Читатели спрашивают про российский евробонд, номинированный в долларах, с погашением в 2028 году.
Почему цена евробонда упала, ведь он является «клоном» 10-ти летних «трежерей»?

Друзья! Российский рынок все-таки пока относится к развивающимся. А кредитный рейтинг России находится гораздо ниже американского, хотя она заслуживает более высокого, учитывая огромный запас прочности по накопленным золотовалютным резервам и относительно небольшой долг. Тем не менее, для таких развивающихся рынков премии за риск в кризисные периоды все равно растут по отношению к бенчмаркам.
Но Россия является высконадежным заемщиком и ее евробонды снизились незначительно. 2028-ой год потерял около 4 п.п. после "шторма" в понедельник.

Стоит ли вкладываться сейчас? Я бы поискал что-то более доходное. Данные еврооблигации предлагают сейчас 3,06% годовых. Сейчас можно найти в два раза выше по весьма надежным заемщикам. Одну такую идею как раз рассматривал сегодня в канале.

@bitkogan

Очень много спекуляций в последнее время на тему нефти и того, что нас ожидает в ближайшем будущем.

Оно и понятно – тема «хайповая», за ней пристально следят все.

На мой взгляд, сегодня необходимо выделить несколько основных факторов.

Во-первых, начали звучать мнения о том, что в марте ОПЕК+ договорится о стабилизации цен. Такие заявления звучат в том числе и с российской стороны. В частности, президент ЛУКОЙЛа Вагит Алекперов выразил надежду, что приемлемый для всех вариант будет найден.

Во-вторых, все мы прекрасно понимаем, что текущая ситуация патовая, и не устраивает никого.
Россию – тем, что длительный период низких цен на нефть несет риски для бюджета и экономической ситуации в стране в целом.
США – тем, что цена в районе $30 за баррель сильно бьет по фондовому рынку, а также по сланцевой отрасли. Первое для Трампа гораздо страшнее, особенно в преддверии выборов. Ведь он обещал рост рынков, но пока нефть слабая, это вряд ли возможно. Что касается слацевиков, то тут риск меньше, так как их контракты надежно захеджированы от подобных просадок «черного золота».
Саудитам и другим обладателям месторождений с низкой себестоимостью добычи – тем, что общая и, что самое главное, длительная по времени дестабилизация рынка в конечном итоге ударит и по ним. Никому не хочется терять прибыль, никто не желает уступать свою долю на рынке.

Не исключаю, что в марте по нефти действительно договорятся, и напряжение пойдет на спад.
Все понимают, что в условиях падения спроса из-за коронавируса затяжная ценовая война несет повышенные риски для всех участников рынка.

Прошу обратить внимание, что все вышесказанное – лишь предположения. В действительности все может оказаться и по-другому.
Мы предполагаем, а жизнь – располагает.

@bitkogan

Ну и времена!

Трампу в данной ситуации уж точно не позавидуешь: Великий и Ужасный попал в цугцванг (недавно говорил об этом).
Любое решение, которое он должен или должен был бы принять, будет плохим решением. Направо пойдешь – коня потеряешь. Налево – без штанов останешься. Прямо – голову оторвут.  
И будут правы, ибо нечего где попало шастать.

Объявить карантин, чрезвычайное положение или что-то подобное – это, по сути, взять, да и остановить ведущую экономику мира. И получить все возможные обвинения со стороны «лучших друзей» из демократической партии на тему того, до чего антихристы довели экономику США.
Не сделать этого? Получить от тех же дружелюбных товарищей обвинения в пренебрежении жизнями соотечественников. По сути своей, как бы подтверждение того, что ради чистогана Трамп сотоварищи готовы жертвовать простыми американцами.

Дождались. Трамп вводит запрет на прилет из Европы, кроме Великобритании.

Конец света? Нет, конечно. Хотя биржи именно так и реагируют.

