Как вижу очередные новости о повышении цен, не могу не вспомнить бессмертное:  

- Раньше ведь оно как было?
- Как?
- А теперь шо?
- Шо?
- Вот и я говорю!…

@bitkogan

https://www.rbc.ru/business/18/12/2018/5c1845fb9a79477623e1d210?utm_source=application

Как вы помните, вчера вечером я покупал акции  Баррика: и как защитный инструмент, и как потенциально сильный актив на случай, если золото продолжит свой рост.
Сегодня-завтра важное заседание ФРС, которое может оказать значительное влияние и на фондовые рынки, и на рынки драг металлов.

Повангую.
Предупреждаю - это мои ГАДАНИЯ, не рекомендации и не прогнозы. Так, легкий гемблинг😉
Мне видится, что ФРС не будет так жестко выступать за подьем ставок, как в прошлый раз. Скорее всего, риторика будет куда как более осторожной.
Это приведет к небольшому снижению курса доллара относительно большинства мировых валют и росту цены на золото.
Жду золото на уровнях 1255-1260; Баррик, возможно, на 15.

Впрочем, это лишь догадки.
Как будет в реальности - поглядим.

@bitkogan

https://1prime.ru/Financial_market/20181218/829551647.html

В последнее время очень активизировалась тема инвестиционных консультантов.
Что будем иметь с гуся по данному вопросу?
Понимаю, что одна неверная рекомендация, и, как в старой шутке: «Одно неосторожное движение - и вы уже отец».

Отчетности будет - мама не горюй!
115-ФЗ, как шестикрылый Серафим, инвестконсультантам будет являться даже во снах.
Выявлять подозрительные деньги и транзакции инвестконсультанты скоро будут как собаки - на нюх.
А не выявят - мы им не завидуем, как говорится.

Времени же на непосредственно консультативную деятельность, после заполнения всех отчетов и бумаг для ЦБ, Финмониторинга и НАУФОР, будет по остаточному принципу.

В голове только это вертится:
Рабинович на приёме в поликлинике:
— Доктор! Поищите у меня другую болезнь. Эта слишком дорогая!

Цуресов - много, а где гешефт - пока не ясно.
Будем искать.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/aktsii/cb-i-naufor-budut-nakazyvat-investicionnykh-sovetnikov-za-nekompetentnye-rekomendacii-1027815035

По поводу Tencent Music только ленивый меня не спрашивал.
Стоит участвовать? Будете участвовать?
Снова и снова говорил: компания замечательная, все вроде бы здорово и
IPO обещает быть весьма успешным.
Но:
1. Спрос огромный и, скорее всего, аллокация будет незначительной.
2. Рынок слабый и планировать на нем что-либо очень сложно.
Исходя из всего этого, принял решение ОТКАЗАТЬСЯ от участия. О чем публично и сообщил, не далее как 11 декабря.

IPO прошло.
В итоге, компания привлекла порядка 1,1 миллиарда долларов. Цена размещения была 13 долларов за ADR - по нижней границе.  

В чем я был НЕПРАВ?
Аллокация была вполне приличная. И, участвуя, можно было неплохо получить.

В чем ПРАВ?
Сегодня, спустя несколько дней после IPO, можно сказать с уверенностью - заработать на IPO в условиях малостабильного рынка можно, конечно. Но становится опасно.
Зачем рисковать?  
Бумага на вторичном рынке торгуется по 12 долларов. Как говорится - бери нехочу.

Я не завидую всем том, у кого обременение по IPO - Lock up период.
Тут нужно или сидеть и молиться, или искать на рынке возможность шорт операции. Но стоит это сразу после IPO не дешево.

@bitkogan

Друзья!
В своих статьях многократно рассказывал о своем опыте двадцатипятилетней давности.
Я тогда работал в израильском банке в должности старшего советника по инвестициям и очень хорошо помню, как проходили IPO на рынке. Как горячие пирожки. Аллокации были 5-10%. Желающие взять бумагу записывались в очередь и для того, чтобы получить на 100, заказывали на 1000.
Игра была «верняк». После IPO акции взлетали на 20-50%. Праздник жизни...
Народ продавал дома, квартиры, чтобы только поучаствовать в нем....
Праздник этот длился весьма недолго, и закончился печально.
Как сейчас помню: очередное IPO.
Все заказали на миллионы, чтоб получить на десятки тысяч. А получили ... на миллионы. Рынок к тому времени захворал, как сейчас.
На следующий день после IPO бумага показала -20%,
Как говорится, все свободны.
От денег.

Мораль проста: если рынкам нездоровится, то лучше отказаться от участия в IPO.
Временно, до тех пор, пока рынок не будет нас радовать зарядом оптимизма и позитива. И уж тем более, в таких условиях не стоит идти на IPO & Lock up.

