​​RTSI -0.30%, S&P500 index +0.00%, S&P500 futures +0.06%, CSI +0.12%, UST 10y 1.761, нефть $64.84/bl, 1$=63.96р. 1$=7.08 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Что было вчера:
• Трёхсторонние переговоры по транзиту газа: Украина заинтересована в продолжении сотрудничества после 1 января.
• Надбавки к НДПИ на газ и нефть стали бессрочными.
• Сбербанк снизил ставки по вкладам в рублях и долларах.
• Пятерочка, входящая в состав X5 Retail Group, стала крупнейшим розничным оператором на российском рынке, обогнав Магнит.

Что будет сегодня:
• Торговые переговоры США и Китая.
• Включение акций Группы ЛСР в индексы РТС и ММВБ.
• Изменения в индексе MVIS Russia. Включены: префы Ленэнерго, ТГК-1, Полюс. Исключена компания Русагро.

@AK47pfl

🔥 Россети обычка: цель 6.5 рублей, апсайд +415%.

Электроэнергетика – единственный недооцененный сектор

За последние 10 лет все госкомпании, кроме электроэнергетиков, выросли минимум в 2 раза с учетом дивидендов. Основной рост начался с конца 2015 года. Акции резко позитивно реагировали на объявления об улучшении дивидендной политики или выплате рекордного дивиденда.

Электроэнергетики – единственные оставшиеся дешевые российские компании. Электроэнергетический сектор снизился за этот период и сейчас стоит намного дешевле остальных. Скоро изменения затронут и энергетиков, что станет драйвером роста стоимости акций.

@AK47pfl

🔥 Россети обычка: цель 6.5 рублей, апсайд +415%.

Россетям есть куда расти – компания стоит в 2 раза ниже стоимости 2010 года. За это время остальные госкомпании выросли на более 100%.

На графике – стоимость крупных госкомпаний с учетом дивидендов за 10 лет. С 2011 года Россети начали свое снижение, в то время как остальные госкомпании росли на позитивных новостях. Электроэнергетический сектор незаслуженно забыт инвесторами.

@AK47pfl

​​Трудности в алмазном секторе скажутся на дивидендах. Торговая война, снижение спроса и накопление излишков скажутся на финансовых показателях Алросы.

Алроса выплатит 0.55-0.77 рублей на акцию за второе полугодие 2019 в виде дивиденда. Это даст 0.7-1% доходности за полгода.

Чистый денежный поток Алросы за 2 полугодие сократится в 3.7 раз по отношению к прошлому году. Отношение чистого долга к EBITDA составит 1.2 по итогам года. При таком уровне долга согласно дивидендной политике выплаты составят 50-70% FCF. Что равно дивиденду 0.55-0.77 рублей на акцию за второе полугодие 2019.

В сумме дивиденды Алросы составят 4.39-4.61 рубля на акцию, дивидендная доходность 5.9-6.2% в год. Добыча алмазов относится к рисковому бизнесу с минимально приемлемой доходностью в 10%.

@AK47pfl

СД Алросы 24 сентября рассмотрит покупку завода по огранке "Кристалл". Завод оценивается в 1.886 млрд рублей, у Алросы имеется 53.8 млрд рублей кэша. На приобретение актива компания потратит 3.5% своего кэша.

Маржинальность по чистой прибыли Кристалла находится в отрицательной зоне. По данным Росстата маржинальность за 2017 год составила -20%, за 2016 -1.74%, за 2015 3.5%. Midstream алмазного сектора имеет низкую маржинальность: 1-3% в Индии – мировом центре огранки алмазов.
• Более высокие зарплаты и текущие цены на обработанные алмазы снижают маржинальность российских огранщиков.

Долгосрочные обязательства Кристалла составляют 12.64 млрд, при выручке в 9.22 млрд рублей. Компания получила чистый убыток -1.9 млрд. рублей из-за высокой себестоимости

Кристалл - глубоко убыточная компания, которая не принесет Алросе никакой пользы.

@AK47pfl

​​Алроса: не временный кризис, а начало долгосрочного тренда на снижение

Причина текущего упадка на рынке алмазов: избыточные запасы бриллиантов из-за закупки огранщиками в 2018 году большого объема сырья, - считает заместитель генерального директора "Алросы" по финансам Алексей Филипповский.

Объем продаж за 2018 год упал на 8% по сравнению с 2017 – никакого избыточного объема продаж нет. Текущие проблемы существенным образом связаны со снижением спроса со стороны конечных потребителей: торговая война и искусственные алмазы негативно повлияли на luxury-сегмент.

@AK47pfl

Ситуация в индустрии алмазов давит на бизнес Алросы. Вот основные причины падения этого рынка:

1. В Китае падает спрос на алмазы
Китай – второй потребитель ювелирных алмазов после США. В ответ на повышение пошлин со стороны США, Китай ослабил юань. Слабый юань вызовет отток капитала из страны, и китайские власти вынуждены принять меры, чтобы этого не допустить. Одной из мер может стать ограничение туризма. Это ударит по спросу на алмазы, так как китайские туристы вносят весомый вклад в продажи Luxury по всему миру. А еще слабый юань ударит по покупательской способности китайцев, и спрос на luxury упадет и внутри страны.

