Аналитики ЦБ в опубликованном сегодня обзоре О чём говорят тренды усомнились в росте ВВП по итогам 2018г на 2.3%. Их версия: некие крупные инвестиционные проекты, реализовывавшиеся на протяжении нескольких лет и завершённые в прошлом году, были целиком записаны в 2018 год, что и привело к такому всплеску по строительной отрасли. Они считают, что в результате последующих пересмотров рост ВВП за 2016-17 гг будет повышен, а рост ВВП за 2018 год – снижен. Аналитики ЦБ считают, что рост ВВП в 2018 году был слабее, чем в предыдущем, обращая внимание на динамику ВВП и PMI Composite, имеющих достаточно высокую корреляцию. Я об этом писал ранее https://t.me/russianmacro/4440.
В целом версия ЦБ кажется мне достаточно адекватной. Будем надеяться, Росстат приведёт ряды в порядок.

После такой речи (это было не про санкции, это был серьёзнейший наезд на Трампа, которого обвинили, что он ставленник Кремля), с которой выступил сегодня ночью Менендес (автор закона о санкциях против РФ), у Трампа может не остаться другого выбора, кроме как введения жёстких санкций в отношении РФ

На сколько процентов выросли цены на потребляемые Вами товары и услуги за последние 12 месяцев?
anonymous poll

Более 12% – 742
👍👍👍👍👍👍👍 51%

9-10% – 247
👍👍 17%

10-11% – 166
👍👍 11%

11-12% – 53
👍 4%

7-8% – 47
▫️ 3%

Менее 4% – 46
▫️ 3%

8-9% – 42
▫️ 3%

5-6% – 40
▫️ 3%

4-5% – 38
▫️ 3%

6-7% – 26
▫️ 2%

👥 1447 people voted so far.

Какой рост цен на потребляемые Вами товары и услуги Вы ожидаете в следующие 12 месяцев?
anonymous poll

Более 12% – 644
👍👍👍👍👍👍👍 44%

9-10% – 300
👍👍👍 20%

7-8% – 110
👍 7%

5-6% – 105
👍 7%

10-11% – 99
👍 7%

4-5% – 51
👍 3%

11-12% – 51
👍 3%

Менее 4% – 45
▫️ 3%

8-9% – 39
▫️ 3%

6-7% – 35
▫️ 2%

👥 1479 people voted so far.

Согласно предварительной оценке Минфина, федеральный бюджет в январе был исполнен с профицитом 283 млрд рублей или 3.7% ВВП. На покупку валюты Минфин в январе потратил 203 млрд.
Обращает на себя внимание резкий рост не нефтегазовых доходов бюджета (+25% гг) – эффект от повышения НДС. В результате не нефтегазовый дефицит сократился до 5.2% ВВП vs 6.1% ВВП годом ранее.

Промышленный рост в январе замедлился до 1.1% гг. Это наиболее слабый показатель за последние 13 месяцев. Обрабатывающая промышленность перешла в состояние спада – в январе снижение составило 1.0% гг.
Вполне ожидаемые цифры на фоне повышения налоговой нагрузки и ухудшения финансовых условий во второй половине прошлого года.

❗️FITCH подтвердил рейтинг России на уровне BBB-. Прогноз - позитивный

Самое важное из пресс-релиза Fitch по России  

• Профицит федерального бюджета в 2019г составит 1.8% ВВП, в 2020 – 1.4% ВВП (Brent: $65 в 2019 и $62.5 в 2020); ненефтегазовый дефицит сократится с 6.1 до 5.6% ВВП
• Профицит счёта текущих операций составит 4.7% ВВП и 2.8% ВВП в 2019 и 2020 гг соответственно; ЗВР в 2019г увеличатся до $506 млрд
• Рост ВВП замедлится до 1.5% в 2019г и ускорится до 1.9% в 2020г
• Риск введения новых санкций со стороны США остаётся высоким; наши макропараметры позволят выдержать санкции, но стоимость финансирования для нас увеличится
• Маловероятно введение санкций на уже выпущенные долговые обязательства и столь же маловероятны ограничения для российских банков осуществлять расчёты в долларах
• Санкционные риски сдерживают перспективы роста
==============
Взгляды Fitch на российскую экономику близки к оценкам S&P и Moody’s. S&P и Fitch более осторожны в отношении санкционных рисков, отмечая высокий уровень неопределённость относительно времени и масштабов введения санкций. Moody’s в этом плане высказывается более определённо, более того, не исключается санкций и на вторичный долг. Правда, все три агентства соглашаются, что при нашем запасе прочности санкции не станут катастрофой для экономики

S&P подтвердил суверенный рейтинг Турции на уровне B+, сохранив стабильный прогноз.
S&P по-прежнему оценивает, как очень слабую, внешнюю ликвидность и международную инвестиционную позицию (6 баллов по шкале от 1 до 6, где 6 – минимальная оценка), но в то же время улучшил оценку долговой нагрузки (с 4 до 3 по шкале от 1 до 6).
S&P прогнозирует спад в экономике в этом году на 0.5% и возвращение на траекторию 3%+ с 2020 года.  Курс лиры к доллару в этом году ожидается стабильный на уровне 5.30. Дефицит счёта текущих операций в этом году составит лишь 1% ВВП.
Факторы, которые могут привести к снижению рейтинга – ухудшение ситуации в банковском секторе и ослабление фискальной дисциплины, а также более слабый, чем ожидается, экономический рост.
Факторы, которые могут привести к повышению рейтинга: действия правительства, направленные на повышение доверия к банковской системе и экономике, улучшение ситуации с платёжным и восстановление контроля над инфляцией.  Пресс-релиз S&P

Опрос, проводившийся на нашем канале с 15 по 17 февраля, зафиксировал снижение оценки наблюдаемой инфляции (с 12.5 до 11.9%) и резкое снижение инфляционных ожиданий (с 12.5 до 10.4%).
Оценка ожидаемой инфляции впервые с марта прошлого года опустилась ниже оценки наблюдаемой инфляции. Это может свидетельствовать о том, что пик ускорения инфляции пройден. Об этом же свидетельствует и официальная статистика, фиксирующая с середины января замедление недельной инфляции.

