📅Расписание FINANCE SUMMER CAMP в сервисе по подписке на июнь:

➡️8 июня, вторник 12:30
Как инвестировать с небольшим депозитом

➡️10 июня, четверг 13:00
Криптовалюты – что это, риски, почему мы не инвестируем в крипту.

➡️15 июня, вторник 13:00
Программы и приложения для анализа

➡️18 июня, пятница 13:00
Пострадавшие от кризиса отрасли. Когда инвестировать?

➡️21 июня, понедельник 13:00
Открытие счета в иностранном брокере. Комиссии, отличия, вывод средств.

➡️24 июня, четверг 13:00
Товарные рынки. Особенности commodities и как их использовать в торговле.

➡️28 июня, понедельник 13:00
Как ценные бумаги реагируют на корпоративные события эмитентов.

Подробнее о летнем лагере и специальных условиях подключения на лето – здесь.

Подключайтесь, чтобы не пропустить все самое интересное.

@bitkogan

Биотех. Вот, что бывает, когда твой новый препарат одобрили.

@bitkogan

Что такое IPO?

Продолжаем отвечать на вопросы от начинающих инвесторов.

IPO (Initial Public Offering) – размещение акций той или иной компании на фондовой бирже. Иными словами, это механизм, который позволяет любому желающему приобрести акции определенной компании. С этого момента частная и закрытая компания трансформируется в публичную компанию. В случае успешного выхода на IPO компания привлекает десятки и сотни миллионов. Дальше эти средства идут на погашение долгов, расширение бизнеса, или финансирование исследований.

Об IPO сегодня говорят абсолютно все. Для любой компании это большая возможность выгодно себя продать, привлечь дополнительные инвестиции и не зависеть от одного/нескольких крупных бизнесменов. Для первых инвесторов это способ получить обещанную прибыль. Для деловых сми – отличная тема, чтобы осветить ведущие мировые компании и лучшие стартапы. Для обычных инвесторов – возможность остановиться на компании с привлекательными перспективами.

Фактически благодаря этому инструменту (IPO), компания получает возможность разместить акции на фондовой бирже. С этого момента они становятся доступны для широкой аудитории.

Как работает IPO? Выход на биржу – это сложный и затратный процесс. Частной компании нужно приготовиться не только к росту общественного внимания, но и подготовить массу документов, раскрыть финансовую информацию. Это необходимо для того, чтобы выполнить требования комиссии по ценным бумагам и биржам. Как только этот этап преодолён, компания и консультанты могут устанавливать начальную цену для IPO и выходить на публичную биржу.

Как купить акции компании на IPO и можно ли на этом заработать?Стоит сразу отметить, что стать первым владельцам акции компании при IPO не так просто. Для этого придётся работать с одной из брокерских фирм, которые обрабатывают поступающие заказы. В некоторых случаях могут присутствовать строгие условия для покупателя (количество сделок, минимальная стоимость счета).
Даже соответствие пунктам ещё не означает, что вы сможете приобрести акции по первоначальной цене. Поэтому стоит быть готовым к тому, что цена может быть выше. Спустя некоторое время возможность для покупки появляется у рядовых инвесторов.

Следует отдавать себе отчёт, что вложение в подобные компании сопряжено с рисками.

Существует множество примеров, когда компания не оправдывала финансовых ожиданий. Например, Lyft (американский конкурент Uber), чьи акции после выхода на IPO упали с 78 до 21 доллара. Другие компании, наоборот, со временем растут на 50% и 100%. Покупка подобных акций выглядит как долгоиграющая инвестиция.

Для того, чтобы понять тренд/перспективы компании, вышедшей на IPO, следует подождать несколько недель или месяцев. К этому времени шумиха и безумие вокруг компании спадут, и можно будет всерьёз подумать о приобретении.