2. У огранщиков и добывающих компаний накопились нереализованные запасы
Замедление мировой экономики и торговая война двух крупнейших потребителей алмазов привели к снижению спроса на ювелирную продукцию. При этом алмазодобывающие компании не снизили объемы добычи. В результате на рынке сложился переизбыток предложения, который давит на мировые цены на алмазы. Для Алросы это означает снижение выручки как из-за снижения объемов продаж, так и снижения цен.

3. Развитие индустрии искусственных алмазов
Себестоимость искусственного алмаза снижается, а спрос и предложение растут. Промышленность уже полностью перешла на искусственные алмазы. Главный конкурент Алросы – De Beers – начнет продажу искусственных алмазов по $800 за 1 карат. Цена 1 карата натурального бриллианта выше в 2 раза, чем 1 карат искусственного.

Восстановления рынка алмазов в ближайшее время не будет. На фоне снижения спроса Алроса подняла прогноз по производству. Компания в среднем отправляет 5 млн. карат в стоки.

@AK47pfl

​​🔥 Россети обычка: цель 6.5 рублей, апсайд +415%.

Капитализация Россетей увеличится на 1 трлн рублей после снижения капзатрат.

CAPEX всей группы Россетей составляет 260 млрд рублей в год – больше капитализации компании. Руководство компании намерено уменьшить капзатраты на 100 млрд. рублей и снизить стоимость строительства сетей.
• Сейчас на строительство километра сетей в России тратят в 3 раза больше, чем в Великобритании (на фото).

Оптимизация капзатрат пройдет в двух направлениях:
1. Отказ от неиспользуемых сетей. Из построенных за последние 5 лет сетей используются лишь 10-20%. Теперь строить будут меньше, а потребителей обяжут платить за запрошенные сети вне зависимости от их использования.

2. Управление стоимостью оборудования. Россети откажутся от валютного капекса через конкуренцию на локальном рынке: откажутся от партнерства с Siemens в пользу российских аналогов.

Эти меры сократят CAPEX Россетей на 100 млрд рублей в год. Если направить эти средства на дивиденды, капитализация компании вырастет минимум на 1 трлн рублей, по прогнозам источников РДВ.

@AK47pfl

Топ-30 публичных российских компаний по выручке. Прогноз на 2019 год, в $ млрд.

1. Роснефть 129.7
2. Газпром 125.3
3. Лукойл 120.4
4. Газпромнефть 39.5
5. X5 Retail Group 27.5
6. Сургутнефтегаз 25.9
7. Магнит 21.3
8. Россети 16.1
9. Транснефть 16.0
10. ИнтерРАО 15.7
11. Татнефть 14.9
12. Новатэк 13.7
13. ГМК Норникель 12.7
14. Башнефть 12.5
15. АФК Система 12.3
16. Евраз 11.7
17. НЛМК 11.0
18. Аэрофлот 10.8
19. Русал 9.9
20. Veon 8.9
21. Северсталь 8.4
22. МТС 7.9
23. ММК 7.6
24. Лента 6.6
25. М.Видео 5.9
26. РусГидро 5.9
27. Мечел 5.3
28. Ростелеком 5.2
29. ТМК 4.8
30. ФСК 3.9

@AK47pfl

Самое важное за неделю:

1. Атака дронов. Что теперь будет с нефтью.
2. Сургутнефтегаз – не только лишь кэш.
3. Как изменилась стоимость российских госкомпаний за 10 лет.
4. Минфин обяжет дочки госкомпаний направлять на дивиденды 50% чистой прибыли - что это значит для Россетей.
5. Три причины даунтренда в алмазном секторе.

@AK47pfl

​​RTSI -0.05%, S&P500 index -0.49%, S&P500 futures +0.46%, CSI -0.85%, UST 10y 1.756, нефть $64.71/bl, 1$=64.01р. 1$=7.11 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• Saudi Aramco понадобится несколько месяцев для полного восстановления уровня добычи - The Wall Street Journal. Если такой прогноз потвердится, это поддержит цены на нефть на текущем уровне.

Что было вчера:
• Русагро готовится к SPO:
компания собирается привлечь на бирже $200–300 млн
• Сбербанк может впервые направить на дивиденды половину прибыли
• Молдавия и Газпром предварительно договорились о продлении нынешнего договора на поставку газа на несколько лет.
• Энел Россия построит крупнейший за Полярным кругом ветропарк.
•  Сургутнефтегаз ввел в Якутии Ленское месторождение с запасами 40 млн тонн нефти

Что будет сегодня:
• Заседание Генасамблеи ООН с 23 по 27 сентября в Нью-Йорке.  Основная тема: нападение на завод Saudi Aramco. Лидеры государств обвиняют в случившемся Иран.
• Сегодня выходят данные PMI по США и Европе.

