Да, и судя по новостям, выкупать валюту с рынка ЦБ будет значительно скромнее. Так что при стабильной нефти более $60 зелёный может как раз уйти ниже 60, но уже рублей) и рублёвые ВДО все равно останутся более интересным вариантом, чем даже успешно погашенные валютные структурки. Не говоря уже об "обычных" валютных ВДО

#мнение
Отрицательные реальные ставки добрались и до развивающихся стран

В 8 государствах, совокупный ВВП которых составляет $5,6 трлн, ставки теперь ниже уровня инфляции.

Инвесторы ждут подсказок относительно того, как долго центробанки смогут продолжать стимулировать экономику и как долго будет продолжаться ралли активов EM

Реальные ставки трех стран:
Аргентина 🇦🇷
Турция 🇹🇷
Индии 🇮🇳
- опустились в отрицательную зону за последние 3 месяца

Реальные ставки 5 государств, уже находившиеся в отрицательно зоне, опустились еще ниже:
Венгрия 🇭🇺
Чили🇨🇱
Польша 🇵🇱
Румыния 🇷🇴
Чехия 🇨🇿

“Центробанки развивающихся стран приближаются к концу текущего цикла смягчения”

“Будет еще несколько понижений, например, в Бразилии 🇧🇷 и России 🇷🇺 , но не так много и не таких масштабных, как в 2018 году”

Инфляция, вероятно, достигнет нижнего предела, в то время как ФРС и ЕЦБ будут держать паузу, что ограничит возможности для смягчения ДКП в странах EM

Глобальные факторы остаются в целом позитивными для корпоративных облигаций EM:
✅ мягкая монетарная политика развитых стран
✅ торговая сделка США и КНР

Давно известно: когда за дело берётся Дмитрий Александров - жди рисёч! Причем не важно какой именно Дмирий Александров - из Ивогли или из Универа.  Но в данном случае - из Универа. Коллеги порассуждали, а нам теперь всё это репости. Но что делать.  Такова наша миссия - пропаганда рынка ВДО

Любопытный факт приводят коллеги: "дедолларизация" так напугала банки, что они утроили валютную позицию. С учётом того, что "зелёный" большого энтузиазма и так не вызывает, а кроме того, Трампу нужен слабый доллар по внутренним причинам, скорее всего эти вложения особого дохода не принесут. А если еще ЦБ снизит закупки валюты, то вообще могут пролезть убытки.  Так что в ближайшее время вполне вероятна волна спекуляций под девизом "таким баксы, скоро рубль упадёт". Надо же кому-то разадать сделанные запасы)

Присоединяемся к коллегам - ВДО-ПИФ это знаковое событие. Запросили Солид на тему подробностей, сейчас думаем над форматом подачи. Надеюсь в скором времени инвесторам будет доступна более развернутся информация по данному вопросу)

В продолжение и развитие темы про валютные курсы.
На дружественном канале сделали хороший расчет по избранным валютным бондам и поставили курс на конец года 66 рублей. Все верно, при умеренном обесценении рубля доходность может быть 10-11%. Но это при обесценении.
Если же доллар так и будет стоять как привязанный, то получится всего-навсего 7% (без учета налога на купон), а если сползет к 58 рублям (он напомню был 55 руб. в начале 2018 года, а потом на санкциях вырос), то никакой прибыли в рублях никто не получит вообще.
Я уж не говорю о том, что будет если сбудется прогноз старика Хохрина про 30 рублей, хотя он по-моему тогда просто издевался над всеми нами.
Я это всё к чему?
Мы с Ихъ Сиятельством подумали и решили подойти к аналитическим обзорам по новому. Обычно ведь как - выходит аналитик такой весь с белом и говорит - я считаю что макро условия будут вот такими и тогда цены на акции -облигации будут вот такими. Но поскольку про макро условия как обычно никто не слушает, а запоминается последняя фраза, то и выводы понимаются превратно.
И потом аналитик во всем виноват, если не угадал.
Мы решили поступить иначе: определить те пороги, которые делают инвестиции в те или иные бумаги бессмысленными.
В рассматриваемом нами случае: если курс рубля на конец года будет 58, зачем брать валютные бонды? Аналогично, если курс вдруг будет 70, то зачем брать рублевые?
Будет по факту курс доллара 58 или 70 или какой то ещё - один Аллах это может знать, но данное обстоятельство при принятии решения ввиду иметь безусловно необходимо.
Также и с оценкой эмитентов рублевых бондов: прежде всего важно понимание тех порогов, после которых меняется качество эмитента  - например при ухудшении того или иного показателя эмитент, сегодня вполне платежеспособный, не сможет вернуть основную сумму долга, а при достижении вот таких то - и обслуживать проценты будет сложно. Есть ориентиры, далее инвестор сам смотрит отчетность и оценивает положение вещей, не заглядывая в рот аналитику и не требуя от него ежеквартальных откровений.
Нам кажется такой подход здоровым и оправданным. И именно на его основе мы хотим формировать собственную аналитику, которую, надеюсь, начнем выпускать с февраля.
Интересно в этой связи мнение сообщества. Ниже 👇 прикручена голосовалка, просьба поучаствовать всех.

