#DSKY
ДЕТСКИЙ МИР: УБЫТОК 2.6 МЛРД РУБЛЕЙ ПО ИТОГАМ 2020  — БАЗОВЫЙ СЦЕНАРИЙ. Цель 60 рублей, даунсайд 35%.

По базовому сценарию, Детский Мир (MOEX: DSKY)  получит 2.6 млрд рублей убытка по итогам 2020 года. Пессимистичный сценарий даёт убыток ДМ почти 9 млрд рублей, а оптимистичный — прибыль 1.9 млрд, что соответствует дивдоходности 2.5% к текущей цене. Источник РДВ поделился финансовой моделью Детского Мира.

• Пессимистичный сценарий: убыток 9 млрд рублей. Сценарий предполагает, что трафик ТЦ останется на текущем уровне (-30% прошлого года), что снизит продажи ДМ на 20% по году. Рубль ослабнет от текущий уровней до выше 80 за доллар.

• Базовый сценарий: убыток 2.6 млрд рублей. Сценарий предполагает, что трафик в ТЦ восстановится в августе (перед 1 сентября), а рубль окрепнет от текущих значений до 75-80 за доллар. В этом сценарии Детский Мир не будет платить дивиденды по итогам 2020 года.

• Оптимистичный сценарий: прибыль 1.9 млрд рублей. Сценарий предполагает, что трафик в ТЦ полностью восстановится к июлю, рубль укрепится до 70-75 рублей за доллар. В таком сценарии прибыль год к году сократится в 3 (!) раза, а дивидендная доходность не превысит 2.5% текущей цены. Это мало: например, Юнипро (MOEX: UPRO) даст по итогам 2020 года 12.7%.

@AK47pfl

🦠 ПРОШЛА ОСТРАЯ ФАЗА КОРОНАКРИЗИСА: РЫНКИ ГОТОВЫ К ЗАЧЕТНОМУ ОТСКОКУ

Паника по коронавирусу уже близка к закату: острая фаза на рынках прошла. Теперь рынки готовы к зачетному отскоку.

Раздувать панику вокруг вируса было выгодно нескольким группам:
• Демократам в США, чтобы сбить Трампа.
• Силиконовой долине, чтобы увеличить проникновение digital.
• Китайцам, ведь они уже переболели, а ущипнуть Трампа и показать всему миру, что они лучше умеют справляться с кризисами, им выгодно.
• Многим европейским политикам, чтобы показать свою решительность в стремлении позаботиться о гражданах.
• И России, чтобы задавить сланец и СПГ.

Однако сейчас паника вокруг коронавируса близка к закату. Трампу нужно защитить рынок акций, который упал к уровням начала его президентства (50% американцев держат акции, для них стоимость акций как для нас курс доллара). Многие страны уже под карантином, аналитики уже ждут крушения ВВП, хотя месяц назад все игнорировали проблему. Сегодня же игнорирование сменилось на демонизацию. В ценах акций уже мировая депрессия — это закат паники.

https://t.me/zorkosmartcap/30

@AK47pfl

🦠 ПРОШЛА ОСТРАЯ ФАЗА КОРОНАКРИЗИСА: РЫНКИ ГОТОВЫ К ЗАЧЕТНОМУ ОТСКОКУ

Рынок нефти стабилизируется и цена вырастет до оптимальных в текущих условиях 35-40 долларов за баррель. C рынка уходят поставщики с высокой себестоимостью, а США принимают меры для поддержки нефти. Истерия участников сходит на нет.

Добытчики с высокой себестоимостью испытывают трудности и снижают добычу. Действия России и Саудовской Аравии сказались на других странах, что приведет к сокращению добычи сейчас и в долгосрочной перспективе:
• Норвежская крона попала под давление сильнее рубля, что вынудило ЦБ снизить ставку.
• Канадские компании по текущим ценам на нефть работают в убыток.
• Техасские сланцевики просят у Трампа принять меры поддержки, поскольку он обещал на выборах помощь.

Нефтяные компании по всему миру сокращают инвестиции. Трамп и Техас неожиданно вышли в поддержку нефти. Техас готов к скоординированному сокращению добычи. А президент США думает о давлении на Россию и Саудовскую Аравию, в том числе через санкции.

На финансовом же рынке нефти паника достигла сумасшествия — это потенциал для отскока. Аналитики обсуждают падение цен до $5 и даже отрицательную цену нефти. Хотя месяца два назад ждали роста до $70. Когда все уже уверены в самом плохом сценарии и все зашортили, некому дальше продавать. Пружина сжимается.

