#AFLT
УБЫТОК АЭРОФЛОТА МОЖЕТ ДОСТИЧЬ $850 МЛН (ПОЧТИ 60% КАПИТАЛИЗАЦИИ) ИЗ-ЗА КОРОНАВИРУСА.

Коронавирус сильно ударит по финансовому состоянию Аэрофлота. За 2020 год компания получит снижение выручки, что приведет к убытку и отсутствию дивидендов по итогам года. Ущерб будет настолько существенным, что скажется и на дивидендах следующих лет.

• Выручка упадет на 15% или на $1 млрд
• Убыток может достичь $850 млн (почти 60% капитализации!)
• Дивидендов по итогам 2020 года не будет, а масштаб потерь помешает выплачивать дивиденды и по итогам 2021 года
• Вирус ударил по всем клиентским группам Аэрофлота: обычным отдыхающим, посетителям мероприятий, командировочным
• Растет риск потери пролетных платежей - Китай начинает сажать на карантин всех, кто из Европы прилетает.

@AK47pfl

Вчерашний указ мэра Москвы – очень плохая новость для туризма и авиакомпаний во главе с Аэрофлотом. Из-за указа количество желающих ехать за границу резко сократится. Кроме того, одно за другим отменяются крупные массовые мероприятия.

Согласно указу мэра Москвы, в столице вводится режим повышенной готовности из-за коронавируса. Каждый гражданин, побывавший в странах, где зарегистрированы случаи коронавируса (в т.ч. в популярных у москвичей Италии, Франции, Испании, Германии) обязан обеспечить самоизоляцию на дому на срок 14 дней со дня возвращения в РФ (не посещать работу, учебу, минимизировать посещение общественных мест).

Добавим к этому риск угодить под карантин в самих этих европейских странах (а такое уже случилось с россиянами на Тенерифе и круизном корабле Diamond Princess).

В таких условиях туристы либо прекратят покупать билеты, либо, если уже купили, сдадут их обратно.

Отменяются массовые мероприятия по всему миру. Под риском такие супер-события, как Олимпиада в Токио и Евро 2020. Участники и зрители тоже не купят или сдадут билеты.
Российские компании массово вводят запреты на командировки, отменяются бизнес-мероприятия. Например, вчера объявили об отмене важнейшего форума ПМЭФ.

Очевидно, все эти события, в первую очередь, обрушат доходы туроператоров и авиакомпаний. Международная ассоциация воздушного транспорта уже рассказала о том, что убытки авиакомпаний из-за вируса достигнут $113 млрд.

#AFLT
АКЦИИ АЭРОФЛОТА МОГУТ ОПУСТИТЬСЯ ДО 75 РУБЛЕЙ И НИЖЕ.

Аналоги упали на 25-45% с начала года, Аэрофлот (MOEX: AFLT) пока на 19%. Акции еще не полностью отыграли весь негатив, вызванный коронавирусом. Убыток Аэрофлота может достичь $850 млн (почти 60% капитализации) по итогам 2020 года, что приведет к невыплате дивидендов.

@AK47pfl

#DSKY
ДЕТСКИЙ МИР - РАЗОГРЕВ ПОД ПРОДАЖУ КРУПНЫХ ПАКЕТОВ ЗАКОНЧЕН, СРЫВ ПОСТАВОК ИЗ КИТАЯ, УГРОЗА КАРАНТИНА.

Акции Детского мира (MOEX: DSKY) имеют много триггеров к падению в том числе из-за коронавируса. Цену бумаги разогревали перед предстоящим SPO, однако компания покажет снижение результатов с начала 2020 года.

Детский мир в последнее время активно разогревали мажоритарии, которые желают выйти из бумаги. В прошлый раз крупный пакет был продан по 91 рублю - такая цена выхода устроила крупных держателей. С учетом конъюнктуры рынка и кратно выросших рисков для компании дороже 91 рубля крупные пакеты продать не удастся.

Ритейлеры страдают от распространения коронавируса. Вирус уже охватывает все континенты земного шара. Люди сокращают число спонтанных покупок и покупок товаров не первой необходимости.

Карантин – угроза для выручки Детского мира. В Италии и Японии вынужденно закрыты школы на карантин. При развитии подобного сценария в России продажи Детского мира снизятся в разы. Восстановления рынка скоро ждать не придется.

Детский мир - перекупленная и перегретая бумага, в которой огромное количество физиков. В случае паники массовый выход из бумаги обрушит ее.