Арест Калви: локальный корпоративный конфликт или что-то большее?

Самое удивительное в этой истории – масштаб задействованного административно-силового ресурса, который, вроде бы, никак не соответствует цене вопроса. Если, конечно, целью является «Восточный». Если так, то весьма печально, что оружие массового поражения начинает применяться в корпоративных конфликтах локального характера игроками второго эшелона. Очередное подтверждение того, что в зоне риска любой частный бизнес независимо от размера и связей. Но вряд ли это можно назвать большим открытием.
Если же цель другая и речь идёт о более широком круге активов Baring Vostok, то это может иметь далекоидущие последствия для российских финансовых рынков.
Нельзя исключать и версии, связанной с геополитикой, учитывая, что Калви – американец, а в фондах полно денег иностранных инвесторов, в том числе американских.
Будем следить за развитием этой истории. Наряду с американскими санкциями она может стать главной темой для рынков в ближайшие месяцы.

ЕЩЁ ОДНО НАГЛЯДНОЕ ПОДТВЕРЖДЕНИЕ СОХРАНЯЮЩЕЙСЯ СЛАБОСТИ КИТАЙСКОЙ ЭКОНОМИКИ.
Продажи автомобилей в Китае, по данным Китайской ассоциации производителей автомобилей, упали в январе на 15.8% до 2.37 млн штук. Негативная динамика «год к году» сохраняется 7 месяцев подряд.

По данным Минфина, государственный внутренний долг РФ на 1 феврале равнялся 9 212 млрд рублей или 9% ВВП. В январе этот показатель увеличился на 42.4 млрд (+0.5%), а по сравнению с 1 февралём прошлого года рост составил 551.5 млрд (+6.4%)

Реакции американских высокопоставленных политиков на арест Калви пока не слышно. А вот что сказал бывший посол США в России Майкл Макфол: "если они могут арестовать Калви, они не побоятся арестовать любого. Для моих американских друзей, всё ещё делающих бизнес в России, время вернуться домой"

Резкое падение экспорта газа в феврале! Слабый спрос в Европе и Турции

Москва. 18 февраля. ИНТЕРФАКС - Экспорт российского газа в дальнее зарубежье с началом февраля ушел вниз на фоне очень теплой погоды в Европе и очень слабого спроса со стороны сотрясаемой экономическим кризисом Турции.
 Как следует из данных "Газпрома", с 1 по 15 февраля 2019 года поставки на экспорт снизились на 8% - до 8,3 млрд куб. м. Опубликованный "Газпромом" ориентир позволяет прогнозировать результат за весь февраль на уровне 15,4 млрд куб. м, что на 12% ниже, чем за рекордный февраль 2018 года (17,4 млрд куб. м).
=========
Провал в газовой отрасли увеличивает вероятность негативной динамики ВВП в 1-м квартале. И, безусловно, это негативный момент для акций Газпрома.

По данным Refinitiv, в феврале на рынке стали наблюдается некоторое улучшение конъюнктуры – Российские и украинские поставщики в начале прошлой недели выставили цены предложения квадратной стальной заготовки на уровне $470-475 за тонну FOB Черное море. Цены экспортного предложения стальных горяче¬катаных рулонов из Турции за неделю выросли почти на 4% до $540-550/т FOB. С ;500 до $520-530 FOB повысили цены экспортёры из Китая. Производитель стали в ОАЭ Emirates Steel Industries повы¬сил цены на стальную арматуру мартовского про¬изводства для покупателей на внутреннем рынке на 8.8%.
Хорошие новости для акций российских металлургических компаний.

Сегодня ожидается блок статистики за январь. Цифры, скорее всего, покажут достаточно серьёзное замедление экономического роста в начале года. На фоне ускорившейся инфляции рост реальных зарплат в январе должен был остановиться, а реальные доходы, скорее всего, продолжили снижение. Ослабление спроса не могло не сказаться на секторе розничных продаж, я думаю, мы увидим рост в этом сегменте 1.5-2% по сравнению с ростом на 2.6% в прошлом году. Строительный сектор теперь непредсказуем) Какую цифру даст Росстат, знает только он один. Но если забыть про прошлогодние чудесные досчёты, то в целом динамика строительной отрасли близка к стагнации, и вряд ли она изменилась в начале года. С учётом ранее опубликованной информации о резком замедлении в промышленности, в том числе падении производства в обрабатывающих отраслях, рост российской экономики в январе вряд ли превысит 1%. Я думаю, будет даже ближе к 0.5%. А в феврале, на фоне резкого провала в экспорте газа и, скорее всего, продолжающегося сокращения добычи нефти (соглашение ОПЕК+), а также увеличивающихся показателей инфляции мы можем уйти уже в отрицательную область.