Масса вопросов сегодня по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» (SNGSP RX). Что стряслось? Почему бумага «летит» вниз на 18%? Также «ГАЗПРОМ» (GAZP RX) падает на 7%?...

Друзья, хочу всех успокоить – ничего страшного не происходит. Более того, это единственный, наверное, случай, когда падение можно охарактеризовать позитивным.
По обеим бумагам произошли отсечки по дивидендам: вчера у инвесторов была последняя возможность купить акцию и получить дивиденд на нее. Как правило, после отсечки акция падает на величину дивидендной доходности.
Формально отсечка и по «Сургуту», и по «ГАЗПРОМУ» состоится 18 июля. Однако есть нюанс. Биржа ведет расчеты по сделкам на Т+2, поэтому обе бумаги упали за день до отсечки.

Остаюсь в позиции по префам «Сургута». Рассчитываю и дивиденд получить (done☺️), и попробовать выиграть на закрытии так называемого дивидендного гэпа.
Сколько на это потребуется времени? Сложно сказать. Буду следить за рынком.

@bitkogan

Ипотека – то, что касается каждого из нас.Ипотека – то, что касается каждого из нас. Ипотечный займ требует большой ответственности, умения грамотно вести семейный бюджет, взвешенного подхода и, конечно, хорошей кредитной истории. В связи с намерениями ЦБ понижать ключевую ставку, возникает вопрос – на сколько понизятся ставки по ипотеке?

В настоящее время принято считать, что в среднем ставка по ипотеке составляет в РФ около 10%. На деле оказывается далеко не так. Бывает и 11% и 12%. Кроме того, когда человек берет ипотечный кредит, он должен будет платить не только проценты.
К дополнительным расходам относятся, например, страховки, различные банковские комиссии (за рассмотрение заявки, за выдачу кредита и т.д.). Многие не обращают на это внимание; между тем, данные составляющие очень важны, поскольку напрямую влияют на стоимость вашего кредита.

Предлагаю посчитать, во что будет обходиться ипотека типичному представителю среднего класса. Рассмотрим реалии столицы нашей Родины.
Итак, по моим оценкам, нормальная квартира для нормальной семьи в нормальном доме в Москве стоит порядка 15 млн руб. (около $240 тыс.). Берем следующие граничные условия: первый взнос – 30% (около 5 млн руб.), срок кредита – 20 лет. Рассмотрим, сколько придется платить в месяц по трем ставкам – 10%, 7% и 5%.
Что получаем в итоге?

Воспользуемся обыкновенным ипотечным калькулятором.

@bitkogan

В итоге оказывается, что среднестатистический москвич вряд ли может позволить себе ипотеку по текущим условиям. Это значит, что за 20 лет он вдвое переплатит за свою квартиру, а платить каждый месяц должен около 100 тыс. руб.
Какой уровень дохода должен быть, чтобы, выплачивая ипотеку, жить нормально, растить детей, хотя бы иногда ездить отдыхать? Раза в 1,5-2 больше.

Для справки, по данным Мосгорстата, за 2018 г. средняя зарплата москвичей составила около 80 тыс. руб. С учетом налога, эта цифра уменьшается до примерно 70 тыс. руб. Вот и считайте, сможет ли среднестатистический москвич обслуживать 20-летнюю ипотеку по ставке 10%? По-моему, ответ очевиден.

Ипотечный рынок, а вместе с ним и строительство, и в целом экономика, могут оживиться только тогда, когда ставки по ипотеке в РФ будут составлять 5-6%. Не больше. Потому что даже 7% - много.
Во всем мире комфортной ипотечной ставкой считается уровень 2-4%. Понятно, что валюта другая, но тем не менее. Когда мы к этому придем? Хотелось бы верить, что в обозримом будущем.

Когда вам говорят, что ипотека под 9-10% годовых - это хорошо, посмотрите данную табличку и сделайте вывод сами. На мой взгляд, рублевую ипотеку сейчас можно брать только, если у вас доходы в долларах, и вы рассчитываете на ослабление рубля на долгосрочном горизонте. В остальных случаях – unreal.

