Продолжаем бомбить.

Сегодня суббота, а значит рубрика #рекомендашка
Есть книга, которую я всегда рекомендую для начинающих на фондовом рынке.
И не очень начинающих.
Эсме Фаербер - Все об инвестировании.

Да, она изначально про  Американский рынок, но важно другое.
Это огромное количество теории об устройстве рынка.
О том какие есть типы облигаций, и почему купонные лучше дисконтных.
О том, что есть разные типы акций, а не только префы и обычки.

Вот реально, теория рынка от и до. Щедро сдобренная расчетами.

Не могу сказать, что очень простой язык, поломать голову придется. Но это полезно.

Минус у книги только один.
Ее нельзя купить.
Ни в физическом варианте(уже не в, ни даже в электронном.

Но один из подписчиков поделился этим сокровищем, делюсь и я.
https://yadi.sk/i/x3I-Ebl63aYkdR

Соскучился, дружок?

Нет, я не умер, не пропал и мне не надоело писать в канал.
У меня был небольшой отпуск, перед скоростным осенним сезоном(планируем с командой много обновлений). Гонял в Стамбул с женой(и бабушкой, вывезли ее первый раз за границу). Но я вернулся в строй.

Так что уже в выходные я продолжу тебя радовать.
Поговорим о том, на чем зарабатывают хедж фонды, добьем тему с маркет - мейкерами, обсудим рынок.
И много чего еще.

До встречи)

Сорян, сорян, что задержался.

Но сегодня интересная тема.
Облигации Пионер Лизинг , которыми засрали добрую половину информационного пространства за последнее время.

Что имеем?
Годовая ставка 12,25%
Купон выплачивается ежемесячно(!)
Есть оферта.
+ эмитент обязуется выкупать облигации по требованию (выкупать в прямом смысле, с рынка)

Те, кто немного вкурсе про облигации (хотя бы читал пару моих статей), поймут, что это слишком "сладко"
По ставке их переплюнули разве только Ломбард  - Мастер (19% ставка, ебать) , да ТД Мясничий (13,5%)

Так вот они дошли до того, что выкупили рекламу везде, где могли, в телеграм - каналах, в финансовых изданиях, даже на смарт - лабе выкупили баннер.
Первый раз я вижу, чтобы при продаже облиг делали такую ставку на физиков. Но и этому есть объяснение.

И поначалу, если не копать, как я и писал все выглядит очень сладко.
Настолько, что не хватает только мартини с оливкой и минета от секретарши, в подарок к облигациям.
Но мы то с тобой знаем, что где высокие ставки - там и риски соответствующие.

Продолжим разбирать этот выпуск и разобираться, получим ли мы доходность или причинным местом по лбу?

Итак, несмотря на субботний вечер, нас с тобой ждут знания.

А именно продолжение разбора облигаций Пионер Лизинг.

Первый под нарезку идет купон, самая сладенькая часть.
Только первые 12 купонов идут исходя из ставки 12,25% годовых.
Иначе говоря, первостепенная цель разместить выпуск, распродать его.
А через год можно и ставочку понизить нехило.

Как например сделали в выпуске Русгидро 08.
С 8,5% годовых до 0,1% годовых.
Доходность достойная богов.
Ничего не мешает Пионеру через год сделать тоже самое.

Но главное ведь продать облигации?
А че там через год будет уже мало кого волнует.

Во - вторых, есть такая штука, как инвестиционный меморандум, документ где описывается на какие цели, по каким условиям привлекаются деньги.
Там есть очень важный раздел, из каких источников будет производится погашение долга и его обслуживание.

Так вот у Пионер Лизинг в этом разделе написано: «Исполнение обязательств по ценным бумагам планируется за счет увеличения доходов, благодаря органическому росту компании»

В каком классе учат не делить шкуру не убитого медведя?

Ну и наконец финансовое положение эмитента.
Даже учитывая те данные, что раскрыты в инвестиционном меморандуме, долг больше годовой выручки почти в 4 раза(учитывая планируемый выпуск облигаций)

А УК компании, кстати - всего 1 млн.рублей.
Красиво.

