ИНДЕКС РТС

Индекс РТС сегодня закрылся на отметке 1183 пункта и вплотную приближается к своему мощнейшему месячному сопротивлению на уровне 1200. Откуда взялся этот уровень? Отметка 1200 несколько раз останавливала падение индекса РТС в 2011-2014 году. Первый раз пробили вниз эту отметку в марте 2014 года на фоне истории с присоединением Крыма. Но потом все равно индекс смог вернуться выше 1200. И только уже осенью 2014 года, когда шло сильнейшее падение цен на нефть, эта отметка была уверена пробита вниз. На графике хорошо видно, насколько это был значимый уровень. В начале 2017 года индекс РТС подошел к этой отметке уже снизу вверх и естественно потом отвалился от нее на 20% вниз. Т.к. это был очень значимый месячный уровень поддержки в течение нескольких лет, то после его пробития вниз, потом такие уровни становятся очень сильными уровнями сопротивления, которые чаще всего не проходятся с первого раза.

Сейчас индекс РТС опять подошел к этому уровню. Выскажу предположение, что он опять не будет пройден. В моменте конечно может выскочить выше, скажем на уровень 1230-1250, но очень сомнительно, что месяц смогут закрыть на таком уровне, и на месячной свечке на графике образуется тень выше уровня 1200. Не стоит забывать, что РТС в 2011 -2014 году торговался в диапазоне 1200-1600 пунктов при цене на нефть выше 100$ за баррель. И тогда не было никаких санкций против РФ. А сейчас цена на нефть ниже 70$ за баррель и противостояние с США только усиливается.

Так что уверенный пробой и закрепление индекса РТС выше 1200 выглядит не совсем обоснованным в текущих условиях.

USD/RUB TOM

На фоне сильно растущей цены на нефть и падения доллара на международном валютном рынке, рубль естественно предпринял попытку укрепиться. Сейчас идет болтанка около уровня 57 рублей за один доллар. Интересен объем торгов в первые дни после нового года. 03.01.2018 - объем торгов по паре usd/rub tom составил 615 млн долларов, а 04.01.2018 - 710 млн долларов. Можно конечно списать такие низкие объемы на праздники, но давайте посмотрим на объемы торгов ровно год назад в эти же праздничные дни.  03.01.2017 - 1 млрд 586 млн долларов. 04.01.2017 - 1 млрд 317 млн долларов. А 05.01.2017 оборот составил 2 млрд долларов.

Четко видно, что объем торгов по паре usd/rub ровно год назад был в 2 раза выше. И это при том, что нефть была на 20% ниже. О чем это говорит? Интерес к рублевым активам явно снизился. Ставки в РФ стали существенно ниже, чем год назад. Да и в США ставки подросли. Например, по 2-х летним гособлигациям США доходность уже вплотную подошла к 2%. А по российским 10-летним гособлигациям доходность 7.5% в рублях. Уже и задумаешься, нужно ли вкладывать в российские ОФЗ и рисковать ради прибыли 5.5% годовых в рублях. И у цен на нефть вряд ли есть какой-то потенциал забраться  существенно выше текущих 68$ за баррель. А вот пойти вниз цена на нефть может легко, учитывая какие гигантские ставки сейчас сделаны на рост цены. Вспоминаем аналогичную ситуацию ровно год назад. Тогда нефть упала с 58$ в январе до 44$ за баррель в июне 2017 года

Показательны будут торги на следующей недели, когда Минфин возобновит покупку валюты. В 2018 году объем покупки Минфином валюты существенно вырастет. Как это повлияет на курс рубля описывал ранее https://t.me/MarketDumki/64  

Рано хоронить доллар! Он еще себя покажет в 2018 году!

ЕВРО

Писал ранее, что среди ведущих мировых инвестдомов сложился консенсус, что евро продолжит свой рост к доллару в 2018 году. https://t.me/MarketDumki/51  Вот так вот всё быстро поменялось. Ровно год назад все ставили, что доллар будет и дальше расти к евро. В какой-то момент лонг по usd был самый crowded trade. Как обычно и бывает в таких ситуациях, рынок начинает идти в другую сторону, что мы и увидели по итогам 2017 года. Евро вырос к баксу с 1.05 до 1.20.