@bitkogan

Вчера в СМИ появилась информация о том, что у золотодобывающей компании Petropavlovsk (POG LN), о бондах которой уже говорил, могут произойти изменения в составе акционеров. Так, Кенес Ракишев продает свой 22,4%-й пакет бизнесмену Роману Троценко.

Ракишев, который с 2017 г. был крупнейшим акционером компании, на мой взгляд поступил как настоящий инвестор. Вошел в капитал компании «задешево», когда дела были плохи. Приложил руку к решению нескольких ключевых проблем: запуску автоклава, рефинансировании долга «дочки» IRC перед китайским банком ICBC, урегулированию конфликта акционеров летом 2018 г.
Теперь, когда цена на акции выросла, принял логичное решение: хорошо заработать, продав свою долю. Тут еще и золото существенно выросло в цене, что, полагаю, также было одной из причин продажи. В принципе, данный пример стратегического инвестирования в компанию можно включать в учебники; очень красиво, согласитесь?

Хорошо случившееся или плохо для компании? Не склонен давать каких-либо оценок. Троценко имеет отношение к одной из крупнейших финансово-промышленнных корпораций России. Хорошо это или плохо - поймем позже. Из позитивных моментов отмечу, что Троценко уже покупал золотые активы (GeoProMining, Новосибирский аффинажный завод). То есть, возможно, хочет построить холдинг, составляющей которого будет Petropavlovsk.

Ни акции, ни облигации компании пока никак не отреагировали на новость. Возможно, она прошла по рыночной цене. Буду внимательно следить за развитием событий.

@bitkogan

Несколько слов о ситуации на рынке.

Сегодня рынок пребывает в отрицательной зоне, несмотря на то, что к вчерашним позитивным банковским отчетам присоединился Bank of America (BAC US). Что касается макроэкономических данных, несколько разочаровали данные по числу новостроек в США.
Присутствует нервозность перед выходом «бежевой книги» ФРС (отчет о текущей экономической ситуации в США), основные тезисы которой рынок сегодня увидит чуть позже. В итоге индекс S&P 500 снижается в первые часы торгов на 0,3%.

Кроме того, сегодня на 2-летних максимумах торгуется Barrick (GOLD US). Рад, что не ошибся и увеличил позицию.
CannTrust (CTST US) удержался за поддержку $2,7, что также радует. Ждем решения Health Canada, от которого будет зависеть дальнейшая динамика бумаги.

@bitkogan

Учитывая актуальность темы, постоянно говорю о возможном давлении США на мировые финансы с целью ослабить доллар США.

Если авторы статьи правы в своих расчетах, то сумма порядка 94 миллиардов долларов для проведения валютных интервенций - смешная сумма. С точки зрения важности поставленной задачи - ноль, даже с учетом возможного левереджа.
Данная сумма, при ее задействовании, может повлиять на то, что рынки разово сдвинутся на пару-тройку процентов, и потом (скорее всего) спокойно вернутся на исходные позиции.

На мой взгляд, чтоб реально изменить порядок вещей и добиться соотношения EUR/USD хотя бы 1.18 (а лучше 1,20) вместо нынешних 1,12, нужно иметь в резерве несколько мощных факторов:
1. Резкое снижение процентной ставки. Минимум на 50 b. p.
2. Сверхголубиная риторика ФРС, обещающая дополнительные снижения ставки.
3. Намеки ФРС на возможности нового QE.
4. Наличие сумм для возможных валютных интервенций в размере как минимум 200-300 миллиардов долларов.

Откуда такая цифра?
Расчёт базируется на двух параметрах.
1. Среднем обороте валютного рынка.
2. Возможности Европы, как обещала госпожа Лагард, осуществить в ближайшее время новый раунд выкупа активов на 400 миллиардов евро.

Более того, и этого откровенно мало, если использовать эту сумму для интервенций, без поддержки ФРС.

Американцы тогда и только тогда смогут начать процесс серьезного снижения курса доллара (более чем на 8-10% от сегодняшнего уровня), когда это будет объединённая, очень серьезная работа и ФРС, и Казначейства, подкрепленная очень большими финансовыми ресурсами.  