Вывод?
Покупка крайне рискованная, типичный пример «junk bonds”, эмитент(учитывая им же предоставленные данные), не в самой лучшей финансовой форме.
Да и качество лизингового портфеля оценить сложно.

Именно поэтому идет такая ставка, на размещение среди физлиц.
Потому что вменяемый андеррайтер (тот кто берет на себя обязательство размещения выпуска) не возьмется за такое. Собственно здесь андеррайтер - дочерняя компания Пионер Лизинга, НФК Сбережения.

Такие дела.

Санкции, хуянкции и прочее.
У многих в такие времена возникает желание зашортить. Надеюсь не надо напоминать, что это такое?
Большая игра на понижение, все дела.

И вроде все четенько и можно сыграть на падение Российского рынка.
Но дело в том, что не все акции можно продавать в короткую.
Есть список «маржинальных бумаг»
Как раз те акции, на понижение которых тоже можно открывать позиции.

Вообще полный список здесь:
http://nationalclearingcentre.ru/securInfos.do
Если в столбце «Запрет коротких продаж» стоит «Нет», значит их можно шортить.
Но у брокеров свой взгляд на это.
Поэтому реальные списки короче.

Вот, например у Ай Ти  Инвеста список:
http://www.itinvest.ru/services/markets/stock-market-t2/spisok-likvidnih-bumag/

А вот у БКС:
https://broker.ru/f/brokerage/margin-lending/kcyp-rus.pdf

Так что прежде чем с остервенением пытаться зашортить малоликвидное говно на РФ рынке, изучи списки.

Ну что, сегодня состоятся слушания в сенате США по антироссийским санкциям.

Я хоть и не люблю лезть в новости, но это прямым образом повлияет на наш рынок.
Причем если меры будут менее жесткие, чем ожидают участники рынка - то это нам на руку.
Честно - заебал этот фарс и катавасия.
Но что поделать, такова обстановка)

И завтра добьем вопрос мифов о маркет мейкерах и почему их создатели (мифов),  30 - ти летние потерянные, ноющие мужики.

В общем конкретные санкции пока откладываются.

Да, Трамп подписал указ, но реальные действия будут немного позже.
Скорее всего первым из жесткача введут запрет на инвестиции в ОФЗ, что еще нормально так их продавит по цене (скажу по секрету, что для физиков, т.е нас с вами, это только плюс).

Но учитывая те же заявления Костина (главы ВТБ), ребята готовятся к худшему, а именно к заморозке корсчетов (валютных в данном случае) банков.

Это вот уже a little bit of pizdec.
Но судя по реакции рынков сейчас, завтра на основной торговой сессии на Мосбирже, ада на земле не будет)

По итогу договорился провести интервью для канала с Олейником (ориентировочно ноябрь) и с Ларисой Морозовой.

Надеюсь ты знаешь, что я делал интервью с несколькими героями Российского фондового рынка)
Пора возобновлять.

Ну и плюс думаю чаще выбираться на такие мероприятия, чтобы  обозревать их в канале для тебя.

Годно?)

Тут хороший вопрос поступил.
«Как ты относишься к инсайдерским сделкам?)»
Я охуенно отношусь. Было в карьере 2 раза, когда я использовал инсайдерскую информацию для покупки акций.
И да, если вдруг будут еще такие возможности, то долго думать я точно не буду)

Я понимаю, что насмотревшись «Миллиардов» и других финансовых фильмов появляется романтизм этих понятий.

Но на практике это стандартная ситуация.
Да, в США за это КЦББ дает трехразовое питание и оранжевый костюм.
За это и надо любить Россию.
Потому что у нас за инсайдерскую торговлю дают административку.
И то, ее еще надо заслужить.

Причем один из типов инсайда используют очень часто у нас в РФ
Это фронтраннинг.

Рассказать про него подробнее?

