Вижу дискуссию у коллег (
https://t.me/angrybonds/2181) по поводу выбора между высокодоходными облигациями (ВДО) и дивидендными акциями. Хотелось бы высказать несколько соображений по этому поводу:
Примечание: то, что идет ниже — это
только для тех, кто готов
вникать в инструменты, которые он/она покупает.
1. Асимметричные риски.
Смотрите: даже если у эмитента высокодоходных облигаций все дела пошли ну совсем хорошо, то максимум, что вы заработаете — это своевременная выплата купонов. Все. Это ничем не отличается от сценария, в котором у него дела пошли из серии "ну, нормально". Ваша финансовая выгода от правильно сделанного анализа, в случае облигаций — резко ограничена, в случае акций — нет.
Если все идет плохо, то что акции, что облигации — идут "в ноль", то есть вы — теряете все вложение при дефолте или банкротстве.
Да, бывает так, что акции эмитента катастрофически падают, а он все-таки обслуживает свои облигации. Бывает. Готовы ли ради этого "бывает" ликвидировать шанс на по-настоящему серьезные заработки в долгосрочной перспективе? Вопрос вкуса и психики.
2. Если посмотреть на финансовую отчетность (не всех, но достаточного количества) российских эмитентов ВДО глазами именно шорт-селлера, то... скажу вежливо: на мой личный вкус за ту доходность, которую сейчас предлагают эмитенты ВДО за несение на себе их кредитных рисков, лучше взять на 1-2-3% меньше, но в бондах компаний, у которых гораздо более стабильное финансовое положение и адекватные корпоративные структуры.
3. Главное: Если вы — именно долгосрочный (не на уровне бла-бла, а реально) инвестор, то на ВДО лежит «первородный минус», который вообще никак не искупить: в ВДО вы не сможете НИКОГДА стать "старыми деньгами". А это — один из немногих методов заработать по-настоящему высокую доходность на фондовом рынке, который доступен рядовому обывателю с нерядовыми мозгами и готовностью к отложенному удовлетворению своих финансовых амбиций.
Показываю на далеко не самом экстремальном примере одной из скромных дивидендных акций: Caterpillar (CAT) — это cкучная акция. Если вы купили акцию CAT в январе 2010 года, то тогда она при цене около $51 платила около $0,42 в квартал в виде дивидендов. Будем считать, что это примерно 0,86% в квартал, 3,44% в год - для круглости и простоты. Перематываем в 2019 год, и видно, что Caterpillar все эти годы увеличивал дивиденды, и сейчас последние два квартала платится по $1,03 - это можно экстраполировать до $4,1 в год — это (для тех, кто купил в 2010) 8% - сейчас такие долларовые доходности днем с огнем при приемлемом риске не сыскать. И это всего на дистанции в 9 лет. Есть акции и фонды дивидендных акций (в США и Великобритании) которые увеличивают свои дивидендные выплаты каждый год (!) на протяжении 25 или даже 50 (!) лет.
Спокойствие, с которым многие семьи со "старыми деньгами" воспринимают любые биржевые крахи, во многом вызвано тем, что цена акций их интересует разве что с точки зрения "есть ли вариант прикупить дешево?". Даже при определенном сокращении или временной приостановке выплаты дивидендов — у них в целом космическая доходность на инвестиции сделанные 10-20-30 лет назад. Посмотрите на текущую дивидендную доходность акции условной скучной Exxon Mobil, если ее купили в январе 1989.
Россия — один из последних рынков, на которых потенциально (
это не рекомендация, а частное мнение. За рекомендациями: в банки и к брокерам) сейчас и за недорого можно сформировать свои будущие "старые деньги" в дивидендных акциях. С ВДО это невозможно в принципе. Выбирайте сами.
4: Преимущество ВДО — есть. Это сравнительно короткие по дюрации и (не всегда, но достаточно часто) обладают приемлемой ликвидностью. Так что если говорить об инструменте для "парковки денег" — да, облигации (на мой вкус — короткие корпоративные или федеральные) или (если у вас чуть больше жадности) ВДО — это вариант. Дивидендные акции — это, на мой взгляд, для денег, о которых вы готовы "забыть" на долгие годы.
