Что мы делаем по итогам и пресс-конференции Байдена, и всего сказанного выше?

1️⃣ Продолжаем держать различные защитные инструменты. Страховка сейчас ой как не помешает.
2️⃣ Не пирамидимся. Никаких кредитов❗️
3️⃣ Держим свободные средства для маневра.
4️⃣ Продолжаем держать акции золотодобытчиков. Есть высокий шанс, что они смогут нас порадовать ещё.
5️⃣Продолжаем верить в дальнейшее укрепление цены на нефть. Все происходящее позитивно для нефтяных котировок.
6️⃣ Ждем дальнейшей повышенной волатильности и возможных рывков рынков в разных направлениях.  

И, разумеется, надеемся на то, что здравый смысл и стремление к миру преодолеют любые препятствия. Впрочем, особого выбора у нас нет.

#геополитика #Россия #рынки #США

@bitkogan

Все обратили внимание на пресс-конференцию Байдена. Однако немногие следили за тем, что говорил Энтони Блинкен.
 
Во время переговоров с президентом Украины глава Госдепартамента США Энтони Блинкен заявил, что «Вашингтон направил Москве ясный сигнал: если она решится на вторжение в соседнюю страну, то её ждет очень жёсткий ответ не только со стороны Соединенных Штатов, но от союзников на Западе».

У России есть два пути: «Путь дипломатии и диалога [...] явно предпочтителен, это было бы более ответственным подходом. Но есть и другой путь – Россия может выбрать агрессию и конфронтацию и понести ответственность», - сказал Блинкен. «Я очень, очень надеюсь, что нам удастся оставаться на дипломатическом и мирном пути, но в конечном итоге это будет решением Владимира Путина», - добавил госсекретарь США.

Важно: глава Госдепа США сообщил, что на переговорах с Лавровым не будет передавать ему каких-либо письменных документов. «Нам нужно понять, где мы находимся, и существуют ли возможности для продолжения дипломатии и диалога», - описал Блинкен задачи своей встречи с главой МИД России.
Все ждали письменного ответа на поставленные ранее вопросы. Такого ответа не будет. Вместо этого будет продолжение разговора.

Америка не хочет себя загонять в угол и оставляет пространство для диалога. Наверно, это неплохо. Пока, по крайней мере. Вопрос: как на это отреагирует Москва?

Рубль на всех этих новостях попытался укрепиться. В случае продолжения диалога, полагаю, вполне возможен быстрый возврат на 74-75 уровень.

#геополитика #Россия #рубль #США

@bitkogan

Китай продолжает смягчать денежно-кредитную политику

Народный Банк Китая сегодня понизил ставку однолетних кредитов LPR на 10 б.п. (уже второе снижение с декабря) и пятилетних LPR на 5 б.п. О вероятном снижении последней мы, кстати, упоминали. Итого снижение четырех ставок за неделю, большинство из них снижены впервые за почти 2 года.

В Китае действует система из нескольких ставок, LPR (Loan Prime Rate) – это ставка кредита в банке для «лучшего» клиента, то есть минимально возможная. Снижение однолетней ставки направлено на стимулирование потребления и облегчение корпоративного финансирования. Снижение пятилетней ставки увеличивает доступность ипотек и долгосрочного кредитования для реального сектора экономики. Неудивительно, что на торгах в Гонконге сегодня растут застройщики и компании потребительского сектора. Гонконгский индекс Hang Seng взлетел на 3% до 2-месячного максимума.

На днях представитель НБК также прокомментировал ставку обязательного банковского резервирования, которую дважды понижали в прошлом году. Посыл такой: пространства для дальнейшего снижения этой ставки практически не осталось. Но если потребуется, то найдем 😉 Так что дальнейших аккуратных шагов по смягчению ДКП нельзя исключать.

Снижение ставок – один из ключевых позитивных факторов для китайского фондового рынка в текущем году.  

