Друзья! Хотел бы поделиться с вами своеобразным отчетом о проделанной работе.

Речь идет о портфелях, которыми я управляю в сервисе по подписке BidKogan.

Всего в этом канале мы с моей командой ведем 5 портфелей, которые соответствуют различным стратегиям инвестирования: «Агрессивный», «Консервативный», «Оптимальный», «Дивидендный» и портфель «Российские активы».

За прошедшее время все портфели показали, на мой взгляд, весьма неплохую доходность в годовом выражении.
«Дивидендный» с декабря 2019 г. – 35%,
«Российские активы» с октября 2019 г. – 33%,
«Оптимальный» с июля 2019 г. – около 18%,
«Агрессивный» с июля 2019 г. – около 15%,
«Консервативный» с июля 2019 г. – около 13%.
Все доходности в USD, за исключением портфеля «Российские активы», который номинирован в рублях.

С начала 2020 г. портфели начали существенно опережать бенчмарки, что говорит о правильности выбранных стратегий. Например, «Агрессивный» портфель в абсолютном выражении за этот период вырос на 7,2% при росте индекса S&P 500 на 4,5%. А портфель «Российские активы» прибавил в абсолюте 5,5% в то время, как индекс ММВБ увеличился лишь на 1,5%.

Отдельно хотел бы упомянуть «Агрессивный» портфель. Сначала он несколько отставал из-за существенного падения канадских «экологов» (в портфель включены бумаги двух компаний сектора) осенью. Однако постоянный поиск нетривиальных инвестиционных идей принес свои плоды: в итоге портфель почти «догнал» своих «коллег».

О каких идеях идет речь? К примеру, это акции Eurasia Mining (EUA LN), о которых много писал в канале и которые дали «Агрессивному» портфелю около 150% абсолютной доходности. Кроме этого, была масса историй, которые сработали на «отлично»: Yandex (YNDX US, +25%), Barrick Gold (GOLD US, +24%), Farfetch (FTCH US, +20%)…

Безусловно, агрессивная стратегия, как и, собственно, игра на фондовом рынке невозможна без потерь. И искусство инвестора состоит в том, чтобы качественно эти потери «отбивать». Был вынужден, к примеру, с большим убытком (около 50%) закрыть позицию в CannTrust на фоне всем известной истории. Тем не менее, последующие сделки позволили отыграть потери.

Поделюсь некоторыми другими интересными идеями, которые удалось качественно отработать в сервисе BidKogan. В «Оптимальном» портфеле это Wells Fargo (WFC US, +14%), AMD (AMD US, +11%), HP (HPQ US, +10%). В портфеле «Российские активы» это РУСАЛ (RUAL RX, +37%), «Нижнекамскнефтехим» (NKNCP RX, +27%), КАМАЗ (KMAZ RX, +23%). В «Дивидендном» – МГТС (MGTSP RX, +38%), Bed Bath & Beyond (BBBY US, +18%), МТС (MTSS RX, +16%). Перечислять можно долго. В «Консервативном» – бонды Western Digital (+9%), Southwestern Energy (+11%) да и наши родные ОФЗ (+11%).

Все эти сделки отработаны, они проводились в онлайн режиме, и при желании их можно найти по поиску в канале или по тегам. Текущие позиции также всегда доступны: обновленные портфели публикуются два раза в сутки по рабочим дням.

При этом, по каждой сделке дается краткое объяснение: почему купили/продали акцию и по какой цене. По новым идеям публикуется подробный, но в то же время не слишком объемный, написанный понятным человеческим языком, аналитический отчет. В нем приводятся необходимые цифры, а также фундаментальное обоснование по той или иной истории.

Наша задача – не решать за вас, покупать ли вам определенную идею или нет, а быть тем другом, с которым всегда можно посоветоваться, на работу и действия которого всегда можно посмотреть и сделать при этом свои выводы.
Ведь если ты хочешь работать и управлять сам, всегда полезно видеть, как рядом это делают профессионалы с многолетним опытом и безупречной репутацией.

В мире сейчас наступает очень интересное, но и тревожное время. Рынки перегреты огромным количеством ликвидности, а риски, тем временем, растут. Если вам интересно переживать все рыночные перепитии рука об руку с профессионалами – велком. Мы работаем абсолютно прозрачно, а если нужно, подскажем и ответим на любой вопрос индивидуально.