И вот тогда в полную силу сможет реализоваться тот сценарий и та инвестиционная стратегия, о которой мы подробно говорили https://2stocks.ru/2.0/webinars/devalvaciya-dollara-chto-nam-delat

Ждем усиления давления Трампа на ФРС.
Вопрос: когда это будет?
С точки зрения усиления позиций Трампа перед выборами, это ядерное оружие лучше бы начать использовать не сейчас, а эдак месяцев через 5. В таком случае эффект от данных мер (здесь есть определенный лаг во времени), американская экономика почувствует за месяца 2-3 до выборов.
Посмотрим.
Полагаю, пока все внимание будет приковано к снижению ставки. А вот интервенции следует, как мне видится, ждать чуть позже.  

@bitkogan

http://www.profinance.ru/news/2019/07/17/btli-ssha-mogut-prinuditelno-oslabit-dollar-v-odnostoronnem-poryadke.html

Очень радует тот факт, что для поддержки МСБ выделяются весьма серьезные деньги.
Но есть несколько вопросов.

1. Для спокойного и льготного кредитования банками такого бизнеса, этот бизнес должен предоставить им понятные и вполне весомые залоги. И где он их возьмет? Кредитовать в таком случае, даже по льготным ставкам, для банков огромный риск.  
2. Чтоб этот бизнес действительно начал мощно развиваться и увеличить свою в GDP на 10% вопрос денег - только один из вопросов. Более существенна бизнес среда. Прежде всего, защищенность бизнесменов. Гарантии от всевозможных наездов как со стороны гос органов, так и около гос структур.

Одна моя хорошая знакомая на днях жалуется: открыла новый, очень интересный и перспективный, бизнес.
Однако в результате давления на нее разных упырей, лишилась и бизнеса, и здоровья, и получила огромные долги.  
А корень проблемы - незащищенность. Невозможность при крайне ограниченных ресурсах, у маленького бизнесмена, противостоять огромной машине, настроенной не на его поддержку, но на то, чтобы скорее его безжалостно раздавить.
В этом корень проблем.

А деньги ... они всегда кстати.

@bitkogan

https://m.vedomosti.ru/opinion/articles/2019/07/18/806757-kak-bankam-i-malomu-biznesu-poiti-navstrechu

Экономика не может развиваться без роста внутреннего спроса. Не преуменьшая значимость высокой нефти, отмечу, что и внутренний спрос – вещь очень важная и фундаментальная.
Для роста внутреннего потребления необходимы два условия: либо рост доходов населения, либо сокращение расходов.
С доходами россиян все грустно: в 1 квартале 2019 г. они снизились на 2,5% год к году. Во 2 квартале падение замедлилось (-0,2%), но в целом картины это не меняет – ситуация тяжелая. У людей после всех налогов и тарифов стало меньше денег в кошельке, они стали меньше тратить. Это прямой удар по экономике.

Как увеличить доходы? Поднять зарплаты? На мой взгляд, это не лучший выход, поскольку возложит дополнительную нагрузку на бизнес, которому сейчас несладко.
Остается одно – снизить расходы населения. Как это можно сделать?
Есть масса вариантов, но на текущий момент я вижу два (можно придумать еще хоть 22): снизить НДС и снять обложение НДФЛ у людей с зарплатой, к примеру, до 30 тыс. рублей в месяц.
Остановлюсь на каждом подробнее.

НДС был увеличен на 2%. У меня вопрос – зачем? Во имя будущих проектов? Когда у вас нефть под $70 и профицит бюджета 1,8 трлн руб. На минуточку, это 1,7% ВВП. А вам не кажется, господа экономисты, которые все это придумали, что вы как-то перестарались? Перестраховались…

Мне кажется, надо честно признать: данная мера была несвоевременной. Если мы хотим экономического роста и параллельно поднимаем налоги, это все равно, что утопающему на спину повесить рюкзак, набитый булыжниками. Я постоянно об этом говорю: ребята, вы совершаете серьезную ошибку. Но, видимо, наверху с экономистами проблемы…

Что я предлагаю? Давайте снизим НДС на 1%. По приблизительным расчетам, это высвободит для населения около 310 млрд руб. Плюс, скорее всего, чуть снизятся цены на некоторые товары, что должно подстегнуть спрос.

