Российский рынок не балует свежими интересными инвестидеями и, возможно, акции «Абрау» – как раз одна из них. Как я понимаю, скоро компания опубликует отчетность за 1 полугодие 2020 г. Посмотрим, как бизнес чувствовал себя во время пандемии.

Примерно два года назад я обращал внимание на акции «Абрау» и писал об этом в канале. Тогда бумага стоила в районе 140 руб., а сегодня – на 60% выше, что соответствует годовой доходности в размере 30%. Поди плохо?

@bitkogan

Сегодня поговорим об очень интересном индикаторе – индексе RGBI.

Индекс RGBI расшифровывается как Russian Government Bond Index и представляет собой индекс цен на корзину наиболее ликвидных российских ОФЗ с фиксированным купоном.
Более простым языком – он показывает движения на рынке государственных облигаций. Растут цены и индекс – доходность снижается, снижаются цены и индекс – доходности растут.

Посмотрим, что происходит со столь ценным индикатором последние месяцы.

Своего максимума в этом году индекс RGBI достиг 21 мая, на уровне около 157; затем перешел в боковое движение и двигается в узком диапазоне, скорее, с небольшой тенденцией к снижению (сейчас около 154).
Вот это тенденция к снижению и удивительна, ведь в этот период произошло два понижения ключевой ставки. При этом в июне она была снижена сразу на 1 п.п.

Все понимают, что индикаторы рынка закладываются на будущие события заранее. И я вижу рост в мае по индексу перед снижением ставок, но рост этот нельзя назвать стремительным. А полная стагнация последние два месяца, действительно, выглядит странно. Посмотришь на этот график и не подумаешь, что цикл снижения ставок у нас  продолжается. Не верят в это участники рынка!

А между тем, спрэд между доходностью длинных ОФЗ и ключевой ставкой составляет уже около 200 базисных пунктов. Конечно, это не может не огорчать. Почему меня расстраивает такая ситуация? Постараюсь объяснить в ближайшие дни.

@bitkogan

Эх, не выдержал! Купил немного фьючерс USD/TRY.  
Рискованно? Очень.
Поработаем чуть-чуть Соросами.

@bitkogan

Лето близится к своему завершению, и уже совсем скоро из каждого айфона в наушниках зазвучит бессмертный осенний хит про 3 сентября. В этой связи хотелось бы подвести некоторые предварительные итоги работы наших портфелей в сервисе BidKogan. Тем более, что есть чем гордиться.

«Агрессивный» портфель, для которого мы преимущественно используем волатильные истории с высоким beta,  сегодня показывает доходность на уровне 37% годовых в долларах США. Тут, в принципе, все понятно: рынок «прет», а мы в основном остаемся в бумагах.

Правда, иногда перестраховываемся и немного увеличиваем  долю кэша – риск-менеджмент никто не отменял! Вот, к примеру, недавно закрыли некоторую часть позиции по такому инструменту, как ProShares UltraPro Russell2000 (URTY US), который продали с прибылью 79%.

Из прочих удачных идей за последнее время отмечу также Tata Motors (+24%), Halliburton (+22%). Особняком стоит золото и акции золотодобывающих компаний. По отдельным позициям, например, по Barrick Gold, прибыль достигала 78%.

Портфель «Российские активы» также демонстрирует хорошую доходность в размере 33,5% годовых в рублях. Из последних удачных продаж отмечу, прежде всего, акции золотодобывающих компаний. Так, «Полюс» дал около 90% абсолютной доходности, «Полиметалл» - порядка 32%, Petropavlovsk – 38%. Особняком стоит идея покупки префов «Центрального телеграфа» сразу после дивидендной отсечки и частичное закрытие позиции, что дало около 10,5% доходности.

«Оптимальный» портфель, в котором реализуется сбалансированная стратегия, где доходности в силу объективных причин несколько ниже, в настоящее время претерпевает ребалансироку. Мы ищем для него новые, более перспективные активы. И первые результаты не заставили себя ждать: за месяц доходность портфеля увеличилась на 3,3%, а некоторые вновь купленные истории принесли по 10% в асболюте (к примеру, Carpenter).