Что выбрать: ETF на Китай или stock picking? Это актуальный вопрос, который нам задают регулярно. На вчерашнем стриме подписчики также интересовались, не проще ли взять ETF. Полагаем, что не проще, и вот почему.
Во-первых, помните о повышенных страновых рисках, они никуда не ушли. Во-вторых, если риски для вас приемлемы, на наш взгляд, stock picking предпочтительней. Большинство популярных ETF на Китай, включая FXCN, который мы ранее разбирали, сфокусированы на технологических компаниях – со всеми присущими им рисками, особенно регуляторными. В сбалансированном по секторам портфеле уровень неопределенности ниже.

Изучение каждой компании с привлечением китайских источников также помогает снизить риски. Благодаря этим принципам наш китайский портфель, запущенный в августе в сервисе по подписке, обгоняет по доходности и бенчмарк, индекс Hang Seng, и крупные ETF (KWEB, MCHI, FXI и др.)сервисе по подписке, обгоняет по доходности и бенчмарк, индекс Hang Seng, и крупные ETF (KWEB, MCHI, FXI и др.).

#Китай

@bitkogan

Банк Турции сохранил недельную ставку РЕПО на уровне 14%

ЦБ пока решил повременить с дальнейшим снижением ставок. Может, причиной этому стал обвал лиры в 2 раза и истощение валютных резервов? А, может, взлет инфляции до 36% к концу года... 🤔

Если верить пресс-релизу Банка Турции, инфляция в стране взлетела из-за «нездорового ценообразования на валютном рынке». Сейчас пара USD/TRY торгуется в районе 13. Однако, нам кажется, что когда курс превышал 18, это была вполне здоровая реакция на:
▪️слишком низкие ставки,
▪️непоследовательную и непредсказуемую монетарную политику,
▪️зависимость ЦБ от Эрдогана,
▪️двузначную инфляцию,
▪️низкое доверие к лире.

«Нездоровой реакцией» нельзя назвать падение лиры, но зато можно назвать ставку 14%, на которой так настаивает президент.

Лира сейчас стабильна на фоне обещаний Эрдогана возместить потери, если проценты по депозитам в лирах будут ниже, чем падение лиры. Более того, курс стабилизируется благодаря валютным интервенциям ЦБ. Так как своих резервов у Банка Турции уже нет, он занимает доллары у других стран. Сейчас у Банка Турции заключены валютные соглашения о своп сделках с Китаем и Катаром, а также с ОАЭ.

Ситуация в Турции стабильна ровно до того момента, пока не найдется какой-либо триггер. Например, банкротство предприятия или банка из-за долгов в иностранной валюте. Или инфляция разгонется еще сильнее. Даже выше 36%.

Сейчас инфляция в Турции самая высокая за все время правления Эрдогана. И это явно не те экономические рекорды, которые он хотел поставить. Но ничего. Чувствуем, все впереди.

#макро #Турция

@bitkogan

Microsoft купил дорогую игрушку по сниженной цене

На днях котировки игровой компании Activision Blizzard (ATVI US) подскочили на 25% после новостей о покупке компании корпорацией Microsoft (MSFT US). Гигант IT-индустрии заплатил за 1 акцию ATVI порядка $95. Таким образом, полностью компания оценена примерно в $74 млрд. Естественно, на этой новости бумагу буквально «вынесли».

На наш взгляд, это не случайное событие. Еще некоторое время назад мы говорили о том, что большие игроки сектора технологий, накопившие много кэша на балансе, будут проявлять активность на рынке M&A. Таким образом лидеры рынка будут как бы расти «вширь», поглощая более мелкие компании и обостряя конкуренцию между собой.

По данным последней отчетности, на балансе Microsoft находится около $131 млрд, то есть компания вполне может себе позволить столь дорогостоящую покупку. При этом нельзя не отметить, что момент для сделки выбран очень правильно. Начиная с лета, когда котировки ATVI доходили до $100 за акцию, бумага подешевела примерно на 36% (до момента объявления о сделке) на фоне корпоративных скандалов. Как мы любим говорить – подобрали качественный актив по сниженной цене.