велком. Мы работаем абсолютно прозрачно, а если нужно, подскажем и ответим на любой вопрос индивидуально.

@bitkogan

Получил вопрос в «личку» по поводу 10%-го падения акций «Вымпелкома» (VEON US) на NASDAQ в пятницу.
Получил вопрос в «личку» по поводу 10%-го падения акций «Вымпелкома» (VEON US) на NASDAQ в пятницу.

И в самом деле, казалось бы, компания представила достаточно сильный отчет по 4 кварталу 2019 г., но при этом капитализация ощутимо снизилась.
Попробуем разобраться.

Что касается отчетности, то при неизменной год к году квартальной выручке в размере $2,25 млрд, компания существенно нарастила EBITDA: в годовом выражении скорректированный показатель вырос на 27%. Рентабельность EBITDA при этом выросла с 35% до 44%. Снизилась и долговая нагрузка: отношение чистого долга к EBITDA по сравнению с 3 кварталом снизилось с 2,0 до 1,5.

По всей видимости, на котировки акций компании повлияло сообщение о грядущей в июне отставке CEO по операциям в России Василя Лацанича, что несет в себе рост управленческого риска. Но главной причиной, на мой взгляд, стало сообщение о том, что компания в 2020 г. не будет выплачивать промежуточные дивиденды. Теперь выплата, ставшая единовременной, будет составлять 50% от свободного денежного потока.

Каковы перспективы?
Компания представляет собой сильный и устойчивый бизнес, стабильно генерирующий денежный поток. В ближайшее время много будет зависеть от того, как «Вымпелком» адаптируется к появлению сетей нового поколения 5G, так как это – шаг в будущее и возможность обогнать конкурентов.

Есть ощущение, что реакция рынка была чересчур резкой. По моим оценкам, свободный денежный поток компании в 2020 г. составит около $1 млрд. В соответствии с новой дивидендной политикой, в этом случае дивиденд на акцию может составить порядка $0,29, что соответствует  доходности около 12% годовых в долларах, если считать от текущей цены.

На мой взгляд, расписки «Вымпелкома» могут быть неплохой дивидендной идеей. Ближайшая отсечка по дивидендам, согласно Bloomberg, наступит 27 февраля. Поэтому, возможно, сейчас неплохой момент для входа. Нельзя исключать, что акции могут просесть в дальнейшем, особенно учитывая перегретость рынков и растущие риски. Тем не менее, полагаю, что идея имеет право на существование.

@bitkogan

В продолжение разговора. Если вы уже запланировали оформить подписку на BidKogan, то ниже – еще одна причина сделать это в ближайшее время.

В связи с приближающимися праздниками мы запланировали розыгрыш призов среди тех, кто подпишется на сервис до конца зимы.

Победители получат в подарок подписку на сервис Bidkogan:
🥇место – на 12 месяцев;
🥈место – на 6 месяцев;
🥉место – на 3 месяца*.

Условия просты:
1️⃣ Подписаться на канал Bidkogan в период с 17 по 29 февраля включительно, оплатив тариф «Start»;
2️⃣ Прислать номер заказа и ваше имя администратору канала (контакты будут доступны после подключения к каналу) или на почту info@bidkogan.com;
3️⃣ Победители будут определены методом случайного отбора в прямом эфире на YouTube канале Bitkogan.

Приятный бонус: в прямом эфире я отвечу на самые интересные вопросы подписчиков канала.

*по условиям акции вы можете отказаться от приза без возмещения стоимости подписки в денежном эквиваленте. Передача приза третьим лица также невозможна.

@bitkogan

Один и тот же вопрос мне задают последнее время.

Если, как вы говорите, рынки сейчас перегреты, то что сегодня делать?
Не покупать акции?
Сидеть в кэше? Или в депозите банка, под ноль целых, Бог его знает сколько десятых?
Ждать падений рынков?
Как быть со всеми идеями и рыночным потенциалом?Если, как вы говорите, рынки сейчас перегреты, то что сегодня делать?
Не покупать акции?
Сидеть в кэше? Или в депозите банка, под ноль целых, Бог его знает сколько десятых?
Ждать падений рынков?
Как быть со всеми идеями и рыночным потенциалом?

Если вы именно сегодня получили деньги. К примеру, квартиру продали.

Друзья, рынки в целом действительно перегреты и есть масса индикаторов, которые свидетельствуют об этом. Но правда еще и в том, что мест для вложений осталось крайне мало. Денег на рынке много. Ликвидность зашкаливает. Потому, как ни странно, рынки могут быть еще выше.