А сейчас уже обратная ситуация. Ставки на рост евро к доллару продолжают обновлять максимальные значения. Лонг по евро становится одним из самых crowded трейдов. В такой ситуации логично ожидать разворот вниз по паре eur/usd. Интрига сейчас заключается только в том, сможет ли пара все-таки перебить сентябрьский максимум 1.2090. Несколько раз подходили к этому уровню на прошлой неделе и отваливались от него. Интересно, что другие валюты (CHF,JPY,CAD,SEK), входящие в индекс доллара, не смогли приблизиться к своим максимальным значениям, которые были в сентябре 2017, когда был показан минимум по DXY в районе 91.2.

Сентимент по доллару сейчас крайне медвежий. Именно в таких условиях, доллар, как правило, и начинает расти. Парадокс, казалось бы. Но на рынках всегда всё немного странно выглядит.

Крипта от ФРС, глава JP MORGAN, Биткоин, чрезмерный госдолг

Наверное, все помнят, как в сентябре месяце глава JP Morgan назвал биткоин мошенничеством (fraud). После его заявления биткоин упал с 5000$ до 3000$. А потом цена выросла с 3000$ до 20000$. И вот сейчас, когда цена болтается вокруг отметки 15000$ г-н Даймон публично заявил, что он сожалеет о том, что сказал, что биткоин - это мошенничество. http://www.foxbusiness.com/markets/2018/01/09/exclusive-jpmorgan-chase-chairman-ceo-jamie-dimon-regrets-saying-bitcoin-is-fraud-but-still-isnt-interested-in-it.html  Я никак не могу поверить в то, что он действительно заблуждался. Можно меня конечно причислить к нигилистам, но я в принципе не верю ни одному из воротил с Wall street, ни всеми любимому баффету, ни соросу, ни всем остальным.

Какова основная задача на бирже у любого банка, инвестфонда или просто крупного инвестора? Зарабатывать деньги! И нет никакой другой задачи. А за чей счет зарабатываются деньги на финансовых рынках? За счет других участников. Поэтому, когда нам что-то говорит очередной крутой дядька с Wall street, первый вопрос, который у меня всегда возникает - Зачем он это сказал? Рекламирует какой-то актив, чтоб как можно больше туда загнать людей? Или наоборот хочет его продавить, чтоб дешевле купить? Точно сказать сложно, каждый случай надо рассматривать отдельно, но помнить надо одну простую вещь, что просто так такие люди ничего не говорят. И последнее о чем они думают - это забота о широкой публике, для которой это всё и говорится.

Я по-прежнему считаю, что весь проект "Биткоин" - это некий проморолик, который был создан, как некий прообраз будущей официальной криптовалюты от ФРС. Писал ранее свои прикидки на эту тему.  С тех пор уже глава ФРБ Нью-Йорка обмолвился на тему создания официальной криптовалюты от ФРС. И вот сейчас  глава JP Morgan высказался, что блокчейн может быть использован для создания криптодоллара или криптойены.“The blockchain is real. You can have crypto yen and dollars and stuff like that" Dimon said in an exclusive interview with FOX Business’ Maria Bartiromo.

Зачем нужен криптодоллар? Зададим себе другой вопрос, а какая сейчас основная проблема в мировой экономике? Это избыточная долговая нагрузка. Уровень госдолга в США, Японии, Еврозоне стремительно растет. Программы QE от ФРС, ЕЦБ и банка Японии эту проблему не решили, а по сути только усугубили. Печатать деньги до бесконечности тоже нельзя, можно скатиться в гиперинфляцию. Систему нужно полностью перезагрузить, как-то надо избавиться (обесценить) этот чрезмерный долг. И вот он и будет обесцениваться по отношению к новой официальной крипте от ФРС.