@AK47pfl

Падающий нож в Аэрофлоте

Ловить дно в Аэрофлоте перед длинными выходными в РФ, когда ситуация по вирусу усугубится, а авиаперевозки сворачиваются по всему миру - сумасшествие.

👉 Вчера акции American Airlines обвалились на 13%, а Delta Airlines на 7%. Текущее падение Аэрофлота на 5% далеко не предел.

@finascop

#HYDR
РУСГИДРО: ЧИСТАЯ ПРИБЫЛЬ СНИЗИЛАСЬ НА 98%

Акции Русгидро (MOEX: HYDR) упали на 8% на фоне выхода отчета после роста на 14% с начала года. Вчера Русгидро выпустила слабый отчет по МСФО, чистая прибыль снизилась в 53 раза, что приведет к низким дивидендам.

Важное из отчета:
• Выработка электричества снизилась на 1% (от гидроэлектростанций снизилась на 4%).
• Показатель EBITDA снизился на 11% до 97.5 млрд рублей
• Русгидро зарегистрировала рекордно высокий уровень убытка от обесценения основных средств и незавершённого строительства в размере 53.5 млрд рублей.
• Чистая прибыль компании снизилась на 98% с 31.8 млрд в 2018 до 0.6 млрд за 2019 год.

Из-за низкой прибыли компания выплатит самый низкий возможный дивиденд в размере 0.036 рублей на акцию. Дивдоходность составит 5.6% - это очень мало для электроэнергетического сектора, который славится компаниями с высокими доходностями.

@AK47pfl

#Авиа #Вирус
⚡️ UTAIR СОКРАЩАЕТ ЧИСЛО РЕЙСОВ МЕЖДУ МОСКВОЙ И МИЛАНОМ ИЗ-ЗА СИТУАЦИИ С КОРОНАВИРУСОМ В ИТАЛИИ - КОМПАНИЯ
АЭРОФЛОТ СЛЕДУЮЩИЙ?

РОССИЙСКОМУ РЫНКУ АКЦИЙ НЕ СТОИТ ЖДАТЬ ПОДДЕРЖКИ ОТ АМЕРИКАНСКОГО РЫНКА.

Американские инвесторы и трейдеры напуганы приближением рецессии и перекладываются в защитные активы. Доходность 10-леток США на историческом минимуме, при этом индекс S&P 500 опустился лишь на 11% от максимумов. В таких условиях российский рынок может не ждать притока активов от американских инвесторов.

Доходность 10-летних облигаций США опустилась до 0.7% с начала эпидемии - исторический минимум. Это говорит о том, что трейдеры боятся рецессии в экономике США и бегут в защитные активы.

Складывается опасное расхождение между доходностью облигаций США и акций. Индекс S&P 500 опустился только на 11% от максимумов. Доходности облигаций падают более чем вдвое, а акции лишь едва залезли в зону коррекции. Велик риск усиления рецессии.

Американским трейдерам, напуганным ростом заболеваний в Нью-Йорке, не до покупок американских акций, тем более не до российских.

@AK47pfl

#ОПЕК
⚡️⚡️ РОССИЯ ОТКАЗАЛАСЬ ОТ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ СОКРАЩЕНИЙ НЕФТЕДОБЫЧИ, ГОТОВА ПРОДЛИТЬ ТЕКУЩУЮ СДЕЛКУ. ПОЗИЦИЯ РОССИИ НЕ ИЗМЕНИТСЯ.

#NDX
📊 В США эпидемия коронавируса началась с Калифорнии. Под риском находится локомотив роста рынка - Силиконовая долина. Именно в Калифорнии находятся локомотивы роста рынка акций США - Apple, Amazon, Google. В ряде компаний уже найдены первые случаи заболевания коронавирусом. Рост акций этих компаний двигал рынок последние годы, но в ближайшее время они могут стать локомотивами падения.

ПРЕМИЯ ЗА КРЕДИТНЫЙ РИСК ВЫРОСЛА ДО МАКСИМАЛЬНЫХ ЗНАЧЕНИЙ С 2016 ГОДА.

Рост кредитного спреда (премия за риск) означает, что кредиты для корпораций становятся дороже, несмотря на снижение процентных ставок. В США корпорации использовали эти деньги для покупки своих акций - теперь это станет невозможным.
Главным покупателем на рынке акций в последние годы были корпорации. Они занимали деньги по низким ставкам и покупали свои акции. Эти действия толкали котировки вверх.

