Американские торги были приостановленыбыли приостановлены.

Иначе говоря, американский рынок упал больше, чем на разрешённую ему законом, правительством и Всевышним величину. Сейчас пытается отскочить, хотя падения очень страшные.

Что делать?
Логика говорит: ничего не бояться; текущий момент – для покупки. Потому как покупать можно только тогда, когда очень страшно.
С другой стороны, разве нас сейчас заставляют покупать? Каждый решает самостоятельно.

Началась паника, на пустом месте. Паника на неопределённости и страхе. Одинаково бодро от круп, макарон, алкоголя и туалетной бумаги вычищают магазины и в Европе, и в Канаде, и в Штатах.

Мне кажется, паника уляжется. И тогда станет очевидным, что ничего ужасного не происходит.

@bitkogan

Мы психуем, а нефть потихоньку восстанавливается.  
Вот так оно всегда бывает в жизни. Ужас? Да! Но не ужас-ужас-ужас!

@bitkogan

Доброе утро, друзья!
С 8-30 по Москве буду в эфире Серебряного Дождя, 100.1 FM.Доброе утро, друзья!
С 8-30 по Москве буду в эфире Серебряного Дождя, 100.1 FM.

Нефть пытается восстановить прежние позиции. Уже 37.
Фьючерсы на Америку предвещают нам отскок более 4%.

Все исправилось?
Вирус побежден?
Разум восторжествовал?

Вряд ли.

Покупать на этом отскоке категорически не советую. Еще успеете.

Чуть позже напишу мысли о том, что стоит и чего не стоит сегодня делать.  

Самое страшное: начать мелко  суетиться и попытаться спекулировать. Авось получится.

Вы же не будете пытаться плавать в море, где бушует шторм баллов 7-8?
А здесь можно?

@bitkogan

Не раз говорил: истерические падения на следующий день оборачиваются не менее истерическим ростом.
Очевидно, что всю глубину падения этот рост не закроет; от силы треть. Но, тем не менее, фьючерсы на американский рынок в моменте уже плюс 4%, японский рынок отыгрывает 4,5%.

Складывается впечатление, что народ вдруг понял: цены дешевые, не пора ли вспомнить про Вильяма нашего Шекспира.

Одновременно с этим примерно на 10% отпрыгивают цены на нефть. Если вчера мы закрывались по Brent на уровне $33,5 за баррель, то сейчас уже примерно на $3-$3,5 выше.

Получаю в личку просто невероятное количество сообщений: не стоит ли начать покупки? Не является ли это хорошим моментом для открытия позиции?
Я пережил в своей жизни большое количество кризисов, это наверное пятый. Никому не пожелаю на отскоках что-то покупать. Истерические падения приводят к истерическим отскокам, чтобы вновь закончиться истерическим падением.
Нет, друзья. Покупать можно начинать только тогда, когда резко упадёт волатильность, когда все успокоятся.

Нельзя делать покупки на бушующих рынках.
На отскоках не покупаем.
Нельзя делать покупки на бушующих рынках.
На отскоках не покупаем.

@bitkogan

Стоит ли сейчас бежать в обменник, и покупать валюту?
Нет, не стоит. Вы сейчас заплатите довольно широкий спред, купите, допустим, по 74. Это классический способ потерять деньги. Думаю, делать этого не нужно.
Да, можно покупать валюту, но не в моменты истерики. И лучше это делать на бирже, где будет реальный курс, но никак не в обменниках.

Возникает ещё один вопрос: не стоит ли сейчас, пользуясь падением рубля, продать валюту? не стоит ли сейчас, пользуясь падением рубля, продать валюту?
На мой взгляд, это более разумное поведение, но сегодня делать этого не стоит. Есть подозрение, что рубль может быть ещё несколько ниже. Если ситуация будет развиваться не в самом благоприятном ключе, то мы рискуем увидеть и 74, и, возможно, 77.
Конечно, это спекуляция, и здесь я не готов давать четкие прогнозы. Мне кажется, для продажи валюты будет ещё более подходящее время.

@bitkogan

Много и подробно писал про самые разнообразные защитные инструменты. Есть ли среди них такие, которые могли бы сбалансировать портфель во время текущей турбулентности? Когда война на нефтяном рынке толкает рубль все ниже и ниже?

С одной стороны, сегодняшнюю ситуацию можно описать одной фразой: поздно пить «Боржоми», когда почки отказали. Покупать сейчас какие-то защитные инструменты, боюсь, несколько поздновато. Хотя нельзя гарантировать, что не будет еще хуже, и рубль не прогуляется до 80-й параллели.