Нефть уже в ближайшее время может начать рост вплоть до 40 долларов. Паника на рынке утихает, добыча по миру сокращается. Все это окажет поддержку ценам на нефть.

@AK47pfl

🦠 ПРОШЛА ОСТРАЯ ФАЗА КОРОНАКРИЗИСА: РЫНКИ ГОТОВЫ К ЗАЧЕТНОМУ ОТСКОКУ

Сегодня в США истекают фьючерсы и опционы на индексы и опционы. Пострадавшие от падения рынка трейдеры реализуют убыток — дальше гнать рынок вниз политически опасно.

В США сегодня quadruple witching: одновременно истекают фьючерсы и опционы на индексы и фьючерсы и опционы на отдельные акции.

Март стал месяцем margin call, многие хедж фонды были пойманы обвалом врасплох. Теперь злой рынок тащит их на экспирацию, чтобы выбить из позиций по низким ценам. Сегодня этот план будет исполнен и можно будет выключить пропаганду за падение.

Дальше гнать вниз уже не интересно, самые беспечные толстосумы уже ограблены. Добавим к этому то, что валить рынок дальше политически опасно. Трампу надо защитить рынок акций, который упал к уровням начала его президенства. Для американцев акции как для нас нефть и рубль, 50% граждан - акционеры. Трамп будет защищать рынок.

После покрытия margin callов и реализации убытка рынок начнёт отскакивать.

@AK47pfl

#GAZP #NVTK
ГАЗПРОМ И НОВАТЭК СТАНУТ ЛИДЕРАМИ ОТСКОКА НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ

Акции Газпрома (MOEX: GAZP) и Новатэка (MOEX: NVTK) в текущих условиях вырастут быстрее других. Обе компании недооценены и поддерживаются акционерами. У них крепкие балансы, крупнейшие в мире запасы газа и высокие дивиденды.

Новатэк всегда был в лидерах отскока, Газпром несправедливо перепродан. Новатэк восстанавливался быстрее рынка и после 2008 и после 2016. Газпром же имеет самый защитный бизнес среди экспортеров и проводит революционные корп. изменения, при этом акция упала как все. Это несправедливо, Газпром должен отскочить.

И в Газпроме и в Новатэке сегодня есть заинтересованные в росте цены акционеры. Обе компании делают байбэки (Новатэк - явные, Газпром или его акционеры - тайные).

И у Газпрома и у Новатэка крепкие балансы, они переживут всех конкурентов в любых рыночных обстоятельствах. При этом обе компании имеют защиту от внешних шоков в виде слабого рубля и продаж газа на внутренний рынок.

Цены на газ нащупали дно, от которого начнут рост. Низкие цены на газ очистили рынок сбыта от американского СПГ и «зелёных проектов». Газ закрепляется как основное топливо мира на следующие 20-30 лет. Газпром и Новатэк - мировые лидеры по запасам газа.

Текущие цены — хороший момент для входа в мировых лидеров.
• Газпром после всех изменений стоит всего 3х P/E - это дивидендная доходность в 15-16% при переходе на выплату в 50% от прибыли.
• Акции Новатэка же упали до таких уровней, что даже эта история роста стала ещё и дивидендной.

@AK47pfl

#GAZP #NVTK
ГАЗПРОМ И НОВАТЭК СТАНУТ ЛИДЕРАМИ ОТСКОКА НА РОССИЙСКОМ РЫНКЕ

Российские газовики быстрее всех восстановятся после обвала. Спрос на газ не страдает из-за коронавируса, при этом у Газпрома (MOEX: GAZP) и Новатэка (MOEX: NVTK) есть защитный внутренний рынок. Инсайдеры уже купили акции в преддверии восстановления.

Газ не страдает из-за коронавируса. Рынок газа значительно слабее страдает от ситуации с вирусом, чем рынок нефти: цены на газ в Европе растут в рублях. Причина проста - газ практически не применяется в транспорте и в меньшей степени применяется в отраслях, которые встают на карантин.

Российских газовиков защищает внутренний рынок. Цены на внутреннем рынке фиксированные, а потребление в виде отопления и приготовления пищи не будет снижаться из-за карантина.

Инсайдеры покупают акции. Леонид Михельсон в своём недавнем интверью отметил, что рынок газа уже достиг своего дна до ситуации с вирусом, а влияние коронавируса на рынок газа ожидается краткосрочным. В подтверждение своих слов он начал активно покупать акции Новатэка. А акции Газпрома во время кризисных дней перформили значительно лучше рынка.

