🚫💾 ОПРОС:
Какой акции больше всего в Вашем портфеле?

Ответить можно всего один раз. В опрос включены 19 акций. Результаты будут обработаны в 18:45.

Газпромнефть — единственная компания в российском нефтегазе, акции которой пока не выросли на общем risk-on. Акции других компаний за последний месяц выросли на 5-17%.
• Газпромнефть до сих пор не закрыла дивгэп — для этого акции нужно вырасти до 428.20 руб.
• Это самое долгое закрытие дивгэпа Газпромнефтью с 2015 года.

Фундаментальная стоимость Газпромнефти 529.80 рублей за акцию.

@AK47pfl

​​"Если саудиты разместят Saudi Aramco по оценке $2 трлн, то я буду ждать Роснефть по 900 рублей за акцию." Источник РДВ, управляющий хедж-фонда из Москвы, поделился мнением об IPO крупнейшей нефтяной компании в мире.

Роснефть — единственный мировой аналог Saudi Aramco. Нефтедобывающая госкомпания, которая имеет запасы нефти на десятилетия вперёд и может использовать объём производства, чтобы влиять на стоимость нефти по всему миру.

Saudi Aramco оценивается для IPO в разы дороже Роснефти по всем мультипликаторам. Даже если Saudi Aramco оценят по нижней границе $1.2 трлн, то, с учётом долга, у Роснефти есть минимум 70% апсайда.

На фото — сравнение оценки Saudi Aramco и Роснефти

@AK47pfl

AK47rdv@protonmail.com Впереди брокеров и инвестбанков.

Платный сервис для трейдеров и инвесторов от РДВ: @RDVPREMIUMbot

Рекордная жадность на рынках акций.
#marketmode

На прошлой неделе ФРС снизил ставку до 1.5-1.75% с мягким комментарием, что оживило рынок. Замедление мировой экономики признают и держат под контролем. Одна из мер – покупка минимум до середины 2020 года краткосрочных долговых обязательств США – T-bills.

Рынок отреагировал ростом рискованных активов и обновлением максимумов мировых индексов. Индикатор жадности инвесторов – индекс Fear & Greed от CNN — достиг рекордных 86 пунктов из 100. Даже Euro Stoxx 600 бьет рекорды, в то время как в Европе официально объявлена рецессия. Очевидно наличие расхождения рынка акций с реальностью в экономике ЕС и прибылях европейских компаний.

Для дальнейшего роста рынка необходимо восстановление мировой экономики, особенно в Юго-Восточной Азии, прогресс в торговой войне США-Китай, включение QE с рекордными покупками ценных бумаг мировыми ЦБ.
Если ситуация не улучшится, мировые финансовые рынки ожидает крах.

Что в России:
• Индексу МОЕХ осталось 50 пунктов до психологической отметки 3000, а РТС — 40 пунктов до 1500.
• Рубль 63.20, ЦБ снизил ставку до 6.5% с вероятным снижением до 6% к концу года.

Российский рынок смотрится выигрышно. Особенно сильный рост в защитных историях – нефтяной сектор. Фундаментально слабые и циклические акции — не растут (финансовый сектор) либо не могут найти дна (металлурги, Алроса).

@AK47pfl

Результаты сегодняшнего опроса.

@AK47pfl

​​​​​​​​​​​​​​​​RTSI +0.35%, S&P500 index -0.12%, S&P500 futures -0.01%, CSI -1.28%, UST 10y 1.846, нефть $62.61/bl, 1$=63.49р. 1$=7.00 юаней. Что означает картинка.

@AK47pfl

Макроэкономика
• Трамп заявил, что 1 фазу торговой сделки с Китаем возможно подпишут в Айове.
• Парламент Великобритании будет распущен. Начнутся выборы нового парламента.

Что было вчера
• РусГидро модернизировало 15 из 18 гидротурбин Чебоксарской ГЭС.
• Нафтогаз готов снизить иск к Газпрому до $2 млрд при продолжении транзита.
• Траст предъявил претензии акционеру ПИК Сергею Гордееву.
• Падение максимальных ставок вкладов в крупнейших банках ускорилось.
• Гуцериев урегулировал претензии санируемых банков.

Что будет сегодня
• США: запасы нефти за неделю (18:30)
• ЕС: розничные продажи за сентябрь, прогноз 2.5 г/г (13:00)
• Роснефть: МСФО за 3 кввартал

@AK47pfl

⚡️ Результаты Роснефти за 3 квартал:
• Выручка 2.24 трлн рублей, прогноз 2.1 трлн рублей.
• EBITDA 554 млрд рублей, прогноз 547 млрд рублей.
• Чистая прибыль 225 млрд рублей, прогноз 203 млрд рублей.
• FCF +108% кв/кв.
• Чистый долг -113 млрд рублей с начала года.