Необходимо очень четко помнить: интересы при IPO у всех разные.  
У эмитента - привлечь как можно больше и дороже средств.
У брокера - максимально заработать и переложить все риски на клиентов.
А вот у клиентов - заработать или как минимум, не потерять. И об этом нужно всегда помнить. Всегда.

Я не говорю о том, что сегодня надо забыть о рынке IPO. Посмотрите на тот же Эластик, или Анаплан.
Но я бы крайне рекомендовал сейчас, на тяжелом рынке, немного притормозить своих коней. Жадность не должна сегодня затмевать разум.  
Халява закончилась. Рынки - не институт благородных девиц, и на этих рынках иногда льется кровь инвесторов.
Увы, это один из законов жанра.  

А позицию по VXX я закрыл. С прибылью, хоть картинка по рынкам и не очень. Лучше синичка в руках😉
При необходимости снова зайду в позицию.

@bitkogan

General Electric. Как много в этом звуке, для сердца русского слилось....
Одна из наиболее интересных и тревожных тем американского рынка акций.
Множество вопросов в личку: брать, держать?
Кризис, или уже крах?
Что происходит с компанией?
За год котировки упали почти в 2.5 раза, доходности облигаций взлетели до преддефолтных уровней. Попробую сжато и тезисно ответить на главные вопросы.

В чем главная проблема GE?
На мой взгляд, на компанию влияет совокупность негативных факторов, в которых, отчасти, виновата она сама.

Во-первых, это полный провал в сегменте энергетического машиностроения в целом, и в бизнесе газовых турбин - в частности. Это подразделение является важнейшим в компании: доля в выручке составляет около 30%, в чистой прибыли – около 20%.
В 2014-2015 гг., если помните, за $10 млрд было куплено энергоподразделение компании Alstom. На то время казалось, что данная сделка упрочит позиции GE в производстве оборудования для энергетики. На деле же оказалось, что в последующие годы спрос на турбины сильно упал на фоне роста популярности ветровой и солнечной энергии. Стратеги GE допустили серьезнейший просчет.
Цифры говорят сами за себя: в 3 квартале 2018 г. выручка этого сегмента упала почти на 50%. В целом убыток составил $23 млрд, почти треть капитализации.

Во-вторых, уже действующие турбины GE дают сбои. В частности, недавно вышли новости, что остановлены новые турбины на нескольких электростанциях США, Японии, Тайваня и Франции. Не будем вдаваться в технические подробности, но то, что в данном бизнесе GE присутствует некая системная ошибка, видно невооруженным глазом.

В-третьих, в последние годы компания развивала очень высокую активность на рынке слияний и поглощений. По некоторым оценкам, за последние 20 лет речь идет о сотнях миллиардов долларов.
Такая стратегия требовала привлечения большого объема заемного капитала, что в результате привело к стремительному росту долга. Сейчас отношение чистого долга к EBITDA составляет 4.2, и это не критично, но не вполне приятно.
Как известно, в развитой экономике комфортный уровень - до 3.

@bitkogan

В СМИ за последнее время стало модно сравнивать ситуацию в GE с историей Lehman Brothers 10 летней давности. Мол, крах GE запустит новый мировой кризис, который будет сильнее и дольше кризиса 2008 г.
Надо признать, такая версия имеет право на существование. С другой стороны, неужели Штаты, которые все эти годы бережно и тщательно взращивали свою экономику, позволят «упасть» одному из своих символов? Верится с трудом. Помнится, наш Мечел года два ходил по краю бездны, однако г-н Зюзин компанию отстоял.
С GE, конечно, все намного сложнее, но тем не менее.

Что касается акций и рекомендаций, могу сказать одно: GE – очень спекулятивная история.
Если вы инвестор, то от таких идей надо держаться подальше.
Если спекулянт, то держать в портфеле небольшой объем в расчете на изменение ситуации. Она тяжелая, но, как мне кажется, небезнадежная. Вместе с тем, в любом случае, есть ощущение, что еще будут плохие новости, и, даже для открытия спекулятивной позиции время еще не пришло. Отмечу, что консенсус по целевой цене в Блумберге стоит на уровне $11.3, а это значит, что американские аналитики верят в компанию.

Что касается меня: один раз зашёл, все понял и быстро вышел из темы, порекомендовав всем сделать так же.
Зайду в нее снова только тогда, когда по бумаге:
1. Начнет меняться тренд.
2. Будет понятно, как работает антикризисная программа.  

