#morning
☀ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 03.09.2020

RTSI -3.11%, S&P500 index +1.54%, S&P500 futures -0.22%, CSI -0.71%, UST 10y 0.656, нефть Brent $44.25/bl, золото $1941.75/унцию, 1$ = 75.5879 рублей, 1$ = 6.8412 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

#morning
☀️ 03.09.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ

💼 🇷🇺 #политика Германия заявила об отравлении Алексея Навального. Немецкие врачи нашли следы отравления ядом, имеющим общие свойства с Новичком, в организме Навального. Подобное угрожает санкциями в отношении РФ и уже сказалось на курсе рубля и всем фондовом рынке. Под наибольшей угрозой находятся банки. Выигрывают акции компаний, которые растут из-за ослабления рубля, например, префы Сургутнефтегаза в следствие переоценки его запасов валюты и цен на экспорт сырья.

🇺🇸 🇨🇳 #макро Вашингтон продолжает накладывать санкции на китайских дипломатов. В связи с продолжением эскалации кофликта между странами, старшим послам будет запрещено посещать университеты и встречаться с местными правительственными чиновниками без одобрения США. По словам госсекретаря США Майка Помпео, данные ограничения являются ответом на действия властей Китая против американских послов. Посольство Китая в Вашингтоне назвало введённый запрет необоснованным ещё одним препятствием для дипломатического сотрудничества.

🛢 #сектор По словам министра энергетики РФ, добыча газа в России в 2020 году сократится на 10% к 2019 году. Добыча нефти также снизится на 10% до 510 млн т.  Сокращения связаны с падением спроса во время пандемии, однако их небольшая величина предполагает восстановление нефтяного сектора.

За чем следить сегодня:
• АФК Система (AFKS): МСФО IIкв2020.
• Великобритания: композитный PMI в августе (11:30 мск). Прогноз: 60.3.
• США: заявки на пособие по безработице на прошлой неделе (15:30 мск). Прогноз: 0.98 млн.
• США: PMI в секторе услуг в августе (16:45 мск). Пред: 54.8.

@AK47pfl

Главный вопрос сегодня: хватит ли у физиков денег скупить распродажу инорезов. Не зря же ставки по вкладам уронили.

🔬 Ozon представил результаты за 2 кв. 2020. Ozon сейчас – одна из интересных историй роста на рынке. Самое важное из отчетности Ozon:
• Оборот торговой площадки - GMV - Ozon вырос во 2кв2020 года до 45.8 млрд руб (+188% г/г), за 1П2020 - до 77.4 млрд руб (+152% г/г)
• Ozon превратился в маркетплейс, доля продаж селлеров в GMV превысила в июне 50%.
• Компания отмечает рост клиентской базы на 84%, лояльность клиентов растет.
• Развитие логистической структуры привело к росту в регионах: Новосибирск (+293%), Воронеж (+250%) и Краснодар (+235%). Региональные продажи формируют уже более 55% оборота Ozon.

Ozon показывает кратный рост продаж, числа и вовлеченности клиентов, регионов распространения. Возможное IPO Ozon – ожидаемое событие на российском рынке.

#анализ #AFKS
@AK47pfl

Через 30 минут в клубе RDV PREMIUM будет опубликована инвестидея, которая окупит часть стоимости подписки.

Получить инвестидею сразу после вступления в клуб — фактически, это скидка.

Чтобы получить идею, перейдите в бота и вступите в клуб на любой срок:
@RDVPREMIUMbot

👥 Трансформация Ленты начинается с менеджмента. Новым гендиректором сети назначен бывший топ-менеджер Магнита Владимир Сорокин. В Магните (MGNT) он отвечал за развитие коммерческого направления, ассортиментную политику, ценообразование, взаимодействие с поставщиками и пр.

Владимир Сорокин руководил последней успешной трансформацией Перекрестка. Она позволила привлечь покупателей в магазины и улучшить операционные показатели сети. Как сообщала X5 (FIVE), в третьем квартале 2018 года рентабельность Перекрестка была выше средней по компании, и эта сеть стала наиболее динамичной в X5 по росту выручки.

В Ленте (LNTA) аналитики ждут от топ-менеджера усиления формата супермаркетов и развития онлайн-канала.

#кадры #LNTA
@AK47pfl

🔬 Лента (LNTA) имеет несколько сильных драйверов роста. Ритейлер уже повысил эффективность, что отразилось на хорошей отчетности за 1П 2020 года. Дальнейший рост показателей обеспечат следующие факторы:

• Новый менеджмент.
👉 Подробнее

• Новая стратегия развития. В этом году Лента  должна представить обновленную стратегию развития. Ранее Алексей Мордашов объявил о планах создать аналог Amazon: объединение Ленты, онлайн-гипермаркета Утконос, туристической компании Tui и технологической компании TalentTech в единую экосистему.

