❗️RAIFFEISEN BANK SHARES FALL AFTER OCCRP INVESTIGATION ALLEGES BANK WAS A COUNTERPARTY IN MONEY LAUNDERING SCHEME - Reuters News
=====
помимо Тройки (о которой сообщалось вчера) к отмыванию денег, имеющих российское происхождение, может быть причастен Райффайзен Банк

Вложения бюджетной системы в инфраструктуру в 2018 году застыли нна уровне 2 трлн руб. Сдерживает инвестиции недостаток проектов, готовых для финансирования. Подробности в Обзоре InfraONE

Деньги есть – проектов нет!

Инфраструктурные инвестиции – одна из ключевых тем экономической повестки России ближайших лет. Несмотря на то, что разговоров об этом много, информации для качественного анализа катастрофически не хватает. Обзор аналитиков инвестиционной компании InfraONE, наверное, единственное на сегодняшний день исследование, формирующее целостную картину ситуации с инфраструктурными инвестициями в стране.  

По оценкам InfraONE Research, вложения бюджетной системы в инфраструктуру в 2018 году застыли на уровне 2 трлн руб. в номинальном выражении, сократившись в реальном. Несмотря на амбициозные заявления властей о значительном увеличении трат на инфраструктуру до 2024 года, в бюджете заложено лишь на 115‑240 млрд руб. в год больше, чем инвестировали в 2017‑2018 гг, и эти суммы в течение трех лет не перекрывают даже минимальную потребность экономики в инфраструктурных инвестициях.

В то же время, по оценке InfraONE Research, госбанками, пенсионными фондами, институтами развития накоплено 2.2-2.7 трлн руб, которые они спокойно могли бы вложить в инфраструктурные проекты. Этих денег могло бы хватить на внебюджетную часть комплексного плана развития инфраструктуры, но инвестировать их не получается: рынок (и власти, и бизнес) просто не в состоянии предложить достаточно готовых для финансирования проектов. При этом очевидно, что если эти деньги не пойдут в экономику, то о выполнении целей майских указов в части инфраструктуры можно будет забыть.
=========
Всем, кто хочет погрузиться в тему инфраструктурных инвестиций и подробней ознакомиться с расчётами и оценками InfraONE Research, настоятельно рекомендую их обзор. На мой взгляд, это наиболее качественная и содержательная аналитика по данной теме.

Совет директоров НЛМК рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за 4 кв 2018 г в размере 5.80 рублей на одну акцию. Отсечка для получения дивидендов – 6 мая.
Суммарные дивиденды за 2018 год составили 22.45 рубля на акцию, увеличившись почти что на 60% по сравнению с 2017г. К текущей цене акций это 13.8%
В абсолютном выражении акционеры получат 134.5 млрд рублей или примерно 102% свободного денежного потока. Почти что столько же (135 млрд) распределила между своими акционерами Северсталь.
Северсталь дивиденды: https://t.me/russianmacro/4431
ММК дивиденды: https://t.me/russianmacro/4479

Индекс потребительских настроений, рассчитываемый инФОМ для Банка России, немного вырос в феврале, поднявшись с 86 до 88 пунктов. Индекс ожиданий поднялся с 91 до 93, индекс текущего состояния – с 79 до 80.
В обзоре ЦБ отмечается, что несмотря на некоторое повышение индекса потребительских настроений, оценка благоприятности времени для крупных покупок пока не изменилась и находится на более низком уровне, чем годом ранее.

Опрос инФОМ зафиксировал в феврале снижение инфляционных ожиданий – с 10.4 до 10.1%. При этом ожидаемая инфляция вновь оказалась меньше наблюдаемой (оценка последней выросла с 10.1 до 10.6%). Это может свидетельствовать о том, что пик ускорения инфляции пройден.
Снижение инфляционных ожиданий – ещё одно свидетельство того, что никаких очевидных причин для повышения ключевой ставки ЦБ сейчас нет.

АВТОРЫНОК РАЗВЕРНУЛСЯ ВНИЗ
В феврале продажи новых легковых и легких коммерческих автомобилей сократились на 3.6% гг, по итогам двух месяцев спад составил 1.8% гг. Февральское падение продаж стало первым за последние два года.
Обычно январь-февраль не самые показательные месяцы для авторынка. Более точные выводы можно будет сделать только по итогам марта. Но особого оптимизма нет. В пресс-релизе Европейская ассоциация бизнеса (AEB) отмечает: «В настоящее время перспектива не выглядит слишком обнадеживающей. В том числе и потому, что недавно анонсированные правительством меры поддержки продаж автомобилей, например для молодых семей, слишком ограничены в объеме, чтобы произвести фундаментальные изменения».

Ждать ли продолжения кризиса emerging markets?

