🎒 Защитный портфель №2. Прошлый защитный портфель заработал 3.17% прибыли за полторы недели.

Сейчас ситуация на рынке изменилась — и стала ещё тревожнее. Торговая война и санкции против России вернулись в повестку дня. Однако инвестор должен уметь зарабатывать даже в таких условиях. Источники РДВ составили защитный портфель, который будет в плюсе при любом сценарии на рынках.

Текущая макро ситуация такая:
• российский рынок акций находится на исторических максимумах
• торговая война между США и Китаем усиливается и может затянуться на несколько лет
• рубль дешевеет из-за бегства от риска и санкций против РФ перед президентской гонкой в США

В такой ситуации инвестиционный портфель должен быть сбалансированным. Лонговые позиции должны быть уравновешены шортовыми. Покупать нужно акции компаний, которые выигрывают в текущих условиях. Продавать нужно акции компаний, которые проигрывают в текущих условиях.

Новый состав защитного портфеля от источников РДВ.
Лонги: Роснефть, Татнефть преф, НМТП, Юнипро.
Шорты: Северсталь, ММК, Алроса, Русгидро.

Завтра в течение дня источники РДВ расскажут, почему именно каждая из компаний оказалась в этом списке, а также какие по ним целевые цены.

@AK47pfl

RTSI +0.95%, S&P500 index +1.30%, S&P500 futures -0.35%, CSI +0.10%, UST 10y 1.689, нефть $58.76/bl, 1$=65.18р. Что означает картинка.

На рынках
• Советник Трампа ждёт представителей Китая на переговорах в США в сентябре.
• Danske Bank обновил прогноз по курсу доллара: 67 рублей через 6 мес, 68 рублей через 12 мес.

Политика
• США и Саудовская Аравия договорились вместе противостоять Ирану.
• Посол США в России Джон Хантсман уйдёт с поста в октябре; Путин и Трамп уже обсудили нового кандидата.

Русский IR
• МТС создаёт структуру для производства и распространения видеоконтента.
• VEON закроет сделку по покупке египетской GTH в течение 5 рабочих дней.

@AK47pfl

🎒 Защитный портфель №2: новый состав.

Лонги:

Лонг Юнипро. Цель 4 руб., апсайд +50%. Must have для долгосрочного инвестора; за следующие 3 года инвесторы вернут 40% стоимости акций дивидендами.

Лонг НМТП. Цель 10.5 руб., апсайд +35%. Тихая гавань, которая стоит дёшево, не зависит от экономических циклов и торговых войн и выигрывает от ослабления рубля.

Лонг Татнефть преф. Цель 750 руб., апсайд +13%. Дивдоходность только за 1 полугодие составит 6%. Из-за высокой доходности бумагу выкупают на любых просадках.

Лонг Роснефти. Цель 450 руб., апсайд +10%. Самая недооценённая нефтяная компания РФ, которая больше всех выигрывает от ослабления рубля.

Шорты:

Шорт Алроса. Цель 65 руб., апсайд 16%. Акция упала с начала года на 25%, но всё ещё стоит дороже аналогов. Рынок алмазов перенасыщен, из-за этого дивиденды компании значительно сократятся.

Шорт Северсталь. Цель 900 руб., апсайд +10%. Из-за торговой войны Китай будет закупать меньше стали. Северсталь всё ещё стоит дороже других металлургов РФ.

Шорт ММК. Цель 37 руб., апсайд +10%. Компания закупает желруду, которая дорожает с начала года, и продаёт сталь, которая дешевеет из-за Китая. Идеальный шорт.

Шорт Русгидро. Цель 0.50 руб., апсайд +10%. Никакого позитива в компании не ожидается, поэтому шорт Русгидро используется как рыночный хедж для Юнипро.

@AK47pfl

🚀 Инвестидея: long Роснефть. Цель 450 руб., апсайд +10%.

Завтра Роснефть отчитывается по МСФО за 1 полугодие. Исторически, акции компании растут в день выхода отчётности:
• 2q2018 +1.4%
• 3q2018 +4.4%
• 4q2018 +4%
• 1q2019 +0.5% на падающем рынке

Сейчас цена Роснефти находится близко к годовым минимумам, несмотря на то, что акции других российских нефтяников выросли с начала года.
• Роснефть даёт самую высокую дивидендую доходность среди крупнейших нефтяных компаний мира.

@AK47pfl

Самое сочное в истории Роснефти: к 2020 году дивдоходность вырастет до 10%.

В 2013-2014 годах компания заключала долгосрочные контракты на поставку нефти по курсу 35 рублей за доллар. Общая сумма договоров составила $70 млрд, основными покупателями были китайцы. Договор был заключен сроком на 5 лет. Из-за девальвации рубля Роснефть вынужденно продавала нефть по невыгодному курсу.

В 2019 году Роснефть перезаключает истекающие контракты по новому курсу, который почти в 2 раза выше. Действующие контракты истекают в конце 2019 года.

Благодаря перезаключению договоров, прибыль Роснефти вырастет на $2 млрд в год. Роснефть направляет 50% прибыли на дивиденды. Это значит, что дивиденды по итогам 2019 года составят больше 40 рублей на акцию — дивдоходность 10% к текущей цене.