@bitkogan

Огромный опыт, связи, аналитический талант и инсайд – вот что делает автора канала «Политджойстик» Марата Баширова одним из наиболее влиятельных ресурсов в российском сегменте Телеграмм. Его посты уже через час попадают в мониторинги для высших государственных служащих, а пресс – службы компаний и государственных учреждений читают его в он-лайн режиме, чтобы не пропустить важную информацию или заложенный смысл.

«Политджойстик» простым языком разъясняет сложные вещи, дает точные оценки о взаимоотношениях элиты России и фокусирует внимание читателей на наиболее важных экономических событиях, выделяя их из огромного информационного потока.

Подписывайтесь: @politjoystic

Когда ФРС анонсирует завершение программы количественного смягчения (QE) – один из главных вопросов, волнующих сегодня инвесторов.

Доброе утро, друзья!

Слова словами, но рынки живут своей жизнью. И эта жизнь (точнее, сигналы рынков) отчетливо показывает результат коллективного мышления инвесторов. «Деньги говорят», и говорят крайне выразительно.  

Хотел бы обратить ваше внимание на рынок обратного РЕПО в США. Ситуация с обратным РЕПО указывает на то, что рынок невероятно перенасыщен ликвидностью.  

В последние пару недель мы наблюдали чуть ли не исторический рост объемов на рынке однодневного обратного РЕПО с ФРС. Ежедневное использование механизма обратного РЕПО на этой неделе достигло $486,097 млрд, что является максимальным показателем с 2017 г. В двух словах, эти данные говорят нам о том, что финансовая система США сейчас тонет в ликвидности.

Единственный вариант для банков и учреждений в таких условиях — вернуть деньги ФРС. Больше просто и некому. Поток денежных средств, возвращаемых в ФРС, снизил эффективную ставку по федеральным фондам до 0,06% в целевом диапазоне от 0% до 0,25%.

Если так продолжится и дальше, эффективная ставка по федеральным фондам станет отрицательной. Таким образом, мы можем определенно сказать, что печатание денег ФРС достигло своего предела.

Находимся ли мы на пороге отмены политики QE?

Ответ на этот вопрос мы узнаем на следующем заседании ФРС. Я так полагаю, что да.

Одновременно со всем этим огромным избытком ликвидности мы видим и некоторое снижение доходностей по UST. Тишь да благодать. И, вроде бы, инфляция отменяется?

Рынок выглядит спокойным по данному вопросу.
Надолго ли?
Думаю, не очень.

@bitkogan

Как отразится будущий подъем ставки ЦБ на курсе рубля?

Один из наиболее частых вопросов, что получаю за последнее время.

Друзья. Тот факт, что ЦБ в ближайшее время поднимет ставку во имя борьбы с инфляцией – это уже не новость.
Основной вопрос – на сколько?

Полагаю, для начала не менее, чем на 50 b.p. (до 5,5%). Рынок, впрочем, уже сегодня закладывает еще большее повышение ставки. Посмотрим.
Скажем так, 75 b.p. также не удивят.  

ЦБ всем покажет – мы боремся с инфляцией и решительно показываем ей, окаянной, кузькину мать. Хотя совершенно очевидно, что природа инфляции у нас в стране носит не монетарный характер, и подъем ставки не шибко поможет в этой борьбе с инфляцией.

Ну еще ударим мы по спросу. И чего?
Еще «поможем» стране выбраться из... Еще снизим в итоге темпы будущего роста.
Впрочем, не о том сейчас разговор. Но поговорим на эту тему более подробно уже в самое ближайшее время.

Теперь к влиянию на курс рубля.

Небольшое – вполне возможно.
Очень важна риторика, которая будет сопровождать подъем ставки. Скорее всего, ЦБ четко расставит приоритеты и подтвердит, что ради борьбы с инфляцией не пожалеет и «живота своего». Итогом может быть дополнительное укрепление рубля.

Значительное? А вот не думаю.
71,5 увидеть можем? Шанс есть.
71? Теоретически также возможно. Однако полагаю, что на 60-е уровни рублю все же не вернуться.  

Причин несколько.

