#нефть
Ну вот и пошли новости по сокращению добычи в 2019 году. Саудовцы снижают, правда не на миллион, как просил недавно Иран, а на 500 тыс. барр. в день. Оман вдобавок заявил что было бы неплохо в рамках соглашения ОПЕК+ в целом сократить добычу на 1 млн.  Интересно что скажут наши на это, но думаю, тоже согласятся) так что как минимум снова "здравствуй $80".

#вестисполейАрмагеддонщины
Блумберг сегодня рассказывая о бондах Индонезии употребил словосочетание "начало конца обвала". Безотносительно к бондам Индонезии (дай им бог здоровья) фраза отлично характеризует общую ситуацию на рынках. Все ждут ужасный конец, но получают вместо этого  ужас без конца. В самом деле, если согласиться с тем, что развитым рынкам некуда расти, а упасть не даёт QE, которого вроде как уже нет, но недолго и вернуть если что, то по сути единственное средство обуть мелких игроков - это провоцировать страхи и понуждать к выходу в защитные активы, лучше всего с убытком (который как известно всегда одновременно чья-то прибыль). В итоге имеем медиа феномены: судьбоносные выборы в США которые ничего особо не меняют, истерика с бондами Италии которая без медиа-подпитки сходит на нет, санкции которые уже вроде и не санкции итд. В общем заработок в основном на шортокрыле. Долго ли так продлится - мне неведомо, но пока предпосылок к переменам особых нет. Именно поэтому я не верю в "обвал всего", рубль по 86 (или 140) и нефть по 200. По крайней мере на переходный период переформатирования мировой финансовой системы. Года два три все так и будет. Замах на рубль удар на копейку

#нефть
Коллеги пишут о "новой нефтяной лихорадке" в Африке. Это происходит скорее не потому, что у геологов внезапно открылись глаза, а потому что европейским нефтегазовым компаниям больше некуда сунуться ввиду фрагментации рынка. Притом, что запасы в Африке действительно могут быть весьма приличные. Но все же лихорадит европейцев пока скорее от безысходности. Северное море закончилось, на сравнительно безопасном африканском шельфе тоже приятных сюрпризов почти не осталось. Новые запасы на Ближнем востоке и в Америке закрыты по внеэкономическим причинам (чужая вотчина) Приходится вспоминать навыки колонизации черного континента.

Курьезы.
"О1 груп финанс" установила ставку 7-го купона бондов 001Р-02 в размере 11%. Так же как и по седьмому купону по выпуску 001Р-01. При этом, ни пятый, ни шестой купоны О1 не выплатила . Однако видимо команды остановиться никто не давал. Как пела Пугачева в своё время "пусть неоглядна ночь и одинок мой дом, ещё идут старинные часы" 😁👍

#нефть
Надо честно признать - насчет цены оказался не прав. Поехали вниз, а не вверх. Но по хорошему $65 с точки зрения долгосрочного равновесия - нижняя граница комфортного ценового коридора. Где-то тут и должны будем тормознуться.

#ВИЭ
Коллеги очень правильно ставят вопрос: ВИЭ гадят не меньше, а иной раз даже и больше традиционных источников, просто потому что никто утилизацией ещё не заморачивался. Я в свое время примерно также был поражен в отношении утилизации ТБО.  Оказалось что если мусоросжигающие заводы строить как положено с системами дымоочистки, то они выбросы дают как газовые ТЭС. И три дня открытого пожара на свалке выбрасывает в атмосферу столько же диоксинов и фуранов как и 86 мусоросжигающих заводов в Германии за год (!). С солнечными панелями и батарейками ровно та же история. Вредное воздействие будь здоров, а утилизация по всем правилам фэн-шуя увеличит стоимость производимой  энергии ещё примерно процентов на 10-15. А там и так с экономической эффективностью не особо хорошо дела обстоят.