Да, это будет осень сложный и болезненный процесс. Скорее всего этот процесс будет запущен, когда произойдет мега обвал на мировых рынках. Образно выражаясь, всё будет гореть в огне и все будут смотреть в рот ФРС, чтоб она потушила пожар, как это и было сделано в 2009 году с помощью запуска QE. Сейчас же придется перекраивать всю мировую финансовую систему, очередным QE уже ничего не получиться решить, т.к. этот инструмент уже себя исчерпал. Старая система, которая была сформирована после отвязки доллара от золота, доживает последние года.

Ждем официальную крипту от ФРС!

ФОНДОВЫЕ РЫНКИ, РАЗМЕЩЕНИЕ ТРЕЖЕРИС, РОСТ ВОЛАТИЛЬНОСТИ

Отношение к гособлигациям США сейчас очень прохладное. Бывший глава крупнейшего облигационного фонда PIMCO Билл Гросс вчера заявил, что на рынке трежерис начался медвежий рынок. https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-01-09/u-s-10-year-yield-climbs-as-boj-action-spurs-exit-speculation На практике это означает, что доходность по правительственным облигациям будет и дальше расти, а стоимость облигаций соответственно снижаться. Сегодня Китай подлил масла в огонь, заявив, что может пересмотреть свои вложения в рынок американского госдолга. http://www.vestifinance.ru/articles/96091 Это заявление вызвало дальнейшее падение трежерис и рост доходности. По 10 летним гособлигациям США доходность вплотную приблизилась к отметке 2.6%.

И вот как на таком фоне Минфин США будет размещать облигации на сумму 512 млрд долларов в первом квартале 2018 года, а всего по году на сумму 1.3 трлн долларов? Много ли найдется покупателей, когда общий настрой на рынке очень негативный по отношению к американским гособлигациям? По идее немного. А что нужно, чтоб появились покупатели? И вот тут вспоминаем, когда появляется хороший спрос на трежерис? Когда фондовые рынки растут каждый день? Нет, конечно! Когда фондовые рынки растут, никому и дела нет до каких-то там облигаций с доходностью 2.5% годовых. А вот  когда рынки начинают падать, и появляется страх, то спрос на гособлигации США резко возрастает. Как  говорится в пословице, у страха глаза велики, поэтому начинается тотальное бегство практически изо всех видов активов, и покупаются американские гособлигации. Все сразу вспоминают, что трежерис обладают статусом safe-haven. Именно во время падения фондовых рынков Минфин США сможет спокойно разместить гособлигации. Учитывая, что на фондовом рынке США не было ни одной коррекций уже 14 месяцев, то шансы на ее появление имеются очень высокие.

Коррекция в 10-20% на американском рынке акций очень даже придется ко двору Минфину США. Это будет залогом успеха в размещении максимального объема гособлигаций с 2010 года. Ждем снижения фондовых рынков и роста волатитльности!

ПОКУПКА ВАЛЮТЫ МИНФИНОМ

Минфин сегодня объявил, что в период с 15 января по 6 февраля планирует купить валюту на сумму 257 млрд рублей. https://www.rbc.ru/economics/11/01/2018/5a5724509a79473f7a457e50?from=main  Как это трактовать? Правительство РФ посылает четкий сигнал, что курс доллара существенно ниже текущих уровней их не устраивает. Так что прогнозам о 54, 52 и 50 рублях за доллар вряд ли суждено будет сбыться. Даже, если нефть пойдет выше, объем закупки валюты Минфином еще увеличится и курс доллара особо сильно вниз не пойдет.

Правительство четко следует тому курсу, который задал наш президент три года назад, когда сказал, что мы не будем бездумно "палить" (тратить) ЗВР (золотовалютные резервы). Президент прекрасно понимает, что пока у РФ есть резервы, т.е. иностранная валюта, он может проводить тот внешнеполитический курс, который считает нужным. Поэтому пока внешняя конъюнктура на сырьевых рынках позволяет, правительство будет стараться как можно больше скупить долларов.

Полагаю, что и обычным людям надо действовать как наше правительство. Накапливайте валюту, господа!