1. Дополнительное укрепление рубля – это удар по доходной части бюджета. Что не входит ни в планы Минфина, ни наших экспортеров.
2. Сезонный фактор – уже не в пользу рубля.
3. Во всем мире доллар демонстрирует желание скорее вернуть утраченные позиции, чем еще ослабеть. Впрочем, тут все неоднозначно. Однако, по моему мнению, дальнейшее ослабление доллара не выгодно сегодня никому. Ну а если доллар пойдет укрепляться как относительно GBP, EUR, CAD, CNY, так и относительно ZAR, INR или BRL, с чего это вдруг RUB начнет жить своей особой жизнью? Очень сомневаюсь.
4. Увидим ли мы в ближайшее время дикий энтузиазм по поводу керри трейдинга? Сомневаюсь и в этом. Пока инфляция у нас не перестанет расти, не жду значительного прихода энтузиастов-инвесторов на этом поприще. Да и дальнейшие санкционные риски никто не отменял. Более того, полагаю, что риски эти в ближайшее время могут и усилиться. Встреча на высшем уровне пройдет. А вот «жгучая любовь» к России останется.

На данный момент рассматриваю три сценария:

1. Базовый. Рубль укрепится еще на 2-3%. Максимум, на 4%. То есть до 71,25-71,5. А далее – вниз, в сторону 73-74. Причина – дальнейший рост как инфляции, так и антироссийской риторики. Шанс – 50-60%.

2. Осторожно оптимистичный. Инфляция начинает замедляться. В мире продолжается RISK ON. ФРС не делает никаких жестких заявлений. Санкционное давление – умеренное. Тогда чем черт не шутит, можем допрыгать и до 69. С тем, чтобы потом, ближе к осени, все равно вновь полюбоваться 73-74 фигурой. Шанс – 10%.

2. Реалистично-циничный. В мире возрастает волатильность. Санкционное давление на РФ растет как снежный ком. Встреча лидеров ни к чему особенному и прорывному не приводит. Инфляция в РФ растет и доходит до 7%.
Тогда мне понятнее будет цифра 75-77. А к концу года, так и 78-я фигура не удивит. Вероятность – 30%.  

Итог? Незначительное укрепление национальной валюты вполне вероятно. Но в дальнейшем, ближе к осени, вновь ожидаю некоторого ослабления рубля.  
Уровень 69 – цифра красивая. Романтичная… Но не более того.

@bitkogan

Поговорим о технологиях будущего – 6G.

Ни для кого не секрет, что будущее стоит за технологиями, в частности за развитием сетей. В то время, как одни разрушают сотовые вышки, боясь заразиться коронавирусом, другие уже вовсю работают над 6G-технологиями.

Еще в мае 2019 г. Samsung поручила заняться этим вопросом подразделению Advanced Communications Research Center. В прошлом июле была опубликована документация, посвящённая внедрению нового стандарта — 6G: The Next Hyper-Connected Experience.

Ожидается, что технология 6G будет поддерживать скорость загрузки данных до 1 Тбит/с с задержкой менее 1 микросекунды.
Сеть будет обеспечивать передачу данных в 50 раз быстрее, чем способна дать 5G, и задержку в 10 раз меньше. Будут, разумеется, поддерживаться технологии виртуальной и дополненной реальности, а также т.н. «интернет всего» (IoE) – расширенная версия «интернета вещей», охватывающая любые сферы жизни людей.

Буквально вчера вышла новость о том, что NOKIA присоединяется к усилиям для проведения совместных исследований и разработки коммуникационных технологий шестого поколения.

Эта инициатива последовала за выделением Японии и США $4,5 млрд на разработку коммуникационных технологий следующего поколения. Расширение сотрудничества с «третьими странами» для обеспечения безопасного соединения помогает в конкуренции с Китаем за установление глобальных стандартов. Теперь, кто контролирует интернет, контролирует и мир.

Так что NOK – продолжение следует.

@bitkogan

Банк Англии предупредил, что широкомасштабный переход на цифровые валюты может поставить под угрозу британские банки.предупредил, что широкомасштабный переход на цифровые валюты может поставить под угрозу британские банки.