Сейчас в экономике США все не так уж и плохо, а GE чувствует себя отвратительно. Что будет с GE, если экономический тренд изменится?
Торопиться не будем.
Даже сегодня, после всех падений, компания не самая дешевая: 60 миллиардов долларов она все равно стоит.
Поживем - увидим.

@bitkogan

Вчера рекомендовал к покупке, заходил по 13,45. Приятно, что был прав😇

Не могу не сказать два слова о бюджете в 20 (!!) миллиардов рублей на блокировку Телеграмм.

У меня нервный смех и тихое бешенство одновременно!
Никогда не позволял себе материться в канале, но тут случай особый.
Это даже не мерзость, это, на мой взгляд, верх цинизма, помноженный на глупость и глобальную ненависть к стране и ее обитателям.

Какими же скотами нужно быть, чтобы потратить такие огромные деньги на блокировку источника правды и реально объективной информации? Это при том, что миллионы пенсионеров каждый день решают для себя задачу: купить лекарства или оплатить коммуналку, или купить себе кусок хлеба?!

Господин Жаров!
Если бы у вас была хоть капля совести и порядочности, вы были бы обязаны после всего этого подать в отставку!
Впрочем, о чем это я!? Понятия совесть, честь, порядочность...

Вспомню слова Эйнштейна:
«Самая большая глупость — это делать тоже самое и надеяться на другой результат.»

Впрочем, в нашей великой и необъятной стране очень тяжело быть глупцом. Слишком высока конкуренция в этом виде спорта.

@bitkogan

Читатели канала, с помощью личных сообщений, очень часто обращаются с непростыми вопросами. Спасибо вам за множество интересных тем для размышлений.
Один из таких вопросов: есть ли возможность быстро заработать на какой-либо быстрой опасной спекуляции? Посыл такой: если все-таки Всевышний подарит нам ралли Санта-Клауса, на чем можно заработать круче всего? В частности, спрашивали про такой инструмент, как URTY.

Это американский маржинальный тройной ETF, следующий за индексом Russell2000 (индекс компаний малой капитализации). Тройной – это значит, что он повторяет динамику Russell2000 в троекратном размере. Если прикинуть математику, то получается следующим образом: индекс Russell2000 двигается примерно в 1.7-1.8 раза быстрее, чем индекс S&P, то есть, он более волатилен. Представим, что S&P вырос на 2%, тогда Russell2000 увеличился на 3.5%, а URTY взлетел на 10.5%. Соблазнительно, если, конечно, не сознание того, что в обратную сторону он играет примерно также. Цифры я дал примерные, чтоб был понятен смысл.

На мой взгляд, данный инструмент входит в число наиболее спекулятивных. Это означает, что играть на нем – опасно и рискованно. Запрещать никто не будет, но, если вы решили иметь дело с подобным инструментарием, надо отдавать себе отчет в том, что потери могут быть очень велики.

Почему так высоки риски?
Во-первых, маржинальность. URTY использует тройное плечо, что означает опережение индекса в три раза как в случае роста, так и при падении. Простыми словами это можно выразить так: летает вверх и вниз, как фанера над Парижем. Поймать движение очень непросто.
Во-вторых, «базисным активом» URTY является индекс Russell2000, ориентированный на компании малой капитализации (акции 2000 таких компаний). Это также подразумевает высокие риски, ведь эти акции очень волатильны.
И, наконец, последнее. Я понимаю, что есть желание заработать в надежде на отскок Америки во время Рождественском ралли, которого, кстати, вполне может и не быть. Но рынки сейчас очень неспокойны, и использование маржинального ETF с тройным плечом – крайне рискованная игра.
Более того, что касается технического анализа, то URTY пробил все границы долгосрочных текущих трендов.  Поддержка на уровне $56.2 пройдена и, в случае продолжения падения, следующая остановка – на $30.3. Мне сложно давать рекомендацию в данном случае, но, наверное, резанул бы позицию, хотя б частично, и попытался отыграться на других инструментах.

Не раз говорил, что мое основное кредо при игре на рынке – осторожность. Поэтому я крайне щепетильно отношусь к таким инструментам, как URTY. Максимум по маржинальности, который я применял – это покупка TVIX (двойной ETF на индекс волатильности VIX), да и то очень аккуратно, как говорится, не дыша.
Как говорил В.И. Ленин: лучше маленькая рыбка, чем большой таракан!

@bitkogan

Вкратце прокомментирую американский рынок. Открылись сегодня в плюсе, S&P на 18:30 (Мск) прибавляет около 1%. Рынок ожидает итогов заседания ФРС и объявления по изменению ключевой ставки. Точнее, даже не столько информации по текущему изменению, сколько комментариев по поводу дальнейших действий. Ожидания рынка по повышению ставки в декабре текущего года уже давным-давно отыграны и сводятся к тому, что сегодня ФРС повысит ее до 2.25-2.50%. Важнее прогнозы, которыми регулятор поделится с рынком.