Но, к примеру, есть такие бумаги, как привилегированные акции «Сургутнефтегаза». Писал про эти акции множество раз, как об инструменте, который, как правило, двигается в противофазе с рынком. Что такое «Сургутнефтегаз»? Это, образно говоря, огромный мешок с долларами: около $20 млрд по данным отчетности за 1 полугодие 2019 г.

Благодаря особенностям бухгалтерского учета, ситуация выглядит следующим образом: как только происходит девальвация, появляется хорошая прибыль, возникающая у этой корпорации за счет изменения курсов валют (так называемый, forex gain). Соответственно, потенциально резко растут дивиденды.

Именно поэтому сегодня бумага поднимается на 5% в то время, как индекс ММВБ падает 7,8%, а РТС – на 12,8%.

Покупать ли префа «Сургута» сегодня? Возможно, как страховку от дальнейшего вероятного падения рубля? Такой подход имеет право на существование.

Добавлять ли этот инструмент в пенсионный портфель? Что подразумевает долгосрочное инвестирование и реинвестирование дивидендов. Да, безусловно, это тоже может быть вполне работающей стратегией. Хотя еще раз хотел бы обратить внимание на риски, связанные с инвестированием в equities.

По моему мнению, это именно тот инструмент, который, даже если и просядет сперва, потом имеет высокие шансы вырасти. Дивиденды, в случае рубля по 70-75 к концу финансового года, когда принимается решение о дивидендах, будут у этой компании достаточно высокими. Даже несмотря на падение цен на нефть.

@bitkogan

Друзья! Сегодня вечером – обстоятельный разговор с американским политологом и журналистом Майклом Васюрой в прямом эфире YouTube канала Bitkogan.YouTube канала Bitkogan.

Внимательно следим за новостями из Америки по целому ряду причин:

1. Предвыборная гонка.
Может ли кто-то помешать Трампу переизбраться на второй срок? Или, скорее, КАКИЕ СРЕДСТВА будут использовать кандидаты, чтобы прийти первыми в этой гонке? Как все это может повлиять на мировую экономику в целом и на российскую в частности?

2. Коронавирус.
Если лидер мирового производства – Китай, то лидер мирового потребления – США.
Что если карантин серьезно замедлит и американскую экономику?

3. Нефть.
Как повлияет текущий обвал нефтяных котировок на производителей сланцевой нефти? Могут ли эти события запустить череду банкротств?

Время: 18:00

Подключайтесь и задавайте интересующие вопросы.

@bitkogan

Спрашивают про компанию US Steel (X US).

Держал акции в одном из портфелей сервиса по подписке BidKogan, однако продал с убытком в самом начале турбулентности. В другом портфеле держу облигации этой компании.

Почему продал акции? Сталелитейная отрасль очень сильно зависит от Китая, поэтому в данной ситуации – очень волатильна. Опасно держать в портфеле такой актив при данных обстоятельствах. Как показала дальнейшая жизнь, я оказался совершенно прав: от уровня продажи бумага «сходила» вниз еще на 20%.

Почему оставил облигации?
Во-первых, они платят сравнительно высокий купонный доход – 6,25% в долларах. Во-вторых, US Steel – один из крупнейших производителей стали в США, компания стратегического значения.

Вероятность ее дефлота довольно низка. А колебаниями стоимости облигаций в этом контексте мы можем пренебречь и спокойно дождаться комфортных для нас уровней, чтобы закрыть позицию с прибылью.

Кроме того, президент Трамп не раз рассуждал о намерении  оказывать поддержку промышленности на фоне коронавируса. Сталелитейщики относятся к наиболее пострадавшим секторам, поскольку сильно зависят от Китая. На этом фоне US Steel может стать получить некоторую финансовую помощь.

@bitkogan

Покупаю фьючерс USD/RUB.

@bitkogan

Приятно, когда идея работает.

Но мы же понимаем: если курс RUR к USD будет в конце года 75, дивиденды у компании станут очень душевными.  
Главное – вот конкретная пилюля от девальвации.

@bitkogan

Друзья! Начинается трансляция прямого эфира.

Подключайтесь!

@bitkogan

Все по классике. Как и говорил вчера: «Рынки, истерически падающие, на следующий день истерически начинают расти с тем, чтобы потом снова упасть».