Я дам исключительно свою оценку данной ситуации.
Распространение вируса по территории Северной Америки, разумеется, не остановить. И это понятно и пионерам, и пенсионерам, и Трампу, и даже Александре Окасии Кортес.

В чем основные проблемы?
1. В панике.
2. В нехватке специально оборудованных койкомест в больницах. Причем в палатах интенсивной терапии.
3. В нехватке специального оборудования, помогающего оперативно решать проблемы дыхания людей и, по сути своей, спасающего человеческие жизни.  

Мы все удивляемся: как так, почему смертность в Италии такая высокая, а в Германии, Японии или Южной Корее, наоборот, нижайшая?

Ответ прост. Корейцы, к примеру, крайне быстро тестируют всех и очень оперативно занимаются интенсивной терапией.
«Корейцы молодцы, может, даже большие молодцы, чем китайцы.
Сделали самое правильное – массовые анализы. Поэтому и смертность минимальная и прирост уже меньше чем в Европе.
Вместо закрытия границ и бессмысленных ограничений надо просто миллионами производить тесты на COVID и сотнями тысяч тестировать.»
Цитирую интересную статью Бориса Блохина в ФБ.

У немцев и японцев вполне достаточно оборудования в палатах интенсивной терапии. Да и больных пока не так много.

Китай. Гениальная организация дела. Локализация района бедствия. Постройка в авральном режиме оборудованных лечебных комплексов. Мобилизация сотен тысяч врачей, облаченных в правильные защитные костюмы. Поставка в гигантских количествах необходимого оборудования. Результат налицо.
Более 50% заболевших уже выписаны. Темпы заболевания снижаются на глазах. Смертность падает.

Вернемся к США. Вирус, разумеется, будет распространяться по территории США. И главное для Трампа – СНИЗИТЬ ТЕМПЫ ЕГО РАСПРОСТРАНЕНИЯ.
Главное: иметь возможность всем заболевшим предоставить качественное оперативное лечение и необходимое для этого оборудование. И, таким образом, свести смертность к минимуму.
Сможет Трамп ЭТО сделать – молодец. И на выборах у него будет очень мощный козырь.
Не сможет – проиграет выборы.  

А для этого сегодня необходимо, как мы прекрасно понимаем, кривую Гаусса (одномоментное попадание людей в больницы) размазать максимально широко по времени. Для этого – замедлить распространение болезни.
Все сделано правильно.

Что касается бирж. Они восстановятся. Мое мнение: к лету. Но это уже гадание.

Американцы будут заливать деньгами эту ситуацию. У них нет иного выхода. Да и ФРС, думаю, еще раз ставку снизит.

Насчёт заявления Трампа о том, что все происходящее – не финансовый кризис. Оставим эти слова на его совести. Что ему ещё остается говорить?

Кризис-не кризис, и что из этого следует? Поговорим подробно уже в другой заметке.

@bitkogan

Роспотребнадзор рекомендовал россиянам не ездить в общественном транспорте в час пик для профилактики коронавируса.

Обожаю наших чиновников!
Все правильно написал Роспотребнадзор: не надо, ребятки дорогие, в общественном транспорте ездить в часы пик.
Не поспоришь. Метро и прочий общественный транспорт действительно небезопасен во время пиковой нагрузки.

А что с парковочками-то? Не хотим но это время плату за паркинг понизить или отменить? Или срочно организовать новые временные парковочные места, добавить площадки и убрать запрещающую разметку?
Допускаю, что на этой волне кому-то захочется побороться с каршерингом (ибо количество запаркованных машин сервисов на многих улицах центра зашкаливает), но делать этого не стоит. Ведь сервис снижает нагрузку на общественный транспорт. Лучше в каждой машине предусмотреть средства для обеззараживания поверхностей (и камеру, чтоб не украли😏).  

Ребята, с местами для машин надо что-то делать.
Или парковка – это святое?

Людям что, пешком прикажете на работу ходить?

