ПОЧЕМУ ДОЛЛАР РАСТЕТ ВО ВРЕМЯ КРИЗИСА?

Периодически попадается на глаза мнение, что рынки могут серьезно обвалиться, но это необязательно приведет к росту доллара. На мой взгляд, это неверное утверждение. Если на рынках опять повториться обвал 2008 года, то доллар опять вырастет практически ко всем валютам, кроме, может быть, йены и франка. И по-другому быть не может. У всех крупнейших мировых фондов валюта баланса - это доллар. И выход в кэш означает выход в доллар, а не в евро, фунт, крону, тугрик, рубль и т.д. Как это происходит на практике? Вот мы часто слышим, что на российский рынок или на любой другой рынок пришло какое-то количество денег и он вырос. Т.е. происходит следующая процедура, доллары меняются на местную валюту, в нашем случае на рубли, и покупаются акции, облигации. Когда происходит паника на рынках, эти акции и облигации моментально продаются и полученные рубли сразу меняются на доллары. Возникает сильный спрос на доллар и он очень быстро вырастает в цене. И так происходит во всех странах мира. Куда дальше вкладываются эти доллары? Если паника очень сильная на мировых рынках, то сильно растут в цене американские гособлигации.

Также не стоит забывать, что основные долги в мире номинированы в долларах. Во время любого кризиса сразу появляются проблемы на кредитных рынках. Перекредитоваться практически невозможно, а долги отдавать надо. Что нужно для этого сделать? Купить доллар! Таким образом появляется дикий спрос на доллар, и он сильно растет в цене.

В нынешней мировой финансовой системе, основанной на долларе, крупные обвалы на рынках всегда будут сопровождаться сильным ростом курса доллара. Китай потихоньку бросает вызов этому укладу. В 2016 году МВФ внёс юань в корзину резервных валют. В ближайшее время планируется запуск торгов   фьючерсами на нефть номинированных в юанях. Планируется открыть доступ для иностранцев на внутренний долговой рынок Китая. Как говорится, курочка по зернышку клюёт. Со временем доллар потеряет свою главенствующую роль в мировой финансовой системе. Но пока об это говорить слишком рано.

ОТСКОК ДОХЛОЙ КОШКИ

Продолжаем наблюдать за тем, что происходит на китайском фондовом рынке. Пока что там идет отскок дохлой кошки после сильного снижения. Падение было очень приличным и оно сильно отличается от того, что было на американском рынке акций. Эта коррекция стёрла весь рост индекса Shanghai Composite за 2017 год (см. график ниже) И это очень важный нюанс! Как-то и коррекцией такое движение тяжело назвать. Год рынок буквально пыжился, чтоб вырасти и за 2 недели все старания были перечеркнуты. Вполне возможно, что снижение китайский фондовых индексов - это прелюдия к чему-то гораздо более серьезному на мировых рынках и в мировой экономике.

НОВАТЭК и SAUDI ARAMCO

Крутая новость! https://www.rbc.ru/business/14/02/2018/5a840b729a79478157e29b12?from=newsfeed Если SAUDI ARAMCO реально станет партнером НОВАТЭКа, то это не только окажет очень позитивное влияние на российскую компанию, но и сильно изменит геополитические расклады, которые существовали последние десятилетия. Напомню, что Саудовская Аравия традиционно была ориентирована только на США. Но времена меняются...

EXXON MOBIL и CHEVRON

Неожиданная динамика сегодня (см. график ниже) у акций двух крупнейших американских нефтяных компаний Exxon mobil и Chevron. Несмотря на то, что широкий рынок S&P 500 растет почти на 1.5%, нефтяные бумаги болтаются около нуля. Да и с низов пятницы они отскочили гораздо меньше чем рынок, и это несмотря на то, что и упали до этого больше, чем рынок. Писал в пятницу https://t.me/MarketDumki/148, что акции Exxon так вообще вернулись на минимальные отметки, которые были при нефти по 27$ за баррель в январе 2016 года. Достаточно странная динамика у акций двух нефтяных гигантов, учитывая бурно растущие цены на нефть сегодня.

ПРИВЫКАЙТЕ к этим ИМЕНАМ и ФАМИЛИЯМ!

Очевидно, что 21 век будет за Китаем. Его влияние и доминирование будет только усиливаться. Роль Юаня существенно повысится в мировой финансовой системе. Абсолютно не исключаю, что лет через пять у многих уже будут счета в юанях и частично мы все будем торговать на китайских биржах. Понятно, что сейчас это кажется нереальным, но время явно играет на стороне Китая.

А пока давайте познакомимся с китайским списком ФОРБС http://www.vestifinance.ru/articles/97786?page=1. В дальнейшем пригодится, чтобы лучше ориентироваться на местности (на бирже и в экономике Китая).

ЗУМА УШЁЛ!

В ЮАР сегодня избрали нового президента. Им стал один из самых богатых людей В ЮАР Cyril Ramaphosa. Чем примечательно это событие для нас, обычных российских инвесторов и спекулянтов? Это событие очень важно для рубля! Как???? Что за бред??? Начнем по порядку. Ранее я уже писал https://t.me/MarketDumki/56, что у южноафриканского ранда, бразильского реала и российского рубля очень схожая динамика за последние годы. Чем интересна нынешняя ситуация с рандом? На слухах о том, что Зума, который правил страной последние 10 лет, будет отправлен в отставку, ранд укрепился практически на 20% к доллару. И вот сегодня, когда был официально избран новый президент, ранд уже не укрепляется. Сработало старое доброе правило: покупай на слухах, продавай на фактах. Перепроданность по доллару очень сильная. Вполне можно ожидать хорошего отскока по доллару против ранда. А когда пойдет рост бакса к ранду, через какое-то время доллар, к удивлению многих, начнет расти и к рублю

Новость дня!