Также была проведена определенная работа по выводу из минуса портфеля «Дивидендный», где собраны лучшие, на наш взгляд, дивидендные истории на фондовых рынках РФ и США. на текущий момент доходность в долларах составляет порядка 4% годовых.

Портфель «Консервативный» полностью восстановился после кризиса и сейчас показывает доходность около 6% годовых. Это точно посередине целевого диапазона долгосрочной доходности 5-7% годовых в долларах. При этом еще не все выпуски, которые покупались в портфель до начала снижения, вернулись к докризисным ценам, так что потенциал ускоренного роста портфеля сохраняется.

Результат в 6% годовых достигнут в том числе благодаря удачным покупкам в мае-апреле. Одна из лучших идей – Halliburton – показала только ценовой рост на текущий момент 25%. А кроме роста цены еще и «начисляет» купонный доход в размере 6,7% годовых.

Что будет дальше? Близка ли коррекция на рынках?
Увы, предсказать точно не может сегодня никто. Да и не только сегодня. В сервисе BidKogan мы играем по тренду, при этом используем разумный риск-менеджмент, который позволяет показывать неплохие доходности, но сохраняет место для отступления в смысле увеличения доли кэша в портфелях.

Подписывайтесь и «играйте как мы, играйте с нами, играйте лучше нас»😉
Как говорил один из персонажей Киплинга, «это будет славная охота!».

@bitkogan

Словарь биржевого сленга. Часть 26.

Доброе субботнее утро, друзья.

По традиции начинаю этот день очередным выпуском словаря биржевого сленга. Вам, наверное, уже кажется, что трейдерский язык настолько обширен, что до конца в нем разобраться нет никакой возможности 🤭
Поверьте, это не так. Думаю, терминов хватит еще на пару-тройку выпусков, а там уж останется только суммировать все, что было опубликовано.

Айсберг-заявка – безадресная заявка, в которой трейдер, помимо основного количества ценных бумаг, указал еще и резервное количество.

Вложиться – купить пакет акций или облигаций на длительный период времени. Про мелкого спекулянта никогда не скажут, что он вложился, обычно так говорят только о крупных игроках.

Внутридневной трейдинг – торговля, при которой открытие и закрытие позиции происходит внутри одного торгового дня. Период операции может длиться от нескольких секунд до нескольких часов.

Интрадей-трейдеры (intraday traders) – трейдеры, которые не переносят открытую позицию на ночь.

Гравитация – явление взаимного влияния цен на различных рынках.

Залезть в шкаф – открыть заявку и перестать следить за котировками. Обычно позиции тех, кто сидит в шкафу, закрывают по стоп-лоссу.

Первый эшелон – общее название десяти-двадцати наиболее торгуемых акций.

Второй эшелон – акции средних и небольших компаний.

Период торговой операции – период между открытием и закрытием позиции.

Полоскаться в стакане – совершать частые сделки внутри дня без особого результата.

Портфельщик – портфельный инвестор.

Прилипнуть – глагол характеризует удачную операцию скальпера.
Например, игрок купил 5000 акций Петропавловск (POGR) по 31,00 и выставил заявку на продажу по 31,20. Рынок ушел вверх, заявка на продажу была исполнена, потом цена опять упала.
В этом случае скажут: «К игроку прилипла тысяча».

Разрыв по кассе – ситуация, когда игрок должен выплатить какую-то сумму, но на счете ее нет. (((

Сесть на пилу:
- купить дорого и затем продать дешево;
- продать дешево и затем купить дорого.
Так происходит с неопытными и импульсивными игроками, хотя… все мы не без греха)))
Если игрок открыл позицию и потом закрыл ее по стоп-лоссу, про него не скажут, что он сел на пилу.