Цены на акции оторвались от своих разумных уровней?
А что такое эти разумные уровни? Не миф ли это?
Существует ли он в принципе, этот самый разумный уровень?
Если дивиденд неплох, почему уровни высокие?

Продолжать задавать риторические вопросы, на которые очень немного ответов, или, наоборот, слишком много вариантов ответов, можно долго. Потому просто скажу, что предпочитаю сегодня делать сам.

Разумеется, если приходит клиент и настаивает на включение в состав своего инвест портфеля одни лишь акции, или один лишь российский рынок, или, наоборот, одни лишь бонды под 3% годовых максимум, я спорить не могу. В конце концов, это деньги человека, он их заработал и не мне его учить жизни.

Однако, если человек спрашивает меня о том, что я бы сегодня делал, моя стратегия проста, как газета Гудок.

Не менее 70-80% средств я бы сейчас вкладывал в надежные облигации - долги крупных и устойчивых корпораций со стабильным бизнесом.

Да, они, эти облигации, сегодня дают максимум 3,5-4% годовых в долларах и 1,5 в евро.
Но ничего не поделаешь. Такова реальность.

Впрочем, наш бондовый сертификат показывает доходность в размере  порядка 8% в долларах.

А с остальным уже полная свобода творчества. Смотрите на все идеи и выбирайте себе по нутру.  Идей много. Можете моими пользоваться. Можете «соседскими».

Такое соотношение обеспечит вам в любой ситуации вполне комфортную картинку.
В лучшем случае, ваша доходность за год составит 7-10%. В худшем потеряете 2-3%.

Как я считаю?
Если бонды вам почти гарантированно прибавят за год порядка 4%, то на оставшихся 20% вы, допустим, заработаете 25% за год. Таким образом, доходность портфеля в целом  составит примерно 8,5%. Вполне достойно.

Предположим иную ситуацию.
Все плохо. Рынки падают. Идет рецессия. Центробанки будут явно вынуждены еще понизить ставки. Значит, бонды с дюрацией года 3-4 прибавят никак не менее 5%, а может даже 6%. Зависит от темпов снижения ставки.
Допустим, ваши рискованные вложения упадут аж на 30%. В этой ситуации в целом убыток по портфелю составит порядка 2%.
Не смертельно.

Почему я так пессимечтичен?
Ничуть я не пессимистичен.
Просто осторожен.
Жизнь заставила.
В ещё я понимаю, что рано или поздно коррекция на рынках начнется. Какой она будет? Вопрос, как говорится, более чем творческий.

@bitkogan

ЦБ введет новые условия для выявления отмывания денег через НКО.

Забавная картинка. Представим себе российского товарища, зарабатывающего деньги за рубежом. Товарищ, к примеру, учредил в России фонд спасения бездомных собачек.  
И вот наш сердобольный собаколюб ежемесячно переводит по одному миллиону (к примеру) своих честно заработанных за рубежом рублей, на поддержание штанов этого общества борьбы за права Жучек и Дружков.
То есть переводит он доллары или евро из-за границы на свой личный счет, конвертирует их в банке, и всю полученную сумму тратит на наших четвероногих друзей.

Но не дремлет наш доблестный Регулятор. Что это он о Жучках задумался? А может это никакие не Жучки с Полканами, а, к примеру, страшные террористы, окопавшиеся под видом Дружков. А может он, этот любитель собачек, в реальности зовется Аль Джихади ибн Жучка, и вообще только рассказывает о любви к животным, а сам деньги преступно отмывает?
Я несколько гротескно описываю данную ситуацию. Но, друзья мои, множество наших соотечественников живет и работает за рубежом.

Получается, что теперь любые регулярные перечисления из-за рубежа, опять же, регулярно идущие на благотворительность, это  сомнительные операции?

Тогда получается, что НКО – штука более чем сомнительная. Поди докажи, что там на самом деле: спасение деток, улучшение жизни Жучкам, или что-то подозрительное.

Можно, конечно, само НКО проверить, затребовать отчёты. Но зачем? Проще просто признать операцию финансирования НКО, регулярно производимую из-за рубежа, как подозрительную. И все.

И это тот самый случай, когда «проще» не означает «лучше». Увы.

@bitkogan

Что происходит с акциями производителя палладия Eurasia Mining (EUA LN)?