Так и знал, что про инсайд зайдет)

Так вот, шо за неведомый зверь фронтраннинг?
Представь, что у тебя кореш работает в крупном фонде (например пенсионном).
Работает трейдером. Т.е его задача выполнять торговые приказы.

Ему поступает заказ на покупку  допустим 500к акций сбера.
Ясен красен, что такой объем, даже разбитый по частям все равно немного двинет рынок.

Так что твой кореш сообщает тебе о том, что сейчас будет такая заявка,  ты быстро втыкаешь свою заявку в рынок по этой акции,и он размещает заказ пенсионного фонда.
Под действием  этих крупных покупок (даже аккуратных) цена все равно дернется вверх, и ты заберешь свой небольшой, но гарантированный кусочек пирога. Понятно, что доходность (процентная) такой операции невелика. Обычно это 0,5 - 1%.
Но все равно приятно)

Фронтраннингом пользуются постоянно практически все, кто могут это делать.
Это и брокеры (которые видят крупные клиентские ордера), и сотрудники фондов (как описал выше).
Так как практически не наказуемо)
Так что давай, заводи себе друзей в финансовой сфере)

Как воскресение проходит?

Я «успешно» вчера проебал выкладку  рекомендацию книги/фильма, но готов исправить положение)

Кто давно читает мой канал, то помнит, что очень редко я выкладываю то, что покупаю сам. Рубрика #аналитикотбога
Так было с МРСК Волги, Казаньоргсинтезом, Мечелом.
Последняя из таких рекомендаций это был Магнит (просто вбей в поиск по каналу).
Почему редко - отдельная история, которую тоже поведаю.

Но сейчас у меня есть две долгих (не на один год), достаточно рискованных истории, которые я прикупил себе в портфель.
Не бездумно рискованных, типо  пан или пропал, а оправданных.


Думаю что это заслуживает 2000 😍 под постом. Погнали!

Дисклеймер.
Обе идеи только для тех, у кого есть железные яйца.
Это вот ни разу не консвервативные бумаги.  
И более того, временной интервал тут 2-3 года.
Так что соизмеряйте свои силы и отношение к риску.

Первая  это облиги.
Казалось бы что там можно найти, с годной доходностью к погашению, что не умрет уже завтра?

Облигации Финанс Авиа
Конкретно 1ый выпуск:
http://www.rusbonds.ru/ank_obl.asp?tool=119526
У меня они уже как несколько месяцев есть в портфеле.

Ставка там 9% годовых(от номинала),что от текущей цены дает порядка 14% реальной купонной доходности (ставка/цену приобретения)

Но интересны они котировкой.
Она сейчас 63.
Погашение в 22 году, так что нам интересно держать ее до него. Или как минимум до роста котировки к значениям 90 и выше.
А это еще неслабый гешефт в карман.

И вот здесь этот риск адекватен.
Потому что четко понятно, кто стоит за компанией (в отличии от говняного пионер - лизинга). А именно Сургутнефтегаз.

Но подчеркну.
Это не манна небесная от рынка.
Текущая цена - учитывает повышенный риск по такой бумаге.

Ну и конечно имейте совесть и ум, не тарьтесь ей по самые гланды. В случае ухудшения ситуации будете ведь кровавыми слезами плакать.

Вторую часть #аналитикотбога  выложу через пару часов)

Number two.

Акции ОГК - 2 (OGKB)
Текущая цена около 37 копеек.
Типичный представитель энергетиков, достаточно зрелой отрасли.

В чем же тут риск?

Не считая общих рисков отрасли и ее «особенностей» (типо вечных модернизаций, ремонтов и т.д) тут имеем:
1. Не самый лучший (по эффективности) менеджмент.
Если посмотреть на производственные отчетности - то есть проблемы с простаиванием мощностей.
Да и в целом, менеджмент любит завышать свои заявления и в итоге успешно не добиваться своего.