Теперь про НДФЛ. По данным Росстата, в РФ людей с зарплатой до 30 тыс. рублей около 20%, или примерно 30 млн человек. Как вы думаете, будет плохо, если мы вернем им в кошельки 3-4 тыс. руб., освободив их от уплаты НДФЛ? Для людей это существенные деньги. За счет этого мы сможем высвободить около 115 млрд руб.

Совокупный эффект от снижения НДС и отмены уплаты НДФЛ для определенных слоев населения может составить около 430 млрд руб. (сущий пустяк по сравнению с профицитом бюджета). Это, на мой взгляд, создаст дополнительный платежеспособный спрос и поможет нашей экономике выбираться из состояния, близкого к рецессии.
И очень сильно поможет людям.

@bitkogan

https://www.kommersant.ru/doc/4033845

На пред-торгах сегодня сильно (порядка 10-11%) падает NetflixNetflix.
Что случилось?

Движение началось еще вчера, после закрытия основной торговой сессии на фоне негативной отчетности за 2 квартал. Финансовые показатели оказались в рамках ожиданий, но данные по глобальному приросту числа подписчиков разочаровали.
Компания прогнозировала прирост в 5 млн абонентов, однако по итогам отчетного периода получила лишь плюс 2,7 млн. Для сравнения, год назад прирост абонентской базы составил 5,5 млн. Возможно, это связано с эффектом «низкой базы», но тогда вопрос – почему компания дала такой высокий прогноз?
На мой взгляд, тенденция негативная. Скорее всего, случившееся связано с ростом конкуренции (очень многие компании запускают стриминговые сервисы, например, Walt Disney). Возможно, с ухудшением контента; потребители всегда ищут, где интереснее.
В 3 квартале компания прогнозирует прирост в 7 млн подписчиков. Не исключаю, что цифра вновь завышена. Если прогноз снова не оправдает ожиданий, то падение котировок может быть куда более существенным.

Пока не торопился бы выкупать текущее падение, хотя некий спекулятивный отскок на 2-3% вполне возможен. Если хотите поспекулировать – воля ваша. Замедление роста подписки в этом бизнесе – очень серьезный показатель. Не исключаю, что после отчета большие инвестиционные дома начнут пересматривать свои прогнозы по финансовым показателям и target price Netflix в сторону понижения. Компании, видимо, стоит серьезно поработать над маркетингом.
Что касается бондов, то данная ситуация не влияет принципиально на надёжность компании и ее платежеспособность. Облигации Netflix с погашением в 2025 г. сегодня дают доходность около 4% годовых. Поэтому данная новость имеет к ним очень опосредованное отношение. Чистый долг к EBITDA около 3,75, что, конечно, многовато, но, на мой взгляд, компания как была хорошим заемщиком, так им и остается.

@bitkogan

Телекоммуникационная компания AT&T (T US) объявила о том, что заключила соглашения о партнерстве сразу с двумя гигантами технологичного сектора: Microsoft и IBM. На мой взгляд, отличные новости, хотя бумага на торгах реагирует пока достаточно вяло – снижается на 0,5%.
Нужно понимать что эта новость имеет, скорее, инвестиционный характер, нежели спекулятивный. Эффект от таких альянсов проявляется спустя годы после начала взаимодействия.
Например, AT&T и Microsoft объединяют усилия для внедрения инноваций в области 5G, искусственного интеллекта, облачных и периферийных вычислений. За этим – будущее, и, естественно, мгновенного эффекта ждать не приходится.

Продолжаю внимательно следить за акциями AT&T. Триггеры: перспективы роста в связи с развитием сети 5G, высокие дивиденды (6%), активное внедрение облачных сервисов. Если пойдет сильно ниже – буду откупать.

@bitkogan

Известный бизнесмен и миллиардер Рэй Далио считает, что у золота хорошие перспективы. По его мнению, «колебания курсов монетарной политики и дальнейший вектор этого маятника могут подвести мир к новой эпохе монетизации долга и девальвации валют».