Сесть на двойную пилу:
- купить дорого, закрыться внизу, затем продать и потом снова купить дорого;
- продать дешево, закрыться вверху, затем купить и потом снова продать дешево.
Когда надо покупать, игрок продает, когда надо продавать, он покупает. Игрок выпадает из ритма, двигаясь в противофазе. Обычно на двойную пилу легче всего влезть, когда цена движется в коридоре цен.

Пропилить – характерное поведение игрока на рынке, или поведение цены.
Когда про трейдера говорят «его пропилили», это значит, что он сел на пилу или сел на двойную пилу.
«Цена пропилила на таком-то уровне» значит, что в течение некоторого времени на бирже наблюдались интенсивные колебания цены внутри определенного диапазона. Выражение употребляется в ситуации, когда неясно, куда пойдет рынок. Например, после резких рывков вверх или вниз.

Сильная бумага – так скажут об акции, сильно растущей или падающей внутри дня.

@bitkogan

Вчера я несколько раз касался темы Турции, а во второй половине дня даже принял решение войти в шорт по турецкой лире против доллара США.

В чем дело? Что происходит в Турции и насколько все серьезно?

Попробую более подробно разобраться с тем, что происходит в стране с точки зрения финансов и монетарной политики.

Из-за коронавируса правительство Турции потратило $64 млрд., что составляет 9,4% от ВВП. Объем государственного долга Турции вырос на 22,8% с начала года и в июне составил 38% от ВВП Турции. Это достаточно много для развивающейся страны. Не смертельно. Но многовато. И многовато именно потому, что есть серьезная проблема с резервами. И полный разлад с финансами, с доходами бюджета.  

Говоря проще, проблема – в одновременном росте расходов и катастрофическом падении доходов из-за отсутствия туризма и бегства капитала из страны.

К сожалению, неустойчивость фискальной политики в стране усугубляется некоторой непоследовательностью в области монетарной политики.

Средняя инфляция в Турции в 2019 г. составляла около 15%. Последние несколько месяцев из-за низкого спроса инфляция колеблется вокруг 12%. Инфляционные риски для Турции более актуальны, чем, например, для России. Причина заключается в обесценении турецкой лиры и высоких инфляционных ожиданиях населения. Центральный банк Турции с июля прошлого года по апрель этого года снизил ставку заимствования с 22,5% до 6,75%, объясняя это стремлением к стабильности финансовой системы.

Может они нас начитались, когда мы умоляли наш ЦБ энергичнее снижать ставку 🤭 Ну и чего-то по дороге перепутали. Решили, что этот рецепт и для них будет замечательным.

Забавно, что, несмотря на последовательное снижение ставки, господин Эрдоган так часто озвучивал планы об укреплении турецкой лиры.

Тут имеем некий парадокс.
Как можно, с одной стороны, иметь инфляцию пусть даже 12%, с другой – процентную ставку ниже 7% годовых, и при этом трубить о стабильной валюте?
Хотя, зачем политикам знать основы экономики? Лишнее это дело. Суетное.

Впрочем, и мы каждый день рассказываем о помощи частному бизнесу. Иногда начинаешь задумываться – где же они и где мы. Хотя оно же и понятно. Мы – духовные наследники Византии и ее традиции кулуарных подковерных решений. Они... Там все творчески, но в целом, учитывая, что Константинополь – ИХ, то вроде как – тоже.  

Итак. Мы с вами чего-то отвлеклись. Утро. Суббота. Приступ философского романтизма.

С мая ЦБ Великой Османщины ставку более не снижал из-за опасений инфляционных процессов и обесценения турецкой лиры.
Опасения оказались не беспочвенными, ведь из-за оттока капитала Турецкая лира упала к доллару на 30% за год. Это при том, что ЦБ Турции последовательно продавал миллиарды долларов из своих резервов и из заемных средств.
Опять же – зачем? Доказано же: тупиковый путь. Но... Лавры победителей в всемирном чемпионате по приседанию на граблях не дают покоя и сынам Ататюрка.  

