​​Курс евро превысил ₽90

Воображаемые геополитические войны вкупе с экономической политикой российских властей не оставляют рублю шансов на стабильность.

В серии докладов «Долгосрочный перенос курса в цены» экономисты ЦБ приходят к выводу, что курс полностью переносится в цены: «Итоговый перенос курса в цены оказывается практически полным и в базовом варианте оценки составляет 98,5% в долгосрочном периоде (более пяти лет)».

🛢 Нефть Brent превысила $90 впервые с октября 2014 года.

Товары, дорожавшие сильнее всего после каждого обвала курса рубля

​​ИНФЛЯЦИЯ В РОССИИ ЗА 10 лет +88% или ~6,5% в год. Причины - в слабом курсе рубля, курс USD вырос в 2,5 раза на +149% или ~10% в год. Номинальный ВВП вырос в 2 раза +106% или 7,5% в год. Но самым растущим макро-активом оказались золотовалютные резервы +215% в пересчете на рубли (в долларах США резервы выросли немного с 499 до 631 млрд USD).

✅ Лучшим экономическим следствием для России из настоящего геополитического кризиса был бы отказ от практики накопления валютных резервов ради самих резервов. Важны не запасы (сколько резервов у ЦБ, какой баланс ФРС и т.п.), а потоки. И государство, и частный сектор у нас только копят иностранные активы. Логично государству учитывать потоки частного сектора в иностранные активы. Мое предложение простое – не покупать валюту по бюджетному правилу в периоды, когда он ослабляется. Надеюсь нынешний период отказа от покупок валюты по БП сохранится, пока курс выше 70 за USD. Рубль долгосрочно должен быть укрепляющимся и в номинальном, и в реальном выражении. Тем более, что сейчас они существенно занижен относительно сопоставимых стран.

👉 Мне понравился график по США (справа) – инфляция +65% за 22 года, но много товаров как выросло в цене, так и подешевело. Я сделал аналогичный график по России – у нас разброс основных составляющих инфляции небольшой – все цены растут примерно одинаково в долгосрочном периоде. Это говорит о том, что есть якорь, который двигает цены. Конечно, это курс. От него зависят и цены на продукты питания, и весь импорт. Многие составляющие зависят напрямую от индексации государства (акцизы на алкоголь, жилищные услуги). Есть исключения – финансовых услуги (дефляция -4% связана со снижением стоимости потребительского кредита) и конкурентный рынок услуг связи +23% за 10 лет - но доля этих услуг меньше 1 и 3% соответственно в индексе инфляции.

​​Естественная убыль населения в 2021 году впервые в истории современной России достигла 1,04 млн человек. Последний раз показатель приближался к этому уровню в 2000 году. Основной причиной стала пандемия

Возобновляется сезон публикации переводов литературы по ММТ.

В четвертой главе своей книги The Deficit Myth Стефани Келтон развенчает один их самых вредных экономических мифов – миф о вытеснении частных инвестиций бюджетными дефицитами. Келтон поставила теорию вытеснения на ноги, поскольку она стояла у мейнстримных экономистов на голове.

В этой главе вы узнаете, почему дефициты увеличивают наше благосостояние и сбережения. В то же время Стефани Келтон расскажет, почему не все бюджетные дефициты хороши – чаще всего они увеличивают неравенство, делают богатых богаче, а бедных - беднее.

Во второй части главы вы узнаете, существует ли связь между дефицитами и процентными ставками, почему в России произошел дефолт в 1998 году и что делать, чтобы подобное не случалось.

https://www.patreon.com/posts/61817674

Возвращаемся к периодическим роликам по актуальным событиям!

Зачем ведомство Набиуллиной хочет запретить криптовалюты в России? Какие аргументы приводят авторы ЦБ в пользу запрета майнинга и трейдинга? Может ли биткоин привести к обвалу рубля и росту оттока капитала?

https://youtu.be/Lz_x4OaezYU

Немного воскресного юмора

2022 — как пережить еще один год кризисов и пандемий:

Бихевиоризм: вознаграждайте себя сладостями в дни, когда нет плохих новостей. По крайней мере, вы не растолстеете.

Эволюционная психология: посмотрите на общую картину. Как и другие виды, мы тоже обречены на вымирание. Это не так уж плохо. Может быть, снова найдется место для динозавров.

