#AFLT
АЭРОФЛОТ: АКЦИЯМ ЕСТЬ КУДА ПАДАТЬ ИЗ-ЗА КОРОНАВИРУСА.

В прошлом году при значительно более благоприятной конъюнктуре Аэрофлот (MOEX: AFLT) стоил 90 рублей за акцию. Авиакомпании страдают из-за последствий коронавируса, а акции мировых перевозчиков уже упали на 15-25%.

Выручка Аэрофлота значительно сократится из-за коронавируса. Авиаперевозчики уже терпят снижение пассажиропотока. Ростуризм рекомендует отменить продажи туров в Италию, Корею и Китай. Из Италии вирус начал распространяться по всей Европе, что грозит снижением спроса на билеты на все самые популярные направления. Спрос на поездки только в Италию снизился на треть за меньше недели с появление информации о вирусе.

Акции европейских и американских авиакомпаний упали на 15-25% с начала года. После новости о вспышке вируса в Европе акции ускорили падение. Акции компаний круизных перевозок (Royal Caribbean, Norwegian Cruises, Carnival) потеряли за месяц 35-40%. И падение может еще продолжиться. Акции Аэрофлота при этом пока остаются на уровне начала года.

Ситуация с вирусом принимает глобальный характер. После вспышки коронавируса в Италии стало понятно, что вирус не ограничился Китаем. Теперь у авиаперевозчиков под угрозой не только выручка азиатского направления, но и вообще вся выручка.

@AK47pfl

#Вирус #Авиа
⚡️ РОССИЯ С 28 ФЕВРАЛЯ ВРЕМЕННО ПРИОСТАНАВЛИВАЕТ АВИАСООБЩЕНИЕ С ИРАНОМ, КРОМЕ РЕЙСОВ АЭРОФЛОТА И MAHAN AIR

#AFLT
📊 Акции Аэрофлота все ближе к уровню в 100 руб., о котором мы писали раньше. Тем не менее, цена может уйти еще ниже. Сегодня подробно разбирали проблемы Аэрофлота:
• Незыгарь
• MMI
• РДВ

☣️ КОРОНАВИРУС: УДАР ПО ТУРИЗМУ

Туриндустрия в кризисе. Акции авиаперевозчиков обваливаются на фоне снижения турпотока: American Airlines -26%, United Airlines -18%, Lufthansa -14%, Air France -15% за две недели, акции круизных компаний теряют 25-30%.
Чемпионат Европы по футболу и летняя Олимпиада в Токио под угрозой отмены, сообщает источник.

@AK47pfl

​​#rub
СКОРОГО ВОССТАНОВЛЕНИЯ НЕ ЖДАТЬ: ОРАКУЛЫ РУБЛЯ. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 31 марта 2020 года.

Сейчас курс $1 = 66.2 руб.

• Рубль с другими EM валютами потерял более 6% с 21 января, когда мир серьёзно озаботился проблемой коронавируса. Основная причина - глобальное бегство от риска и падение нефтяных котировок, которые почти достигли минимумов декабря 2018
• Дополнительной слабостью рубля является большое количество кэрри-трейдеров, застрявших в валюте. Рубль на данный момент имеет одну из самых высоких реальных ставок в мире, что привело к большому количество желающих воспользоваться этим. Сейчас такие кэрри-трейдеры спешно уходят от риска, возвращаясь в надёжные валюты, усугубляя ситуацию.
• Поддержать рубль может глобальный risk-on или активные действия ОПЕК+ по поддержанию рынка нефти. Пока нет предпосылок ни для первого, ни для второго. Дополнительной поддержкой для рубля в среднесроке станет продажа ЦБ валюты, полученной от продажи Сбербанка.
• Прогнозы участников: UniCredit 66.2, источники РДВ 65, JPMorgan 64, коммьюнити РДВ 63.1, Sberbank 60 рублей за доллар

@AK47pfl

​​RTSI -5.13%, S&P500 index -4.42%, S&P500 futures -1.38%, CSI -3.49%, UST 10y 1.239, нефть $50.30/bl, золото $1631.60/унцию, 1$ = 66.84 руб, 1$ = 7.01 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• С 28 февраля Россия приостанавливает авиасообщение с Ираном. Исключения - Аэрофлот и Mahan Air
• В Японии закрывают все школы до конца их весенних каникул в качестве мер борьбы с распространением коронавируса.

