📺 Новое видео уже в YouTube-канале Bitkogan

Поговорили с Тимуром Ксёнзом про инвестиции на краудлендинговых площадках. Тимур — финансист с 25 летним опытом, совладелец инвестиционной FinTech платформы Money Friends и лизинговой компании МСБ Лизинг, эмитента облигаций на Мосбирже с рейтингом RuBB.

В новом выпуске – ответы на следующие вопросы:
1️⃣ Для чего вообще нужно инвестировать?
2️⃣ Что такое краудлендинг и как он работает?
3️⃣ Многие крауд-компании обещают доходность до 30% годовых. Но реально может заработать/получить инвестор?
4️⃣ Какие существуют преимущества для инвестора?
5️⃣ Насколько надежен краудлендинг?

⏩ Регистрация на инвестиционной платформе Money Friends

#реклама

«Казатомпром» (KAP LI), ведущий мировой производитель урана, стал инвестором фонда физического урана ANU Energy OEIC.

Фонд планирует хранение физического урана в качестве долгосрочных инвестиций. Доля «Казатомпрома» составит 48,5%. Также предполагается, что первично инвесторы фонда купят уран на $50 млн «вскладчину»; в дальнейшем объемы могут возрасти до $500 млн за счет привлечения дополнительных инвестиций.

Для «Казатомпрома» это, скорее, позитивная информация.
Во-первых, на рынке появился еще один инструмент для инвестирования в уран, доступный широкому кругу инвесторов. Напомним, что еще совсем недавно таких инструментов практически не было. Однако с усилением «зеленой» повестки дело пошло.
Во-вторых, с расширением круга инструментов, цены на уран будут более подвижными и будут оказывать более заметное влияние на котировки урановых компаний. С одной стороны, это влияние может быть в обе стороны, с другой – сегодня вопросы экологии и чистой энергии в центре внимания. Поэтому и уран снова обретает популярность.

Мы позитивно смотрим на компанию «Казатомпром» и держим ее в одном из портфелей сервиса по подписке. Ее акции торгуются на Лондонской бирже. По сути, это лидер сектора и единственная компания с устойчивым финансовым положением. Канадские и американские аналоги пока в основной массе не генерируют прибыли, поэтому более волатильны.

@bitkogan

Корейский фондовый рынок: не кальмарами едиными

На днях корейские медиакомпании переживали ажиотаж благодаря хайповой «Игре в кальмара». Чем еще может заинтересовать корейский фондовый рынок – рассказываем нижепереживали ажиотаж благодаря хайповой «Игре в кальмара». Чем еще может заинтересовать корейский фондовый рынок – рассказываем ниже.

Южная Корея – небольшая азиатская страна, известная на весь мир высоким уровнем технологического развития. Год за годом Корея занимает топовые позиции в Bloomberg Innovation Index, закрепив за собой статус лидера инноваций. Корейская экономика входит в десятку крупнейших в мире. Экономика страны устойчиво развивается, ожидается, что в 2021-2022 гг. ВВП страны будет расти, как минимум, на 2%. Изначально прогноз роста был на уровне 3-4%, эти цифры были скорректированы с учетом коронавирусных афтершоков. Кстати, номинальный ВВП Кореи на душу населения составляет $31 тыс., что почти в три раза больше российского.

Учитывая вышесказанное, странно, что про фондовый рынок Южной Кореи мало слышно в информационном поле. Срочно исправляем ситуацию 😉

В Корее работает единственная фондовая биржа, на которой торгуются акции около 2500 эмитентов. Общая капитализация этих компаний превышает $2 трлн. P/E корейского индекса KOSPI равен 16x; для сравнения, P/E индекса S&P500 приближается к 27х. Корейский индекс торгуется в 1,7 раз дешевле американского. Интересно посмотреть на структуру фондового рынка. Наиболее крупные по капитализации сегменты: около 30% приходится на индустрию электронных технологий, дальше, с большим отрывом, идут технологии здравоохранения с долей 10%, IT-услуги 9%.  