Отток капитала, обесценение валюты, истощение валютных резервов у ЦБ, немаленький долг у правительства и наконец инфляционные процессы вызывают сомнения в том, что правительство и корпорации смогут выплатить свои долги перед иностранными кредиторами. Именно поэтому неудивительно, что турецкая валюта так стремительно обесценивается.

@bitkogan

Так есть ли вероятность дефолта?

На сегодняшний день, вероятность выглядит не нулевой, хотя пока и не слишком высокой. Если, конечно, Турции не окажут финансовую помощь – в этом случае все могло бы измениться в лучшую сторону.

Вероятность оказания такой помощи в целом велика. Турция – член НАТО, огромный рынок сбыта для Европы, имеет чрезвычайно важное географическое положение – «мост» между Европой и Азией. По всем этим причинам правительства крупнейших экономик и в старом, и в новом свете явно не заинтересованы в хаосе на территории Турции. Но на текущем новостном фоне волатильность в турецких ценных бумагах, в том числе и еврооблигациях, может быть повышенной.

И все же, кому нужен пожар на развивающихся рынках? Проще одолжить османам миллиардов 15-20 лет так на 10. По последствиям дешевле обойдется.  

В моих портфелях турецких активов уже нет – были проданы в основном во втором квартале, когда я уже обращался к теме кредитного качества Турции. Ну и остаток закрыл вчера.

Покупать или не покупать турецкие бонды в случае, если они сильно упадут в цене?

Тут совет дать невозможно. Консервативному инвестору в эти игры лучше не играть.  
Спекулянту – 💯 будет неплохая возможность порезвиться.

Так что… Show must go on ©

@bitkogan

Куда движется баланс власти между ЦБ и правительством в развитых странах и как влияет на это коронавирус?  

Более чем актуальный и, на мой взгляд, крайне острый сегодня вопрос.  

В каждой стране Центральный (или Национальный) банк отвечает за уровень инфляции, монетарную политику, регуляцию финансовых учреждений и тд.
Правительство же отвечает за экономический рост, социалку, ну и прочие земные радости.  

После того, как кейнсианство вышло из моды, развитым странам стало понятно: правительство и центральный банк должны быть независимыми органами. Причина заключается в склонности правительства к инфляции.

Правительство излишне толерантно относится к инфляции по многим причинам, начиная с желания обесценить госдолг или даже расплатиться по нему напечатанными деньгами и заканчивая попытками краткосрочно простимулировать экономику.

Склонность правительств к инфляции вряд ли куда-либо денется, так как они избираются раз в определенный срок и имеют стимулы смотреть на экономику в слишком краткосрочной перспективе. При этом высокая инфляция вредна из-за неопределенности и неприятных реальных эффектов. Отсюда и появилось общепринятое мнение, что Центральный Банк должен уравновешивать и нивелировать склонность правительства к инфляции.

Посмотрим, что изменилось сейчас.

Еще до пандемии COVID-19 развитые экономики начинали испытывать проблемы. Причина заключается в том, что торговля развитых стран с развивающимися с каждым годом приносит все меньше отдачи, ведь последние становятся все более независимыми.

Стоимость рабочей силы там потихоньку растет, качество жизни – повышается. Развитые страны уже не могут заработать так много, как раньше, на создании добавленной стоимости на территории развивающихся стран при помощи дешёвого труда.

В развитых странах возникает осознание необходимости инвестиций внутри страны, желание выйти на новый уровень и «стать снова великими» ©  
Само по себе это стремление увеличивает роль государства, так как для построения новой системы необходимо нерыночное вмешательство.

Точнее немного даже по-другому. Государство сегодня не может ограничиться одним набором традиционных монетарных или фискальных методов. Задействуется и другие механизмы, в том числе протекционизм, санкции и тд.  
Таким образом, любые методы идут в дело, главное – простимулировать экономику нормально дышать, а бизнес – создавать новые рабочие места.

Пандемия дала дополнительный толчок этому уже зародившемуся процессу. Сейчас все страны проводят стимулирующую денежно-кредитную политику: снижают ставки, выкупают активы, причем, в основном, государственные облигации. К чему это приводит?