Добыча газа — отрасль которая быстрее всех восстановится от обвала. Во время масштабных обвалов рынка падают практически все без исключения. Но только те отрасли, влияние проблемы на которые минимально, быстро восстановятся от обвала.

@AK47pfl

#NVTK
НОВАТЭК - ОДНА ИЗ НАИБОЛЕЕ ИНТЕРЕСНЫХ АКЦИЙ НА ОТСКОК.

Новатэк (MOEX: NVTK) – претендент на сильный рост во время отскока. Акции Новатэка необоснованно упали вслед за нефтью, однако она не сильно влияет на выручку экспортера в отличие от ослабевшего рубля. Акции компании обычно быстро отскакивают на просадках, а сейчас еще поддерживаются байбэком.

Новатэк не сильно зависит от стоимости цен на нефть. Акции Новатэка потеряли почти 40% стоимости от максимумов в начале года – на уровне нефтяных компаний. При этом Новатэк зависит от нефти примерно на 30%. Основная стоимость Новатэка на данный момент складывается из продаж газа по фиксированным ценам на внутренний рынок и будущих СПГ-проектов. При этом в будущих СПГ проектах вроде Арктик СПГ-2 планируется почти полностью уйти от нефтяной привязки.

Новатэк выигрывает от ослабления рубля. Цены на СПГ не падали с начала эпидемии коронавируса в долларах, при этом рубль сильно просел.

Новатэк поддерживает акции байбэком. Компания начала выкуп акций с уровней 1100 рублей за акцию  и продолжает его до сих пор. Глава компании - Леонид Михельсон также лично выкупает акции.

Новатэк - компания роста, которую незаслуженно распродали вместе с другими нефтегазовыми компаниями. Исторически Новатэк мало падал на просадках рынка и быстро отрастал после них. Вероятно, что и в этот отскок Новатэка будет быстрым и значительным.

@AK47pfl

#GAZP
ПОСЛЕДНЯЯ ЗАЩИТНАЯ БУМАГА РОССИЙСКОГО РЫНКА: ГАЗПРОМ. Цель 200 рублей, апсайд +22%.

Единственная акция, в которой стоит сейчас покупать дно — это Газпром (MOEX: GAZP). Цены на газ стабильны, как и внутренний спрос на газ и электроэнергию. У компании достаточно кэша чтобы платить дивиденды и выкупать акции с рынка.

Цены на газ в Европе в марте не обвалились вместе с нефтью. Спрос на газ стабильнее, чем на нефть.
Кроме того, падение нефти гасит конкурента Газпрома - американский СПГ. Газ в США это, в основном, попутный продукт от добычи нефти, и объёмы производства упадут вместе с ценами на нефть.

Газпром продаёт газ и электроэнергию на внутреннем рынке России, спрос на них стабилен. Акции Газпрома с начала года упали сильнее Сбербанка и Аэрофлота, хотя газ и электричество людям нужны даже в карантине.

Дивидендная политика Газпром обеспечивает 10% доходности, при этом у Газпрома достаточно кэша на выплату дивидендов. Сообщалось, что Газпром рассматривает выкуп акций с рынка - кэш Газпрома позволяет это сделать.

@AK47pfl

#NVTK
АКЦИИ НОВАТЭКА БЫСТРО ВОССТАНАВЛИВАЮТСЯ ПОСЛЕ ПРОСАДОК

На графиках — восстановление акций Новатэка (MOEX: NVTK) после кризисов 2008 и 2014-2015 годов.

@AK47pfl

#numbers
ПЕРФОРМАНС АКЦИЙ КРУПНЕЙШИХ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ С НАЧАЛА ЭПИДЕМИИ КОРОНАВИРУСА. Изменение долларовой стоимости акции с 17 января по 20 марта 2020 года.