Что дальше? По нашему мнению, активность «больших» в сфере M&A будет возрастать. Особенно с учетом того факта, что сегодня технологические компании находятся под давлением из-за скорого роста ставок, и многие будут стоить дешевле, чем год назад.

Для Microsoft данная сделка, на наш взгляд, позитивна, поскольку укрепит позиции компании в игровом сегменте. В частности, на направление Xbox, ведь их подписная модель себя отлично показала, а для нее нужно будет все больше эксклюзивов. Так что все выглядит более чем логично. Что касается ATVI, то здесь, скорее всего, потенциал ограничен.

@bitkogan

Золото: полёт продолжается.

Надеюсь, вам нравится. Мы этого давно ждали. Вопреки мнению умников, советовавших «сливать» золото.

#золото

@bitkogan

Думаю, эти и другие бумаги – акции золотопроизводителей – пойдут дальше на север.

@bitkogan

Дивидендные истории становятся привлекательнее

Снижение акций на фондовых рынках привело не только к достижению ценными бумагами привлекательных уровней, о чем на днях подробно говорили в канале @bitkogan_hotline. Также изменилась и оценка дивидендной доходности российских акций.

Для этого сравним цифры перед началом снижения на 15 ноября и по итогам вчерашних торгов.

Продолжение ⤵️

Топ-8 остался почти без изменений. Безусловными лидерами остаются Мечел преф (MTLRP) с доходностью 37,26% и TMK (TRMK) с 36,56%; также хорошо выглядят акции других металлургов: НЛМК (NLMK), Северсталь (CHMF) и ММК (MAGN). За ними с отставанием следует Норникель (GMKN), который по текущей оценке приносит инвестору 11,8% дивидендной доходности против 11,42% на середину ноября.

Лидерами в своеобразном «дивидендном зачете» также стали бумаги Сургутнефтегаз преф (SNGSP), М Видео (MVID) и Алроса (ALRS). В топ-23 списка вошли такие «голубые фишки», как Сбербанк и Газпром. Обычки отечественного банка, по оценкам Bloomberg, приносят дивидендную доходность 11,21%, а префы – 9,58%. «Голубой гигант» своему инвестору может обеспечить доходность в размере 15,19%, в то время как дивидендная доходность «дочки» Газпромнефть чуть скромнее и может составить 9,78%.  

На ум приходит фраза «Кризис – время возможностей». Да, в последние 2 дня можно отметить восстановление стоимости многих ценных бумаг из первого эшелона в России, что отчасти связано с покупками в расчете на получение высоких дивидендов. В случае нового снижения российского фондового рынка могут появиться новые дивидендные бумаги с привлекательной доходностью и позиции в текущем рейтинге могут измениться. Но в случае развития тренда на повышение акции с высокой дивидендной доходностью в первую очередь попадут в поле зрения инвестфондов.

#акции #российский_рынок

@bitkogan

Подписчики задают вопросы по справедливости приведенных сегодня оценок дивидендной доходности крупнейшего банка страны. Решили разъяснить, почему были приведены такие цифры.

На текущий момент, по данным Bloomberg, по обыкновенным акциям Сбера будут начислены дивиденды в размере 27,4 рубля на ценную бумагу. А по префам – в расчете 22,8 рубля на акцию. Исходя из этих цифр и получилась дивидендная доходность, представленная в таблице.

Мы часто используем Bloomberg как источник для анализа, и это вполне логично. Вместе с тем, нельзя не учитывать, что Сбер платил одинаковые дивиденды по «обычке» и «префам» в последние годы. Если предположить, что дивиденды составят 27,4 руб. на акцию, то доходности составят 10,7% и 11,2% соответственно.

Как будет на этот раз? Скорее всего, как обычно. А точно мы это узнаем после представления Сбером отчета по МСФО за 2021 года (аналогично и по другим компаниям).

@bitkogan

Доброе утро, друзья!

Завершается ли эпоха свободного биткоина в России?