Напомню, что 11 февраля торги бумагой на Лондонской бирже были приостановлены в связи с ожидающимися важными корпоративными событиями. Не так давно писал об этом.

Ранее в СМИ появилась информация, что EUA ищет инвестора и консультируется по этому вопросу с российским банком ВТБ и крупной китайской инвестиционной компанией CITIC Group. Есть ощущение, что компания близка к некоей сделке M&A.

Торги акциями пока не возобновлены, поэтому я, как и многие из тех, кто покупал бумагу, сижу в ожидании новостей. Как подсказывает опыт, приостановка торгов не вводится на долгий срок. Поэтому, полагаю, что скоро мы все узнаем. Не исключаю, что уже на этой неделе.

Наберемся терпения и подождем еще немного.

@bitkogan

Ведущие мировые корпорации начинают осторожно корректировать свои прогнозы с оглядкой на влияние коронавируса.

Так, Apple вчера объявила о том, что выручка во 2 квартале 2020 финансового года, не дотянет до прогнозов, озвученных ранее.
На пре-маркете бумага сегодня падает на 3%.

Основная причина – остановка производств в связи со вспышкой коронавируса в Китае.

Пробегусь по ключевой информации тезисно:
• Apple закрыла большинство из 42 магазинов в Китае. Остальные работают по сокращенному графику;
• Китай крупнейший после США и Европы рынок iPhone. Доля выручки от продажи iPhone – 15% в прошлом квартале, или $13, млрд., и 18% в отчетном квартале годом ранее. Причем доля iPhone в общей выручке корпорации составляет свыше 55%;
• Компания показала сильные результаты в квартале, завершившемся в декабре, продажи iPhone впервые за год выросли. Квартальная выручка выросла на 8% и составила $55,9 млрд против $51,9 млрд годом ранее;
• Выручку по кварталу компания ожидала на уровне от $63 млрд до $67 млрд.;
• Новой оценки выручки и прибыли предоставлено не было, конкретные данные станут известны на момент публикации квартальной отчетности уже в апреле;
• Спрос на iPhone за пределами Китая остается сильным, согласно прогнозам компании;
• При этом снизилось как предложение техники, так и спрос на технику. Снизились поставки комплектующих, а имеющиеся мощности работают в полную силу, но не справляются, в связи с чем поставки iPhone в обозримом будущем будут ограничены;
• Большинство производственных мощностей расположены за пределами провинции Хубэй и за пределами КНР. Возобновление работы производственных мощностей идет медленнее, чем ожидала компания.

Ситуация складывается очень интересная. Думается мне, Apple здесь первая ласточка. Полагаю, аналогичные процессы в ближайшее время могут начать происходить с другими крупными компаниями, ориентированными на Китай.

Вызовет ли заявления Apple эффект домино? Станет ли компания тем же, чем был в 2008 г. банк Lehman Brothers? Ответить на эти вопросы можно будет лишь после того, как придет понимание – как долго продлится в Китае карантин и все, что с ним связано. Будет ли это временным негативным эффектом или же ситуация примет долгосрочный характер?

Пока рынки верят, что все пройдет по сценарию атипичной пневмонии 2003 г. Тогда после коррекции рынки, как фондовые, так и товарные, довольно быстро восстановились. Сегодня же упасть сильно рынкам не дает ликвидность. Отсюда имеем пузырь, который может расти еще долго.

Что это – smart money или dumb money? На мой взгляд, все же ближе второе. Когда процентные ставки на таком низком уровне, когда мировые регуляторы чуть что заливают рыкни деньгами, когда народ идет покупать акции, потому что это становится выгоднее, чем держать средства на депозите…

На рост индексов, как мотыльки на свет, слетаются спекулянты всех мастей, а также масса неискушенных игроков. Которые очень хотят заскочить на подножку уходящего поезда, и пока это получается. Но как только ситуация начнет меняться, все это может рассыпаться быстрее, чем карточный домик.

Будет ли точкой невозврата следующий финансовый отчет Apple? Посмотрим, время покажет.

@bitkogan

⚡️Закрыли лонг в нефти по 51.43 (в ноль).

Причины две.
1. Экспирация мартовского контракта послезавтра. Всё равно нужно закрыть было этот контакт и переложиться в апрельский, а он дороже на полпроцента.
2. Неясная техническая картинка. Не удивлюсь, если начнём обновлять минимумы. А на плохих запасах послезавтра очень даже может быть и такой сценарий.