Что было вчера
• Глава ФСК Андрей Муров станет первым замом главы Россетей.
• Рейсы из Италии с 1 марта в Шереметьево будет принимать только терминал F.
• Суд в Москве продлил арест топ-менеджера Аэрофлота В. Александрова.
• Алроса может продать свой пенсионный фонд единственному претенденту.
• ФАС разрешила основателям Yota купить Эльгинское месторождение у Мечела и Газпромбанка.

Что будет сегодня
• Интер РАО: МСФО за 2019 г.
• Транснефть: СД об итогах закупочной деятельности за 2019 г.
• Газпромнефть: СД о реализации проектов.
• Лукойл: СД об итогах приобретения акций.

@AK47pfl

☣️ КОРОНАВИРУС: КАРАНТИН ПРОДОЛЖАЕТ УБИВАТЬ ЭКОНОМИЧЕСКИЙ РОСТ

Япония,Иран, Ирак, Кувейт и Израиль закрыли школы до середины март из-за коронавируса.
https://t.me/russica2/24400

Карантин — катастрофа для экономики.
https://t.me/AK47pfl/3952

@AK47pfl

#TCSG
⚡️ НАЛОГОВАЯ СЛУЖБА США ИНИЦИИРОВАЛА СУДЕБНЫЕ СЛУШАНИЯ В ОТНОШЕНИИ ОЛЕГА ТИНЬКОВА, КОТОРЫЙ ДО 2013 БЫЛ ГРАЖАДНИНОМ США

#AFLT
АЭРОФЛОТ: ПОТЕНЦИАЛ ПАДЕНИЯ АКЦИЙ ДО 75 РУБЛЕЙ.

Аэрофлот (MOEX: AFLT) всё ещё падает значительно меньше аналогов, при этом падение выручки из-за коронавируса приведёт к убыткам.

Аэрофлот упал меньше своих аналогов: Turkish Airlines, Lufthansa, Air France упали  с начала появления информации о коронавирусе на 10-15%.

При этом падение пассажиропотока обернется для Аэрофлота серьёзными убытками. Причины в падении туристического пассажиропотока в Азию и Европу (особенно в Италию) из-за вируса, сокращении пролетных платежей (авиасообщение между Европой и Китаем провалилось) и ослаблении рубля.

@AK47pfl

​​На фоне падения российских индексов удивляют своей стойкостью расписки TCS (Тинькофф). Да, бумаги тоже снизились в цене, но всего на 15%. Максимум был на уровне 26.7$, а сейчас 22.3$. И в рублях на Московской бирже эти бумаги упали на всего на 13%. Не совсем понятно, почему расписки в Лондоне не упали больше, учитывая, что доллар к рублю за это время вырос на 5%. Но даже не это странно. Не ясно, почему акции, которые должны иметь повышенную бету к индексу, упали на меньшее значение чем бенчмарк. В данном случае им выступает индекс РТС, который снизился с максимумов примерно на 20%. Как будто кто-то удерживает акции от падения.

Если инвесторы начали переоценивать риски насчет перспектив мировой экономики, то естественно это не может не отразится на российской экономике и конечно же на российском потребителе с невысоким достатком, который и является основным клиентом этого банка. В 2014-2016 году, когда российская экономика была в рецессии, расписки Тинькофф банка упали на 90%, с 20$ до 2$ (см. график внизу). Очевидно, что эти акции не являются защитными и будут очень болезненно реагировать на любое ухудшение макроэкономических данных.

Кто знает, может главный акционер пытается удерживать акции от падения. Совсем недавно Олег Тиньков хвастался в инстаграме, что капитализация его банка достигла 5 млрд $. А стратегическая цель у главного акционера - 10 млрд $. Но это скорее пока несбыточная мечта. Иначе не было бы продажи с его стороны двух крупных пакетов акций в 2017 и 2019 году по 17.5$ и 18$ за расписку.

На месячном графике сформировалась модель, которая чаще всего сигнализирует о завершении роста. В 2018 году в похожей ситуации расписки TCS потом скорректировались примерно 40% с 24$ до 13$.

Эти бумаги и так не были дешевыми в начале года, а сейчас учитывая тревожную обстановку с коронавирусом и его влиянием на российскую экономику, выглядят дорогими. Если ситуация в ближайшие время не улучшится, расписки TCS имеют все шансы очень прилично упасть. @marketdumki

#AFLT
☣️ КОРОНАВИНУС: АЭРОФЛОТ — ЕВРОПА.

11 городов на севере Италии закрыты на карантин до 6 марта. Закрыты школы, университеты, бизнесы. Отменены футбольные матчи и модные показы.