США МЕНЕЕ НАДЕЖНЫ, ЧЕМ ИТАЛИЯ???

Доходность по 2-х летним гособлигациям США впервые с кризиса 2008 года достигла 2% годовых. А в это же время доходность 10-летних итальянских гособлигаций составляет 1.99%.  Страна, у которой отношение госдолга к ввп, одно из самых больших в мире, платит по 10 летним (!!!) гособлигациям меньше процентов, чем США по 2- х летним. И это при том, что у Италии даже нет своего печатного станка, в отличие от американцев. Что будет с Италией через 10 лет, будет ли вообще к тому времени еврозона, никто не знает. А смотря на доходность ее гособлигаций, можно сказать, что это супер надежный заемщик. Парадокс! Напомню, что Италия фактически была на грани дефолта несколько лет назад.

Вот в такое удивительное время мы живем. Печатные станки от ФРС, ЕЦБ и Банка Японии  полностью исказили реальную стоимость активов и надули огромные пузыри на крупнейших рынках госдолга.

Про то, как "СДЕРЖИВАЛИ" рубль

Последние полтора года постоянно поднималась в СМИ тема, как хитрый Кремль сдерживает рубль от падения до президентских выборов 2018 года. И что мы видим сейчас? Осталось 2 месяца до выборов, и Кремль действительно сдерживает рубль. Только не от падения, как везде писали, а от УКРЕПЛЕНИЯ! И происходит это не каким-то таинственным способом, а абсолютно открыто, через механизм покупки валюты Минфином РФ. https://t.me/MarketDumki/75  Если бы не покупка валюты минфином, то доллар мог бы и упасть в район 52-54 рубля, особенно учитывая текущую дикую слабость доллара на международном рынке FOREХ.

Очень интересно будет понаблюдать за рублем, когда доллар начнет укрепление на внешнем рынке. А этот момент обязательно наступит в этом году.  Обычно, когда актив (в нашем случае - рубль) не растет на позитиве, то при появлении негатива, он начинает достаточно быстро снижаться.

ИСТЕРИЯ ВОКРУГ ДОЛЛАРА

Доллар падает практически ко всем валютам и уже всё чаще слышны разговоры, что евро будет стоить 1.30, 1.40 и даже выше 1.60. Безумно любопытно, а что же будет с экономикой еврозоны при таком курсе евро? Пока что там наметился худо-бедно рост, но он может и быстро сойти на нет, поэтому ЕЦБ не закончил программу QE в 2017 году, а продлил ее до сентября 2018 года. А про повышение ставки в 2018 году и речи идти не может, заявил глава ЕЦБ Драги. Высокая стоимость евро (выше 1.25) просто убьет на корню рост экономики Еврозоны. Кстати, это косвенно видно по динамике основных европейских биржевых индексов. Они не растут последние 1.5 месяца именно из-за дорожающего евро. Ведь дорогой евро делает менее конкурентоспособным экспорт. Для экспортооиентированной экономики Еврозоны дорогой евро как кость в горле. Поэтому 1.3 вряд ли стоит ожидать.

Судя по рыночным настроениям, где -то здесь и будет среднесрочное дно по индексу доллара. Падение доллара последние дни сильно напоминает истерию. А когда на рынке наступает истерия, то как правило, это и есть экстремум, после чего рынок разворачивается. Ни в коем случае не надо хоронить доллар! Проявит он еще себя 💲👍

ВЕРИТЕ В РОСТ ЕВРО?

"Поздравляю" всех, кто верит и ставит на рост евро!  Вы не одиноки! СТАВКИ НА РОСТ КУРСА ЕВРО К ДОЛЛАРУ БЬЮТ ВСЕ РЕКОРДЫ (см. картинку ниже). Сложился устойчивый консенсус, что евро продолжит свой рост. И что, все участники рынка, кто на это поставил, смогут заработать? Подождите, а как большинство сможет заработать? Ведь кто-то должен будет оплатить этот банкет.  А еще известно, что меньшинство на рынке всегда забирает деньги у большинства. Рынок так устроен, что большинство всегда ошибается.  Ждем разворот по паре eur/usd.