Позитивная психология: скажите себе, что проблем не существует. ДА, ЭТО ТАК! Радуйтесь тому, что у вас есть.

Гуманистическая психология: после апокалипсиса у вас будет достаточно времени, чтобы найти себя. Может быть, вы будете единственным выжившим. Тогда вы сможете легко себя найти.

Когнитивная психология: автоматически удаляйте свои негативные мысли через 30 дней. Для пущей убедительности вообще перестаньте думать.

Коучинг: Все невзгоды можно преодолеть с помощью правильного сочетания страсти, ловкости и наглости. Радуйтесь тому, что вам не будет хватать дерьма.

Психоанализ: просто подавляйте это. Или вините свою мать. Или Путина.

Экзистенциальная психология: страх - это врата к свободе. Вам даны все возможности быть свободными.

Марксизм: Помните, что годы просто придуманы производителями календарей, чтобы продавать вам каждый год новый календарь.

Книга «Большие долговые кризисы» Рэя Далио

​​Зимняя Олимпиада в Сочи стала самой дорогой в истории

​​Расходы на образование в России растут с 2018 года. В 2020 году расходы государства на образование составили 4,6% ВВП (4% — государственные траты, 0,6% — из внебюджетных источников).

Однако Россия отстает по расходам от большинства стран ОЭСР (для сравнения доступны данные за 2018 год). С показателем 2018 года в 4,1% ВВП Россия опережала только Ирландию (3,5%) и Люксембург (3,8%). Самые высокие показатели были у Норвегии (8,7%), Исландии (8%) и Чили (7,9%). В Великобритании расходы на образование были равны 6,6%, в США — 6% ВВП, Франции — 5,9%.

Источник: Сборник «Индикаторы образования», НИУ ВШЭ, Минобрнауки, Росстат

Продолжаем рассказывать о том, как и чем может помочь «Сколково» стартапу в рамках рубрики #ЭкспертыФонда

#ЭкспертыФонда

В прошлый раз я уже писал, что гранты – важная, но не доминирующая часть деятельности Фонда «Сколково». Тем не менее, каждый год мы запускаем несколько программ финансовой поддержки резидентов. Особенно полюбились, по моей оценке, программы микрогрантовой поддержки и возмещения бизнес-ангелам. Некоторые из программ уже стали традиционными, а неожиданное прекращение приема заявок на них в середине года вызывает у многих недоумение и раздражение. Расскажу о возможностях Фонда по финансовой поддержке технологических компаний в 2022 г.

Совокупный размер средств на эти цели в этом году – ₽6,1 млрд. Это превышает более, чем в два раза прошлогоднюю цифру, и вообще абсолютный рекорд за всю историю существования Фонда. Как же так? Периодически Фонд объясняет сокращение или прекращение ряда грантовых программ скудностью финансирования, а тут такие цифры.

Дьявол, как известно, в деталях. Разберём все по полочкам, а точнее по строчкам федерального бюджета.

₽1,5 млрд предусмотрено на возмещение бизнес-ангелам части (до 50%) произведенных инвестиций. Это более, чем в три раза превышает финансирование прошлого года. Программа очень популярная. За время ее существования 58 резидентов привлекли инвестиции от бизнес-ангелов на сумму ₽2 млрд. В прошлом году этим инструментом могли воспользоваться только ангелы, инвестирующие в сколковских резидентов. В 2022 г. этот инструмент будет доступен и тем, кто инвестирует в университетские стартапы. Сейчас финализируются критерии университетского стартапа. Как только будет принята вся необходимая нормативка, программа в части поддержки университетских стартапов будет запущена.

₽2,9 млрд будет направлено на грантовую поддержку заказчиков, внедряющих цифровые решения стартапов, в том числе сколковских резидентов. Заказчикам компенсируется до 50% стоимости такого внедрения. В 2021 г. этим инструментом воспользовались более двадцати заказчиков. Размер гранта варьировался в основном от 50 до 100 млн ₽.

В этом году запустим также программу грантовой поддержки дизайн-центров микроэлектроники на общую сумму почти ₽500 млн. Программа предполагает финансирование разработчиков дизайна чипов.