@AK47pfl

Роснефть сможет дать двузначную дивидендную доходность акционерам уже по итогам 2020 года. Компания погасила обязательства на 92 млрд рублей по долгосрочному контракту с китайцами, который заключен по невыгодному курсу рубля.  Полностью Ронефть их погасит к концу года, что позволит увеличить прибыль на $2 млрд в год. Дивидендная доходность по итогам 2020 года может составить10.5% к текущим ценам. По итогам 2019 года – 8%.

Роснефть увеличила чистую прибыль на 58% г/г на фоне снижения цен на нефть в течение года. Причина – отсутствие бумажного убытка, который занизил прибыль прошлого года и сказался на дивидендах за 2018. Рост прибыли приведет к увеличению суммарных дивидендов до 36 рублей за акцию по итогам года.

Роснефть увеличила FCF на 108% по сравнению со вторым кварталом. Положительное влияние на FCF оказало снижение запасов нефти, которые накопились во втором квартале в результате инцидента с Дружбой.  В 4 квартале ожидается дальнейшая реализация накопленных запасов, что позволит держать FCF на высоком уровне.

@AK47pfl

Руководство Лукойла продолжает наращивать пакет акций компании — чаще всего это знак роста акций.
31 октября Вагит Алекперов снова приобрел акции Лукойла на сумму более $2 млн. Средняя цена покупок составила 5940 рублей на акцию.

Менеджмент Лукойла знает, как торговать акциями собственной компании. На графике - инсайдерские сделки в акциях Лукойла, зелёные - покупки, красные - продажи. Текущая покупка Алекперова вряд ли станет исключением.

Фундаментальная стоимость компании равна 7337 рублей за акцию. Это понимает менеджмент и откупает бумаги на текущих уровнях.

@AK47pfl

Ближайший триггер для акций Газпромнефти – Совет директоров Газпрома.

28 ноября – СД Газпрома решит вопрос по дивидендам. Газпром определит объемы необходимых средств на выплату акционерам. Компании необходимы средства для выплаты обещанных рекордных дивидендов.

Продажа миноритарной доли Газпромнефти – лучший и быстрый способ окэшивания для Газпрома. Газпром владеет 96% Газпромнефти стоимостью в 1.9 трлн. рублей. Продажа миноритарной доли увеличит free-float и акционерную стоимость Газпромнефти. Текущее отставание Газпромнефти от сектора – хороший шанс для покупки акций.

@AK47pfl

РДВ — строим свой капитал на биржах вместе.

@AK47pfl

🔥 Башнефть отчиталась за 3кв 2019 года по МСФО. Самое важное с отчетности:
• Чистая прибыль за 9 месяцев упала на 11.3% до 66.9 млрд. рублей, выручка упала на 0.4%, оставшись почти такой же как в 2018. Причина снижения – курсовые разницы. Без их учета прибыль выросла на 4.5% г/г и составила 70 млрд. рублей.
• Операционная прибыль за 9 месяцев 2019 года равна 96.4 млрд. рублей — рост на 3.2% г/г .
• Компания снизила расходы более чем на 5 млрд рублей (-0.9%)

Дивидендная доходность Башнефти может составить 15% в случае выплаты 50% чистой прибыли. С учетом прогноза дивиденд за 2019 год составит порядка 266 рубля на акцию.

Фундаментальная цена акций Башнефти при выплате половины прибыли на дивиденды — 2677 рублей за акцию.

@AK47pfl

Оценка ожидаемой доходности акции для дисконтирования дивидендных потоков в DDM.
#marketslearn

DDM — способ оценить справедливую стоимость акции. Подробнее об оценке фундаментальной стоимости акции - здесь.

Самый простой подход - CAPM (capital asset pricing model). Ожидаемая доходность акции определяется тем, насколько она чувствительна к изменению цены рыночного портфеля.

Рыночный портфель – портфель из всех доступных инвесторам активов, которые сложены пропорционально рыночной капитализации каждого актива. Обычно в качестве рыночного портфеля берётся широкий индекс акций - чаще всего страновой индекс (РТС или Мосбиржи для России).

Ожидаемая доходность акции = Beta акции к рыночному портфелю * Премия за рыночный риск акций + Безрисковая ставка

• Beta - мера чувствительности цены акции к изменению индекса. Бета обычно выше у компаний с высокой долговой нагрузкой - Мечел, с высоким операционным рычагом – Яндекс, в цикличных отраслях - металлурги и банки.

• Премия за рыночный риск акций - сколько средний инвестор хочет получить от инвестиций в широкий индекс акций по сравнению с защитными облигациями/депозитами.  Или сколько рынок акций должен обещать инвестору сверх ставки по депозиту, чтобы он переложил средства из депозитов в акции. Обычно берется 5-7%.

• Безрисковая ставка - доходность по долгосрочным государственным облигациям. ОФЗ на 10 годах сейчас дают 6.35% в рублях, американские treasuries 1.82% в долларах.

Расчет ожидаемой доходности на примере акций Сбербанка.
Beta к индексу MOEX 1.29 (данные Bloomberg). Премия за риск - 7%. Безрисковая ставка в рублях 6.35%.