27 марта в Аналитическом Центре при Правительстве РФ состоится мой семинар «Экономики развивающихся стран. Формирование инвестиционного портфеля на долговых рынках развивающихся стран».
Это исключительно практический семинар, цель которого, показать логику формирования инвестиционного портфеля еврооблигаций, руководствуясь макроанализом и кредитным анализом эмитентов.
Вместе со мной проводить этот семинар будут Сергей Лялин (генеральный директор и основатель Cbonds) и Алексей Третьяков (генеральный директор и основатель УК Ари Капитал).
Идея семинара – методика экспресс-анализа сверху-вниз. Я расскажу про макроэкономику развивающихся стран, кредитные профили этих стран, выделю наиболее важные моменты, на которые стоит обращать внимание. Сергей Лялин расскажет про долговые рынки развивающихся стран и покажет, как максимально быстро и эффективно сделать выборку евробондов эмитентов этих стран, отфильтровав их по тем или иным параметрам. После чего Алексей Третьяков проведёт мастер-класс по кредитному анализу и на конкретных примерах покажет, как принимаются инвестиционные решения на долговых рынках. Результатом мастер-класса станет формирование модельного инвестиционного портфеля из еврооблигаций иностранных компаний.
Приходите! Мне кажется, нам удалось сделать уникальную программу, которая будет полезна не только тем, кто инвестирует на международных долговых рынках, но и всем, кто интересуется мировой экономикой и развивающимися странами.  

Подробнее узнать о программе семинара и приобрести билеты Вы можете здесь
Если у Вас появились вопросы по семинару, Вы можете прислать их на почту канала: LecturesMMI@gmail.com
Для оформления корпоративных заявок (если Вы хотите оплатить участие в семинаре за счёт работодателя) также пишите на LecturesMMI@gmail.com

МТС заключила мировое соглашение с министерством юстиции США и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). По условиям соглашения МТС выплатит штраф в размере $850 млн за коррупцию в Узбекистане.
Пресс-релиз SEC  
Пресс-релиз МТС
Новости появились после закрытия торгов в Нью-Йорке, поэтому рынок не успел отреагировать (ADR МТС снизились вчера на 0.64% (+11.1% YtD). Сегодня с открытия торгов на Московской бирже мы, скорее всего, увидим негативную реакцию в акциях МТС, но вряд ли она будет очень сильной. Дело в том, что МТС ещё по итогам 3-го кв прошлого года зарезервировала примерно такую же сумму под будущий штраф, показав чистый убыток за тот период в размере 37 млрд руб.
Ранее VEON заплатила штраф по узбекским делам в размере $795 млн, Telia была оштрафована на $965 млн

Индексы Global PMI в феврале:
•  промышленность: 50.6 vs 50.8 в январе
•  сектор услуг: 53.3 vs 52.6
•  композит (промышленность + услуги): 52.6 vs 52.1  
Глобальный PMI за февраль показал некоторое улучшение динамики мировой экономики, связанное, в первую очередь, с оживление в секторе услуг, в то время как к промышленном секторе темпы роста продолжили замедляться. Сохраняющаяся слабость мировой торговли (индекс экспортных заказов остаётся ниже 50 пунктов) ставит под сомнение реальность улучшение экономической ситуации в мире.

Инфляция в феврале оказалась чуть-чуть выше, чем показывали недельные данные, составив 0.44% мм и 5.22% гг. С начала года цены выросли на 1.45%. Основной вклад в ускорение инфляции вносят цены на продовольствие, которые поднялись в феврале на 0.79% мм и 5.93% гг.
В начале марта темпы роста цен остаются примерно такими же, как в феврале – 0.015% в сутки. Прогноз на этот месяц – 0.4% мм и 5.4% гг.

Реальная ставка ЦБ, рассчитанная к текущей инфляции, опустилась до 2.53% годовых (min с января 2016г). ЦБ оценивает нейтральный уровень реальной ставки, как 2-3% годовых.
С учётом того, что инфляция в начале года чуть ниже базового прогноза ЦБ, а инфляционные ожидания начали снижаться, причин для повышения ставок на заседании ЦБ 22 марта не видно. Снижению ставок препятствует сохранение санкционных рисков, которые, судя по динамике российских CDS (стоимость 5-летней страховки от дефолта опустилась уже до 125 пунктов), игнорируются инвесторами. Так что если санкционные риски начнут реализовываться, российские рынки могут резко качнуться вниз.