Вчера мы с вами наблюдали шоу под названием «Возвращение блудного сына». «Блудный сын» сегодня поутру, похоже, опять ударяется во все тяжкие.  
Почему все так? Хотя бы для приличия эти рынки сделали что-нибудь оригинальное. Например, истерически выросли и.... назавтра снова продолжили свой рост.  

Вчерашний рост был, во-первых, нормальной ответной реакцией на происходившее в «черный» понедельник. Страх моментально сменился жадностью. Так бывает.
Однако, настолько быстрая смена эмоций – признак крайне нездоровой ситуации.
Во-вторых, масла в огонь подлил все тот же вездесущий Укротитель Твиттера. Дед пообещал достаточно серьезную поддержку экономике США, в частности, очередные налоговые послабления.

Рынки возрадовались как дети. Итог: плюс 5% по индексам.  
Сегодня утром фьючерсы на американские индексы вновь сигнализируют о «желании» рынка упасть эдак на 2,5%. Многовато.

Вчера получил массу вопросов о том, зачем прикупился на уровне 71,35 фьючерсом USD/RUB.
Логика следующая. Был практически убежден, что, после столь бодрого восстановления американского рынка, на следующий день вновь увидим падения. Так оно, собственно, и происходит.

Обычно на бодрых падениях американского рынка нефть также проседает. Разумеется, за ней и рубль. Уж больно много нерезидентов за последние пару лет закупались нашими ОФЗ.
Учитывая вероятность роста инфляционных ожиданий в РФ, на фоне небольшой девальвации и, следовательно, снижения реальной ставки (превышения ставки рефинансирования над инфляцией), можно ожидать желание нерезидентов частично зафиксировать прибыль по нашим ОФЗ и попытаться выйти в деньги.

Кстати, ставка неплохо работала вчера, После того, как купил фьючерс, рубль действительно просел до 72,1. Чего я пока не учел: оперативности действий наших властей.

На пути покупателей валюты, судя по тому, что пишут СМИ, встал Газпром.

Вспоминаю, как крайне неоперативно в 2014 действовали наши финансовые власти. Ну что ж, власть выучила урок 2014. Как я понимаю, оперативно был разработан и немедленно стал воплощаться в жизнь (что очень удивительно для наших чиновников, не могу не отметить) план мероприятий по поддержке рубля.
Посмотрим, насколько данный план будет успешен. Пока закрывать страховочную позицию не буду.

Дополнительно, опять же, как страховку, в BidKogan вчера докупил SDS – страховочные контракты на S&P 500.

Еще один фактор, играющий на  возможную стабилизацию курса рубля, это продолжение небольшого укрепления цен на нефть. В моменте североморская смесь торгуется на уровне 38,2 доллара, что еще на процент выше вчерашних отметок.

Что послужило причиной дополнительного укрепления цен на нефть, пока не вполне понятно. Скорее всего, новости из Китая, где Си посетил Ухань и статистика показала более чем успешную работу китайцев по предотвращению распространения болезни.

Однако, боюсь, что паникующие американские рынки в очередной раз сотрут весь этот рост цен на нефть. Не хотел бы давать прогнозов по нефти, но есть подозрение, что цена может быть и пониже. И, возможно, весьма существенно. Насколько? Трудно сказать.

Потому и рубль может еще немного ослабеть.  

Вопрос в одном: насколько активно нерезиденты будут продавать наш внутренний долг и выходить в кэш и насколько много ресурсов будет подготовлено для «их достойной встречи»? Судя по всему, ресурсов подготовлено достаточно.

Посмотрим.

@bitkogan

Байден вырвался вперед в предвыборной гонке среди демократов США (говорили об этом вчера с Майклом Васюрой).

Ничего неожиданного. Против одиозного и слишком левого Сандерса объединились большинство демократов.
Уж лучше Байден?

С одной стороны, как видится сегодня, Байден и Трамп в финале. И как бы понятно, что у Трампа все козыри в руках.
Но есть одно НО. Если в мире все станет еще более печально (коронавирус, падение рынков,
замедление экономики, возможное вхождение в кризис и т. д.), кто за все отвечает? Трамп.
На этом фоне у Байдена возникают неплохие шансы. Потому для демократов сегодня все просто: чем и в мире, и в США станет хуже, тем им лучше.
Демократы более чем влиятельны.
Огромное количество СМИ в их руках.

Я бы не стал сбрасывать со счетов этот фактор риска для рынков.

Кстати, короновирус и невероятная паника по его поводу, странная и нелогичная. Это что? Работа СМИ? Работа блогеров и паникеров?  
Выводы делайте сами.