Роснефть станет первым и единственным мейджором с дивидендной доходностью 10%. Ближайший аналог - BP - платит всего около 6%. Цель источников РДВ по Роснефти 450 рублей за акцию.

@AK47pfl

​​Сколько дивидендов заплатит НМТП? Есть 3 варианта:

Вариант 1: 1.13 рублей на акцию, дивдоходность 14.71%. В случае, если НМТП направит на дивиденды 50% чистой прибыли (0.613 руб.) и треть от продажи НЗТ (0.52 руб.).

Вариант 2: 1,95 рублей на акцию, дивдоходность 25.32%. В случае, если НМТП направит на дивиденды 90% чистой прибыли (1.1 руб.) и половину от продажи НЗТ (0.5руб.).

Вариант 3: 2.25 рублей на акцию, дивдоходность 30.52%. В случае, если НМТП направит на дивиденды 100% чистой прибыли (1.22 руб.) и 2/3 от продажи НЗТ (1.13 руб.).

Дивидендная доходность НМТП за 2019 год окажется в диапазоне 14.7-30.5% - один из самых высоких показателей на российском рынке.

В ближайшие месяцы компания объявит размер спецдивиденда и новую дивидендную политику. По сообщениям источников, эти события произойдут уже в августе или осенью. Новая дивполитика и спецдив станут мощнейшим толчком к росту акций.

Цель источников РДВ по НМТП 10.5 рублей за акцию, апсайд +35%.

@AK47pfl

🎒 Защитный портфель №2: шорт ММК.

ММК — компания, которая больше всех в России проигрывает от торговой войны. Даже снижение цен на железную руду не исправит финансового положения компании:
- цена на желруду за последние 2 дня упала более, чем на 5%; цена упала из-за падения спроса.
- спрос на желруду падает из-за падения спроса на сталь.
- спрос на сталь падает из-за торговой войны.

Китай — главный мировой потребитель стали. Из-за того, что США постоянно угрожают Китаю пошлинами, у китайских компаний и предпринимателей нет уверенности в завтрашнем дне. Поэтому инвестпроекты приходится откладывать на неопределённый срок. Это значит, что потребление металла в Китае сокращается.

У металлургов сравнительно низкая маржинальность. Это значит, что при падении цен на сталь, они значительно снижают дивиденды или отказываются от них. Уже во 2 квартале из-за снижения маржинальности ММК пришлось направить на дивиденды 200% чистой прибыли. Понятно, что такая практика не может продолжаться долгое время. При ухудшении ситуации в Китае ММК будет первой компанией, которой придётся отказаться от дивидендов.

Цель источников РДВ по шорту ММК 37 рублей, потенциал прибыли 10%.

@AK47pfl

РДВ — это совершенно новое явление в мире инвестиций. Впервые в истории каждый желающий, читая канал, может стать управляющим собственного первоклассного инвестиционного фонда.

Одна из лучших инвестидей в РФ с горизонтом на год — Татнефть преф. По трём причинам:

1. Татнефть преф — самая высокодоходная бумага на российском рынке за последние 5 и 10 лет. С учётом дивидендов Татнефть дала более высокую доходность, чем американский высокотехнологичный индекс NASDAQ.

2. Татнефть преф даёт очень высокую дивидендную доходность. Только за 1 полугодие компания заплатит 40.11 рублей на акцию - доходность 6%. Это при том, что 2 полугодие у нефтяников традиционно сильнее.

3. Выкуп префов или конвертация в обыкновенные акции произойдет в течение 12 месяцев. Источник РДВ оценивает вероятность выкупа в ближайший год в 90%. При выкупе инвестор получит мгновенную доходность в 10-15%.

С учётом дивидендов и роста стоимости акций держатель префа может получить за год 28.6% доходности.

Источники РДВ находятся в лонге по префам Татнефти с целью 750 рублей за акцию.

@AK47pfl

​​🔥🎯 Инвестидея: short Алроса
Текущая цена: 78.06
Цель: 65, потенциал 17%

С начала года акции Алросы упали на 25% — и это не предел. На рынке алмазов всё очень плохо: и недостаток спроса, и переизбыток предложения.

Недостаток спроса на алмазы. Китай - второй крупнейший по размеру рынок сбыта алмазов в мире. Из-за ослабления юаня и неопределённости, падает реальное богатство китайцев. Соответственно, упал спрос на ювелирные изделия с бриллиантами.

Переизбыток предложения алмазов. Есть два фактора, из-за которых на рынке переизбыток предложения:
1. Крупнейшее за три года скопление алмазов у гранильных компаний. Аналитики De Beers считают, что переизбыток алмазов сохранится минимум до начала 2020 года.
2. Проблемы с привлечением капитала у алмазообрабатывающей отрасли в Индии. Индия - крупнейший покупатель необработанных алмазов.

Алроса — единственный публичный производитель алмазов, акции которого не обвалились за последние 3 года. Четыре публичных аналога Алросы подешевели с 2017 года на 35-93% даже с учётом выплаченных дивидендов (на фото).