Самой дорогой корейской компанией является, ожидаемо, Samsung Electronics. Со значительным отрывом от Samsung Electronics в число крупнейших по капитализации корейских компаний входят: производитель полупроводников SK Hynix; LG Chem, химическое подразделение LG; интернет-компании Naver и Kakao; Samsung Biologics, биотехнологическое подразделение Samsung; автопроизводитель Hyundai Motor.

Рассмотрим поближе Samsung Electronics (005930 KS). Ее капитализация составляет порядка $360 млрд, что почти в 7 раз меньше, чем у главного конкурента Apple. По форвардным мультипликаторам Samsung выглядит более чем привлекательно: P/E 12x, EV/EBITDA 4. Важно отметить, что компания не обременена долгами, имеет солидный запас кэша, а еще – платит дивиденды порядка 3,7 % годовых. По мультипликаторам Samsung торгуется дешевле не только по сравнению с Apple, но и со вторым основным конкурентом – китайской Xiaomi. А ведь в отличии от большинства технологических компаний, Samsung Electronics не просто разрабатывает, но и самостоятельно производит микросхемы (занимая свыше 10% глобального рынка!), в части чипов памяти компанией освоен передовой 5-нм техпроцесс. В эпоху дефицита полупроводников – бесценное преимущество.

Корейские компании планируют усиливать позиции на глобальном рынке полупроводников. Для этого они планируют инвестировать в производство чипов $450 млрд в течение 10 лет. Государство будет им помогать, в том числе с помощью налоговых льгот. Вполне вероятно, что в ближайшие годы увидим рост капитализации корейского полупроводникового сектора. Как минимум, у лидера индустрии, Samsung Electronics, для этого есть все предпосылки.

Samsung Electronics и полупроводники – то, что лежит на поверхности при первом взгляде на Корейскую биржу. IT-услуги, электроника, машиностроение, коммуникации – полагаем, что немало недооцененных компаний можно обнаружить в этих перспективных секторах.

Несмотря на относительную тишину в новостном фоне, фондовый рынок Южной Кореи заслуживает более пристального внимания. Подробно  поговорим обо всем этом с очень интересным гостем уже завтра. Не пропустите.

@bitkogan

Друзья, в минувшее воскресенье затронул важную тему качества высшего образования и того, насколько оно соответсвует и современным реалиям, и потребностям работодателей.

Обязательно продолжим разговор в эти выходные. Мне есть что сказать.

@bitkogan

И снова про Netflix.  

Руководству стримингового сервиса Netflix (NFLX) можно выдохнуть. Еще недавно казалось, что конкуренты наступают на пятки, а темпы прироста новых подписчиков – замедляются, после всплеска в начале пандемии. Однако опубликованные вчера вечером результаты за третий квартал показывают, что компании удалось преодолеть проблемы. Netflix получил 4,4 млн новых подписчиков, превзойдя собственную оценку в 3,5 млн. Сейчас у Netflix 222 млн клиентов, около 67 млн из них – в Соединенных Штатах. Выручка компании составила $7,5 млрд, а прибыль – $1,4 млрд, что немного лучше ожиданий.
 
Ещё больше ожиданий у компании от финального, четвертого квартала. Тут на помощь придет сериал «Игра в кальмара», о котором все наслышаны. Уже сейчас компания прогнозирует, что корейский сериал принесет дополнительные $900 млн. Новый контент – спасительный круг для стримингового сервиса. Так, аналитики из Evercore ISI предполагают, что в 4 квартале Netflix приобретет 8 млн или 9 млн новых подписчиков. Разительный прогресс с прошлыми двумя кварталами (Q2 – 2 млн и Q3 – 4.4 млн новых подписчиков, )
 
Не забываем и про первые шаги Netflix в индустрии видеоигр (об этой истории мы уже писали в канале).
В августе в Польше были запущены первые две игры для платформы Android по мотивам сериала. Компания наконец-то запустила свой онлайн-магазин мерча летом этого года. Хорошее вложение, учитывая, какой бурный рост этот сектор показывает у конкурентов. Так, Disney (DIS) в прошлом квартале выручил $654 млн (рост на 290% в сравнении с прошлым годом) только за счет продажи атрибутики, настольных игр и одежды. А 11 октября Netflix объявил о сделке с гигантом розничной торговли Walmart (WMT) на продажу товаров, связанных с сериальными хитами, многие из которых являются эксклюзивными.
 