#транспорт
а вот и новости про региональную авиакомпанию Сбера И ВТБ. Что тут особенно для меня интересно.
Во-первых, что будут сливать и поглощать. Видимо, всякий шлак с огромными долгами. Красиво "упаковыввать" уже выданные банками кредиты, по большей части невозвратные. Иного мотива я не вижу у такого рещения, С нуля строить компанию , перекупив ключевой персонал было бы дешевле.
Во-вторых, ГЧП. То есть все участники постараются так или иначе закрыться о бюжет. Но это не будут простые субсидии, это будет макисмально сложная и непрозрачная комбинация. С участием SSJ, MC-21 и всех прочих ветеранов тусовки
То есть действо вполне авиационное. Интриг тут будет огромное количество, Взять хотя бы судьбу Ю-тейра.
Если говорить о региональный перевозках, то самым простым и эффективным решением было бы адресное субсидирование действующих компаний. Но где же в этом случае ГЧП, аджил и машин лёнинг?))) Правильный ответ в рифму и неприличный. Поэтому "нормальные герои всегда идут в обход"))

Итак, дорогие друзья. Ровно год назад мне:
ударила в голову моча (зачеркнуто),
захотелось повыделываться (снова зачёркнуто)
нет, не так ... мне пришла в голову мысль о том, что стране не хватает телеграм-канала о мусорных (зачеркнуто с негодованием) высокодоходных бондах.
Так появился канал @angrybonds, а я стал админом.
И хотя сегодня 2/3 постов в канале относятся к чему угодно, только не к бондам, но зато у нас есть чат. Наша радость, она же наша гордость. Где я регулярно тру посты, которые к бондам не относятся, и вообще осуществляю геноцид. Но несмотря на все издержки случилось главное – возникла площадка, где могут нормально поговорить (а не, прости господи, коммуницировать) эмитенты, инвесторы, организаторы и вообще все, кому в прямом и переносном смысле дороги вложения в высокодоходные облигации. Так получилось в значительной мере случайно, но это даже и хорошо. Так держать, дорогие товарищи облигационеры и к ним примкнувшие!
А что до самого канала, то, разумеется, будем жить. 4300 подписчиков – это, с одной стороны, не так много по меркам телеги, но я вообще не предполагал, что данной темой будет интересоваться больше пятисот человек. Конечно, каналу очень сильно помогали коллеги и всем хочется сказать спасибо: и «авиаторам», и «энергетикам» и особенно ребятам из «фин. тусовки».

Завтра мы решительно настроены бухать, причем одновременно в разных городах. Подробности в чате.
Но пока при памяти, хочется сделать праздничный топ чата Angrybonds. Правда он в этот раз вышел маленький такой: не топ, а топчик. Многие видимо прощелкали мой призыв и не прислали описание.

Итак, в алфавитном порядке.

@bcsexcess
BeCauseShit Happens Excess. Канал о подводных камнях инвестиционных нот, структурных продуктов и прочих производных финансовых инструментов. CAVEAT EMTOR – c лат. пусть покупатель будет бдителен!

@finfeed. Разумный инвестор не смотрит на колебания цен внутри дня. Разумный инвестор смотрит в корень. К примеру, в чем корень наступающего кризиса? Каким он будет, и что от него защитит (и почему это не золото)? Все тут — @finfeed

@russianjunkbonds 🚦Канал "Высокодоходные облигации" рассказывает инвесторам всё о рынке High Yield Bonds в России. Оперативно и только по делу: новости, анализ, прогнозы.
Ура всем нам!

Илон Маск давно не напоминал о себе. Но, слава богу, это было временно. Вот и новость: SpaceX хочет перехватить то ли $500 млн. то ли $750 млн. Казус в том, что для привлечения инвесторов был использован инновационный ход - много говорить про прекрасную EBITD-у и не упоминать о чистых убытках. В принципе многим нашим эмитентам можно взять это на вооружение)

#вестисполейАрмагеддонщины
О текущем моменте:
1) Многие коллеги справедливо отмечают, что рынок за неделю фактически сходил "туда-сюда" и накуканил и лонгистов, и шортистов. Это и есть "новая нормальность" о которой говорилось ранее. Процесс полностью управляемый (то есть кукловодский) и иного нам увы не дано.
2) Такое же надувательство процветает и в отношении экономического роста, только методы там чуть другие. Собственно стагфляция, которой боялся Гринспен еще в 2007 году сегодня налицо. Но её плохо видно во-первых потому что QE, а во вторых потому что почти все стат. службы рисуют из последних сил экономический рост. В основном усердствуют китайцы и американцы, но и  Росстат не отстает (материал старый, но все же актуальности не утративший).
3) В этой связи анекдотичная новость о том, что ЦБ потерял веру в Росстат и мониторит состояние экономики России по телевизору уже не выглядит такой экставагантной. ЦБ действительно ищет варианты. Хотя телевизор - это еще хуже))