Уважаемые коллеги!
Мы, пусть и с некоторым запозданием, начинаем второй сезон проекта Статистика ВДО.
О проекте и результатах первого сезона можно почитать здесь.
Настоящим приглашаем всех членов сообщества Angry Bonds принять участие во втором сезоне.
Вам необходимо:
1)  заполнить опросник в прилагаемом файле (название файла просьба изменить прибавив в конце свой ник или логин)
2) выслать его нам на почту: angrybonds18@gmail.com не позднее 0-00 московского времени 1 февраля  2020 года.
Если что не понятно, пишите  @patsak9876

Два очень интересных графика (особенно интересных для тех, кто еще верит в теорию "эффективного рынка").

Один график - от Deutsche Bank - это фьючерсы на процентные ставки по доллару - пунктиром показаны значения, которые предсказывал рынок, через свои котировки. Видно, что рынок - ничего не угадал. Выиграли те, кто ставил на неправоту большинства участников торгов.

Второй график - от Федрезерва - это прогнозы экономистов, опрошенных Федрезервом (то есть уважаемых, системных, влиятельных профессионалов) на ту же тему - доходность десятилетних гособлигаций США (опосредованно тоже прогноз на долларовую ставку). Цветные линии - прогнозы. Черная - реальность. Опять понятно, что в целом экономисты оказались крайне далеки от реальности.

В этих графиках - намек на то что будущее - невозможно прогнозировать, но можно занять такую позицию чтобы выиграть максимум денег в том случае, если будущее опять обманет ожидания и экономистов и рыночных игроков.

О дефолтах 2019. Коллеги подготовили хорошую справку по теме. Но все же добавлю свои 5 копеек, а именно - кто был организатором дефолтных эмиссий.
Итак,
- "Волга капитал" - АКБ Держава.
- "Диджитал Инвест" и" Эквилибриум" -  Открытие  
-  "Регион Инвест", - ФЦ Инфрина
- "Металлэнергомонтаж" и "ТТБ Инвест продакшн"- РОНИН
- "Соломенский лесозавод" - Паллада Капитал (ранее Фора-капитал)
- "УАХМ-Финанс" - БК Регион
- "ФК Меркурий" - Прогресс капитал
- "СПЕКТР" - Алор-Инвест.

Ни одного представителя нашей песочницы ни со стороны эмитентов, ни со стороны организаторов мы в данном списке не видим.
Более того, "родовитым" ВДО из числа дефолтников можно признать разве что лизинг ФК "Меркурий".  Остальные эмитенты - это либо изначально схематозники, либо "попаданцы" с весьма умеренным купоном.  
Из этого лично у меня напрашиваются следующие выводы:
1. "Родовитые" эмитенты ВДО как составляли 10% из числа дефолтников, так и составляют. В 2019 году попадание просто идеальное.
2. Организаторы наши честь по-прежнему блюдут, что отрадно. И хочется им пожелать продолжать в том же духе и в 2020 году и вообще всегда)

Интересный материал по облигациям Аргентины - по ссылкам внутри можно найти весь сюжет. Самое что ни на есть настоящее ВДО. Любопытно как минимум почитать)

#нефть
месяца не прошло, как Турция плотно занялась Ливией и вот результат. Цены, правда, пока не особо растут, но собственно говоря, достаточно того, чтобы они просто не падали.