Несмотря на хорошие макроэкономические показатели США (прежде всего, рынок труда и инфляция, близкая к 2%), есть мнение, что ФРС может сдержанно прокомментировать свою дальнейшую политику. То есть выразить мнение о том, что столь агрессивного повышения ставки в 2019 г. может и не быть. Все это лишь слова, но для американского рынка они имеют определяющее значение. В таком случае не исключаю, что мы все-таки увидим Рождественское ралли, о котором так много говорят в последнее время. Кроме того, рынок, по моему мнению, получит некоторую поддержку на более долгосрочный период.

Кроме того, смотрим на золото: сегодня цена приближается к $1260, о чем я, кстати, говорил некоторое время назад. Это происходит на фоне ослабления доллара к евро, что, в свою очередь, обусловлено ожиданиями смягчения монетарной политики ФРС.  Barrick Gold сегодня немного снижается (-0.5%), но это, скорее, происходит по традиции: бумага часто двигается против рынка, имея небольшую отрицательную beta. Предположу, что этим можно воспользоваться для покупки.

Внимательно следим за рынком. Ждем решения ФРС. При этом держим в уме, что рынок может развернуться в любой момент: уж слишком высока сегодня волатильность, и нервы у игроков на пределе. Поэтому держим ушки на макушке, и в случае разворота готовность переложиться в защитные инструменты должна быть на высшем уровне.

@bitkogan

Все произошло так, как и ожидалось: ставку подняли.  
Но главное - пообещали в следующем году поднять не 3, а только 2 раза. Именно это я и говорил сегодня на конференции Стартрека.

Вывод. Золото в моменте - высокие колебания. В дальнейшем не думаю, что упадет. Скорее, вверх.
Рынки немного отыграли вниз после утреннего ралли в США.
Думаю, снова быстро продолжат расти. Ожидаю более оптимистичного закрытия.
В целом ощущение, что ястребиная позиция ФЕДА стала немного более голубиной.
И нашим, и вашим.
В целом - ок.

@bitkogan

Согласен с мнением Кирилла: рынки повели себя крайне странно.  
По идее, будущее снижение активности ФРС это сигнал инвесторам: ребята, можете пока резвиться.
Трактовка этого может быть только одна: рынки настолько испуганы, что любая новость сегодня является поводом для продаж. Вот это серьезно.  
Похоже, это можно воспринимать как сигнал к переходу к МЕДВЕЖЬЕМУ РЫНКУ.

@bitkogan

https://t.me/russianmacro/4066

Сегодня все обсуждают вероятное снятие санкций с Русала. Безусловно, тот факт, что Минфин США заявил о намерении устранить некоторые ограничения с компании Дерипаски, несколько поднимает настроение.
Рынки отреагировали недвусмысленно: на бирже в Гонконге котировки по итогам последней сессии выросли на 12%, а в момент рост доходил до 25%. Новость позитивная, что и говорить. Но, обжегшись на молоке, дуешь на виски, и поневоле начинаешь искать какие-то подводные камни.

Во-первых, заявление о намерении – еще не свершившийся факт. Случиться может всякое.
Во-вторых, для снятия ограничений есть условие: Дерипаска должен уйти из En+. Точнее, потерять в ней контроль, сократив свою долю в компании с 70% до 44.9%.
В-третьих, владельцем акций Дерипаски станет ВТБ. Это, на мой взгляд, довольно странно, так как банк и сам находится под санкциями. Как-то все не очень гладко выглядит.
В-четвертых, посмотрите на курс рубля к доллару США. По логике, сегодняшняя новость должна была способствовать укрепление рубля, даже несмотря на снижающуюся нефть. Однако, этого не происходит.

Кроме того, возможно, ситуацией с Русалом нас пытаются отвлечь от чего-то более важного? Ведь вся история санкций – это как вальс: шаг вперед, два назад, и в сторону, и поворот! Санкционный вальсок такой, знаете ли… А если серьезно, то могут ослабить в одном месте, для того, чтобы ударить туда, куда не ждешь. При этом задача проста: создать атмосферу полной неуверенности и неопредленности, где правила игры устанавливаются самими игроками прямо по ходу пьесы. Впрочем, возможно, я сгущаю краски, и вероятное снятие санкций с Русала – это луч света в темном царстве и первая ласточка во всем этом санкционном безумии?

Что касается возможной покупки акций Русала на этом позитиве, я бы пока не торопился. Вполне возможно, что произойдет существенный откат назад, и вот тогда можно рассмотреть вход в эту историю.
Следим за развитием событий.

@bitkogan