Миром сегодня правит не логика и разум, а картинка.
Увы.

@bitkogan

Национальный Банк Казахстана принял решение достаточно резко – на 250 b.p. – поднять процентную ставку с целью поддержки национальной валюты в это неспокойное время. поднять процентную ставку с целью поддержки национальной валюты в это неспокойное время.

Ожидать ли подобного и нам?
Не могу исключать. Не знаю, на сколько, но если рубль продолжит свое снижение, ЦБ РФ теоретически может пойти на подобные меры. Хотя пока видится возможность обойтись и без этого. Думаю, определенность появится в течение одной-двух недель.

Если, не дай Бог, начнет реализовываться сценарий, описанный Кириллом Тремасовым, то, понятное дело, этого не избежать. Однако пока мы видим иную картинку. Так что вероятность такого сценария не так уж и мала, но не стопроцентна.

Кстати, на фоне дешевеющей нефти Китай вполне серьезно рассматривает вопрос приобретения дополнительных объёмов нефти в свои резервы. Думаю, именно благодаря этой новости цены на нефть сегодня растут, несмотря на ухудшение конъюнктуры на рынках.

Ну и в дополнение, подтверждая мысли Кирилла, рейтинговое агентство АКРА сообщает о повышенной вероятности начала финансового кризиса в России. Как я уже сказал, вероятность такого высока, но не обязательна. Есть варианты, что удастся проскочить.  

Мое мнение?
Все будет зависеть от мировой конъюнктуры. Нам необходимо следить за тем, что происходит в мире. Мы не самодостаточны. Мы очень зависим от цен на нефть, газ, металлы и прочее.
Я бы пока сказал – 50/50.

@bitkogan

К борьбе за рынки и за стабильность экономики подключился банк Англии, тоже весьма драматически снизив ставку с 0,75% до 0,25% (самый низкий в истории страны уровень).
подключился банк Англии, тоже весьма драматически снизив ставку с 0,75% до 0,25% (самый низкий в истории страны уровень).

Думаю, это не последние действия регуляторов. Жду дальнейшего понижения ставки от ФРС, а также от других центробанков.

Регуляторы серьезно взялись за решение проблем финансовой системы. Справятся или нет? Посмотрим. Но артиллерия в дело пошла тяжелая.

@bitkogan

Saudi Aramco получила директиву от министерства энергетики королевства увеличить производственные мощности с 12 до 13 млн. баррелей в сутки.

Очередной ход в непростой нефтяной "партии", которая началась в мире в выходные между основными странами-производителями "черного" золота. В игру уже включились Россия, Саудовская Аравия, Нигерия, Ирак. Идет яростная борьба за рынки. Пока основное оружие пока – увеличение объемов производства.

Будут ли в этой игре победители? Пока неизвестно. В данный момент участники "игры" надеются, что будут проигравшие в лице США. Что это будет так, я очень сомневаюсь.

Тем временем... Цены на нефть не падают. Может, игра гораздо сложнее, кем кажется?
К слову, взять и нарастить в момент добычу на 1 млн. баррелей (или миллионы, если брать несколько стран), не такая простая задача. Говорить об этом легко, а вот сделать за короткий промежуток времени гораздо сложнее.
Может быть это, во многом, спекуляции? Ведь заливать нефтью рынок на фоне короновирусного экономического замедления Китая – это "пилить сук, на котором сидят" основные экспортеры нефти.

Я бы повременил "шортить" нефть. Ведь если это спекуляции, то картинка может сильно измениться. В текущей ситуации она может меняться несколько раз в день кардинально.

Сейчас нужно быть крайне осторожным. На этом рынке можно легко «угодить под паравоз».

@bitkogan

Стоит ли покупать облигации, чтобы переждать падение цен на акции? Стоит ли покупать облигации, чтобы переждать падение цен на акции?

По моему мнению, покупать сейчас «длинные» просевшие качественные облигации – неплохая идея. Когда волатильность на рынках утихнет, а это обязательно произойдет рано или поздно, цены на качественные бонды (облигации надежных корпораций с устойчивым бизнесом, стабильными денежными потоками и невысоким долгом, как в абсолютном, так и относительном выражении) будут стремительно восстанавливаться.

Далее может сработать двойной эффект, ведь ставку-то понизили. Таким образом, цены могут превысить и локальные максимумы по облигациям, которые мы наблюдали в январе. Здесь даже речь идет не о том, чтобы "пересидеть", а о том, чтобы еще и неплохо заработать. Или купить качественный актив на долгосрочный горизонт с хорошей доходностью.