Как любая великая река постепенно собирается из маленьких ручейков, так и портфель  высокодоходных инструментов формируется не сразу. Но зато в финале предстаёт во всём своём великолепии. Шутка ли сказать:  там оказались и ОХ, и СУ-155, и Ю-тейр, и О1. Сказка а не портфель! Причем в 2015 году он бы считался вполне фешенебельным и большинство эмитентов даже попали бы в ломбардный список ЦБ.
Я, конечно, вовсе не Гомер, но скажу так:
остерегайтесь, дети мои, списков ломбардных Эльвиры👆😬

#нефть
вставлю все-таки свои 5 копеек про топливный кризис. Тезисно:
1. Кризис, хотя и возник в результате действий нефтяных компаниий, но спровоцирован в первую очередь глупой государственной политикой. Глупость её в следующем: налоговый маневр который реализует финансовый блок изначально недальновидный. О его последствиях правительство предупреждали неоднократно и практически все: от самих нефтяников до экспертов и даже здравомыслящей части депутатов. Но правительство на все возражение клало болт и теперь вот в поту и истерике регулирует рынок в ручном режиме.
2. У Игорь Иваныча Сечина положение ещё интереснее. В бытность свою куратором ТЭК в АП и правительстве он, собственно, в значительной степени и создавал ту систему взаимоотношений государства и Роснефти, с которой теперь борется уже на посту главы компании. Место красит человека, оно же его и перекрашивает если что. Именно поэтому в своих выступлениях от всё валит на независимые АЗС: в данной ситуации это единственные кого можно обвинить, не вызвав ответных резонных возражений: мол, "ты когда-то сам все это и придумал, чего же теперь недоволен?"
3. Вместе с тем истина в словах Сечина есть: систему взаимоотношений государству и ТЭК надо менять. Делать более понятной и простой. Чтобы не было ситуаций, когда с одной стороны помоги тут с хоккейным ЦСКА или с кэшем на выборы, который берется с тех же АЗС-ок, с другой - плати постоянно растущие налоги и дивиденды, и при этом не повышай розничные цены. В принципе ровно та же модель имеет место и в Газпроме. Регулятивный хаос уже дошёл до того, что бумерангом ударил по авторам.
4. Кстати сказать, упорядочение взаимоотношений государства и ТЭКа развязало бы руки в вопросе о гигантских и, по правде говоря, ничем не обоснованных бонусах менеджмента госкомпаний.  Равно как и о бесчисленных «кунаках» и «смотрящих», которым аппарат управления что Роснефти, что Газпрома переполнен. 70-80% из них бы вычистили сами Сечин с Миллером на следующий день, после того как взаимоотношения с государством были бы приведены к более или менее здравой модели.  Но … для этого боюсь, нужна другая экономическая политика и другое правительство.

Утро после встречи чата в реале. На самом деле всё хорошо. Всем коллегам огромное спасибо!)