#нефть
Крайне интересный поворот. Shell уже имел негативный опыт по Сахалину-2, где его доля в итоге досталась Газпрому. И я думаю не пошли бы они на повторение эксперимента ни за что, если бы не нынешняя аховая ситуация с ресурсной базой.
И если бы это была не Газпромнефть, которая хотя и в периметре Газпрома, но достаточно самостоятельная при этом.
Ну и как конспирологический вариант - это своеобразная компенсация, предложение, которое должно примирить стороны. В любом случае,  сюжет крайне любопытный. Будем следить)

#гонки_на_портфелях
Итак, дорогие друзья, репортаж с трассы - сэр Гарри со старта решительно обходит конкурентов. Кто бросит ему вызов?!
Подробный анализ портфелей (с заездом на пит-стоп) будет 1 февраля.
Полная информация о проекте - тут

Итак,  Дэни прошёл первую оферту. Деньги на счету, теперь можно немного проанализировать ситуацию. В скором времени напишем лонгрид с философскими обобщениями, пока же сугубо про деньги.
После прохождения оферты у всякого интеллигентного человека есть следующие возможности:
1. Продать остаток в стакан. Благо цены подрастают и если вы покупали перед офертой по 75, сейчас можно сдать по 84-87. Получится доходность больше 100% годовых, но чистый заработок процентов 10.
2. Можно наоброт докупить и пойти на вторую оферту. Даже по 87% для новой закупки это весьма неплохо:  хотя доходность в годовых будет вполовину меньшей чем в первом случае,  но в деньгах получите минимум вполовину больше.
3. Можно вообще посидеть до третьей оферты через год, которая уже на весь объем а не обрезная. Даже не покупая новые, а имея те самые изначальные облигации по 75% вы получите по году от 45 до 60 годовых (в зависимости от того реинвест был или нет, какой у вас тип ИИС и вообще на ИИС вы покупали или на обычный счет итд) и это будут именно 45-50-60% к депо.
Что до меня, то я реинвестировал сегодня полученные деньги только частично, но надеюсь чистыми за год все же намолотить 50% на вложенное. Тем самым вернуть понятию ВДО изначальный смысл) Это что касается самого главного. А прочие подробности обсудим в лонгриде, который вскорости воспоследует

#вестисполейАрмагеддонщины
"Бесконечное QE" и "зеленое безумие" - отличные термины, и суть передана великолепно. Единственное, с чем бы я немного поспорил - это бесконечный рост рынка. Рано или поздно "ведро" собирающее избыточную ликвидность прохудится и рынок будет расти ниже инфляции. Но когда именно это случиться - сегодня не знает никто. Пару-тройку лет в запасе у нас точно есть.

Если вы думали, что Дэником  больше не будет объявлять оферты, то я скажу, что вы таки плохо знаете Дэником)
Нынче на повестке дня третья оферта-аукцион.
Справедливости ради, первым такое придумал Софтлайн, но накал страстей, я вам доложу, совсем не тот.
Нынче котировки  резко пошли вниз, видимо принесшие на оферту сливают бумаги. в стакане доходности уже опять 40+ и это, как по мне, хороший повод докупить)
В общем, время для анонсированного накануне философского лонгрида явно не пришло. Впереди еще куча событий. Ждем теперь второй оферты 22 февраля и аукциона 20 марта.

#нефть
Сургутнефтегаз тем временем первый раз серьезно скорректировался за последние полгода. Вполне возможно, что это стало следствием того, что кто-то крупный "перепрятал сало", но может быть и не в нём дело. Я во всяком случае, будучи вынесенным по стоп-лоссу, вернулся пониже и разделил пакет между обычкой и префом. Посидим ещё, посмотрим что из этого всего выйдет.

Я очень извиняюсь, но опять про Дэником.
Из рутинного - объявлена четвертая оферта. Тоже аукцион, назначен на 21-е апреля.  Я уже, честно говоря,  устал постить демотиваторы и  потому просто спросил организатора: доколе.
Ответ был по древнеримски лаконичен))