Начнем со снижения ключевой ставки. Когда центральные банки снижают ставки, по которым они кредитуют банки и под которые они держат резервы, они приближают их к нулевому значению в случае развитых стран, где инфляция близка к нулю. Чем ближе ставка к нулю, тем меньше у нее пространства для дальнейшего снижения. Таким образом, многие страны уже попали или скоро попадут в так называемую «ловушку ликвидности».

Рассмотрим простой пример. Если в Сбербанке ставку по депозитам снизили с 1% до 0%, вы снимете все деньги со счета и положите под матрас. Дальнейшее снижение ставки Сбербанком уже никакого эффекта не окажет, так как вы и так уже сняли все деньги.

Так и в случае с центральными банками. Когда они снизили ключевую ставку до минимального значения, ее дальнейшее снижение никакого эффекта не окажет. Мы погружаемся в мир низких ставок и больших сбережений из мотива предосторожности, которые даже не пойдут на инвестиции. И что более важно – в мир, где у регуляторов все меньше инструментов для воздействия на экономику.

Вы мне ответите: «Ну и что, зато центральные банки могут эту ставку повышать, если вдруг им захочется сдержать экономику». Ок, тогда давайте вспомним, что сейчас развитые страны тратят огромные суммы на поддержку экономики, и у всех правительств копятся огромные долги. Долговая нагрузка за последние месяцы резко выросла.

С одной стороны, для развитых стран это не так страшно из-за их высокого кредитного рейтинга. Однако давайте задумаемся, что будет со ставками по государственным облигациям, если центральный банк вдруг захочет сдержать инфляцию и повысит ключевую ставку. Это будет катастрофа для страны – огромные проценты по долгам ежегодно.

С другой стороны, это будет катастрофой и для корпораций. К примеру, даже если сегодня у корпорации долг к EBITDA 4-5 или даже выше, учитывая невысокие ставки – это не трагедия. Обслуживание долга вполне необременительно. Однако 2-3 дополнительных процентных пункта в стоимости рефинансирования, и пойдут массовые банкротства.  

Даже если центральный банк независим, его цель – стабильность финансовой системы. Адекватный ЦБ не станет повышать ставку после огромных расходов и займов, которые осуществили развитые страны в ходе борьбы с пандемией. Политика снижения ставок и покупки активов связывает руки центральным банкам так, что в будущем они не смогут ни стимулировать экономику, ни сдерживать. Более ставки не могут использоваться как механизм стимулирования экономики.

Да и для борьбы с инфляцией – руки также связаны. Таким образом, все в руках правительства.

Почему это никого не волнует? Да потому что проблема склонности к инфляции сейчас неактуальна из-за низкого спроса, препятствующего росту цен. Ключевое слово – сейчас.  

Впрочем, проблема инфляции была неактуальна еще до коронавируса, достаточно посмотреть на инфляцию в Европе за последние несколько лет.  Тем не менее, давайте не забывать, что денег в странах все больше и больше, хоть цены и не растут.

Эти деньги не распределяются рыночно или пропорционально, они идут в руки правительству, которое на свое усмотрение выбирает, куда пойдут средства.

Много неприятных искажений могут зародиться на фоне усиления роли правительства относительно центрального банка. Во-первых, недостаточно «рыночное» распределение ресурсов и искаженные стимулы – все это порождает неэффективность. Во-вторых, где власть в руках одного органа, там дополнительные, трудно просчитываемые риски.

В-третьих, перспектива снижения роли центрального банка в развитых странах подвергает сомнению предсказуемость и стабильность инфляции, которая пока еще низкая из-за низкого спроса. Кто будет ее контролировать, если ставку не повысить и не понизить? После пандемии экономика столкнется с массой компромиссных выборов.

Все это очень интересно с научной и теоретической точки зрения. Полагаю, в будущем о нынешней ситуации экономистами будет написана масса докладов и диссертаций. А что на практике? Это, вероятно, придется испытать нам с вами на собственной шкуре. И, полагаю, ждать осталось недолго.