@bitkogan

20 марта состоится заседание ЦБ РФ, на котором будет приниматься решение по ключевой ставке. 20 марта состоится заседание ЦБ РФ, на котором будет приниматься решение по ключевой ставке.
Будет ли наш регулятор в текущей ситуации повышать ставку? На мой взгляд, существует высокая вероятность, что ДА.

Это было бы логичным защитным движением вслед за внутренним долговым рынком.

Напомню, что за последнее время доходности ОФЗ сильно выросли, а цены, соответственно, упали. Так, доходность длинного бонда с погашением в 2036 г. подскочила с 6,6% до 7,8%, а более короткого (2021 г.) – с 5,5% до 6,8%.

Чтобы стабилизировать ситуацию, наверное, было бы неплохо поднять ставку. Насколько? Некоторые горячие головы утверждают, что нужно повышение на 200-300 б.п. Однако, по моему мнению, такой кардинальный шаг пока не требуется.

Слишком сильной паники с рублем пока нет, и все происходящее идет в тренде с общемировыми тенденциями. Поэтому, считаю, что вполне достаточно поднять ставку 125-175 б.п. Но, безусловно, Эльвире Сахипзадовне виднее, как и что нужно делать.
Подождем.

@bitkogan

Обращаю внимание на следующий очень важный и, в то же время, весьма настораживающий аспект.
Доходности американских «трежерис» стали понемногу отрастать. Так, доходность 10-летних UST за последние несколько дней с 0,31% поднялась до 0,68%. При этом паника на фондовых рынках сохраняется – индексы летят вниз.

Ситуация парадоксальная, ведь при падении акций бегство в наиболее надежные активы, коими являются UST, по логике, должно продолжаться. То есть доходности облигаций должны падать, а цена – напротив, расти. Однако этого сейчас не происходит.

Возможно, я не прав, но не  является ли это косвенным признаком неких проблем с ликвидностью? Продажи «трежерис» вполне могут означать, что инвесторы «вытаскивают» оттуда деньги для того, чтобы закрывать дыры, возникшие в результате маржин-коллов. То есть проблемы с ликвидностью УЖЕ могут быть.

Сюда можно отнести и тот факт, что довольно сильно корректируется золото. Не продают ли его тоже для того, чтобы закрывать нехватку денег?

Не поэтому ли президент Трамп, предвидя подобную ситуацию и имея гораздо большую информацию, чем мы с вами, агрессивно давил и давит на ФРС в плане снижения ключевой ставки и предоставления рынкам все большей ликвидности?

Если мои предположения верны и если широкомасштабный кризис ликвидности и впрямь наступит, это означает, что у фондовых индексов США есть еще куда прогуляться вниз. Каков потенциал снижения – 20-25%? Сказать сложно.

В период роста рынков мы много раз говорили о том, что индексы вверх двигает именно ликвидность. Не пора ли регуляторам делать новые инъекции?

В этой связи, на мой взгляд, необходимо внимательным образом следить за ставками кредитования на межбанке США, за тем, как будет меняться объем операций РЕПО.

Если вы помните, то некая ситуация наблюдалась примерно полгода назад, когда на межбанке в один момент на 10% возросли ставки кредитования. Тогда все закончилось хорошо, но сегодня в мире совершенно другая конъюнктура, и дело может вполне начать «пахнуть керосином».

Подчеркну еще раз: следим за межбанком США. Особенно за объемом операций РЕПО.

@bitkogan

Уф.
Я думаю, достаточно.
Закрываю фьючерс на USD/RUB.
Тем более, раз наша уважаемая власть говорит, что паники на валютном рынке нет. Нет, значит нет.
Власти мы верим.  🤭

@bitkogan

Открылись по 71,35 по споту.  Закрываемся по 75,15.
Вполне себе культурная сделка.

@bitkogan

Друзья! Сегодня в 18:00 в прямом эфире Instagram мы поговорим о том, что волнует каждого из вас.в прямом эфире Instagram мы поговорим о том, что волнует каждого из вас.

