💼
Долларовая еврооблигация Омана с погашением в 2048 году/Пополняем свой консервативный портфель
Привет!
Сегодня хочу обратить твоё внимание на бонды. Старший необеспеченный суверенный выпуск Омана с погашением 17 января 2048 г. объемом $ 2,75 млрд размещен на глобальном евробондовом рынке в январе 2018 г.
Минфин Омана - довольно активный заемщик на внешнем рынке. В настоящее время в обращении находятся 13 суверенных еврооблигаций эмитента (все - в долларах США) общим объемом $ 22,8 млрд.
Погашение 17.01.2048 г.
Валюта USD
Купон 6,75%
Дюрация 12,6 года
Доходность 6,7%
Доходность на уровне 6,7% выглядит привлекательно в текущих условиях, кроме того, открытие позиции в евробонде Омана с погашением в 2048 г. позволит претендовать на определенные налоговые преференции. Тем не менее данная доходность вполне обоснована текущей динамикой кредитного качества эмитента. В то же время перспективы повышательной переоценки выпуска видятся ограниченными. ✅ Крупнейшим держателем бумаги, по данным Bloomberg, является BlackRock с довольно солидной долей в 7,75%.
В чём инвест привлекательность бумаги?
▫️
Основные шансы на ценовой рост - в прогрессе на уровне кредитного качества. Хотя евробонд Омана с погашением в 2048 г. имеет композитный рейтинг ВВ-, рынок его уже продаунгрейдил: сейчас евробонд торгуется на уровне бумаг с рейтингом B+. В случае если эмитенту все же удастся добиться прогресса в деле бюджетной консолидации и укрощения темпа роста долговой нагрузки, то доходность выпуска может существенно понизиться - как минимум на 100 б. п., что повлечет за собой его соответствующую повышательную переоценку.
▫️
Значительная величина кредитного спреда (500 б. п.) защищает бумагу от потенциальной понижательной переоценки по мере нормализации доходности базового актива. Выпуск с погашением в 2048 г. - это весьма дальняя бумага, тогда как по мере восстановления мировой экономики можно ожидать роста доходностей UST, которые сейчас находятся вблизи своих исторических минимумов. Между тем, как высокодоходный выпуск, евробонд Омана обладает значительными резервами с точки зрения потенциальной амортизации роста доходности базового актива.
▫️Выпуск торгуется на Санкт-Петербургской бирже с минимальным лотом в 1 штуку. Обращение на организованном рынке ценных бумаг
позволяет держателям облигаций претендовать на налоговый вычет: при удержании ценной бумаги в портфеле более трех лет инвестор имеет право подать на налоговый вычет в размере до 3 млн руб. в год за каждый полный год по истечении трех лет. Данная льгота распространяется и на доход, полученный от валютной переоценки облигации.
▫️
Оман - богатая страна с большими долгами. Важнейшей характеристикой кредитного профиля Омана является ставший уже хроническим в последние годы бюджетный дефицит, который в 2020 г. достиг 18% от ВВП. Дефицит бюджета и отрицательное сальдо текущего счета финансируются через привлечение нового долга, главным образом внешнего.
📌Если пост был полезен, посоветуй мой канал Фундаменталка Делай репосты, подписывайся!
#инвестиции #облигации #прибыль