@AK47pfl

🔥 Россети обычка: цель 6.5 рублей, апсайд +415%.

Россети планирует увеличить капитализацию в 5 раз (!) к 2030 году.
Об этом заявил глава компании Павел Ливинский Владимиру Путину на представлении модели управления энергосетями Удмуртии.

Менеджмент может выполнить план по капитализации в 1 трлн. рублей раньше назначенного срока. Согласно данным Московской биржи, сейчас капитализация компании составляет 252.2 млрд рублей.

@AK47pfl

🚫💾 ОПРОС:
Какой акции больше всего в вашем портфеле?

Ответить можно всего один раз. Включены 19 акций в опрос. Результаты будут обработаны в 18:00.

🔥 Россети обычка: цель 6.5 рублей, апсайд +415%.

Цель менеджмента Россетей по капитализации - 1 трлн рублей к 2030 году и вот как она будет достигнута:

1. Прозрачная дивидендная политика. Россети прорабатывают новую стратегию с понятной дивидендной политикой. Наиболее вероятный вариант - привязка дивидендов холдинга к дивидендам дочек. По мере увеличения пэйаута дочек и оптимизации их прибылей, такая дивидендная политика может дать двухзначную доходность.

2. Оптимизация капитальных затрат. Россети ежегодно тратят сумму сопоставимую с капитализацией на неэффективный CAPEX. Согласно планам компании, к 2030 году эта сумма уменьшится на 30%.

3. Снижение потерь в сетях за счёт цифровизации. Компания уменьшит операционные затраты на 15% за счёт снижение уровня потерь в сетях с 8.95% до 7.3%.

Эти меры позволят увеличить капитализацию Россетей в 4 раза, что даёт доходность 15% годовых без учёта дивидендов. Суммарно дивиденды за 10 лет можно консервативно оценить в 1.5 рубля, тогда общая среднегодовая доходность составит 18% на протяжении 10 лет. Это в 3 раза больше, чем вклад в банке и больше, чем зарабатывает большинство хедж-фондов в мире.

@AK47pfl

Российская энергетика – самая недооцененная из всех секторов.

Топ-15 компаний по прогнозному показателю P/E на 2019 год. Коэффициент P/E показывает соотношение между ценой акции и прибылью компании.

1. Россети 2.26  
2. ВТБ 2.72  
3. Банк Санкт-Петербург 2.81  
4. ФСК ЕЭС 2.86
5. МРСК центра и Приволжья 3.17
6. Распадская 3.26
7. Башнефть 3.28  
8. ТГК-1 3.70  
9. Сургунефтегаз 3.92  
10. Газпром 4.05  
11. МРСК Центр 4.18
12. Газпромнефть 4.69  
13. МОЭСК 5.00  
14. Русал 5.09
15. ОГК-2 5.24  

@AK47pfl

AK47rdv@protonmail.com Впереди брокеров и инвестбанков.

Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ: @RDVPREMIUMbot

🔥Сургутнефтегаз обычка: Таргет 100+ рублей, апсайд +180%.

Варианты развития событий в Сургутнефтегазе:

1. Приход к мировым нормам прозрачности и нормальной дивидендной политике
Сургутнефтегаз начнет платить дивиденды на уровне мировых и российских мэйджеров.
При переходе к адекватной дивполитике дивиденд вырастет в 5.5 раз в сценарии схожем с Газпромнефтью и в 11 раз — с Татнефтью. Объявление новой дивполитики приведет к мгновенной переоценке акций. Источники РДВ в нефтяном секторе объясняют резкий рост бумаг покупками инсайдеров и крупных деятелей нефтяного сектора, которые получили информацию о грядущих изменениях в компании.

2. Сургутнефтегаз распечатает кубышку для инвестиций
Сургутнефтегаз - уникальная для всего мира нефтяная компания с соотношением NetCash/MarketCap равным 1.5х. При оценке компании валютная подушка в $52 млрд не учитывается. Она может быть использована для инвестирования в НПЗ или M&A сделки в нефтянке, что приведет к преображению валютной подушки Сургута в реальный капитал в виде нефтегазовых активов. В нефтянке ходят слухи о возможности М&А сделки с упоминанием топовых имен российского рынка.

3. Сургутнефтегаз направит кубышку на выплаты дивидендов
Быстрый выход в кэш возможен через дивиденды или байбэк. Предположим, компания готова довести свой NetCash/MarketCap до нуля через распределение денежных запасов между акционерами. Это моментальные 52 рубля на акцию – доходность 150%. При этом Сургутнефтегаз останется топовой нефтяной компанией и сможет платить дивиденды на уровне Лукойла, Газпромнефти и Татнефти. Этот вариант самый маловероятный из всех.

При любом раскладе акции Сургутнефтегаза отреагируют резко позитивно и увеличится дивидендная доходность.

@AK47pfl