Netflix (NFLX)
P/E 60,3
P/S 10
EV/EBITDA 43,6
Debt/EBITDA 2,7
Фундаментально компания дорогая, но на ожиданиях от четвертого квартала теоретически может подрасти в следующие пару месяцев.

Главной же фундаментальной проблемой остается продолжающийся рост конкурентов. Так, доля Netflix на рынке стриминговых сервисов упала на 2,5% до 45,8 % в третьем квартале, в то время как доля рынка Disney + и AppleTV + увеличилась, сообщила аналитическая компания. Главному стриминговому сервису необходимо постоянно генерировать эксклюзивный контент, чтобы удержать аудиторию.

Новости про Netflix действительно неплохие. Повторюсь: смущает то, что компания очень дорога по мультипликаторам. Чтобы продолжить свой рост… даже не знаю что еще нужно сделать, чтоб продолжить рост аудитории.

@bitkogan

Андрей Белоусов, в качестве меры поддержки бизнеса, предложил единовременную выплату грантов в размере 1 МРОТ на занятого в пострадавших из-за COVID-19 отраслях.

Также было предложено возобновить программу льготного кредитования малого и среднего бизнеса под 3%. Эта программа действует при условии сохранения 90% занятых до конца срока выплаты кредита. Иначе ставка поднимется до рыночной (судя по всему, двухзначной🤔).
Аналогичные меры поддержки предпринимались и в прошлом году.

С одной стороны - неплохо. Как говорится, с худого должника хоть мешок мякины…
С другой… Если вспомнить, сколько в подобных ситуациях тратили другие страны, даже мимолетная радость за наш малый и средний бизнес куда-то пропадает.
Например, США выделили малому бизнесу $350 млрд на грант до $10 млн на выплату зарплат и аренды. В Великобритании во время первого локдауна для пострадавших отраслей правительственный грант покрывал 80% зарплаты – до 2500 фунтов в месяц. В Германии правительство компенсировало 60-67% зарплат – это также вплоть до нескольких тысяч евро в месяц.

Две недели для сектора услуг, общепита – это очень болезненная пауза. А что такое наш МРОТ? Это около 13 тысяч рублей на человека. Или $180… Сама программа оценивается в 27 млрд руб. Не густо, по сравнению с вышеперечисленными мерами поддержки.

Такие меры, конечно, повысят шансы для наших предприятий удержаться на плаву. Но спасением малого и среднего бизнеса я бы это не назвал. Все-таки, можно потратить больше. Тем более, что возместить 2 недели убытков – не так страшно для нашего бюджета, а для закредитованного, побитого, но не сломленного предыдущими локдаунами бизнеса – это необходимость.

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Золото: покупаем или не покупаем?
Вопросы о  драгметаллах и о том, что с ними будет в дальнейшем, получаю практически каждый день.

Почему золото не растёт, если инфляция продолжает бить рекорды?
Против драгоценного металла выступает сразу несколько факторов:
▪️вероятное ужесточение денежно-кредитной политики со стороны ФРС США,
▪️рост доходности казначейских облигаций,
▪️популяризация bitcoin и вообще криптовалют, как нового инструмента для хеджирования инфляции. За последние пару лет появилось огромное количество молодых миллионеров и даже миллиардеров, которые предпочитают использовать криптовалюту для защиты своих инвестиций. За последний год рыночная капитализация одного лишь битка выросла на 469%, до $1,242 трлн.