2. Владелец  - ГЭХ (газпром энергохолдинг),  что не добавляет радости.
Ибо ГЭХ своих дочек видит как один кошелек, а не как несколько компаний.
Это усложняет выбор, ибо никогда не знаешь, из левого (ОГК -2) кармана ГЭХ захочет перекинуть деньги в правый (ТГК -1) или наоборот.
Вспоминаем историю с займом 50 млрд, от ТГК к ГЭХу.

Но да ладно.
Если пройти этап расчета показателей (которые смотрят почти все участники рынка и на что бурно сублимируют), то:
это делеверидж (одна из реально работающих вещей в РФ, в плане роста акции), ДПМ, и поведение ГЭХ (это вот вообще заслуживает отдельного поста). Но пока все идет к тому, что он будет тянуть деньги любыми удобными способами из дочек.
А один из таких вариантов, это дивы.

История долгая, так что не ожидайте тут быстрого роста, сразу после того, как вы купили акцию.
Учитывая все факторы, ждать придется долго. Тут тоже не сказать, что у меня весомая доля портфеля занимает ОГК. Так что не перебарщивайте.

Плюс немного поясню.
Посты короткие не потому, что выбирается методом «куда хуй тыкнул, то и взял», а дабы экономить время тебя, читатель (лонгриды ооочень неудобно читать, сам знаю).
Ибо все финансовые коэффициенты, заметки по результатам, отчетностям всегда можно найти отдельно или спросить у меня в личке. Кредо канала "Простым языком о мире финансов"
А не “Дрочу читателей отчетами до посинения"

Если кто помнит, то в начале Июля мы затеяли кампанию по масштабированию Финансового Монстра, как проекта.

Вот тут:
https://t.me/financemonster/274

К началу Августа мы привлекли 3,38 млн рублей (52%,хотя вообще планировали 7 вместо 6,5)и остановили привлечение.

Почему?
Потому что эти деньги нужно размещать (маркетинг и инфраструктура).Размещение привлеченного капитала - это время. А платить за просто лежащие на счету деньги смысла ноль, как вы понимаете.

С тех пор проект (в телеграме и в Инсте) вырос по численности больше чем в 2 раза.
Да и финансовые показатели тоже подросли. Август вообще закрыли с рекордной выручкой.

Так что пора делать следующий шаг.
Открываем вторую часть привлечения капитала, а осталось нам 3,12 млн.рублей.
Как и в прошлый раз - ставка 30% годовых.

В итоге, для тех кто хочет поучаствовать в большой истории, при этом получив приятную доходность делаем 2 действия:

1. Читаем этот пост:
https://t.me/financemonster/274
Внимательно и вдумчиво.

2. Пишем лично мне в личные сообщения @shukarev - запросить подробности(юридическое оформление, текущие показатели и т.д).

Так как для меня это не просто деньги, но и партнерство, то приоритет оказываю тем, кто уже чуточку знаком с проектом.

Ну а послезавтра порадую интересной статьей, про carry trade. Плюс рассуждения по Магниту.
Не прощаюсь!

Carry trade животворящий.

Как и любая сложая тема, скорее всего будет разбита на несколько частей.
Если коротко, то это достаточно низкорискованная стратегия, для оочень крупных капиталов.
Представим такую ситуацию.
У тебя есть возможность занять миллиарды баксов, под 2 - 3% годовых.
Ну занял, взял деньги. А дальше шо?
Куда их нести?

Ты обращаешь взор на Россию, видишь там ОФЗ под 8% годовых.
При условии, если рубля останется неизменным (а еще лучше если укрепиться, после покупки ОФЗ), то ты в шикарном плюсе.
Около 5%, за счет разницы между ставками.

Покупаешь эти самые ОФЗ и сидишь годами в них, если не начинаются тенденции к ослаблению рубля.

Ну и нахуя мне это, спрашиваешь ты?
А вот зачем.
Прикинь, что для того, чтобы прикупить инструментов той страны, где выше ставка (в нашем случае ОФЗ), нужно сначала купить валюты этой страны.
Ты же не купишь ОФЗ за доллары, epta.

Поэтому приходится сначала доллары менять на рубли и только потом покупать ОФЗ.
Сечешь к чему ведет такой спрос на рубли?
Именно, к его укреплению.