• Объединение с Утконосом. Ожидается, что Севергрупп Алексея Мордашова объединит Ленту и Утконос, что станет сильным драйвером роста доли выручки в онлайн-сегменте и позволит прокачать омниканальную модель работы.

• Потенциальные дивиденды. Зафиксированной дивполитики у компании нет, но по итогам 2020 года Лента может выплатить дивиденды, учитывая сокращение долговой нагрузки Net Debt/EBITDA до 1.9х в 1 полугодии. Ожидаемая чистая прибыль по итогам 2020 года составит 15.6 млрд руб. Магнит (MGNT) и Х5 (FIVE) платят больше 100% чистой прибыли, если Лента выплатит 50% прибыли МСФО, дивиденд составит около 16 руб. на акцию. Доходность может составит 7.7% к текущей цене.

#анализ #LNTA
@AK47pfl

⚖️ Лента в несколько раз недооценена относительно аналогов. Акции Ленты (LNTA) отстают от потребительского сектора (см график), при этом компания является лидером по рентабельности в отрасли благодаря низким операционным расходам. По мультипликатору P/E Лента оценивается в 4.5 раза дешевле X5 Retail Group (FIVE) и в 2.4 раза дешевле Магнита (MGNT), но демонстрирует лучшую эффективность работы за последний год.

Кроме того, Лента имеет сильные драйверы роста, благодаря которым компании вероятно удастся добиться улучшения финансовых показателей и увеличить свое присутствие в онлайн-сегменте.

#сравнение #LNTA
@AK47pfl

🔬 Сегодня Система (AFKS) нейтрально отчиталась по финансовым результатам за 2 квартал, несмотря на влияние коронавируса:
Выручка 155.12 млрд руб. (-0.5% г/г)
Скорр. OIBDA 54.84 млрд руб. (-0.6% г/г)
Скорр. чистая прибыль 1.94 млрд руб. (-74% г/г) после признания прибыли 6.9 млрд от продажи активов во 2 кв.2019.

АФК Система вложилась в привлекательные активы и уменьшила долговые обязательства. Система выручила от продажи ДМ 25.8 млрд руб., первый транш от продажи акций и имеющиеся средства были направлены на покупку у МТС (MTSS) акций Ozon, который показал высокие результаты по обороту, и погашение долга. Также компания рефинансировала часть долга по более низким процентным ставкам. Второй транш компания потратит на установку нового оборудования для массового производства вакцины, ранее компания объединила фармацевтические активы. Все это отразится позитивно на будущей отчетности.

#анализ #AFKS
@AK47pfl

🔬 EN+ имеет иммунитет к санкциям. Корпоративная структура EN+ (ENPG) одобрена Минфином США. В январе 2019 года EN+ была освобождена от санкций, введенных в апреле 2018 года, после снижения доли Олега Дерипаски до 44.95% и назначения нового совета директоров с 6 независимыми директорами из 11. На данный момент 37.7% голосов распределены между независимыми трастами, Олег Дерипаска может голосовать только 35%.

EN+ защищена от ослабления рубля. Холдинг владеет 56.9% Русала (RUAL), который имеет 27.8% долю в Норильском Никеле (GMKN). Эти компании являются экспортерами и получают прибыль в иностранной валюте, а тратят в основном в рублях. При падении курса рубля себестоимость производства и капзатраты для них снижаются, а рентабельность продаж растет.

Инвестиции в Норильский Никель обеспечивают EN+ диверсификацию доходов и снижают риски. Норникель является крупнейшим в мире производителем палладия и никеля, занимая 48% и 20% рынка соответственно, а также 18% рынка меди. Любые ограничения деятельности Норникеля вызовут дефицит предложения металлов, рост цен на них, а также создадут угрозу для бизнеса по всему миру.

#анализ #ENPG
@AK47pfl

🔬 Татнефть (TATN) может выплатить до 40 руб. на акцию по итогам 2020 года и 62 руб. на акцию в 2021 году. Ослабление сделки ОПЕК+ с 2021 года, стабилизирующаяся ситуация на нефтяном рынке и слабый рубль помогут нефтяникам восстановить свои финансовые показатели в 2021 году.