Банк Турции на состоявшемся вчера заседании оставил ключевую ставку без изменений на уровне 24% годовых. При этом сохранил достаточно жёсткую риторику, заявив, что проинфляционные риски превалируют, и если понадобится, он пойдёт на дальнейшее ужесточение монетарной политики.
Согласно последним данным инфляция в Турции в феврале опустилась до 19.67% гг https://t.me/russianmacro/4617

Организация Экономического Сотрудничества и Развития (OECD) опубликовала вчера весенние макропрогнозы (ноябрьские прогнозы здесь), снизив оценку роста мировой экономики с 3.5 до 3.3% в этом году и с 3.5 до 3.4% в 2020г. Основной вклад в снижение глобального прогнозы внесла Европа, прежде всего, Германия и Италия. По Италии OECD вообще прогнозирует рецессию в этом году (-0.2%)! заметно ухудшены оценки по Мексике и Турции. В то же время прогноз по США пересмотрен незначительно – 2.6% в 2019г и 2.2% в 2020г (оценка перспектив 2020г выглядит весьма оптимистично!)
Прогноз по российской экономике снижен с 1.5 до 1.4% на текущий год и с 1.8 до 1.5% на 2020г.
Презентация  
Записка

Интересное интервью директора департамента кредитно-денежной политики ЦБ Алексея Заботкина агентству REUTERS. Тут нет ничего принципиально-нового по ставкам (в рамках базового прогноза возможен переход к смягчению денежно-кредитной политики в конце 2019-начале 2020 года), но предпринята попытка подробного раскрытия логики принятия решении. А также ряд любопытных моментов: как ЦБ относится к цифрам Росстата, при принятии каких правительственных решений ЦБ может приостановить покупку валюты, есть ли таргет по размеру ЗВР и др.  
https://ru.reuters.com/article/businessNews/idRUKCN1QN1I0-ORUBS

За последние годы я посетил массу симпозиумов, конференций и семинаров по всему миру.  В некоторых сам принимал участие и организовывал, некоторые просто посещал и слушал, некоторые посещал и уходил через полчаса из-за потери интереса. Значительная часть подобных мероприятий направлена или на самопиар организаторов, или на попытку привлечь деньги, или для освоения PR-бюджета.
Ярким и приятным исключением из этого ряда стал семинар, который проводил Кирилл Тремасов  в 29 ноября прошлого года – профессионал высокого уровня компетентно и аргументировано рассказывал об экономических паттернах публике, которая осознанно пришла на эту тему.
Я ни в коем случаю не хочу петь Кириллу дифирамбы или делать рекламу его семинарам (туда и так все билеты продаются с переподпиской), но анонсируемая тема очень актуальна:
- если вы зрелый и успешный образованный человек, то у вас есть капитал;
- если у вас есть капитал, вы или осуществляете инвестиции в те или другие активы, или, как минимум, изучаете возможности для инвестиций;
- если вы имеете инвестиционный портфель, значительная его часть состоит из облигаций;
- и если вы занимаетесь облигациями, то развивающиеся рынки – самые интересные и самые привлекательные.
Вот именно по этому анонсируемый семинар архи полезный и очень актуальный!

https://m.facebook.com/story.php?story_fbid=979331489121912&id=100011352093651

Спасибо Игорю Куличику, экс-CFO Алросы, за высокую оценку моих семинаров!
Напоминаю, что ближайший семинар пройдёт 27 марта в Аналитическом Центре при Правительстве РФ. Подробнее узнать о программе семинара и приобрести билеты Вы можете здесь
Если у Вас появились вопросы по семинару, Вы можете прислать их на почту канала: LecturesMMI@gmail.com  
Для оформления корпоративных заявок (если Вы хотите оплатить участие в семинаре за счёт работодателя) также пишите на LecturesMMI@gmail.com

Сбербанк заработал в феврале чистую прибыль в размере 70.1 млрд руб (73.7 млрд в январе). По итогам двух месяцев прибыль увеличилась на 11.4% гг.
Рост комиссионных доходов Сбербанка ускоряется (+14.1% гг по итогам 2-х месяцев), компенсируя стагнацию процентных доходов (+0.1% гг).

Розничный портфель Сбербанка увеличился в феврале на 1.2% (2.2% с начала года). Портфель корпоративных кредитов сократился на 0.3% (-2.4% с начала года).

ЕВРОПА НЕ ТЯНЕТ БЕЗ МОНЕТАРНЫХ СТИМУЛОВ! Не успев завершить программу QE (выкуп облигаций завершился в декабре), ЕЦБ вынужден объявлять о новых стимулах. В связи с текущей слабостью экономики и ухудшением прогнозов ЕЦБ запускает новый раунд долгсрочных кредитов (TLTRO-III), который стартует в сентябре 2019г и продлится до марта 2021г. Прогноз по ВВП ухудшен с 1.7 до 1.1% в 2019г и с 1.7 до 1.6% в 2020г. Прогноз инфляции снижен с 1.6 до 1.2% в 2019г и с 1.7 до 1.5% в 2020г. Рынок реагирует резким падением евро/доллар с 1.13 до 1.12