Ожидаемая доходность акций Сбербанка = 1.29 * 7% + 6.35% = 15.4%.

Согласно CAPM инвесторы ожидают от акций Сбербанка ежегодной доходности в 15.4%. Сбербанк сейчас даёт дивидендную доходность в 7.7%, то есть его акции должны расти в среднем ещё на 7.7% в год, чтобы оправдать ожидания инвесторов.

CAPM модель равновесная. Владельцы продадут акции Сбербанка, если начнут сомневаться в их способности приносить 15.4% ежегодно. Покупатели же будут откупать по такой цене, при которой смогут получить 15.4% дохода ежегодно. Это обеспечивает стремление актива к справедливой цене.

@AK47pfl

На картинке — крупные сделки в акциях Норникеля в Москве за сегодня.

И вот вечером, сразу после закрытия торгов в 18:45, выходит сообщение в 18:50 о заседании СД Норникеля с повесткой о промежуточных дивидендах за 9 месяцев. Ссылка — тут.

Норникель может впервые с 2016 года заплатить дивиденды за 9 месяцев. До этого платил два раза в год полугодовые дивиденды. Совет директоров по вопросу назначен на 11 ноября.

Дивидендная доходность может составить выше текущего консенсус-прогноза Bloomberg в 10%.

Инсайдеры не зря закупались.

@AK47pfl

​​RTSI +0.74%, S&P500 index +0.07%, S&P500 futures -0.50%, CSI +0.23%, UST 10y 1.81, нефть $61.71/bl, 1$=63.89р. 1$=7.02 юаней. Что означает картинка.

Макроэкономика
• Подписание 1 фазы торговых переговоров может быть отложено до декабря, - администрация Трампа. После заявления S&P500 резко упал, после отыграл падение. Несмотря на возможную задержку, инвесторы верят в положительный исход американо-китайских отношений, risk on продолжается.
• На следующей неделе начнутся первые публичные слушания по процедуре импичмента Трампа.

Что было вчера
• СД Норникеля рассмотрит вопрос о дивидендах за 9 месяцев 11 ноября.
• Газпром предлагает Украине до контракта на транзит отменить антимонопольный штраф.
• Роснефть оценила проект Восток Ойл в 37 млрд баррелей.
• Россети планируют с 2020 года пересмотреть дивидендную политику и сделать расчет выплат акционерам прозрачнее.
• ВТБ протестировал оплату поездок в метро по биометрии.
• Снижение ключевой ставки ЦБ не привело к ускорению корпоративного кредитования.
• СД Акрона рекомендовал дивиденды в размере 101 рубля.

Что будет сегодня
• Германия: промышленное производство за сентябрь (10:00).
• Россия: полугодовой пересмотр структуры индекса MSCI Russia.
• Заседание Банка Великобритании.
• Северсталь: День инвестора в Лондоне.
• ВТБ: МСФО за 3 квартал
• Детский мир: МСФО за 3квартал и 9месяцев 2019 г. (неаудированные), конференц-звонок.
• Ростелеком: МСФО за 3 квартал 2019.

@AK47pfl

Норильский никель может перейти на выплаты поквартальных дивидендов. Акции компании открылись ростом на 1% на новостях о промежуточных дивидендах. Увеличение выплат дивидендов всегда положительно оценивается рынком:
• Это говорит о высоком уровне платёжеспособности компании и её уверенности в стабильном уровне чистой прибыли.
• Более частые дивиденды позволяют чаще реинвестировать их в акции компании. А благодаря магии сложных процентов, суммарная доходность вложений увеличивается.

@AK47pfl

Чистая прибыль ВТБ сохранилась на прежнем уровне за счет уменьшения отчислений в резервы. Банк сократил объемы пополнения резервов под кредитные убытки и увеличил кредитный портфель. Без учета отчислений чистые процентные доходы за 9 месяцев упали на 2%, несмотря на рост кредитного портфеля. Комиссионные доходы банка в 6.5 раз меньше процентных и не смогут компенсировать просадку процентных.

Процентные доходы сокращаются вследствие понижения ключевой ставки. За 9 месяцев чистая процентная маржа упала с 3.9% до 3.3%, а ROE с 12% до 11.1%.

Дальнейшее увеличение кредитного портфеля и уменьшения отчислений в резервы затруднительно. Закредитованность населения на рекордном уровне – на фоне стагнирующих реальных доходов. Ситуация неустойчива: замедлится рост кредитного портфеля банков или ухудшится качество кредитов.

ВТБ выдает сомнительные кредиты. По словам менеджмента, прогноз по прибыли за 2019 год может не быть достигнут из-за списаний кредитов ОПК. Сегодня ВТБ увеличил кредит Мечелу - компании, которая давно находится на грани банкротства.

Потенциальная дивидендная доходность в 8.3% за 2019 не оправдывает рисков.  По итогам 2019 году ВТБ может направить 0.0037 рублей на акцию при условии выполнения плана по чистой прибыли.

@AK47pfl