1️⃣ Текущая экономическая ситуация и ситуация на финансовых рынках.
⠀
2️⃣ Стабилизация цен на нефть. Чего ожидать от "нефтянки" и курса доллара?
⠀
3️⃣ Обсудим волатильность и эффективные, в данной ситуации, аналитические инструменты, определяющие вход в рынок.
⠀
4️⃣ Рассмотрим дальнейшие сценарии развития ситуации.
⠀
5️⃣ Поговорим о ставках и намерении нашего правительства сделать ипотеку более доступной.
⠀
6️⃣ КОНЕЧНО, поговорим о том, что делать частному инвестору.
⠀
7️⃣ Ответы на ваши вопросы.

@bitkogan

Боже, как же хочется зашортить доллар против рубля. Отчаянно бью себя по рукам.

@bitkogan.

Вслед за ростом доходности UST распродажи коснулись и рынка криптовалют. Вслед за ростом доходности UST распродажи коснулись и рынка криптовалют.

В частности, котировки Bitcoin сегодня падают на 24%. Шеф, все пропало! Гипс снимают, Bitcoin уезжает! 😉

А если серьезно, видимо, инвесторы и правда сегодня остро нуждаются в деньгах, чтобы экстренно закрывать дыры, образовавшиеся в результате падения фондовых рынков.

Что может спасти ситуацию? Очевидно, новая порция ликвидности. Откуда ее получить? Не исключаю, что ФРС продолжит в ближайшее время снижать ставку, а также, возможно, проведет новый раунд QE.

ЕЦБ сегодня, оставив ставки без изменений, увеличил объем QE на 120 млрд евро до конца 2020 г. Логично было бы ожидать подобных действий и от ФРС, причем, американскому регулятору, в отличие от европейского, есть куда снижать ставку.

@bitkogan

Поставил бид в палладии по 2000 на треть объёма.

@bitkogan

Купили палладий по 2000.

@bitkogan

Многие приходят ко мне с вопросом: когда начинать покупать акции? Не пришло ли время именно здесь и именно сейчас?
Многие приходят ко мне с вопросом: когда начинать покупать акции? Не пришло ли время именно здесь и именно сейчас?

Друзья, во-первых, я не провидец и ни в коем случае не буду призывать вас сегодня ловить «падающие ножи». С другой стороны, у меня за плечами огромный опыт работы на финансовых рынках и не один кризис.

Во-вторых, покупать надо именно тогда, когда всем страшно, когда брокеры, уронив телефоны и отключив мессенджеры, тупо смотрят в потолок или в стену, когда спекулянтов вышвыривают с рынка закрывающиеся маржин-коллы. Короче говоря, когда потоки крови из мониторов смывают все на своем пути.

Сегодня ТОТ САМЫЙ день. Во второй раз за последние дни американский рынок упал на планку, то есть на максимально разрешенную величину, после чего торги временно приостанавливают. Такого в истории не было никогда. И вот опять 😉

Означает ли все это, что действительно пора покупать?
И да, и нет. Зависит от множества факторов. Если вы копили на квартиру и хорошую ипотеку, а сегодня решили «на дурачка» зайти в подешевевшие акции  – это очень плохая идея. Ведь дно, как известно, бывает нескольких уровней. И постучаться снизу вполне могут.

С другой стороны, если вы располагаете сравнительно большой суммой и не имеете сильных ограничений по времени, точечные и осторожные покупки, наверное, можно начинать. Но буквально по крупицам: на 5-7% от портфеля. Если рынок будет падать дальше (а такая вероятность существует), докупать еще по чуть-чуть.

Все проходит (и коронавирус тоже пройдет), а рынок акций, как я уже говорил, будет и завтра, и через неделю, и через год. В глобальном масштабе фондовый рынок – растущая субстанция, для этого, собственно, его и придумали.

И еще одно: сегодня могут покупать только люди со стальными нервами. По крайне мере, мы в сервисе по подписке BidKogan сегодня понемногу покупаем. Для того и резервировали cash в портфелях.