Какой инструмент в данной ситуации окажется наиболее востребован? По моему мнению, ответ очевиден – золото. Напомню, что я упрямо твержу об этом уже почти полгода. И вот до них, до небожителей наших, наконец-то начало доходить🙄

Золото пока «топчется» вблизи отметки $1421 за унцию. Не исключаю, что скоро снова увидим забег наверх. В этой связи следим за акциями Barrick (GOLD US), которые сегодня также в нуле. Есть риск, что на золото может отрицательно повлиять увеличение лимита госдолга США. В этом случае спрос на него может упасть. Внимательно слежу за новостями.

@bitkogan

http://www.profinance.ru/news/2019/07/18/btme-rej-dalio-rekomenduet-investoram-prismotretsya-k-zolotu.html

Сегодня видим сильное движение в акциях British American Tobacco (BTI US). На данный момент рост составляет около 6%.

В чем причина? Главный конкурент компании - Philipp Morris (PM US) – сегодня опубликовал сильный квартальный отчет, показав рост в сегменте электронных сигарет на уровне 30%.
О чем это говорит?
Во-первых, у отрасли, несмотря на всемирную борьбу с курением табака, все хорошо. Отчет «вскрыл» отличный guidance на долгосрочную перспективу. BTI, как крупнейший игрок, наравне с Philipp Morris будет извлекать максимальную выгоду из потенциально благоприятной конъюнктуры.
Во-вторых, высокая дивидендная доходность акций BTI оказалась дополнительным драйвером роста.
В-третьих, на мой взгляд, эта бумага, долгое время находившаяся под давлением из-за Brexit, начинает стабилизироваться. В итоге рынок, помимо Philipp Morris, пошел покупать и BTI.

Считаю BTI сильной идеей на будущее. Как показал отчет Philipp Morris, у отрасли неплохие перспективы. Оборот BTI в размере $25 млрд будет позволять сохранять доминирующее положение на рынке, а повышение цен на пачку сигарет может компенсировать потенциальный рост числа людей, отказывающихся от курения.

Не исключаю, что компания в перспективе может обратить свой взгляд на сектор канадских «экологов». Это – очередное направление для роста, учитывая большой потенциал этой новой отрасли.

@bitkogan

Вчера, после заметки о том, как оживить внутренний спрос
https://t.me/bitkogan/4217, получил много ответов. И в личку, и публично. Например, от Никиты Кричевского @antiskrepa https://t.me/antiskrepa/4191

Постараюсь еще раз четко выразить свою мысль.  
1. Без оживления внутренного спроса экономику нам не поднять.
2. Чтобы у народа появились деньги, надо или повысить доходы населения (что практически невозможно при отсутствии роста экономики и слабости не гос сектора), или снизить его расходы. Это ( снижение расходов) технически возможно.
3. Как снизить расходы населения? Либо возвращать деньги через различные механизмы социальных вычетов, либо понизить налоги.  
4. Какие налоги можно понизить? Можно хоть чуть-чуть, пусть на 1%, НДС. Это легко сделать. Гораздо правильнее, как адресная помощь, вообще перестать обкладывать НДФЛ доход ниже некоторой величины. Это конкретная мера. Что в ней сложного?
5. Будет это сделано через механизм деклараций или просто автоматически? Мое мнение: лучше второе. Народ не умеет, не любит заполнять декларацию.  А самое главное, на обработку всего этого хозяйства в налоговую придется набрать много дополнительного народа.
6. Механизм, мой друг Никита, прост. Выплачиваешь человеку зарплату - если она ниже 30 тысяч - не удерживай с него НДФЛ. И все. А чтобы не обижать тех, кто получает 31000, можно придумать различные механизмы. К примеру, при любой зарплате, налогом облагать суммы после 25 или 30 тысяч. Или иные варианты. Было бы желание.  
7. Ты, Никита, хочешь сказать: начнут химичить, и отследить это будет сложно. Друг мой, да пусть себе химичат! Очень много не нахимичат. Да и поймать сегодня за руку, при слишком активном жульничестве, налоговая сможет достаточно просто. Давай хоть немного попробуем нашим людям доверять. Или мы думаем, что все 100% - жулье?