Да, крипта оттянула на себя значительные средства. Давайте будем откровенны. Для всей этой достаточно обеспеченной молодежи, заработавшей на последнем технологическом буме, которая сегодня часто управляет «модой на инвестиции», вопрос – где стоит сберегать свои деньги и вообще, что лучше, золото или биток – разрешается очень просто. Выбор однозначен и он в пользу битка.
Почему? Потому что биток для них – это в некотором смысле символ новой экономики. Новой жизни. И, разумеется, экономической свободы.
В этом мне видится одна из основных причин, почему золото еще не 2200-2500.  

Что будет дальше? По моему мнению, золото все равно никуда не денется. Вопрос его забега вверх – это, если хотите, вопрос альтернатив и вопрос  сочетания определенных факторов, которые явно складываются в его пользу. Почему альтернатив? Вопрос очень серьезный и требует отдельного разговора. Мы сегодня об этом обязательно поговорим.

Пока ограничусь тезисом: в мире сегодня катастрофически не хватает альтернатив доллару США.  

Годами мы слышим одно и то же: надо уходить от доллара, инфляция в долларе… Долларов напечатано столько, что этой бумажкой можно годами топить камины… Доллар скоро упадет и это будет конец… И так далее. Меня все эти «старые песни о главном» очень развлекают.

Главные вопросы: куда он упадет?
И куда уходить? Что, сегодня ему есть альтернатива? И вот здесь, уже без всех этих умных речей, выясняется, что с альтернативами крайне туго. Их пока нет, по крайней мере в мире валют.

Есть ли альтернатива доллару не в мире валют? Отвечая на этот вопрос, мы возвращаемся к вечной теме золота, и вообще к теме коммодитиз, и … крипты. Впрочем, разговор об альтернативах продолжим чуть позже.  

А пока… Инфляция продолжает раскручиваться, и уже понятно, что она с нами надолго.
Что делать? Ставки поднимать? Здесь беда. В теории все понятно: надо, и, возможно, уже давно. А вот на практике Пауэл будет, судя по всему, тянуть с этим до последнего. Да и Пауэлл ли? Не исключу, что, из-за последнего скандала, Пауэллу на своем посту осталось недолго. По крайней мере, добрейшей души человек по имени Нэнси Пэлоси сделает все для того, чтобы его…уйти. Влияния у нее достаточно.
А если демократы поставят на его место еще большего «голубя»? Тогда не исключу, что подъём ставок нам будет грозить не в 2022, а позже. Уж очень хорошо все помнят конец 2018го: небольшое поднятие ставок, и какие неприятности.  

И вот тут, на стыке всех этих обстоятельств, похоже, может наступить «золотой» период для золота.  

Как писал ранее, полагаю, что, по причине происходящих сегодня в мире событий, у золота может появиться достаточно сильный аптренд. К тому существует много серьезных предпосылок, включая геополитическую нестабильность, а также риск возникновения новых штаммов коронавируса и спад мировой экономики в новую рецессию. Короче, та самая стагфляция, о которой мы уже говорили. Регуляторам придется вновь задуматься: не продолжить ли добрую старую игру под названием «Не напечатать ли нам еще триллион-другой?».

Кто в этой ситуации будет основным бенефициаром? Вполне возможно, что все та же крипта (привет битку по $100 тыс.) и золото.
И вишенка на торте – инфраструктурные пакеты от демократов и, соответственно, новые вливания средств в экономику. И не копеечные.  

⤵️

Итог. Продолжаю держать акции золотопроизводителей. Каких именно и почему? Сегодня чуть позже.

#доллар #золото #крипта

@bitkogan

Золото.

Серебро.

Платина.

Торги Evergrande (3333 HK) на Гонконгской бирже триумфально возобновились сегодня. Акции компании так же триумфально падают. Сделка на $5 млрд сорвалась. Ранее не состоялась продажа здания штаб-квартиры Evergrande другому китайскому застройщику.

За счёт чего рассчитываться по долгам, если активы не продаются? Одна надежда на китайское руководство. Пока разрешение проблем Evergrande затягивается, эта ситуация может тянуть вниз китайский рынок в целом.