Вчера Центральный банк России представил доклад по теме «Криптовалюты: тренды, риски, меры», который предваряет начало общественных консультаций по взволновавшему общественность вопросу выбора возможного пути регулирования крипторынка.
Позицию регулятора на пресс-конференции также прояснила руководитель Департамента финансовой стабильности Банка России Елизавета Данилова.

Отечественный ЦБ, похоже, решил пойти по китайскому пути и вместе с товарищами из Поднебесной побороться с криптовалютами.
Зачем это нужно? Цели довольно просты и понятны.
1️⃣ По мнению Регулятора, обеспечить финансовую стабильность и снять угрозу благосостоянию граждан.
Это, как говорится, святое дело. Кто спорит? Финансовая стабильность и благосостояние граждан – это, как известно, главное, что волнует и партию, и правительство, и вообще всех доблестных руководителей нашей страны.
2️⃣ С другой стороны, тенденция на появление эмитированных центральными банками цифровых рублей, юаней, евро и долларов не должна встретить конкуренцию со стороны независимых валют. После запрета в Китае, так же и в США происходят консультации на парламентском уровне по вопросам предотвращения появления «конкурентов». Можно вспомнить противостояние предложенной Facebook цифровой валюты Libra со стороны американских властей.
3️⃣ Третьим пунктом, который вызывает тревогу у регулятора, стала повышенная волатильность криптовалют. Здесь можем только отчасти согласиться, ведь в последние годы с притоком крупного капитала во многих топовых криптовалютах стала снижаться волатильность. Просто для примера: на текущий момент капитализация первых 2 криптовалют биткоина (BTC) и эфира (ETH) составляет более $1 трлн. А появление более понятных правил регулирования будет только способствовать кратному увеличению объема капитализации рынка и инвестиций в него.

Что предлагает сделать ЦБ РФ для выполнения своей регуляторной функции в отношении цифровых валют?
▪️Полный запрет майнинга.
▪️Запрет на работу юридических лиц с криптовалютами.
▪️Запрет на оборот криптовалют на территории страны и использование в качестве средства платежа.
▪️Запрет на выпуск криптовалют организациями и гражданами.
▪️Запрет на покупку криптовалют с использованием банковских карт и обмена цифровых валют на фиатные деньги.

Свое мнение по затронутым в докладе вопросам ЦБ предлагает направлять специалистам в области цифровых валют и блокчейна до начала общественных слушаний 1 марта. Значит ли это, что позиция регулятора в отношении криптовалют может перемениться на более благожелательную? Маловероятно. Однако до этого срока парламент, скорее всего, не начнет рассмотрение законопроекта.  

Продолжение ⤵️

ЦБ решил бороться с мошенниками?
Давайте откровенно: многие мошенники действительно начали создавать «пирамиды» и другие проекты «по отъему» накоплений граждан в Интернете, обещая заоблачные проценты от якобы проводимых операций по торговле криптвоалютой.
Что на практике? Поверив «последователям» Мавроди, Хопёр-Инвест и других мошенников, орудовавшим в 90-ые годы, люди вновь теряют деньги в Кэшбери, Finiko и прочих проектах. Жалобы на такие организации, естественно, поступают в ЦБ, который хочет предотвратить деятельность современных Остапов Бендеров.

Эта благородная цель, разумеется, важна. Но основное, по моему мнению, это все - таки борьба с различными серыми схемами вывода капитала. И с финансированием тех, кого, по мнению контролирующих товарищей, финансировать не нужно.
Почему именно сейчас? Мыслей много. Я думаю, в данном случае у каждого будет своя трактовка.

Кстати, «полного запрета на владение криптовалютами для физлиц ЦБ не предлагает, уточнила на пресс-конференции глава департамента финансовой стабильности Елизавета Данилова. Россияне смогут держать биткоин, ethereum и другие токены, но в иностранных юрисдикциях, подчеркнула она.»