На днях в портфеле "Консервативный" сервиса по подписке BidKogan я использовал подобную идею. Покупал длинные качественные облигации с погашением в 2039-ом году с доходностью свыше 6% годовых в долларах. Это – компания Xerox. Не нуждается в представлении, думаю. Рейтинг от S&P на уровне «BB+». Почти инвестиционного уровня, т.е. относится к высокому кредитному качеству.  
Взял в портфель по 107,50% от номинала. Еще две недели назад этот выпуск стоил 112%. Думаю, что может, по крайней мере, восстановиться. Да и доходность к погашению очень привлекательна.

До начала короновирусной истории выпуск евроблигаций предлагал 5,70-5,80% годовых. При этом 30-ти летние государственные облигации США торговались на уровне 1,60% годовых. Т.е. спрэд составлял около 400 базисных пунктов. Сейчас он составляет около 520 пунктов! Доходность «трежерей» «длинных» снизилась до 1,24% годовых в результате снижения ставки, а доходность Xerox 2039 повысилась до 6,44% годовых. Если использовать сценарий возвращения спрэда в нормальное состояние около 400 базисных пунктов – это означает доходность около 5,2% годовых. И соответствует цене около 119% (теоретический потенциал роста – около 11%, и не забывайте про ежедневно «капающий» купон на уровне 6,75% годовых). Вот такие возможные «апсайды» по облигациям имеют место быть.

Друзья, хочу сразу расставить точки над «i». ЕСЛИ ВЫ ИЩЕТЕ ГАРАТИРОВАННУЮ ДОХОДНОСТЬ, то данные инструменты и темы не для вас. Все равно в них есть некий элемент риска.

Переведу с русского на русский. Может ли, к примеру, корпорация Xerox взять и обанкротиться? И перестать платить по своим обязательствам? Теоретически все возможно. При этом Xerox – крупнейшая корпорация в своей отрасли с капитализацией порядка $6 млрд. Выручка компании – $9,1 млрд в год, а EBITDA чуть менее $1,7 млрд долларов. Чистый долг компании – около $1,9 млрд. Соотношение NET DEBT/EBITDA – 1,11. Такие финансовые показатели соответствуют высокому уровню надежности. Вероятность дефолта – крайне низкая, что отражают рейтинги от ведущих мировых рейтинговых агентств.
Вот вам конкретная, понятная идея.

Может ли цена этой бумаги упасть еще, в результате паники на рынке, форс-мажоров? Ответ: да, может. Означает ли это, что доходность будет еще привлекательнее? Да, вполне возможно. Надо ли покупать немедленно? Не знаю. И никто не может знать. Но идея, как мне кажется, заслуживает внимания для тех, кто ищет разумный и просчитываемый риск. Но при этом, все же, риск.

@bitkogan

Начинается ли полноценный кризис в России, или ещё нет? Начинается ли полноценный кризис в России, или ещё нет?

Как определить: то, что происходит сейчас, уже кризис?
Что такое кризис вообще?

Существует мнение, что кризис в России есть и длится давно. Если при росте мировой экономики на 3% в год страна, с огромным ресурсным и интеллектуальным потенциалом, по темпам роста отстает в 3 раза от мира, это уже свидетельствует о кризисных явлениях в экономике.

Какие показатели так называемой «острой» фазы кризиса?
Существует целый ряд процессов, которые сопровождают кризисные явления: ускорение инфляции, удорожание денег (да-да, не удивляйтесь, именно удорожание денег в высокоинфляционной среде – повышение процентных ставок), дефицит бюджета, обесценивание национальной валюты и, как результат, снижение реальных доходов населения. Дополнительные признаки кризисных явлений: низкие или отрицательные темпы роста экономики, повышение безработицы и снижение уровня жизни в целом.
Все эти термины хорошо знакомы россиянам и объяснять их значения нет надобности.

Главный вопрос: что из этого нам ждать сейчас?
Пока сказать сложно. Вполне возможно – всего. Безусловно, такие низкие цены на нефть запускают все процессы, перечисленные выше. Частично мы их уже наблюдаем на примере курса доллара. Однако, при резком отскоке цен на энергоносители, Россия сможет избежать «острой» фазы. Если же мы входим в длительный период низких цен на нефть, то готовимся «затягивать пояса» ближе к лету.

@bitkogan