Друзья, мы сегодня живем в уникальное время.  
Мир борется с последствиями коронокризиса. Таблетки все известны. А вот будут ли они на этот раз эффективны – не уверен.  

Главный вопрос: а что же будет, если пойдет вторая, еще более мощная, волна заболеваний.

Вопросы... Очень много вопросов. А ответ один – решения в ближайшее время потребуются более чем нетривиальные.

Ибо потенциал текущего инструментария подходит к концу.

@bitkogan

По поводу событий в Беларуси.

Я бы очень советовал внимательно почитать интервью Евгения Минченко «Бизнес-газете». На мой взгляд, это более чем взвешенный, не истеричный, не эмоциональный анализ. Все четко разложено по полочкам.

Я экономист. И моя позиция очень проста. Я желаю всего самого лучшего этому замечательному, терпеливому и, как мы увидели с вами, свободолюбивому  народу. В конце концов, меня с ним многое связывает: мои корни в том числе и из Витебской области в Белоруссии.

Я смотрю на то, что происходит в Украине, где, при всем моем уважении к стремлению украинцев к свободе, сильно разрушена местная промышленность. Задам только один вопрос: как здоровье ОКБ Антонова? А ведь это – гордость Украины. Как поживает Моторсич? Как здоровье сотен шикарных и более чем современных предприятий, оборудование которых пошло на металлолом?

Миллионы украинцев сегодня, в поисках лучшей доли, работают где угодно, только не на родине.

Я не имею права что-то рекомендовать или советовать белорусам. Но, по моему мнению, в нормальную новую жизнь их может повести только тот, кто, одновременно с демократизацией всех сторон жизни, сможет предложить еще и разумную экономическую политику.

В Беларуси очень силен госсектор. Бездумной политикой его можно развалить. А можно укрепить, затем акционировать. Привлечь иностранных инвесторов для его модернизации на комфортных для Беларуси условиях.  

Главное – не поддаваться неистовому желанию все сломать во имя светлого завтра.

В Беларуси, учитывая, что это относительно монолитная страна, с трудолюбивым и образованным населением, можно создать невероятно комфортные для бизнеса условия. Нужна очень грамотная экономическая программа и хорошая команда людей, которые уже что-то сделали в жизни. Не болтунов, не горлопанов.

В конце концов, посмотрите на ту же Болгарию. Уровень образования несопоставим с белорусским (гораздо хуже). Трудолюбие болгар... Просто помолчим. Однако, темпы роста экономики впечатляют.
В чем причина? В великолепной и одновременно невероятно простой налоговой политике.
Неужели Белоруссия, имея колоссальный человеческий опыт в области IT технологий, не в состоянии, изменив налогообложение и поработав над инвестклиматом, стать сегодня Меккой для IT компаний всего мира?
Может.

То, что, на мой взгляд, нужно нашим друзьям – это очень взвешенный подход.

А нам, как очень мудро сказал Евгений Минченко, «быть аккуратными и деликатными в отношениях с нашими братьями.»

Одну антироссийскую бывшую братскую страну мы получили. Уроки нужно извлечь.

@bitkogan

От обсуждения волнующих всех нас проблем Беларуси, вернемся к проблемам нашим.

На днях писал о том, что «спрэд» между ключевой ставкой ЦБ и доходностью по среднесрочным и долгосрочным ОФЗ в размере около 200 б.п. выглядит неестественно.

При ключевой ставке около 4% годовых, доходность этих ОФЗ находится сегодня на уровне 6% годовых.

Поясню, почему такая ситуация не вызывает оптимизма.

Во-первых, участники рынка, скорее всего, не верят в дальнейший тренд на понижение ставок и заранее «закладываются» на окончание цикла. Во-вторых, все опасаются инфляции. Несмотря на сильнейшее снижение спроса в экономике, инфляционную спираль в России могут раскрутить такие факторы, как снижение курса рубля и стимулирование со стороны ЦБ.