@AK47pfl

​​Главная интрига в Алросе — какими окажутся продажи за июль. Отчёт компания опубликует 9 августа.

Ранее данные о продажах за июль опубликовала компания De Beers, ближайший аналог Алросы. Продажи De Beers в июле рухнули на 60% к прошлому году (на фото).

@AK47pfl

История дня: Новый главный индикатор финансовых рынков.

Новый главный для финансовых рынков индикатор — курс обмена юаня на внутреннем рынке Китая. Его ежедневно устанавливает Народный банк Китая. Сегодня курс установлен на уровне 7.0039 юаней за доллар. Это самый низкий курс с 2008 года. Однако это немного крепче, чем ожидалось: аналитики прогнозировали 7.0156.

Из-за ожидания падения юаня, американские индексы вчера открылись резким снижением, однако затем полностью отыграли потери. S&P500 падал на 2% и закрылся в плюсе на 0.08%.

Ранее сообщалось, что Китай ожидает введения 10% пошлин 1 сентября, и ожидает, что эти пошлины будут повышены до 25%. При этом Китай всё равно не намерен покупать сельскохозяйственную продукцию из США. Торговая война продолжается.

@AK47pfl

RTSI -0.74%, S&P500 index +0.08%, S&P500 futures +0.50%, CSI +1.39%, UST 10y 1.743, нефть $57.81/bl, 1$=65.18р. Что означает картинка.

На рынках
• Мировая экономика продолжает замедляться; промышленное производство в Германии показало самое большое годовое снижение за 10 лет.
• Представители Саудовской Аравии обсуждают с другими производителями нефти, как совместно реагировать на снижение цен на нефть.

Русский IR
• Делимобиль планирует IPO на Мосбирже в конце 2020 года.
• Газпром может столкнуться с падением экспорта в Европу.
• Евраз отчитался по МСФО за 1 полугодие 2019; EBITDA сократилась на 22%.

@AK47pfl

Татнефть преф vs. NASDAQ за 10 лет.

$100, вложенные в NASDAQ, за 10 лет превратились бы в $445. А $100, вложенные в Татнефть преф, за 10 лет превратились бы в $1737.

Татнефть преф даёт более высокую доходность, чем NASDAQ, практически на любом горизонте с момента IPO.

Ближайшая цель источников РДВ по префу Татнефти 750 рублей, апсайд 13%.

@AK47pfl

Роснефть может увеличить чистую прибыль на 8% за счет налоговых льгот

Начиная с 2022 года в России ожидается падение добычи нефти. Разработанные запасы иссякают, а новые месторождения в труднодоступных местах с высокой себестоимостью.

Роснефть обладает наибольшими доказанными запасами нефти в мире, что потенциально даёт ей возможность увеличения добычи. Поддержание Приобского месторождения потребует больших вложений, поскольку запасы относятся к трудноизвлекаемым. Роснефть не сможет долго развивать месторождение без налоговых послаблений со стороны государства.

Роснефть – крупнейший поставщик налоговых выплат и пошлин среди всех нефтяных компаний. Роснефть - главный кандидат на предоставление налоговых преимуществ, поэтому государство с большой вероятностью одобрит льготы на добычу в Приобском месторождении.

Потенциальные налоговые льготы для Роснефти в размере 46 млрд. руб. составляют 8.4% от чистой прибыли. Доля налогов и пошлин у Роснефти самая высокая среди российских компаний. Компания даёт самую высокую дивидендную доходность среди компаний мира, которая потенциально может повыситься.

Цель РДВ по Роснефти 450 руб., апсайд +10%.

@AK47pfl

Юнипро отлично отчиталась по МСФО за 1H2019. Ключевые результаты:

• Чистая прибыль выросла на 29% до 11.1 млрд рублей
• Рост эффективности электростанций на 12%
• Менеджмент компании повысил прогноз по EBITDA за 2019 год с 26-28 млрд рублей до 28-30 млрд рублей

Компания сохраняет намерение направить на дивиденды 20 млрд рублей в 2020 году (0.317 рублей на акцию). Это даёт самую высокую доходность среди генерирующих компаний в 11.9%.

В 13:00 по Москве состоится конференц звонок, ждём подробностей по поводу:
• Условий мирного соглашения с Русалом
• Предстоящих мордернизационных аукционов

@AK47pfl

​​🎒 Защитный портфель №2: НМТП — тихая гавань.

Во время потрясений растёт спрос на активы, которые не зависят от кризисов. В России есть компания, финансовые результаты которой не пострадали ни во время обвала нефти, ни во время крымского кризиса, ни при введении санкций против РФ.

Это НМТП - тихая гавань на российском рынке. Выручка НМТП в долларах стабильна с 2013 года, при этом EBITDA постоянно растёт за счёт оптимизации (на фото).

Сейчас идеальное время для покупки акци НМТП, потому что именно сейчас у НМТП появился акционер, заинтересованный в выплате максимально высоких дивиденднов — Транснефть. Дальше дивиденды НМТП будут только расти.

Цель источников РДВ по НМТП 10.5 рублей, апсайд 33%.

@AK47pfl