Мечел преф -61.2%
Сургутнефтегаз -60.3%
Мечел -55.6%
Аэрофлот -55%
Роснефть -54.5%
Русал -53.3%
ЛСР Груп -53.2%
Евраз -52.5%
Газпромнефть -52.4%
Татнефть преф -52.1%
Veon -51.5%
Алроса -51.4%
Татнефть -51.1%
QIWI -50.7%
Россети -50.4%
Новатэк -49.9%
Башнефть преф -49.6%
ВТБ -48.4%
ТГК-1 -48.2%
Лукойл -48%
TCS Group -47.7%
ФСК ЕЭС -47.5%
Мосэнерго -46.2%
ТМК -45.9%
Газпром  -45.2%
МРСК Центра -44.5%
Башнефть -44.5%
ММК -43.5%
Mail -42.8%
Ростелеком преф -42.4%
ВСМПО-Ависма -42.3%
НЛМК -41.9%
Сбербанк -41.6%
EN+ -41.4%
Транснефть -41.3%
Русагро -40.2%
Норникель -40.1%
Сбербанк преф -39.7%
Энел Россия -39.1%
Детский мир -39.1%
Интер РАО -38.9%
Распадская -38.5%
М.Видео -38.4%
АФК Система -38.1%
Ростелеком -37.9%
Мосбиржа -37.4%
НКНХ -37.4%
Лента -37.4%
Юнипро -36.7%
Русгидро -36.7%
НМТП -35.6%
Северсталь -35.2%
Магнит -35.2%
Эталон -34.9%
ОГК-2 -33.3%
МТС -33%
Ленэнерго -32.9%
Яндекс -31.4%
X5 Retail Group -29.5%
Сафмар -27.5%
Пик -27.1%
Фосагро -26.5%
Сургутнефтегаз преф -25.2%
Полиметал -17.9%
Полюс -12.3%
Акрон -1.0%
ТГК-2 +7.4%

@AK47pfl

#RDVweekly
САМОЕ ВАЖНОЕ ЗА НЕДЕЛЮ:

1. Российской экономике нужен курс в 100 рублей за доллар.
2. Острая фаза коронавируса прошла: рынки готовы к отскоку, включая нефть.
3. Последняя защитная бумага российского рынка: Газпром.
4. Новатэк – одна из наиболее интересных акций на отскок.
5. Детский мир 2020: дивиденды отменяются, убыток 2.6 млрд рублей.

@AK47pfl

​​RTSI +2.39%, S&P500 index -4.34%, S&P500 futures -3.63%, CSI -3.13%, UST 10y 0.805, нефть $26.42/bl, золото $1496.70/унцию, 1$ = 80.69 руб, 1$ = 7.10 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• С 23 марта Россия приостанавливает полёты во все страны, кроме рейсов из Москвы в некоторые столицы.
• Медиана прогнозов по росту мирового ВВП в 2020 году равна 1.6%. МВФ считает глобальной рецессией рост менее чем на 2.5%. Поэтому, если реальный рост окажется близок к прогнозу, в этом году начнётся глобальная рецессия.
• Сенат США не принял проект поддержки экономики на $2 трлн.
• Количество бронирований столиков в ресторанах и кафе в США 21 марта упало на 100% к соответствующей дате год назад. Американцы перестали ходить в людные места.

Что было вчера
• В набсовет Алроса как представитель государства войдет гендиректор СУЭК Владимир Рашевский.
• Леонид Михельсон продал по операции РЕПО акции Новатэка на сумму в 4,6 млн. евро.
• МосБиржа не планирует останавливать торги ни на одном рынке.
• Русская платина вышла из СП с Норникелем.
• Аэрофлот приостанавливает полеты еще в семь стран из-за коронавируса.

Что будет сегодня
• Аэрофлот: встреча с инвесторами в Лондоне.
• М.Видео: СД об утверждении годовой отчетности.
• МГТС: СД о выполнении бюджета.

@AK47pfl

#GAZP
ГАПРОМ: ФУНДАМЕНТАЛЬНАЯ СТОИМОСТЬ МИНИМУМ 240 РУБЛЕЙ.

Газпром (MOEX: GAZP) сильно недооценен рынком. Сейчас Газпром с поправкой на инфляцию стоит ниже уровней 2008 года. При этом не учитываются даже рост экспорта газа, не говоря уже о позитивных корпоративных изменениях.

Сегодня Газпром по ценам 2008 года равен 74.4 рублям, что ниже минимума 2008 года в 87.9 рублей. Текущая цена Газпрома 170 руб. Средняя цена Газпрома 2008 года составляет 250.8 руб.

Справедливая стоимость Газпрома с учетом стоимости роста экспорта составляет минимум 240 рублей. Газпром увеличил экспорт газа в 1.3 раза с 2008 года. Минимум с поправкой должен составлять 115.2 рубля, а средняя цена около 328.6 руб по ценам 2008 года.

Газпром имеет апсайд 35.4% к скорректированному лою и 77.4% к скорр. средней цене 2008 года.

@AK47pfl

#NVTK
НОВАТЭК ПЕРЕЖИВЕТ КРИЗИС И ДАЖЕ ВЫЙДЕТ ИЗ НЕГО ПОБЕДИТЕЛЕМ.

Новатэк (MOEX: NVTK) – защитный бизнес, который готов к сложному рынку. У компании хорошая денежная подушка, защита от падения рубля и низкая себестоимость добычи.