Поскольку весь мир наблюдает за Evergrande, кризис этого застройщика стал проблемой не только Китая. Резонанс может снова затронуть глобальный рынок.

#Китай

@bitkogan

Инвесторы стали гораздо требовательнее к Tesla

Tesla (TSLA) вчера после закрытия представила неплохой квартальный отчет. Впрочем, инвесторы хотят гораздо большего от корпорации Илона Маска, чем «просто хорошо».

Взглянем коротко на финансовые показатели. Выручка производителя электромобилей выросла в сравнении с 3 кварталом 2020 года почти на 57% – до $13.76 млрд. Но не дотянули до прогноза $13.91 млрд, что стало первым фактором разочарования. Операционная прибыль поднялась до рекордного уровня $2.1 млрд. Прибыль на акцию EPS также взлетела до максимума $1.86 против ожиданий $1.67. Год назад этот показатель находился на уровне $0.34.
Число доставленных электромобилей составило 241.390; также руководство подтвердило план по достижению стабильного роста показателя каждый год на 50%. И это во время кризиса полупроводников, когда другие американские автопроизводители закрывают заводы на вынужденные каникулы. Помочь в этом может запуск на полную мощность конвейеров на гигафабриках в Техасе и Берлине, что может произойти в 4 квартале или чуть позднее.

Как отреагировал рынок? Из-за недотянувшего до прогноза значения выручки и падения среднего чека продаж электромобилей (ASP) на 6% в сравнении с прошлым годом на пост-маркете акции Tesla снижались на 1.6%.

Вместо выводов. Tesla стала ярким примером изменения отношения инвесторов к компании. До того момента, пока она генерировала убыток из квартала в квартал – ее акции покупали в расчете на будущие успехи. Главным показателям был рост продаж. Теперь же, когда даже в период пандемии компания стабильно наращивает финансовые показатели – рынок ждет только роста, превосходящего ожидания рынка.

Похоже, Илон Маск сделал корпорацию «заложником» своих амбициозных планов, сделав инвесторов более избалованными. Впрочем, они платят ему взаимностью и готовы продолжать покупать акции по сумасшедшим мультипликаторам, превосходящим в десятки раз средние показатели рынка. Но любое подозрение на замедление перспектив развития приводит к коррекции акций.

Мы продолжаем с интересом следить за успехами г-на Маска в создании инноваций, средств передвижения и выходу человечества в космос. Хоть и желаем ему успехов, но пока не готовы вкладывать капитал в акции Tesla, благо есть и другие не менее достойные альтернативы.

@bitkogan

Абрау Дюрсо (ABRD)

Интересно. Под виноградниками нашли залежи нефти? (Шучу, шучу!)

Или наконец-то Павел Титов нашел дополнительные виноградники на покупку? Или просто отчет будет хороший?

Сам пока не знаю. Но спящая ранее бумага зашевелилась. Обращаю внимание 😉

@bitkogan

Обожаю чиновников из МВФ.

Они строги и конкретны. На пресс-конференции в режиме видеосвязи отличился директор европейского департамента Международного валютного фонда (МВФ) Альфред Каммер, заявив, что инфляционной спирали не будет. Жестко, конкретно. По-мужски. Сказал, как отрезал.
«На данном этапе мы не ожидаем развития инфляционной спирали в Европе. Высокая инфляция, которую мы наблюдаем сейчас, действительно обусловлена главным фактором – ростом цен на энергоносители, и мы ожидаем, что в течение 2022 года он ослабнет», – сказал Каммер.

Вот здорово. Цены опустятся. Инфляция отменится.

С одной стороны, даже логично. В сентябре в еврозоне инфляция без учета энергоносителей составила 1,9%. А с их учетом – 3,4%. Энергия за год подорожала на 17,6%.

Есть только одна маааленькая проблемка. Дело в том, что есть такое понятие – триггер раскрутки. Триггером этим сегодня выступают цены на энергоносители. Дорожает энергия – растут издержки производителей… Далее растут цены производителей в других секторах и потребительские цены. И вишенка на торте: начинают расти зарплаты – издержки бизнеса растут ещё. И далее по цепочке это все снова перекладывается на потребительские цены.