₽200 млн предусмотрено на возмещение таможенных платежей за ввозимые материалы и оборудование, используемые при строительстве инновационного центра или в деятельности резидентов. Увы, сумма в несколько раз ниже потребностей, заявленных нашими партнерами и резидентами. Добиться увеличения финансирования этого направления пока не удается. Это, пожалуй, единственная программа поддержки, которая в этом году не обеспечена достаточным финансированием. Скорее всего, в первом квартале выделенный бюджет будет исчерпан.

Наконец, старейшая сколковская программа, ориентированная только на резидентов и финансируемая напрямую Минфином, предусматривает ₽1 млрд. Объемы финансирования этой программы действительно не сильно меняются в последние годы, а в 2020-2021 гг. находились на минимальных значениях за всю историю. В этом году за счет внутреннего перераспределения получаемых из федерального бюджета средств мы увеличили грантовый бюджет на 10%.

Я, как и многие мои коллеги, отдаю симпатии микрогрантовым программам. Размер этих грантов, выдаваемых на конкретные цели – небольшой, обычно речь идет о сотнях тысяч рублей. Но в последние годы все более значимая часть бюджета расходуется именно на них. Почему? Они позволяют при ограниченности бюджета дать поддержку не единицам, а сотням компаний. В этом году направим на микрогранты не менее ₽500-600 млн, по уже анонсированным программам этого объема хватит до конца года.

Конечно, мы хотим порадовать стартапы новыми инструментами поддержки. Помимо запуска уже анонсированных микрогрантовых программ сейчас обсуждаем запуск переформатированной микрогрантовой программы на поддержку маркетинга, а также минигрантовой программы поддержки «доращивания» стартапов. Будем готовы их запустить – расскажем о них подробнее.

Игорь Дроздов, Председатель Правления Фонда «Сколково»

Профессор финансов Техасского университета в Остине Джон Гриффин обнаружил, что ключевой движущей силой финансового кризиса 2008 года были конфликты интересов всех участников процесса создания и продажи сложных финансовых продуктов (деривативов), обеспеченных ипотечными кредитами – от оценщиков недвижимости до рейтинговых агентств, – способствовавшие повсеместному мошенничеству.

При этом Гриффин уверен, что мошенническое поведение является следствием неких нерыночных сил. Похоже, Гриффин не смотрел фильм The Big Short, где Марк Баум повторяет, что ведение бизнеса не считается законным, пока это не доказано.

https://econs.online/articles/ekonomika/moshennichestvo-kak-drayver-globalnogo-krizisa/

​​По данным Банка России, на 1 октября 2021 года задолженность населения перед МФО составляла 241 млрд руб., в годовом выражении портфель микрофинансовых компаний увеличился на 28,2%. На отчетную дату в России действовало 15,8 млн договоров микрозайма. За год их количество увеличилось на 34%, но статистика регулятора не учитывает возможность двойного счета, когда одно и то же лицо может быть клиентом нескольких МФО.

По данным БКИ, доля клиентов, которые одновременно платили по пяти и более ссудам, за год увеличилась с 12,3 до 13,8% — максимального уровня с 2019 года. Это произошло за счет перераспределения заемщиков из других групп — доли клиентов, имеющих один, два, три или четыре активных микрозайма, упали. В целом 52,6% клиентов МФО в прошлом году должны были погашать только одну ссуду, а на заемщиков с тремя и более займами пришлась почти треть (31,4%) заключенных договоров.

Количество россиян с кредитами (включая микрозаймы) выросло до 43 млн человек — рост на 2,4% с начала пандемии. На 1 июля 2021 года 6,05 млн россиян имели просрочку от 90 дней по банковским ссудам.
По оценкам ЦБ, средняя задолженность по необеспеченным кредитам во втором квартале этого года достигла 740 тыс. руб. на одного заемщика — это более чем на четверть выше уровня до пандемии.

Совокупная задолженность российских домохозяйств составляет 25,7 трлн руб.

Наконец-то в телеграмме появился канал о принципах формирования инвестиционного портфеля -  VLG Capital .

Авторы пишут про формирование благосостояния, разбирая актуальные события -  инфляцию, ценовые коррекции, а также вечные вопросы - стратегии, горизонт инвестиций,  сложный процент и нетолько.

Рекомендую прочитать последний пост о коррекции на рынках и, конечно, подписаться - https://t.me/vlgcapital