Татнефть собирается выплачивать весь свой FCF в виде дивидендов, что делает ее одной из наиболее привлекательных компаний в нефтяном секторе. Компания сможет выплатить 40 рублей дивидендов за 2020 год и около 60 в базовом сценарии 2021 года. Это 7.5% и 11.2% доходности соответственно.

На данный момент Татнефть торгуется неоправданно дёшево относительно своей форвардной дивидендной доходности.

#анализ #TATN
@AK47pfl

🔬 НЛМК (NLMK) может в ближайшем будущем сократить дивиденды вдвое. Согласно дивидендной политике компании при Net debt/EBITDA > 1 компания сокращает выплаты дивидендов до 50% свободного денежного потока вместо текущих 100%.

НЛМК отмечает постоянный рост долговой нагрузки, вызванной снижением выплавки и ростом кредитов. По итогам первого полугодия 2020 Net debt/EBITDA компании уже равнялся 0.8, хотя в конце 2019 он был равен 0.7, а в конце 2018 – всего 0.25х. Только за последний квартал чистый долг НЛМК вырос на 3.4%. Более того, из-за новой стадии капитального ремонта на Липецкой площадке компания ожидает падения объемов выплавки стали в 3 квартале до уровней этого же периода прошлого года.

При таком темпе увеличения долга, дивдоходность акций уже в следующем году может составить 4.75% вместо текущего прогноза в 9.5%.

#анализ #NLMK
@AK47pfl

❗️ РАЗБОР. ЛЕНТА

Лента (LNTA) - одна из крупнейших розничных сетей в России и первая по размеру сеть гипермаркетов в стране, основанная в 1993 году в Санкт-Петербурге. Лента управляет 248 гипермаркетами в 88 городах России и 138 супермаркетами в Москве, Санкт-Петербурге, Сибири, Урале и Центральном регионе с общей торговой площадью 1 490 тыс кв.м. Компания оперирует двенадцатью распределительными центрами. Глобальные депозитарные расписки торгуются на Лондонской и Московской биржах.

Капитализация: 98.9 млрд руб.

Акционеры: Севергрупп Алексея Мордашова - 77.99%; Квази-казначейские акции - 0.93%; директора и менеджмент - 0.04%; free float - 21.04%.

Финансовые показатели за 1П2020:
• Выручка: 217 млрд руб (+8.9% г/г)
• Онлайн-продажи: 1.9 млрд руб (+324% г/г)
• Чистая прибыль: 8.9 млрд руб (против убытка 4.83 млрд г/г)
• FCF: 1.5 млрд руб ( против убытка 4.7 млрд г/г)
• Gross margin: 23.3% (+0,8 п.п. г/г)
• EBITDA margin: 10.2% (+ 2.1 п.п. г/г)
• Net Debt/EBITDA: 1.9 (-30% г/г)

Дивиденды: Согласно текущей стратегии Лента реинвестирует прибыль в развитие и не выплачивает дивиденды. В этом году ритейлер должен представить обновленную стратегию компании. С высокой вероятностью Лента выплатит дивиденды по итогам 2020 года.

Конкурентные преимущества:
• Высокая лояльность аудитории. Компания имеет более 15.8 млн активных держателей карт лояльности. 97% всех продаж в магазинах Ленты осуществляются с использованием таких карт, что позволяет отслеживать потребительские привычки и поведение покупателей.
• Лента имеет интегрированную цепочку поставок и IT-платформу.
• Гибкое введение бизнеса в 88 городах России. Лента занимается развитием формата гипермаркетов с низкими ценами, корректируя маркетинговую политику и ассортимент товаров в соответствии с местными требованиями.
• Лента имеет лидирующую рентабельность в отрасли благодаря низким операционным расходам.
• Объединение с Утконосом (принадлежит Севергрупп) станет сильным драйвером роста доли выручки в онлайн-сегменте и позволит прокачать омниканальную модель работы. По итогам 1П 2020 года Утконос занял второе место среди продуктовых онлайн-ритейлеров с оборотом в 8.05 млрд руб (+66.2% г/г) , после X5 Retail Group с оборотом 8.2 млрд.

#разбор #LNTA
@AK47pfl

🇷🇺 Спасение утопающих — дело рук самих утопающих. Истории вокруг Беларуси и отравления Навального сплелись воедино и вылились в один большой скандал, который привёл к распродаже на российском рынке.

Но текущее падение рынка отличается от санкционных падений 2018-2019 годов. И главный фактор отличия - российские частные инвесторы, которые своими деньгами и руками сейчас защищают рынок от ещё большего падения.