Хайпану про GE. Вчера и сегодня в пивбаре (что реальном что виртуальном) состоялась весьма содержательная дисскуссия на эту тему. Вне зависимости от того, чем закончится история с GE, уже сейчас она по своей внутрненей сути повторяет коллизию с ВР в 2010 году после аварии в Мексиканском заливе. "Падающего толкни". Про ВР после аварии и ожидания многомиллиардных штрафов сразу же поползли слухи о банкротстве и/или недружестевнном поглощении. В отношении GE происходит то же самое, правда теперь Блумберг пугает началом глобального кризиса ны рнке корпоративного долга. Но подспудно проводится идея о том, что GE не жилец. Хотя для меня это не вполне очевидно - да компания неудачно наинвестировала, купив, кстати сказать, бестолковую и убыточную ветроэнергетику у Alstom. Это кончено ужас, но пока что не "ужас-ужас". Тем не менее GE кошмарят. В отличии от ВР, которую в свое время была вполне готова сожрать любая из бывших "семи сестёр", GE от такой угрозы избавлена. Ни Siemens, ни Philips, ни Alstom этого сделать просто не дадут по политическим мотивам, а амеркианские поглотители все равно, если что, пойдут за помощью к государству. Так что в самом худшем случае повториться история с автопрозводителями в 2009 году, когда американский бюджет просто отсыпал бабла на закрытие дыр. Но у GE пока еще и дыры то особой нет, вернее сказать, для того, чтобы идти побираться они должны как минимум показать такими же катастрофичными хотя бы два следующих квартала. Да и рейтинг хоть и понизили, но он все равно пока что на три ступени выше мусорного. Одним словом, перед нами стандартная паническая распродажа, которую при желании можно подбирать. Риск конечно есть, но и премия возросла: YTM 5,61% по выпуску с погашением менее чем через два года, или даже 9,17% по более короткому выпуску.
Хотя, с другой стороны у нас еврооблигации можно найти существенно поинтересней)
——————-
PS: Сэр Гарри высказал подкупающее своей смелостью и оригинальностью предложение: в случае усугубления проблем в GE, предложить ему слияние с "Силовыми машинами". Как  в свое время "Роснефть" фактически спасла ВР сделав предложение о слиянии (которое правда в итоге сорвалось, но и американцы от ВР отстали), так и Силовые машины могут выступить "белым рыцарем", который правда денег никому не даст (откуда у рыцаря деньги, тем более  у нашего) но зато крыша будет что надо. А объединенную компанию назвать как-нибудь оригинально. "Генмаш" например😀
Надо сказать, что вчера в пивбаре данная иннициатива была горячо поддержана. Мы даже составили петицию в адрес GE и "Силовых машин", но она в суматохе куда-то потерялась.

Коллеги пишут, что Газпром удачно разместился под 2,95% в евро. Что характерно, доходность получилась ниже чем по федеральным еврооблигациям. В целом, это в числе прочего свидетельствует о том, что никакие санкции и пакости достроить "Северный поток -2" не помешают.

Слегка оффтоп, но только слегка. ПИК в очередной раз нарушил закон, но по большому счету проблема даже не в этом. ПИК просто не умеет/не хочет строить качественно. Это приводит к тому, что покупка квартиры в доме, который с высокой вероятностью через 25 лет надо будет сносить не имеет экономического смысла. Проще арендовать. А если у вас ещё и ипотека, то тем более. Серьезно снизить цену девелопер объективно сегодня не может, остановить стройки тоже. Платежеспособный спрос к тому же весьма вялый. Соответственно, плохое жилье будет продолжать возводится в огромных масштабах, увеличивая и без того серьёзные коммерческие риски. В общем, этот поезд ещё не в огне но хвост уже дымиться. И каждый следующий скандал хоть с переселением,  хоть с качеством домов, хоть вообще с реновацией даже без прямого участия ПИКа грозит стать триггером обвала.  Поэтому при всем внешнем нынешнем  благополучии ПИКа я бы в его облигации входить не рекомендовал. Даже с погашением в 2020-2021 году

Между тем, всеми забытый биткоин завалился за две недели с $6500 до почти $4500. А помните как смеялись криптоинвесторы над Баффетом? Мол старый дед фишку не рубит и т.д. 😉

#транспорт
"вот и встретились два одиночества": ГТЛК недоволен задержкой поставок SSJ и даже подал в суд. Но это только начало. Когда SSJ все же поставят, все включая и саму ГТЛК будут недовольны тем что самолеты эти уже есть. Ибо их негде ремонтировать, никто не хочет их страховать (или все же хочет?), что они плохо летают и т.д. В общем больше всего заработают на этом адвокаты))

#вестисполейАрмагеддонщины
Старина Донни хочет снизить ставку. Когда он хотел сизить цены на нефть, над ним все смеялись. Но как видим необходимый ресурс у него (или у тех кто за ним стоит) для этого был. Интересно как оно будет со ставкой? По ходу надо прислушаться повнимательнее)