Европейское направление составляет 20% выручки Аэрофлота (MOEX: AFLT).

@AK47pfl

​​#OGKB #FEES #GMKN #RUAL #TCSG #DSKY
ПЕРЕКУПЛЕННЫЕ АКЦИИ ПО СЕКТОРАМ И ИХ СПРАВЕДЛИВАЯ СТОИМОСТЬ В ТЕКУЩИХ УСЛОВИЯХ.

Акции, которые сильно выросли с начала года и обогнали индекс, но в текущих реалиях должны стоить дешевле:

Энергетика: ОГК-2 (MOEX: OGKB), ФСК ЕЭС (MOEX: FEES). Бумаги перекуплены, дивидендные доходности не интересны, особенно на фоне ослабления рубля. Цель по ОГК-2 60 копеек, ФСК 17 копеек за акцию.

Металлургия: Норникель (MOEX: GMKN), Русал (MOEX: RUAL). Цены на металлы падают быстрее акций этих компаний, акции должны упасть вслед за металлами. Цель по Норникелю 17 000 рублей, Русал 26 рублей за акцию.

Финансовый сектор: TCS Group (MOEX: TCSG). Акции продвигают перед предстоящим SPO от Олега Тинькова и менеджмента. В Италии и Китае банки среди самых пострадавших акций на рынке из-за карантина. Если в России тоже введут карантин, то ТКС будет испытывать трудности из-за невыплаты долгов. Справедливая стоимость 1200 рублей.

Ритейл: Детский мир (MOEX: DSKY). Также как и с ТКС мажоритарные акционеры продвигали свои акции для целей продажи, кроме того вирус вызвал риск поставок из Китая. Справедливая стоимость 90 рублей за акцию.

@AK47pfl

#GMKN
☣️ КОРОНАВИРУС: НОРНИКЕЛЬ — ПРОИЗВОДСТВО АВТОМОБИЛЕЙ.

Суточный прирост заболевших коронавирусом в Южной Корее - 570 случаев, это выше чем в Китае. Вирус продолжает распространяться и в густонаселённой Японии, в которой сегодня объявили о закрытии школ.

Южная Корея и Япония — центры производства автомобилей. Автомобильная отрасль - один из главных потребителей металлов, производимых Норникелем (MOEX: GMKN).

@AK47pfl

#AFLT
☣️ КОРОНАВИРУС: АЭРОФЛОТ — ТРАНССИБИРСКИЕ РОЯЛТИ.

Плата иностранных авиакомпаний за использование российского воздушного пространства приносила Аэрофлоту 40 млрд рублей в год при прибыли в 12.2 млрд. Основной маршрут таких перевозок - полёты в Китай и Корею, которые сейчас отменяют практически все авиакомпании в мире.

Одно только падение транссибирских роялти на 30% по году обнулит всю прибыль и дивиденды Аэрофлота (MOEX: AFLT).
https://t.me/usertrader3/3714

@AK47pfl

#OGKB
ОГК-2: КОМПАНИЯ БЕЗ ПЕРСПЕКТИВ РОСТА И ДИВИДЕНДНОЙ ДОХОДНОСТЬЮ НИЖЕ СРЕДНЕЙ ПО СЕКТОРУ. Фундаментальная стоимость 0.5 рублей, даунсайд 22%

ОГК-2 (MOEX: OGKB) слишком переоценена в текущих реалиях. Компания резко снизит денежные потоки после 2025 года и уже сейчас дает среднюю дивидендную доходность среди энергетиков. После 2025 года акционеры рискуют остаться совсем без дивидендов от компании. ОГК-2 не заботится об экологии, потому не стоит ожидать притока средств из ESG-фондов.

ОГК-2 даст 8.2% дивидендной доходности за 2019 год – ниже средней по сектору. С учетом выплаты 50% чистой прибыли по МСФО - это довольно слабый результат для электрогенерирующих компаний. В секторе есть компании с более привлекательной дивдоходностью: Юнипро (11%), Мосэнерго (9%), Энел (8.7%).

ОГК-2 резко снизит приток денежных средств после истечения ДПМ-контрактов в 2025 году. Сейчас ОГК-2 держится за счет ДПМ контрактов, которые истекают к 2025 году. EBITDA компании упадёт на 28% до 14.7 млрд. а чистая прибыль на 90% до 2 млрд. Дивидендная доходность станет худшей в секторе – менее 2.5%.