Здоровый баланс: компания переживет любой кризис. Новатэк закрывает 90% своего долга денежными средствами:
137 млрд руб. кэша и депозитов
152 млрд руб кредита: 140 млрд руб. долгосрочного и 12 млрд руб. краткосрочного долга

Газовый бизнес компании – защитный. 84% всего добываемого газа Новатэк продаёт в России по тарифу, а это половина выручки.
Экспортный бизнес компании выигрывает от ослабления рубля. Падающий рубль компенсирует падение цен на нефть.

У компании низкая себестоимость производства: $4.6 на баррель нефтяного эквивалента (lifting costs + налоги + амортизация). Это позволит добывать газ и нефть в любой конъюнктуре рынка.

Новатэк – главный претендент на сильный рост во время восстановления. Текущий вирусный кризис играет на руку компании в долгосрочной перспективе.

@AK47pfl

#GAZP #NVTK
ДЕВАЛЬВАЦИЯ РУБЛЯ – ВЫИГРЫВАЮТ ГАЗОВИКИ.

Снижение стоимости рубля положительно сказывается на экспортерах. Основные экспортеры – нефтегазовые компании. Рубль к доллару уже 81, к евро 87, всего пару месяцев назад были по 61 и 68 соответственно.

Выигрыш газовых компаний при ослаблении курса USDRUB на 5 рублей:
Газпром – EBITDA +4%, чистая прибыль + 10%, дивиденд +25%
Новатэк – чистая прибыль +10%, дивиденд - не изменяется. Гарантированный дивиденд 40.8 рублей = рекордная див. доходность 5.5% для растущего СПГ-гиганта.

Девальвация рубля - естественный хедж газовиков от падения цен на нефть и газ. Газовики - главные бенефициары, чем слабее рубль, тем лучше. 18 марта источники РДВ сообщили, почему доллар за 100 рублей - правильное решение и кто от него выиграет.

@AK47pfl

#NVTK
ИМЕННО С ТЕКУЩИХ УРОВНЕЙ НОВАТЭК СДЕЛАЛ 50% ЗА СУТКИ.

Ровно две недели назад, 9-10 марта, акции Новатэка (MOEX: NVTK) выросли на 50% за сутки. Сейчас история может повториться.
В акциях Новатэка:
• низкий фри флоат - реальный уже около 15%
• сильное влияние главного инсайдера - СЕО Леонид Михельсон - личные покупки на $10+ млн и байбэк от компании на $80+ млн за последние недели.

Шорт-сквизы могут быть жестокими в Новатэке. Именно это произошло две недели назад в Лондоне, когда акция сделала 50% за сутки, благодаря байбэку и шорт-сквизу.

@AK47pfl

#NVTK
НОВАТЭК ВЫЙДЕТ ИЗ КРИЗИСА ПОБЕДИТЕЛЕМ.

Вирус и падение нефти закрепляют положение газа как главного топлива. Top-pick в мировом газе сейчас — Новатэк (MOEX: NVTK). Новатэк второй по запасам газа в мире, у компании низкая себестоимость и нет долга. Сейчас компания превращается в дивидендную историю.

Кризис закрепит положение газа как основного топлива мира в следующие 20-30 лет. Вирусный кризис серьёзно отодвигает «зелёную» угрозу, поскольку теряется её экономическая обоснованность при текущих ценах на газ и нефть. Также государствам будет сложно найти финансирование для альтернативных источников энергии в условиях спасения экономики после карантина.
• Новатэк — второй в мире по запасам газа после Газпрома.

В отличие от мировых нефтегазовых компаний, Новатэк может долго работать даже при нефти $5 за баррель. У Новатэка чистый долг практически 0 — это самый незадолгованный СПГ-производитель в мире. Это значит, что, когда начнется отскок мировой экономики и цен на газа, Новатэк захватит своими поставками всю Европу и Азию.

Сегодня СД Новатэка рекомендовал финальные дивиденды за 2019 г. в размере 18.10 руб. на акцию. Никогда растущий Новатэк ещё не был дивидендным - ожидаемая доходность за 2020 - 5.5%. Это немало для растущей компании. Новатэк платит дивиденды, пока
американский СПГ захлёбывается в долгах по 5-10 EBITDA.

Владельцы и сама компания покупают акции каждый день, потому что сейчас хороший момент выкупить долю в компании, которая обладает вторыми в мире по размеру запасами природного газа.

@AK47pfl

🚫Какая доля кэша в Вашем портфеле?