@bitkogan

Поставил бид в палладии по 1500 на вторую треть объёма.

@bitkogan

Друзья! Скажу честно: надеялся, что все так и будет. Рад, что случилось. Надеюсь, кто-то сумел заработать.

ФРС США ПРЕДОСТАВИТ $500 МЛРД. В 3-Х МЕСЯЧНОЕ РЕПО СЕГОДНЯ И РАСШИРИТ КОЛИЧЕСТВО ПОКУПАЕМЫХ БУМАГ.

Однако, около 20-00 по МСК ФРБ Нью-Йорка объявил о намерении выкупать активы, а также будет дополнительно выделено около 500 млрд на 3-месячное РЕПО. Есть ощущение, что это только начало конкретных мер по стабилизации рынков. Эта новость развернула рынок и на текущий момент S&P500 отыграл примерно половину потерь.

@bitkogan

Черный четверг сменяет черную среду, которая идет навстречу черному понедельнику. Кажется, уже ничто не может остановить этот вал черных дней.  

Главврач нашей мировой психбольницы прописал хорошую таблетку от завихрений в голове. Эта таблетка помогала всегда и везде. Ну очень уж серьезная таблетка. Проверенная.
Но не в этот раз...

Что происходит? Почему все так? Есть ли логическое объяснение происходящему и, самое главное, сколько это все будет продолжаться?

Друзья!
1. Продолжаться глобально все это будет до тех пор, пока пандемия не пойдет на спад, или пока человечество не поймет, что это обычный вирус. Просто вирус с возможными серьезными осложнениями. Пока к этому будет ненормальное, психопатическое отношение – паника будет длиться. Она будет периодически сменяться приступами энтузиазма и надежд. Но потом будет возвращаться вновь и вновь.
2. Я не вирусолог. Я не врач. Но просто изолировать, локализовать эту штуку, по моему мнению, не получится. Это уже становится понятно. Страшно сказать, но опасаюсь, что в итоге инфекция эта может коснуться очень и очень большого количества людей. И у нас, и по всему миру. Мы болеем гриппом каждый год. И этой штукой можем переболеть. Главное понимать: что четко делать. Впрочем, поговорим об этом отдельно.      
Это не испанка. Это не Эбола. Очень многие переносят заболевание в легкой форме. Но пока людьми движет страх и ужас.
Думаю, что еще пару недель, и народ начнет успокаиваться. А вообще полагаю, данная неприятность будет забыта где-то к концу весны.
3. Почему такая истерическая реакция? Тут есть несколько объяснений.
Во-первых, монетарные власти не могут, при всем уважении, изобрести антивирусные препараты. А корень проблемы – в опасениях о закрытиях границ, компаний, и т.д. Пилюлька-то, пардон , немного от другого. И всем уже стало понятно, что даже ФРС вместе с ЕЦБ  не могут предотвратить остановку компаний, бизнесов. И, самое главное, не могут они предотвратить закрытие границ и разрыв логистических цепочек.
Во-вторых, начавшиеся маржин колы привели резкому кризису ликвидности. Мы же понимаем: когда у вас горит земля и надо срочно донести денег в банк, вы начинаете продавать абсолютно все, что можете. В том числе и то, что не стоило бы продавать. Ибо причина продажи – наисрочнейшая потребность в деньгах. А мир у нас, как известно, очень и очень сильно закредитован-перекредитован. И очень часто обеспечением под кредиты выступают ценные бумаги. Далее все понятно: эти бумаги резко теряют в стоимости. Обеспечение становится недостаточным. Ну и пошло- поехало. В-третьих, очень важна сегодня роль роботов. Вы не задумывались, глядя в биржевые мониторы, отчего такая невероятная, нечеловеческая волатильность? Минимум 90% биржевой торговли сегодня – это роботы. Робот лишен эмоций. Он торгует по трендам. Ему все равно, падение 1% или 10%. Роботы, как выясняется, усиливают в определенные моменты волатильность. И вообще, как мне видится, регуляторы вполне возможно скоро начнут задумываться об этой проблеме. Начнут вводить какие-то ограничения. Слишком многое сегодня в руках роботов.
4. Что может остановить панику на биржах? Полагаю, только одно. Вместе с предоставлениями колоссальной новой ликвидности, прямой  выкуп регуляторами через уполномоченные структуры ряда активов на биржах. Облигаций ведущих корпораций, голубых фишек и т.д. Обратите внимание: сегодня поутру биржи Юго-Восточной Азии открылись колоссальными обвалами индексов. И.... резко начали разворачиваться. Что случилось? Банк Японии дал понять, что готов немедленно вбросить 5 миллиардов долларов в рынок и, главное, готов оперативно провести масштабные беспрецедентные мероприятия для защиты рынков.

