Хороший вопрос, думаю, через Rosetta запускается.
К слову, когда от поддержки 32-битных приложений отказались (подозреваю, как раз для упрощения последующей разработки Rosetta), большая часть библиотеки Steam-а пропала (из тех крох, что на MacOS поддерживались)