Сейчас стоимость долга для корпораций выросла, что сделало невозможным торговлю своими акциями. Ставка займа для корпораций складывается из базовой ставки и спреда за кредитный риск. Базовая ставка была понижена на 50 б.п., однако спред вырос на 200 бп за несколько недель (см. график).

Это значит, что американский и европейский рынки могут в ближайшее время испытывать сильную нехватку покупателей. В таких условиях снижение интереса к российскому и другим ЕМ-рынкам еще более вероятно.

@AK47pfl

#DSKY
АКЦИИ ДЕТСКОГО МИРА ПОКА НЕ ПАДАЮТ ПРОТИВ РЫНКА.

Акции Детского мира (MOEX: DSKY) упали всего на 1% при падении рынка на 4.5% и девальвации рубля. Детский мир — главный экспоз на Китай в ритейле. Отсутствие падения — нерыночное поддержание котировок перед SPO от банков и Системы.

Отсутствие падения — чисто техническое, акции ничто не поддерживает, на фоне множества негативных влияний.

@AK47pfl

#numbers
ПЕРФОРМАНС АКЦИЙ КРУПНЕЙШИХ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ С НАЧАЛА ГОДА. Изменение рублевой стоимости акции с начала года по 28 февраля 2020 года.

ТГК-2 +97.06%
Мечел +41.42%
Казаньоргсинтез +39.62%
Полюс золото +25.66%
МГТС преф +22.15%
ТГК-1 +16.17%
ОГК-2 +15.75%
Ленэнерго +15.21%
Русгидро +15.18%
Норникель +12.24%
Полиметал +9.8%
En+ +8.5%
Мечел преф +7.07%
Интер РАО +6.48%
Акрон +5.89%
Русал +4.87%
Энел Россия +2.93%
Ростелеком преф +2.71%
НКНХ +2.37%
НМТП +1.5%
Россети преф +1.29%
Ростелеком +1.24%
Россети -0.28%
ФСК ЕЭС -1.22%
М.Видео -1.47%
АФК Система -2.45%
НКНХ преф -2.89%
Мосэнерго -3.27%
ПИК -3.57%
МТС -2.95%
Башнефть -4.3%
Башнефть преф -4.33%
ММК -4.71%
Группа ЛСР -5.21%
МОЭСК -7.3%
Сбербанк преф -8.07%
МРСК Волги -8.6%
Магнит -8.62%
Газпромнефть -8.66%
Qiwi -8.99%
Лукойл -9.13%
Яндекс -9.7%
Сургутнефтегаз преф -10.13%
МРСК Центра -10.34%
ВТБ -10.41%
Татнефть преф -10.65%
ТМК -10.69%
ТГК-14 -11.19%
Роснефть -11.94%
Татнефть -12.37%
Фосагро -12.49%
Сбербанк -13.46%
Северсталь -13.59%
X5 Retail Group -14.14%
Росагро -14.74%
НЛМК -14.93%
Veon -16.49%
Мосбиржа -16.55%
TCS Group -16.65%
Алроса -17.01%
Транснефть -17.06%
Аэрофлот -17.68%
Mail -19.73%
Евраз -24.68%
Газпром -26.08%
Сургутнефтегаз -29.29%
Новатэк -30.64%

@AK47pfl

#RDVweekly
САМОЕ ВАЖНОЕ ЗА НЕДЕЛЮ:

1. Российскому рынку акций не стоит ждать поддержки от американского рынка.
2. Вторая волна коронавируса: эпидемия добралась почти до всех стран, включая США.
3. Россия отказалась от дополнительного сокращения добычи нефти.
4. Убыток Аэрофлота может достичь $850 млн из-за коронавируса.
5. Русгидро: чистая прибыль снизилась на 98%.

@AK47pfl

Отказ России поддержать ОПЕК — решительный шаг, сравнимый по последствиям с «присоединением Крыма». Шаг, по существу, военный. Направленный не просто на борьбу за долю на мировом рынке нефти, а на защиту России от новых более жёстких санкций и даже экономическое выживание.

Спойлер: возможно, нас ждёт 100 рублей за доллар.

https://pfladvisors.com/analytics/russia_vs_opec/

S&P500 futures -4.90%, CSI -3.42%, FTSE100 futures -9.9%, UST 10y 0.55, нефть $33.91/bl, золото $1680.00/унцию, 1$ = 75.02 руб, 1€ = 86.05 руб.