Но как  это отследить, а главное  куда бегут эти ребята и что происходит, когда условия ухудшаются разберем в следующих частях.
Хороших выходных!

Понедельник начинается не с кофе, а с опроса у Финансового Монстра.

К сожалению, не могу тебя радовать каждый день годнотой, ибо я занимаюсь фондовым рынком, а не только пишу про него)

Так вот, что больше хочешь увидеть в канале из статей на этой неделе?

💰 - торговая система, по которой я работал в бытность дейтрейдера

📚 - Про азы фундаментального анализа

💵 - Брокерские ноты. Годно или очередное говно?

👶🏻 - что нибудь для начинающих

Окей, азы фундаментала так азы.
Ими  считаются коэффициенты. Финансовые, ага.⠀
Статья длинная, так что найдите в себе силы ее прочитать.

Для начала нужно четко запомнить, что все ФИНАНСОВЫЕ коэффициенты являются сравнительными.

Нужны, чтобы сравнить две компании из отрасли, или примерно понять насколько компания дешева/дорога, относительно ее оценки рынком.
⠀
Первый, самый попсовый это конечно P/E
Или же цена акции/прибыль на акцию.
Должен показывать насколько переоценена/недооценена компания, относительно ее прибыли.
⠀
На деле  - полная хуита, которая относительно РФ рынка применима слабо.
⠀
Гораздо более нужными коэффициентами в анализе являются:
⠀
P/B (он же P/BV) - это цена/балансовую стоимость компании.
⠀
Фактически это соотношение вирутальной оценки компании(оценка рынком) к более менее реальной.
⠀
И конечно EV/Ebitda - утрированно  это аналог P/E, но из более правильных компонентов.

Как он считается сейчас не буду расписывать, только голову забивать. Важно понять, что он показывает.

А показывает он срок окупаемости ваших инвестиций, если компания не тратит деньги на проценты, налоги, амортизацию.

На деле конечно реальный срок окупаемости будет сильно выше, но как сравнительные коэффициенты вполне ок.

В виде небольшого задания (вот ведь пидор, вечером заданиями грузит еще) сравните X5 Retail и Магнит (по которому послезавтра свои идеи напишу) по обоим показателям.
Смотреть их можно на conomy.ru или bt.com.ru
Уже сможете для себя сделать некоторые выводы.

Есть еще херова гора коэффициентов, но знать их пока не обязательно.

Плюс все таки держим в голове, что самое интересное находится в отчетностях.

А вот шо это за зверь поговорим в следующей части.
Приятного вечера!

Итак, немного моего мнения по Магниту.
Представим что вы уже посчитали все возможнные кэфы по компании, сравнили и т.д. Поэтому поговорим о другом. Об оценке рынком.

То что мы видели на прошлой неделе - классический пример панических продаж.
Причем и от крупняков (Oppenheimer выходит, например), заканчивая физиками, которые кровавыми слезами уже плачут от детища Галицкого.

Но так ли все плохо на самом деле?

Задайте себе несколько вопросов.
Компания теряет деньги?
Ее финансовое положение ухудшается с каждым месяцем?
Она убыточна?

Да нет же. Нет этого.

Тем не менее компанию ждет реально сложный период. Магнит штормит.
Часть вещей я уже описывал (та же смена собственника, покупка СИА).
Плюс впринципе Магнит летом достиг наверное своего дна, с точки зрения конечного продукта.
Все ведь прекрасно знают, как выглядел Магнит внутри?

Но тот курс, что сейчас пытается заложить новая команда - годный. Но даже он не даст сильного эффекта в перспективе 6 -12 месяцев.
Поэтому если вы не готовы держать Магнит 2-3 года, пока новая стратегия не даст эффекта - избавляйтесь.
Ну а ежели готовы держать, то просто забудьте, что он у вас есть в порфтеле, спокойнее будет.


P.S 22 октября выходит отчет, на котором возможно еще немного вниз его прольют (провалят).