Вывод. Как мы писали в канале @bitkogan_hotline, ЦБ решил пойти по близкому к китайскому пути полного запрета. Второй путь – по которому двигаются в США – продуманное регулирование властями рынка.
Последний может привлечь дополнительные инвестиции (в том числе и зарубежные) в новые проекты, поспособствовать ускоренному развитию цифровой экономики и созданию нескольких десятков тысяч рабочих мест среди программистов.

В случае же реализации жесткого сценария можно ожидать некоторого оттока капитала и отъезд за рубеж еще какого-то количества талантливых  и предприимчивых людей.
Оно нам надо? По мне, уж лучше жесткое регулирование, чем полный запрет.
Кто-то, кто без крипты не мыслит своей жизни может, как мы уже сказали, уехать. Кто-то… просто уйдет в тень?
И чего, добавим работы дяде Степе? А то ему больше нечего делать?

#крипта

@bitkogan

О рынке сегодня.

У меня почему-то в ушах крутится старая песенка:
— Что происходит на свете? — А просто зима.
— Просто зима, полагаете вы? — Полагаю.
Я ведь и сам, как умею, следы пролагаю
в ваши уснувшие ранней порою дома.

Заголовки финансовых СМИ, к сожалению, не располагают к оптимизму и соревнуются в том, кто сильнее напугает читателя. А они и рады быть напуганными. Рынок вчера начинал торги за здравие, а заканчивает… с новым уверенным снижением основных индексов. Сегодня на утренних торгах индекс Московской биржи теряет порядка 2%.

Какие темы сейчас волнуют инвесторов? Что стало поводами для снижения?
▪️Индекс Nasdaq Composite показал вчера снижение на 1,3% (почти на 14,5% по сравнению с максимумом от 22 ноября 2021 года). Начало ли это для полномасштабной коррекции, ведь инвесторы начинают переценивать риски в технологических компаниях?
▪️Квартальная отчетность Netflix разочаровала из-за снижения числа платных подписчиков, а решение Peloton остановить выпуск беговых дорожек и велосипедов приводит к коррекции акций обеих компаний на 20%.
▪️Украина может получить от стран Балтии противотанковые комплексы Javelin и зенитный комплекс Stinger с одобрения властей США. А Великобритания рассматривает возможность размещения контингента в соседних странах для «сдерживания агрессии».
▪️Белый дом готов распечатать запасы нефти из стратегических резервов для сдерживания роста цен на сырье.

Поводов может быть много. А причины для такой реакции все те же:
▪️ФРС снижает объемы покупок в рамках QE и готово уже в марте приступить к повышению процентной ставки. Первый шаг может составить сразу 50 базисных пунктов.
▪️Геополитика. Россия и США (устами своих госслужащих) пока только показывают, у кого мышцы толще.
▪️Штамм Омикрон пока никуда не исчез. Заболеваемость растет, даже в условиях довольно высокого уровня вакцинации в ряде стран Азии, Европы и США.

Как видите, причины просты и понятны, как газета «Гудок». Ситуация остается тревожной на рынках, да и в мире в целом. Паника влияет на инвесторов и они уходят от риска. Можно заметить рост CDS, в частности на Россию; также глобально взлетела доходность казначейских бумаг.

Мы неоднократно указывали на необходимость быть более аккуратными при открытии новых позиций и настоятельно просили не делать этого с применением заемных средств. Также призывали обратить внимание на наших «зверюшек» (TZA, SOXS, VXX и пр.), за которых стоит порадоваться. Они очень опасные и кусачие, но, тем не менее, остаются нашими любимыми гладкошерстными питомцами. Долго держать их в портфелях нельзя. На каком уровне будем реализовывать? Будем держать читателей в курсе.

Эпиграфом к заметке пусть послужат строчки все той же замечательной песни в нашей интерпретации:
— Чем же все это окончится? — Будет окей.
— Будет окей, вы уверены? — Да, я уверен.
Я уже слышал, и слух этот мною проверен,
будто бы в роще сегодня звенела свирель.

#геополитика #рынки

@bitkogan