Друзья, рынки будет еще какое-то время трясти. Мы с вами должны быть к этому психологически готовы.

И постоянно думать о том, что кризис, с одной стороны, колоссальная беда, но с другой – невероятное окно возможностей.

Подробно поговорим об этом позднее.

@bitkogan

Эх, а вот жаль, что не встал против тренда по рублю вчера. Не зря руки чесались. (https://t.me/bitkogan/6288)
Душу в себе, душу прекрасные порывы.  
А иногда и не нужно этого делать.

Было понимание – это будет правильно.
Но. Нельзя вставать против тренда и лезть под паровоз.  
Это самое важное.  

@bitkogan

И снова про рубль.

Полагаю, в течение нескольких дней мы с вами будем наблюдать временное укрепление рубля. Точных ориентиров дать не могу. Можем, к примеру, укрепиться до 70-72 к доллару. Хотя, не обязательно именно до этих величин.

Почему я так думаю?
Да просто потому, что есть такое понятие – технический отскок. Падения никогда не длятся вечно и очень редко идут ежедневно лишь в одном направлении. Как мне видится, на мировых рынках после вчерашней капитуляции может начаться некий период восстановления котировок. Не думаю, что он будет носить длительный характер. Возможно 2-3 дня, может и неделю.
Если, конечно, не начнет происходить новых невероятных событий. А события последнего времени практически все выглядят абсолютно невероятными.

Однако затем, как мне видится, по мере поступления все новых данных о закрытии границ, остановке работы корпораций и тд, паника может и возобновиться. Элементарный опыт говорит о том, что подобное не проходит за неделю. Поэтому через 4-6 дней не исключу нового нырка индексов вниз, а может – и ранее.

На этом фоне не удивлюсь дальнейшему падению рынка коммодитиз. Это, разумеется, касается и рынка нефти.

За этой чередой событий и наш рубль вполне может еще несколько просесть. До 75, а то и до 78 (а может, и чуть более). Не знаю. И никто этого сегодня знать не может.  

Понятно, что все цифры условные. Все сроки – приблизительные.
Все это не рекомендация, а лишь рассуждения вслух, не более того. Некий очень осторожный взгляд на то, что ждет нас в обозримом будущем.

Одно могу сказать точно. В целом, стратегически, я разделяю мнение ребят из GS.
А тактически – есть нюансы. Не думаю, что теперь у нас уже все прошло, и мы спокойно и величаво снова движемся на 61. Полагаю, двигаться будем через очень серьезные зигзаги.

Кстати, насчет 61 ребята, думаю, погорячились. Я бы сказал, что, когда все успокоится, можно ожидать возврат на 65.

@bitkogan

Вот и наш регулятор тоже подключился к процессу. Очень хорошо.

Главное, как мне кажется, чтобы ЦБ сейчас не начал делать слишком резких движений по ставке. Если и захочет поднять ставку, чтоб не делал это уж очень сильно, максимум 100-150 b.p., не более.

https://tass.ru/ekonomika/7967897

@bitkogan