Центральные Банки самых разных стран, с одной стороны, признают возросшую значимость криптовалют и цифровых валют, а с другой – продолжают воевать с ними.

По словам представителей ЦБ Англии, удачная цифровая валюта (государственная или частная) приведет к тому, что домашние хозяйства стремительно вынут деньги из коммерческих банков и переведут их в новую валюту.

Сегодня руководство Банка Англии рассматривает возможность создания цифровой валюты центрального банка, с помощью которой физические лица могли бы получить доступ к фунту стерлингов в форме резервов центрального банка. Нововведение может быть использовано физическими лицами напрямую как цифровая форма банкнот, выпущенных Банком Англии, вместо денег коммерческих банков, которые домашние хозяйства обычно хранят на текущих счетах. Эти средства владельцы задействуют при банковских переводах или использовании своих дебетовых карт.

Представители ЦБ также попытались смоделировать ситуацию, в которой домохозяйства и предприятия переводят значительную часть незастрахованных депозитов в новую цифровую валюту. Этот шаг мог бы затронуть сразу 1/5 банковских депозитов. Такое развитие событий, скорее всего, приведет к увеличению ставок по новым банковским кредитам, в то время как некоторым заемщикам будет дешевле искать возможности кредитования в небанковском финансовом секторе.

Понятно, что руководство Банка Англии пока не готово пойти на столь масштабные преобразования.

@bitkogan

Джефф Безос продолжает воплощать в реальность свои детские мечты.

Совсем недавно компания миллиардера выкупила студию MGM, которая долгие десятилетия снимает бондианы, а теперь сам Безос собрался в космическое путешествие.

Вместе со своим родным братом Безос отправится покорять космос на многоразовой ракете-носителе New Shepard, которая принадлежит его космической туристической компании Blue Origin. Старт намечен уже на 20 июля.

В анонсе мероприятия на странице в инстаграме, Безос заявил, что пригласил брата отправиться в путешествие первым же рейсом, потому что они самые близкие друзья

Полет запланирован спустя 15 дней после того, как Безос уйдет с поста генерального директора Amazon. 5 июля миллиардер передаст текущее управление бизнесом нынешнему главе Amazon Web Services Энди Ясси. Вместе с двумя братьями в космос отправится еще один счастливчик. Им станет победитель аукциона, который проводит Blue Origin. Торги за место превышают $2,8 млн, а вырученные средства пойдут на благотворительность.

Если говорить с точки зрения бизнес-интересов, то полет станет важным сигналом в космической гонке между американскими корпорациями. Безос не скрывает, что увлечен космической тематикой и планирует ежегодно тратить $1 млрд на развитие Blue Origin.

Компания появилась еще в 2000 г., но только в 2015 г. представила ракету New Shepard. Космическая компания Безоса уже долгое время конкурирует с детищем Илона Маска SpaceX. Пока в этой битве побеждает Маск. SpaceX уже выполнила более 100 полетов на своих ракетах, а Blue Origin может похвастаться только 15 запусками Также в апреле правительство США заключило со SpaceX контракт на $2,9 млрд на проект по посадке на Луну, несмотря на яростные протесты компании Безоса.

Космос становится главной площадкой, где схлестнулись наиболее знаменитые и богатые миллиардеры мира.

@bitkogan

SEC берет быка за рога.

В то время, как страны G-7 обсуждали принятие минимальной налоговой ставки для корпораций, главный регулирующий орган США времени не терял.

По слухам, комиссия по ценным бумагам дала указание разработать предложения о том, как ужесточить законы, которые регулируют торговые правила, используемые компаниями и фондами при продаже ценных бумаг.

На сегодняшний день компании используют правило 10b5-1, которое позволяет основным держателям продавать заранее определенное количество акций в заданное время. Вроде, ничего необычного, однако демократы настаивают на том, что действующие правила позволяют инсайдерам обыграть систему и заработать на обычных инвесторах.