Допустим, и правда в следующем году цены на газ упадут. Оно, разумеется, так и будет, ибо никакая экономика ни 1000, ни 1200 долларов за 1000 кубов не выдержит. Но если к тому моменту цены производителей и потребителей будут уже высокими, низкая цена на энергию уже не «отменит» инфляцию.

Например, цены производителей в августе выросли на 13,4%. И тут дело не только в энергии. Цены производителей без учета энергии выросли на 7,4% – это тоже очень много. Так что наличие риска инфляционной спирали отрицать нельзя.

В ближайшие месяцы инфляция в еврозоне имеет все шансы разогнаться еще. И, соответственно, могут подрасти доходности бондов еврозоны – с долгосрочными облигациями стоит быть осторожнее.

Могу сказать: есть предпосылки для инфляционной спирали не только в еврозоне, но и по всему миру. Если она случится, у этого процесса будут свои бенефициары (ритейл, фармацевтика, возможно, транспортные компании и добывающие отрасли и т.д.). Если не случится – тоже хорошо.

Будет ли эта инфляционная спираль или нет? Это хороший вопрос. Однозначно, как это сделал Альфред Каммер, я не могу ответить. Я все-таки не гадалка и не волшебник. И не чиновник МВФ.😉

#инфляция

@bitkogan

Softline: to buy or not to buy?

ИТ-компания Softline планирует разместить свои акции на Лондонской фондовой бирже с вторичным листингом на Мосбирже, сумма размещения составит около $400 млн.

Какие ключевые направления бизнеса Softline? Прежде всего, это программное обеспечение и облачные сервисы (61% валовой прибыли 2020 г.). Кроме того, компания предлагает аппаратные решения и услуги, которые включают в себя разработку и апгрейд приложений, «донастройку» и «подгонку» софта под нужды конкретного клиента

Какие основные триггеры мы выделяем по Softline?
1️⃣ Партнерство с Microsoft и диверсификация поставок. Компания входит в узкий круг из 10 глобальных партнеров Microsoft и при этом широко диверсифицирована как по поставщикам (6000 вендоров, включая IBM, Symantec, Borland, Apple, Oracle), так и по рынкам присутствия (более 50 стран по всему миру) и клиентам (150 тыс.).
2️⃣ Модель формирования выручки по подписке. Это одна из наиболее успешных моделей для IT-компании, когда определенная часть выручки повторяется в некоторый временной период. У Softline эта доля составляет примерно 56% от top line (за 3 года рост с 38%), что говорит о высокой финансовой прозрачности и устойчивости.
3️⃣ Компания растет быстрее рынка, по некоторым оценкам. Выручка в 2006-2020 гг. в среднем росла на 25% в год, а рынок – примерно на 10%.
4️⃣ Очередная компания в публичном IT-секторе РФ – это позитивно. По сравнению с теми же Штатами, российский технологический сектор, хоть и перспективный, но очень небольшой. Появление очередной яркой истории – положительынй момент как для Softline, так и для всего сектора в целом. Тем более, компания является одним из бенефициаров цифровой трансформации, захватившей развивающиеся рынки

Размещение Softline – интересная и заметная история на российском фондовом рынке. Вполне возможно, что будем подавать заявку на участие в размещении, тем более, что книга открыта до 26 октября включительно.

@bitkogan

Сегодня продолжается вот тот самый momentum на российском рынке акций, о котором мы так много говорим последнее время. Деньги заходят на рынок акций, а все разговоры про риски остаются лишь разговорами.  

Сегодня радуют Абрау Дюрсо: видимо, там пришел крупный покупатель, обороты по бумаге очень большие. Не отстает и Beluga (BELU.ME) BELU.ME)
Как говорится, процесс идет.

Вопроса два: сколько еще и кто следующий?

#рынки

@bitkogan