Основатель "Магнит" Галицкий продал 29% акций сети банку ВТБ. https://www.rbc.ru/business/16/02/2018/5a866f4c9a79470ce0830580?from=main Госкапитализм в РФ набирает обороты. Интересно, кто следующий перейдет в госсобственность?

СЕНТИМЕНТ по ДОЛЛАРУ!

Запомним эту фразу! “I am attending a FX conference in Miami and dollar bulls are as rare as undrunk margaritas,” Steven Englander, head of research and strategy at Rafiki Capital, wrote in a note. https://www.bloomberg.com/news/articles/2018-02-14/dollar-bears-dominate-at-fx-market-powwow-as-consensus-hardens Она великолепно отображает то, какое сейчас отношение к доллару против всех валют. Для тех, кто не знает английский, опишу вкратце главный тезис этой статьи - все управляющие продают доллары. На конференции в Майами, посвященной международному валютному рынку, где собралось более 500 управляющих, все буквально слились в едином порыве и считают, что доллар будет падать и дальше.

Возникает вопрос - Господа, и вы все планируете заработать деньги на продаже доллара? У нас теперь на Олимп ходят всем стадом? На рынке всегда меньшинство забирает деньги у большинства. Напомню, что ровно месяц назад абсолютное большинство участников рынка продавало волатильность, считая что она и дальше будет снижаться. И вдруг произошел обвал на рынках и индекс волатильности вырос в разы. Потери от продажи волатильности были колоссальные. Такая же судьба ждет всех этих парней, которые ставят на снижение доллара. Рост доллара будет как всегда резким и беспощадным.

Запомним эту ситуацию, когда быков по доллару буквально заносят уже в Красную книгу, как исчезающий тип управляющих. Не удивлюсь, если ровно через год на такой же конференции, когда доллар уже вырастет процентов на 20-30%, все будут ставить на доллар. Вот тогда и надо будет его начинать продавать. А сейчас ни в коем случае нельзя идти на поводу у большинства, которое ставит на его дальнейшее падение.

ПОГОВОРИМ о 30-ЛЕТНИХ?

Надеюсь все сразу поняли, что субботним вечером речь естественно пойдет не о 30-летних женщинах, а о 30 -летних гособлигациях США. А когда еще о них думать???

Последнее время везде пишут, что на американском рынке госдолга буквально царит паника и идут массированные продажи. Действительно доходности растут. Но вот удивительна динамика доходности 30-леток. В то время как доходность по всем облигациям уже давно превысила максимумы декабря 2016 года, когда избрали Трампа, по 30-леткам этого не наблюдается (см. график ниже). Как же так это получается? Везде кричат как инфляция буквально захлестнет сейчас США, а сильных распродажей по самому дальнему концу (прошу прощение за жаргон, но не о том конце идет речь) особо нет. Да и спред между доходностью 30- леток и 10- леток сильно снизился. К чему бы это???

Последние пару месяцев один из самых overcrowded трейдов - это продажа гособлигаций США. К чему приводят такие трейды, все недавно видели по взрыву волатильности на рынках. Уж очень все любили продать волатильность. Чем это закончилось, мы видели пару недель назад. Поэтому я бы не стал исключать, что в какой-то момент может начаться паническая скупка американских гособлигаций и доходность по ним сильно снизится. Не стоит забывать, что во время настоящих паник на рынках, все побегут сломя голову именно в трежерис. Так что возможны очень интересные движения на рынках.

Да, пока всё успокоилось, идет отскок на американском фондовом рынке, возможно и максимумы перепишем по СиПи. Но вот показательна динамика европейских и китайских индексов. Там всё напоминает отскок дохлой кошки. И вряд ли мы увидим там новые максимумы. Т.е рост на мировых рынках уже не идет широким фронтом. Похоже, что в этом году будет еще серьезный Risk off, который будет сопровождаться ростом доллара и бегством в трежерис, которые сейчас все наперегонки продают.

Баланс ФРС и фондовые рынки

Ситуация на рынках временно успокоилась. На американском рынке произошел хороший отскок. И совпал этот отскок по времени с увеличением баланса ФРС на 15 млрд долларов. Писал ранее https://t.me/MarketDumki/129, что в конце января баланс ощутимо сократился в рамках программы QT, которую проводит ФРС. Это было первое крупное изъятие долларов из системы. И рынки сразу начали падать. Сейчас баланс пополнили на 15 млрд (см. график ниже) и рынки немного восстановились. Совпадение или нет, пока сказать сложно. Но важно помнить, что увеличение баланса - это временной явление, скорее всего связанное с процедурой погашения MBS, которые находятся на балансе у ФРС. Поэтому и есть некая волатильность (отскоки, если это можно так назвать) на графике баланса. Но тренд на графике будет направлен строго вниз. В апреле увеличится скорость сокращения баланса ФРС. Посмотрим, как рынки будут на это реагировать.