@AK47pfl

Что было
• Нефть обвалилась на 23%. Причиной стал выход России из сделки ОПЕК+ и сообщения о том, что Саудовская Аравия в ответ увеличит добычу нефти.
• Вместе в нефтью упал российский рубль. В моменте падение к доллару и евро на 10%. Наши коллеги считают, что рубль может обвалиться до 100 рублей за доллар.
• Акции по всему миру продолжают падение из-за распространения коронавируса. В штате Нью-Йорк введен режим ЧС из-за коронавируса. В Италии объявлен карантин в 14 провинциях, включая важнейшую для экономики Ломбардию (там находится Милан). Аэрофлот отменил полёты Победы в Италию.
• Индексы в Азии падают на 3-5%, Европа на 7-10%, Америка на 5%. 10-летние облигации США продолжают дорожать: их годовая доходность упала уже до 0.55%.

Что будет
• Сегодня выходной в России.

@AK47pfl

⚡ ОБВАЛ РОССИЙСКИХ АКЦИЙ: КАКИЕ АКЦИИ МОЖНО КУПИТЬ

Источники РДВ подтверждают обвал российских бумаг в Лондоне. При этом некоторые акции упали ниже фундаментальной стоимости в текущих условиях:

Сургутнефтегаз (LSE: SGGD), цель $5, апсайд +15%. Акция упала до уровней, с которых начала рост в августе 2019 года. Сургутнефтегаз это, в первую очередь, не нефтяная компания, а компания, у которой баланс валютного кэша больше, чем капитализация. Любое использование этого кэша (особенно в условиях нулевых ставок) переоценит стоимость акций вверх.

Татнефть (LSE: ATAD), цель $50, апсайд 7%. Самая малочувствительная к нефти нефтяная компания в России. Татнефть - основной источник средств в бюджет Республики Татарстан, и компания обещала сохранить дивиденды на текущем уровне, даже если придётся занимать деньги.

Роснефть (LSE: ROSN), цель $5, апсайд +8%. Единственная российская нефтяная компания, которая может значительно нарастить добычу после разрыва сделки ОПЕК+. У акционерной истории компании есть ряд позитивных триггеров, которые не связаны с ценой на нефть: например, снижение долга.

Газпром (LSE: OGZD), цель $5, апсайд 9%. Акции Газпрома упали ниже уровня, с которого начали рост после внезапного увеличения дивидендов в мае 2019 года. Сейчас Газпром - это совершенно другая компания, чем год назад, с более благоприятной дивполитикой и ростом дивидендов.

@AK47pfl

#SNGS #SGGD
СУРГУТНЕФТЕГАЗ: ВЫСОКАЯ ВЕРОЯТНОСТЬ ОТСКОКА ЦЕН ПОСЛЕ ПАДЕНИЯ

Акции Сургутнефтегаза сегодня имеют самый высокий шанс на отскок среди акций российских компаний в Лондоне. Финансовые результаты Сургутнефтегаза больше зависят от использования валютной кубышки, а не от цен на нефть.

Обыкновенные акции Сургутнефтегаза (LSE: SGGD) обвалилсь в Лондоне вместе с акциями остальных российских нефтяников. Причина - в падении цен на нефть. В моменте акции падали на 15%. От максимумов 2020 года акции падают более, чем на 50%.

На самом деле, падение нефти не сильно влияет на финансовые результаты Сургута. Главный актив компании - валютная кубышка, размер которой составляет $52 млрд. Это в 3 раза больше текущей капитализации компании, которая составляет $17 млрд.

Снижение ставки ФРС США увеличивает вероятность использования кубышки. Один из главных источников прибыли Сургута - процентных доход на валютную кубышку. Сейчас ставки по облигациям США упали почти до нуля, в связи с чем растёт вероятность того, что кубышка будет инвестирована или выплачена акционерам.

В краткосрочной перспективе стоимость акций Сургута на Лондонской бирже может вырасти на 10% до $5.

@AK47pfl

#SNGS
🔥 СУРГУТНЕФТЕГАЗ: СТОИМОСТЬ КУБЫШКИ В 2020 ГОДУ ВЫРОСЛА НА 660 МЛРД РУБ.

Сургутнефтегаз (LSE: SGGD) — один из главных бенефициаров ослабления рубля.

С начала года рубль ослаб с 62.07 до 74.84 за доллар, итого ослабление на 12.77 рубля. У Сургутнефтегаза на балансе $52 млрд кэша.

Получается, что валютная кубышка Сургута в 2020 году стала дороже на половину (!) капитализации. Валютная переоценка кубышки с начала года составляет +660 млрд руб. при текущей капитализации в 1150 млрд руб.

@AK47pfl