В России уже 6.2 млн частных инвесторов, почти 5% населения страны, и это реальная сила на рынке. И пока иностранные фонды в страхе распродают российские активы, частные российские инвесторы выкупают их по хорошей цене, формируя инвестиционный портфель на будущее.

Конечно, пока частные инвесторы не в силах полностью переломить распродажи иностранных фондов. Но через несколько месяцев российский рынок может получить полный иммунитет к западным санкциям.

#макро
@AK47pfl

🔬 Сегодня акции Globaltrans последний день торгуются с дивидендном $0.62 на акцию, что составляет 9.3% дивдоходности. Инвесторы, которые успеют приобрести акции сегодня, смогут получить дивиденд по итогам 2020 года полностью. Выплата по итогам второго полугодия будет в апреле следующего года. Таким образом, совокупная дивдоходность может составить более 15% за 8 месяцев.

#анализ #GLTR
@AK47pfl

🇷🇺 Оракул рубля. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 30 сентября 2020 года.

Сейчас $1 = 75.27 руб.

• Растут политические риски из-за заявлений немецких чиновников об отравлении Навального. На этой новости вчера рубль обвалился на 1.7% до 75.6 за доллар. На этой новости начались также распродажи на российском рынке. Вероятность наложения санкций на Россию Западом остается крайне высокой.
• Сегодня Лукашенко заявил, что у него есть доказательство фальсификации данных об отравлении Навального. Запись разговора Берлина и Варшавы будет передана ФСБ. Отношения между Россией и Белоруссией могут стать еще одной причиной будущего ухудшения отношений с Западом и ослабления рубля.
• Прогнозы участников: источники РДВ 75, Raiffeisen 74, коммьюнити РДВ 73.6, JPMorgan 68, Sberbank 66 рубль за доллар.

#рубль
@AK47pfl

🧠 Как частному инвестору зарабатывать на индексе MSCI Russia. Лень и консервативность Западных фондов помогает российскому частному инвестору выбирать привлекательные акции для инвестиций.

👉 Вот как это происходит

📚 Больше образовательных материалов от РДВ здесь.

#образование
@AK47pfl

#morning
☀ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 04.09.2020

RTSI -0.94%, S&P500 index -3.51%, S&P500 futures -0.42%, CSI -0.93%, UST 10y 0.643, нефть Brent $43.73/bl, золото $1944.90/унцию, 1$ = 75.1681 рублей, 1$ = 6.8410 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

#morning
☀️ 04.09.2020 УТРЕННИЙ БРИФИНГ

🇺🇸 #макро Секретарь казначейства США Стивен Мнучин и спикер палаты представителей США Нэнси Пелоси договорились не останавливать работу правительства в октябре. Это возможно позволит сторонам договориться о конечном варианте пакета поддержки экономики, о котором ранее велись споры между республиканцами и демократами. Принятие нового пакета стимулов может сыграть одну из ключевых ролей на приближающихся выборах в США 3 ноября.

🛢 #политика Правительство обсуждает проект строительства в 15 российских морских портах бункеровочных баз СПГ для заправки судов. Развитие инфраструктуры позволит увеличить привлекательность крупного водного СПГ-транспорта.

🇷🇺 #макро Численность населения РФ в 2020 г. может рекордно сократиться – на 340 000 человек. Это самый большой показатель за последние 14 лет по данным Института демографии НИУ ВШЭ. Сокращение населения ударит по всей экономике, особенно по внутреннему спросу.

За чем следить сегодня:
• Северсталь (CHMF): последний день с дивидендом 15.44 руб за 6мес2020.
• ВСМПО-Ависма (VSMO): ГОСА о дивидендах.
• США: уровень безработицы в августе (15:30 мск). Прогноз: 9.9%
• США: изменение числа занятых в несельхоз. секторе в августе (15:30 мск). Прогноз: 1.550 млн.
• Россия: ИПЦ в августе (19:00 мск). Прогноз: 3.4% г/г.

@AK47pfl

🔬 Сегодня произошел дивидендный гэп в акциях Globaltrans. Дивиденд составил $0.6027 на акцию за первое полугодие 2020 и дал инвесторам 9.3% доходности. Дивиденд за второе полугодие, который менеджмент планирует выплатить в апреле 2021, может дать не менее 5.6% дивдоходности.

Сейчас инвесторы ожидают листинга России, что будет поддерживать акции. Выход на российский рынок произойдет во второй половине 2020 и может дать прирост 40% капитализации Globaltrans. Помимо этого, компания продолжит поддерживать котировки с помощью обратного выкупа акций, который может составить до 5% от общего числа акций.

#анализ #GLTR
@AK47pfl