Некоторые российские голубые фишки упали с пиков на 25-30%, а индекс РТС вернулся на уровень начала года. Что может стать поводом для возвращения роста рынка и улучшения настроения инвесторов?
Негативная динамика российского рынка связана с общей негативной ситуацией на всех развивающихся рынках, с которых международные инвесторы массово выводят средства на фоне роста процентных ставок в США. Разумный вопрос – что может стать поводом для разворота нашего рынка? Такой повод есть – это огромные дивидендные выплаты.
В этом году российские компании выплатят рекордный объем дивидендов. Почти 2 трлн рублей. Это на 15% больше по сравнению с прошлым годом. Из них 1.2 трлн рублей придется на 3 квартал. Миноритарные акционеры получат не менее 400 млрд рублей. Сложно сказать, какая часть этой суммы вернется на рынок. По нашим оценкам, около 100 млрд рублей, но, возможно, и гораздо больше. В любом случае, это огромная сумма, которая перекроет все оттоки с нашего рынка за последние 2 месяца. Деньги на счета начнут поступать где-то с середины июля и до середины августа, и в этот период или даже раньше на рынке может начаться рост. Предыдущие два года в этот период индекс РТС вырастал на 10% в течение месяца. Крупнейшие плательщики дивидендов – Сбербанк, Газпром, ВТБ, Норильский Никель, Лукойл. Некоторые из этих компаний уже выплатили дивиденды. Например, сегодня, первый день, когда Сбербанк торгуется без дивиденда.
Есть и другие факторы для возможного роста акций в ближайшие месяцы. Во-первых, в середине июля намечается встреча президентов США и России. В преддверии встречи отношение инвесторов к России может улучшиться. Во-вторых, цены на нефть после встречи ОПЕК в Вене в эти выходные вопреки ожиданиям остаются на хорошем уровне. В-третьих, российская экономика демонстрирует неплохие макропоказатели, а доходы компаний растут, что будет транслироваться в дальнейший рост дивидендов.
Хочется напомнить, что в прошлом году была аналогичная ситуация на рынке. Первую половину года акции падали, а во второй половине начался разворот, и многие акции достигли исторического максимума. Мы не исключаем, что в этом году ситуация может повториться.
Среди наших фаворитов остаются дивидендные акции Сбербанка, ВТБ, МТС, Норильского никеля, ФСК. Разумеется, есть и плохой сценарий: полномасштабное развитие глобальной торговой войны, как следствие, резкое замедление мирового роста экономики, снижение спроса на нефть, и, соответственно, ее цены, падение курса рубля. Например, для банков это создаст нагрузку на капитал и, вероятно, приостановит увеличение дивидендов. Однако история показывает, что рынок живет страхами, а в реальности люди предпочитают как-то договариваться.
Автор: Михаил ГанелинКупить акции ГМКНорНик сегодня