@bitkogan

Любопытная картина на рынке валют. Любопытная картина на рынке валют.
Последний месяц мы с вами наблюдаем неуклонное укрепление доллара США относительно большинства остальных валют.  
Что это означает?
Классическое толкование – бегство инвесторов от риска. Деньги стремятся туда, где спокойнее.

Необходимо обратить внимание: даже такая традиционная валюта-убежище, как японская иена, находится под прессингом. Здесь как раз все более или менее понятно: отвратительные цифры экономического роста, иначе говоря – сползание японской экономики в рецессию.
Причин для резкого ухудшения ситуации в  Японии две. Первая абсолютно понятна и является временной, это коронавирус. Вторая более чем поучительна. Это рост НДС на 2% (привет нашим экономистам, также поднявшим НДС на 2% во имя будущего роста экономики). Японцам действительно было необходимо поднять НДС. Причина в нехватке средств из-за старения населения. Да и НДС у них в два раза ниже нашего, подняли с 8% до 10%.

Осталось лишь несколько островков стабильности и спокойствия: британский фунт и израильский шекель.
У каждой из этих валют своя история. Фунту и положено было расти. А шекель, как я не раз писал за последнее время, все более и более превращается в валюту-убежище. Странно, но факт.

Но фоне всего этого, на удивление, растет цена на золото. Обычно золото не «любит» расти на фоне укрепления доллара. Сейчас – исключение.
Причины банальны.
1. На фоне нервотрепки золото – актив-убежище.
2. Высочайшая ликвидность гонит деньги на рынок золота. По сути своей, это спасение от грядущей возможной инфляции. Уж слишком много напечатано средств.

Обратите внимание: несмотря на все газовые войны в Европе, несмотря ни на что, тот же Газпром размещается в легкую с более чем двукратной переподпиской по ставке 3,25% на 10 лет. Причина все та же: переизбыток средств плюс нижайшие ставки в мире.

Что ждем дальше?
Динамика  распростронения коронавируса идет на спад. Очень много народу, переболев этой болезнью, уже начали возвращаться в строй. Полагаю, еще неделя-другая, и страхи будут забыты (чтоб возникнуть очень скоро по иной причине, так устроен наш мир).

Думаю, очень близок разворот по валютам. Иначе говоря, укрепление доллара должно сойти на нет.

С учетом того, что все сейчас во имя ускорения своих экономик продолжат массово повышать уровень ликвидности, полагаю:
1. Рынки коммодитиз вполне могут продолжить свой рост. Даже если цены на палладий и «захотят» скорректироваться на фоне невероятного ралли, глобально путь пока один – вверх.
2. Валюты развивающихся стран, скорее всего, в ближайшее время ждет разворот вверх. Это должно коснуться и рубля, у которого высока вероятность вернуться в диапазон 61/63 (если только очередные чисто наши «радости» в виде санкций не подоспеют).
3. Фондовые рынки развивающихся стран также, по моему мнению, ждет хорошее возобновление роста. Жду повторения максимумов и по индексу РТС.  
4. Жду продолжения ралли на рынке золота. Хотя здесь не все так однозначно. В настоящий момент мы с вами вышли почти на максимальные значения за последние годы. Необходимо их быстро пройти. Не уверен, что это будет так легко. Хотя динамика акций золотопроизводителей скорее подтверждает ожидания по выходу цен на золото на новые уровни.

Мир потихоньку сходит с ума. Виной всему повсеместная работа печатного станка. Учитывая, что это доброе проверенное средство взято на  вооружение практически всеми центробанками мира и чиновникам от финансов более чем нравится пинать банку и далее, игра эта будет, очевидно, продолжена.  

Не надо меня записывать в отъявленные оптимисты. Скорее, наоборот. Мне все происходящее очень не нравится. В какой-то момент за этот праздник жизни придется очень дорого платить.  
Рано или поздно инфляция начнет поднимать голову и нам с вами стоит ожидать ужесточений монетарной политики. И вслед за этим – падений цен на рынках. Но не в моменте.  

В моменте уставшему бегуну в который раз в мягкое место всаживают очередную прививку с адреналином-энерджайзером.
Вопрос один: когда сердечная мышца перестанет это насилие над природой  выдерживать?
Месяц?
Полгода?
Год?

@bitkogan