ОФЗ

Второй день подряд продают российские государственные облигации. (см. внизу индекс RGBI). Вроде всё позитивно на рынках, нефть около 70$, мировые рынки растут, но кто-то "большой" продает российские облигации и покупает доллары. Если завтра продажи российских ОФЗ продолжатся, то это уже будет серьезный "звонок" о том, что благоденствие на российском рынке подходит к концу.

Какие БАЙКИ нам рассказывали в 2017 году про ДОЛЛАР?

1. Доллар падает, т.к. ФРС слишком нерешительна в поднятии ставок. По факту ставку подняли 3 раза, и в этом году еще поднимут, а доллар пока продолжает падать.

2. Доллар начнет расти, если начнут расти доходности по длинным гособлигациям США. Доходности растут сейчас, но теперь уже это преподносится как негатив для доллара., поэтому доллар падает камнем вниз

3. Принятие налоговой реформы должно подтолкнуть доллар к росту. Реформу приняли, доллар падает. Пишут теперь, что это негативно для бакса, т.к. это увеличит дефицит бюджета в США.

4. Инвесторов интересует более высокая доходность, поэтому они продают доллар и покупают облигации других стран. Что мы видим? Фунт стремительно растет последнее время к доллару, при том что доходность по 2-х летним английский гособлигациям составляет 0.5%, а по американским 2.05%. По немецким 2-х летним гособлигациям вообще отрицательная доходность, минус 0.6%!!! По французским минус 0.4%!!! Да уж, супер "привлекательно" выглядят доходности европейских облигаций на фоне американских. Заметьте, что даже свопы платят, если шортишь пару евро/доллар, т.к. ставки в долларах гораздо выше, чем в евро. Годовой LIBOR в евро минус 0.25%, а в баксах 2.2% годовых.

5. Доллар падает к евро, т.к. ЕЦБ вот-вот в 2017 году свернет программу QE и начнет повышать ставку. В реальности программу QE завершат только в сентябре 2018 года, а ставку ЕЦБ поднимет (если поднимет вообще) только в 2019 году. И почему-то совершенно не говорится про то, что ФРС в 2018 году планирует изъять из систему 420 млрд долларов в рамках сокращения своего баланса.

И самое интересное, что эти "байки из склепа" нам рассказывал не Дядя Вася с улицы, а  ведущие международные инвестиционные дома.

РУБЛЬ И ГЕОПОЛИТИКА

Говоря про курс рубля, не стоит забывать про геополитику. Конфликт на Юго-Востоке Украины далек от завершения. И по какому пути он может дальше развиваться никто до конца не знает. Никак нельзя исключать новое обострение конфликта. Несколько недель назад США утвердили поставки противотанковых ракетных комплексов Javelin. А вчера в верховной Раде Украины приняли закон о реинтеграции Донбасса. По мнению российского представителя РФ в контактной группе г-на Грызлова это фактически означает похороны Минских соглашений и что Киев делает ставку на военное решение конфликта. https://rg.ru/2018/01/18/boris-gryzlov-kiev-sdelal-stavku-na-voennoe-podavlenie-donbassa.html

Любая эскалация конфликта на Юго-востоке Украины приведет к снижению российского фондового рынка и курса рубля.

Тяжело ценам на нефть расти дальше

Вышли свежие данные по буровой активности в США. Число буровых снизилось на 5 штук за неделю. Интересна реакция на рынке на эти данные. Цены на нефть не предприняли попытку вырасти. Похоже начинает выдыхаться ралли на нефтяном рынке. Учитывая рекордные ставки, которые сделаны на дальнейший рост цен на нефть, разворота можно ожидать в любой момент. В прошлом году, когда ставки на рост цен на нефть тоже зашкаливали, произошла коррекция вниз на рынке с 56$ за баррель до 45$. Сейчас и цена выше и количество ставок больше. Так что коррекция может получиться очень глубокой.