Главная проблема заключается в том, что инсайдеры не обязаны раскрывать информацию о самих сделках, в частности, точную дату продажи акций. Зачастую это правило используется руководителями фармацевтических компаний. Менеджмент может вперед на три месяца понимать вероятную траекторию разработки, например, вакцин в своих компаниях, и зарабатывать на информации такого плана.

Другой темой, за которой пристально следит SEC, являются операции вокруг акций AMC, Bed Bath and Beyond и тд. С одной стороны, комиссия рассматривает несколько подходов к сдерживанию всплесков коротких продаж, которые могут вызвать резкое падение цен на акции и последующие манипуляции, часто уже в другую сторону. С другой стороны, комиссия за ценными бумагами в принципе следит за возможными манипуляциями на рынке.

Пока не понятно, какие действия будут предприняты в отношении реддит инвесторов, однако очевидно, что регулирование, в первую очередь, затронет площадки, предоставляющие брокерские услуги.

Как бы то ни было, чтобы доказать манипулирование рынком, необходимо представить подтверждения того, что трейдеры планировали искусственно повысить цену акций и предприняли действия для ее завышения.

Полагаю, что рано или поздно, но факт манипуляций все равно доказан будет. И правильные методы борьбы со всем этим новым «чудом» найдут.
Только боюсь, что нам всем они, эти новые правила не понравятся. Увы.

@bitkogan

Будут ли доходности казначейских облигаций США расти?

На данный момент годовые UST дают 0,05%, 5-летние – 0,78%, 10-летние – 1,56%. С учетом того, что инфляция в США в апреле достигла 4,2%, реальная доходность выглядит уж очень скромной. Ожидать ли ее взлета?

Спрэд между казначейскими облигациями с защитой от инфляции и без защиты показывает, какую инфляцию ожидают инвесторы. Исходя из этого показателя, инфляционные ожидания на 5 лет вперед составляют 2,5%. Даже если допустить, что весь рынок настроен крайне оптимистично и ожидает, что к концу 2021 года инфляция в США полностью стабилизируется, заложенные для этого сценария инфляционные ожидания на 5 лет вперед должны быть ближе к 3%.

Почему такой оптимизм? Причин тут немало. Во-первых, рынок действительно рассчитывает на то, что инфляция в США является временным явлением, поэтому закладывает такие скромные инфляционные ожидания в доходности UST. Во-вторых, сейчас многие инвесторы начинают относиться к активам развивающихся рынков и прочим рисковым активам с осторожностью. Часть денег перетекает, в том числе, и в UST, создавая спрос и снижая их доходности.

Но есть еще и пара искажающих факторов.
1. QE от ФРС. ФРС ежемесячно обязуется скупать американские облигации на $80 млрд в месяц. Это поддерживает стоимость  казначейских облигаций на высоком уровне и, соответсвенно, снижает их доходность.
2. Банки вынуждены хранить UST на балансе из-за нормативов. В соответствии с требованиями Базеля III, коммерческие банки должны часть денег держать в высококачественных ликвидных активах. И самый высокий уровень качества включает резервы у ФРС, казначейские облигации и обратное репо. Доходность по резервам сейчас 0,1%, ставка по обратному РЕПО вовсе на нуле. Так что вообще неудивительно, что банки покупают казначейские облигации США, доходность которых значительно выше. Это, само собой, завышает стоимость UST и снижает их доходность.

Единственный случай, из-за которого ставки по UST могут очень серьезно вырасти – если ФРС поднимет ставки по резервам и по сделкам РЕПО, чтобы изъять избыточную ликвидность у банков. Тогда банки продадут часть казначейских облигаций и «переложат» деньги, например, на резервы в ФРС. В таком случае, спрос на UST упадет, и ставки по ним сильно вырастут.

Однако в ближайшие год-два ФРС вряд ли решится на повышение ставок. С учетом растущего госдолга и планов по расходам, ситуация, когда коммерческие банки продают UST, не является желательной. Если американская инфляция будет расти, ФРС сначала попробует решить эту проблему снижением темпов QE и будет повышать ставку в последнюю очередь.

