители спокойствия - автомобили, хотя после скачка в начале года рост цен на них немного притормозил. Цены на бензин, несмотря на ралли в нефти, пока растут умеренно (0.49% YtD).

Недельные данные шумные и доверять им особо не стоит. Но если эти цифры верны, то по январю можем получить инфляцию 0.8-0.9% мм / 8.5-8.6% гг. Это означает, что сезонно-сглаж инфляция будет около 0.5% mm sa. Это немного. И это позволит констатировать замедление инфляционных процессов 3-й месяц подряд.