Господа! Когда наш народ нищает на глазах, когда от безвыходности занимает до получки в микрофинансовых организациях под издевательский процент, когда он массово банкротится, не в состоянии рассчитаться с долгами - ЭТО будет реальной помощью. Для того, кто зарабатывает 30 тысяч в месяц, 4000 - значимая сумма; эти деньги помогут или купить лекарства, или заплатить за коммуналку, или купить одежду ребенку.

Я полагаю, что если сегодня не облегчить (хоть немного!) жизнь народа, завтра будет поздно.

В таком случае мы с вами, не дай Бог, будем говорить не о вариантах стимулирования роста экономики, а о вариантах спасения от бунтов, бессмысленных и беспощадных. Нельзя долго испытывать терпение людей: оно не безгранично! Многие сегодня еле сводят концы с концами.
Поймите: не начав делать СЕГОДНЯ что-то очень простое и конкретное, завтра придется тратить в сотни раз большие деньги.

@bitkogan

Вчера, после заявлений одного из тех, кто определяет настроение ФРС, продолжился стремительный рост цен на золото.

По сути своей, Джон Уильямс четко высказался за очень оперативное и сильное снижение ставки.
Все идет по тому сценарию, что мы с вами и ждали.  
Забавно, что теперь только ленивый не говорит о блестящих перспективах золота. В статьях (с раннего утра читаю все, что можно найти) нахожу новые ориентиры для золота: и 1800, и 2000 теперь пророчат.  
Когда еще совсем недавно цена на золото плавала вокруг 1100-1200, и я говорил что, очевидно, есть смысл начать покупать, оппоненты мне пели: ты ничего не понимаешь, впереди 800-900.

Учитывая, что начинает формироваться некий новый консенсус по ценам на золото, предпочитаю начать думать о том, когда фиксировать прибыль.
Есть консенсус - значит, теоретически до коррекции уже относительно недалеко. Однако, в шорт я бы точно пока не вставал.
Не забываем: комплекс упущенных возможностей сейчас двигает теми, кто сомневался, не верил, боялся. Они должны сейчас резко перестать бояться и начать с криками «банзай» штурмовать вершины. На какие уровни их энтузиазм может вытолкнуть цены на золото и цены акций производителей золота? Я сказать не могу. Не знаю.

Главное: держим в голове картинку цен на биток в прошлом году.

Что касается цен на акции Barrick, еще давно поставил себе ориентир: 18- 19 долларов. При приближении к указанным рубежам будем думать.

@bitkogan

https://www.finanz.ru/novosti/valyuty/dollar-upal-akcii-i-neft-vyrosli-na-zayavleniyakh-frs-1028366246

Помимо Netflix, много вопросов о Textron (TXT US). Позавчера котировки снизились на 9,5%, вчера - оставались неизменными.
Причина - не самый позитивный квартальный отчет; компания представила смешанные финансовые результаты. Так, выручка в годовом выражении снизилась на 13,8%до $3,2 млрд. Это оказалось существенно ниже консенсус-прогноза Bloomberg – расхождение порядка 6,5%.
На мой взгляд, это существенно. При этом, слабо себя проявили все подразделения компании: производство коммерческих турбовинтовых двигателей, вертолёты и беспилотные системы и т.д.
На фоне слабости операционного бизнеса Textron, снизилась и чистая прибыль. Компании пришлось проводить buyback и выкупить своих акций на $159 млн, чтобы поддержать EPS, которая выросла в годовом выражении на 6,9% до $0,93. Чисто технический момент.

Операционная деятельность – основное слабое место компании. Не исключаю дальнейшего падения выручки. Между тем, продукция, аналогичная той, что производит Textron, сегодня достаточно востребована на рынке. О чем это говорит? Возможно, проигрывают конкуренцию.
С другой стороны, низкий долг, положительный free cash flow говорят в пользу Textron. На мой взгляд, в случае улучшения ситуации с выручкой, бумага может взлететь. Вопрос только – когда? Рост выручки, согласно Bloomberg, ожидается лишь в 2020 г. В любом случае – сейчас бы не торопился с покупкой, но буду следить за компанией.

@bitkogan