Ситуация может быть еще гораздо сложнее. Вполне возможно, банки не занимают под текущие ставки, так как ожидают их дальнейшего снижения. Завтра можно будет занять еще дешевле, а проблем с ликвидностью у банков сейчас нет. ЦБ, с другой стороны, может быть не слишком заинтересован давать дешевые «длинные» деньги, понимая, что период низких ставок не продлится долго. Нужны деньги на год под низкую ставку – пожалуйста. А вот если лет на 5, то извините.

В любом случае, такая большая разница между длинными ОФЗ и текущей ставкой – это явный дисбаланс, который не предвещает нам позитива.

Вовсе не предполагаю, что в ближайшее время ставка будет повышена. Пока продолжаю считать, что период низких ставок продлится достаточно долго.
Однако такие наблюдения наводят на мысли о том, что текущая денежно-кредитная политика может быть недостаточно последовательной.

Внимательно наблюдаем за этим спредом.

Если доходность длинных бумаг при нынешнем размере ставки продолжит расти, думаю, стоит готовиться к штормам – и в области нац валюты, и на фондовом рынке.

И, конечно, стоит быть крайне аккуратными при инвестициях в длинные бумаги. Если вы консервативный инвестор и не готовы сидеть в бумагах до погашения – очевидно, стоит понизить дюрацию портфелей. От греха подальше.

@bitkogan

Коллеги из ММI полагают, что основная причина неплохого прохождения экономикой РФ относительно других стран 2 квартала 2020 это «...наша экономика не была перегрета до начала кризиса, и демонстрировала траекторию роста на уровне потенциала. Поэтому и спад оказался ограниченным. Существенную роль сыграли и бюджетные стимулы Правительства и резкое смягчение денежно-кредитной политики Банком России.»

Однако, тут есть один нюанс. И, по моему мнению, очень существенный.
Дело в том, что наша экономика в значительной степени – это экономика госсектора или госкорпораций. Госсектор не увольнял сотрудников. Госсектор не имел проблем с возвратом полученных ранее кредитов. Госсектор не имел проблем с арендой, которую надо платить, даже если доходы ушли в ноль.

Я бы все же посмотрел сравнительную динамику статистики исключительно по частному сектору. Как мне видится, картинка была бы иной.

Что касается помощи бизнесу и населению, где мы не были так щедры, как большинство развитых стран, тут, опять же, есть свой нюанс.

Есть такая штука – отложенный эффект. Мне кажется, данные второго квартала пока не слишком показательны. Важна динамика восстановления. А вот здесь не уверен, что все у нас будет замечательно. И, прежде всего, в частном бизнесе.

Вчера и сегодня народ проедал отложенные заначки. Что у нас будет завтра? Как выкрутятся те, кто открылись после смягчения карантина, поработали немного и поняли, что лучше закрыться? Ибо спрос минимальный.  

Я абсолютно согласен с тем, что наша страна вполне неплохо (на фоне остальных) прошла пик кризиса. С цифрами вообще спорить сложно.
Однако, как мне видится, основное – впереди.
Не так важно сейчас, как кто упал. Важно то, как быстро он будет восстанавливаться.

@bitkogan

Вакцины для людей, очевидно, недостаточно. Теперь решили «потренироваться на кошечках».

Впрочем, тут я вижу некоторую дискриминацию: почему с кошек начали, не с собак?!

@LightKogan

Что у нас свеженького на этой неделе?

Продолжает неторопливой походкой укрепляться евро против доллара США.
Продолжается RISK ON. Коммодитиз в основном в небольшом плюсе. Фьючерсы на рынок США опять в зеленой зоне.

Южноафриканский ранд и турецкая лира также чувствуют себя немного лучше и незначительно отодвинулись от края пропасти. Честно говоря, не очень верится во всю эту идиллию.  

Подержу-ка я пока позицию TRY в шорте. Да и RUB наш, пожалуй, еще немного продам.  
Как говорится, на всякий случай.

@bitkogan

Похоже, чуйка не подвела. Процесс пошел.
Впрочем, еще не вечер.

@bitkogan