ОГК-2 не привлекательна для ESG-фондов, поскольку она самая грязная компания в секторе. Выбросы CO2 у ОГК-2 за 2018 год составили 569g СO2/кВт - самый большой показатель в секторе. Средние выбросы углекислого газа в Европе 287, а в России 397g СO2/кВт. Поэтому набирающий популярность тренд на инвестирование в ESG-friendly компании обойдёт ОГК-2 стороной.

Стоимость акций ОГК-2 может упасть на 20% уже в ближайшей перспективе. Компании не удастся покрыть текущий ДПМ портфель новыми ДПМ контрактами (не как Юнипро), компания полностью игнорирует тренд ESG (не как Enel), ОГК-2 никогда не добьётся такой собестоимости выработки энергии, как в случае компаний с гидроэлектростанциями (как у ТГК-1 и РусГидро).

@AK47pfl

❗️ ОТ ОСНОВАТЕЛЕЙ РДВ

Уважаемые читатели,

Почему одни и те же акции в разных обстоятельствах могут поменять знак с + (BUY) на — (SELL)?

Рынок — это как река. В одну и ту же воду не зайдёшь второй раз. Перспективы компании, в которую мы инвестируем, и её фундаментальную цену определяет огромное количество факторов, которые потоком льются на нас отовсюду. Это и есть та самая река.

Ситуация с Коронавирусом повлияла на цены на нефть и другое сырьё, а также на потребление во многих частях света. Лукойл (MOEX: LKOH) в мгновение стал уже не так хорош, да и Роснефть (MOEX: ROSN) тоже. Даже такая скала как Норникель (MOEX: GMKN), скорее всего, не устоит в этот раз.

Желаем всем удачи на рынках, и, как и раньше, мы с вами делаем всё возможное, чтобы побеждать на биржах и быть лучшими в фундаментальной оценке рынка. В этот раз нам с вами удалось обнаружить проблему заранее - ещё 19 февраля. Надеемся, что большинство из нас поменяли "знаки".

#FIVE
Х5 - РИТЕЙЛЕР С САМЫМ БОЛЬШИМ ДАУНСАЙДОМ.

Х5 Retail Group (MOEX: FIVE) беспричинно оторвалась от рынка и вскоре должна усилить свое падение. Бумага дает низкую дивидендную доходность, а у компании отсутствуют перспективы роста в текущих условиях.

Акции Х5 Retail Group сейчас падают на 2% при общем снижении Мосбиржи на 4.3% и падении Магнита сегодня на 5%. Х5 - самый дорогой ритейлер в России по показателю P/E - более 20х, в котором нет никаких триггеров к росту в ближайшие несколько месяцев. Бумага дает всего 5% дивидендной доходности, ее главный аналог – Магнит – даст 9.5% годовых за 2019 год.

Ритейлеры под ударом из-за коронавируса. Распространение вируса приведет к снижению потребления и доходов населения. Высокая оценка FIVE в последнее время объяснялась исключительно ставкой на дальнейший рост сети, но в текущих условиях этот рост под серьезным сомнением, это приведет к падению бумаги.

Держать на таком рынке бумагу с низкой дивидендной доходностью - бессмысленно и опасно. Фундаментальная цена FIVE с учетом текущих рисков 1600 рублей.

@AK47pfl

Распространение коронавируса в мире только начинается

По официальным данным, Китаю удалось остановить распространение с помощью жёсткой формы карантина. Это нанесло удар по экономике, но помогло замедлить распространение болезни.

Для остального мира эпидемия только начинается (на фото). У правительств в демократических государствах нет методов, чтобы "принуждать" население к карантину. Влияние на экономику будет сравнимо с карантином в Китае, а масштаб заболеваемости будут намного значительнее.

На фото — количество заболевших в день в Китае за исключением провинции Хубэй (красный график) и количество заболевших в день в остальном мире (синий график)

#TCSG
☣️ КОРОНАВИРУС: УГРОЗА ДЛЯ БАНКОВ.

В Китае, Корее, Италии акции банков в лидерах падения на вспышке коронавируса. Банки - один из самых чувствительных к карантинам секторов. Когда население под карантином, оно не платит по кредитам.

ТКС (MOEX: TCSG) – самый уязвимый среди российских банков, так как фокусируется на необеспеченном кредитовании. Кроме того, источники сообщают, что акцию продвигали перед предстоящим SPO от Олега Тинькова и менеджмента. Но шок на рынках испортил планы.

@AK47pfl