В базовом сценарии доходности казначейских облигаций США могут еще подрасти, если инфляция в США будет продолжать увеличиваться. Но речь вряд ли пойдет об экстремальном росте пока UST будут привлекательны для коммерческих банков.

Тем не менее, условия быстро меняются. Вчера мы узнали, что в России инфляция достигла 6% и никто этого не ждал. Так что за инфляцией в США надо следить. В четверг мы узнаем инфляцию в США за май. Там станет понятнее, стоит ли нам ожидать экстремальных сценариев с ранним сокращением стимулов от ФРС и ростом ставок по UST.

@bitkogan

ПАО «Аэрофлот» – одно из потенциально интересных размещений рублевых облигаций на текущей неделе.

Заявленный ориентир доходности – 9,05% годовых на 5 лет, что является весьма привлекательным уровнем.

Аэрофлот – квази-суверенный эмитент. Пускай его финансовая ситуация в текущий момент не идеальна, но он всегда и всецело может рассчитывать на поддержку правительства.

Справедливая доходность для такого эмитента, по нашему мнению, значительно ниже.

При этом мы полагаем, что в ходе бук-билдинга ставка купона, а вместе с ней и доходность, будут гораздо ниже, что сделает участие в размещении не столь интересным. Но будем следить – вдруг эмитент все-таки даст премию?

Сбор заявок на участие в размещении ожидается 10 июня.

@bitkogan

Нарушаем традицию: новость об Alibaba без негатива 😀

Компания инвестирует $1 млрд в облачную экосистему в АТР.

Alibaba Cloud рассчитывает помочь вырасти сотне тысяч технологических стартапов в Азиатско-Тихоокеанском регионе в ближайшие три года.

Компания запустит дата-центры на Филиппинах и в Индонезии, а также построит международный центр инноваций в Малайзии. Одновременно с созданием облачной инфраструктуры, Alibaba Cloud сфокусируется на развитии специалистов в сфере цифровых технологий.

Alibaba Cloud – лидирующий игрок рынка облачных услуг в Китае и во всем АТР. У себя на родине компания занимает 40% облачного рынка. Ее основные конкуренты, крупнейшие китайские техи Huawei, Tencent и Baidu, захватили другие 40% рынка. За свой кусок облачного пирога также борются JD и десятки тысяч маленьких частных компаний. Амбиции конкурентов, как и самой Alibaba, выходят за пределы китайского рынка: так, Tencent готовит запуск своих дата-центров в Токио, Бангкоке и Франкфурте.

В 2020 финансовом году выручка облачного сервиса Alibaba выросла на 62% и составила 8% общей выручки компании. В I квартале 2021 г. темп роста выручки Alibaba Cloud замедлился до 37% в связи с потерей крупного клиента, предположительно, ByteDance. Освоение новых рынков, вероятно, поможет Alibaba удержать лидирующие позиции на быстрорастущем рынке облачных сервисов в регионе.

Почему же акции Alibaba не растут?
Из-за рекордного штрафа за монопольные замашки Alibaba закрыла I квартал 2021 г. с убытком – впервые за всю свою историю в качестве публичной компании.

Формально для Alibaba неприятности с регулятором закончились, но не для ее основателя. По сообщениям СМИ, Джек Ма был вынужден уйти из руководства своей бизнес-школы для предпринимателей Hupan University. Возможно, это последняя точка в сериале Alibaba и разбойники… ой, простите, регуляторы: компания громко наказана, ее зарвавшийся (как он посмел критиковать святая святых – регуляторов и банки!) основатель лишен влияния на бизнес-круги Китая, а финтех Ant Group становится пушистым и безобидным в процессе реструктуризации.

Тем не менее, пока гонения на «онлайн-монополистов» не закончены, нельзя быть уверенным, что от кого-то из участников саги отстали. Опасение новых сюрпризов от регуляторов продолжает оказывать давление на стоимость акций крупнейших китайских техов.

@bitkogan